วิธีการจ่ายเงินปันผล วิธีการจ่ายเงินปันผล ใช้วิธีจ่ายเงินปันผลแบบใด?

วิธีการกระจายผลกำไรเป็นเปอร์เซ็นต์คงที่ เทคนิคนี้ใช้ความสัมพันธ์ที่มั่นคงระหว่างกำไรที่รวมเป็นทุนและแบบกระจาย ในเวลาเดียวกันจำนวนเงินปันผลที่จ่ายจะไม่เสถียร ความผันผวนของมันจะขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงของผลกำไร - นี่คือข้อเสียเปรียบหลักของเทคนิคนี้อย่างชัดเจน ตัวชี้วัดของระเบียบวิธีคือความมั่นคงของอัตราการจ่ายเงินปันผล การนำกำไรไปลงทุนใหม่ และความไม่แน่นอนของเงินปันผลต่อหุ้น เทคนิคนี้ยอมรับได้หากผลกำไรขององค์กรค่อนข้างคงที่

วิธีการจ่ายเงินปันผลคงที่ ตามวิธีการนี้ องค์กรจะรับประกันความมั่นคงของการจ่ายเงินปันผล โดยจะเพิ่มขึ้นตามผลกำไรที่เพิ่มขึ้น ความมั่นคงของการชำระเงินในกรณีที่ผลกำไรลดลงเป็นไปได้ผ่านผลกำไรของปีก่อนหรือกองทุนที่จัดตั้งขึ้นเป็นพิเศษ นโยบายนี้คำนึงถึงผลประโยชน์ของผู้ถือหุ้นให้มากขึ้นกว่าเดิม ตัวบ่งชี้นโยบายคือความมั่นคงของเงินปันผลต่อหุ้น

วิธีการจ่ายขั้นต่ำที่รับประกันและเงินปันผลพิเศษ ขอแนะนำให้ใช้เทคนิคนี้กับองค์กรที่ผลกำไรไม่มั่นคงอย่างยิ่ง ในกรณีนี้ ขอแนะนำให้รับประกันระดับเงินปันผลขั้นต่ำ จากนั้นจ่ายเงินปันผลเพิ่มเติมในช่วงที่สภาวะตลาดสูงและผลกำไรที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก ข้อเสียของวิธีนี้คือความไม่แน่นอนของการจ่ายเงินปันผลซึ่งนำไปสู่ความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นขององค์กรในสายตาของผู้ถือหุ้น ตัวบ่งชี้ของนโยบายดังกล่าวคือความมั่นคงของเงินปันผลต่อหุ้นและระดับที่ต่ำ ในบางช่วงจะมีการจ่ายเงินปันผลเพิ่มขึ้นอย่างมาก

วิธีการชำระเงินตามหลักคงเหลือ ในกรณีนี้ความต้องการขององค์กรสำหรับโครงการลงทุนทางการเงินนั้นอยู่เหนือผลประโยชน์ของผู้ถือหุ้นเนื่องจากเมื่อทำการตัดสินใจเกี่ยวกับการจ่ายเงินปันผล งบประมาณการลงทุนทุน และความเป็นไปได้ในการจัดหาเงินทุนจากผลกำไรจะได้รับการพิจารณาเป็นอันดับแรกและเฉพาะในกรณีที่สุทธิ กำไรเกินความจำเป็นในการจัดหาเงินทุนเพื่อการลงทุนคือการตัดสินใจจ่ายเงินปันผล ตัวบ่งชี้ของนโยบายดังกล่าวคือระดับที่มีนัยสำคัญของการลงทุนใหม่เพื่อผลกำไรและการจ่ายเงินปันผลต่อหุ้นที่ไม่มีนัยสำคัญและไม่มั่นคง

วิธีการจ่ายเงินปันผลด้วยหุ้น วิธีการนี้ถือว่าการเพิ่มทุนจดทะเบียนและการออกหุ้นเพิ่มเติมด้วยค่าใช้จ่ายของทรัพย์สิน - ด้วยค่าใช้จ่ายของกำไรสะสม ในกรณีนี้ กำไรทั้งหมดจะยังคงอยู่ในองค์กร และผู้ถือหุ้นจะได้รับหุ้นเพิ่มเติมตามสัดส่วนที่มีอยู่ การจ่ายเงินปันผลเป็นหุ้นจะใช้หากบริษัทสนใจลดราคาหุ้น ตัวบ่งชี้ของนโยบายดังกล่าวคือการไม่มีการจ่ายเงินปันผลในด้านหนึ่ง และการเพิ่มทุนจดทะเบียนเนื่องจากการออกหุ้นเพิ่มเติมโดยการสมัครสมาชิกส่วนตัวในอีกด้านหนึ่ง

ลักษณะเปรียบเทียบวิธีการจ่ายเงินปันผลแสดงไว้ในตาราง

ตารางลักษณะเปรียบเทียบวิธีการจ่ายเงินปันผล

ดัชนี	การกระจายผลกำไรเป็นเปอร์เซ็นต์คงที่	การจ่ายเงินปันผลคงที่	การจ่ายเงินปันผลขั้นต่ำและเงินปันผลพิเศษที่รับประกัน	ชำระเป็นยอดคงเหลือ	การจ่ายเงินปันผลเป็นหุ้น
ค่าสัมประสิทธิ์ เงินปันผล	คงที่	ตัวแปร ค่อนข้างมีนัยสำคัญ ไม่เคยเป็นศูนย์	ตัวแปร ไม่มีนัยสำคัญ ไม่ใช่ศูนย์ เพิ่มขึ้นในช่วงที่มีกำไรสูง	ไม่ถาวร ในช่วงระยะเวลาของกิจกรรมการลงทุนที่เพิ่มขึ้น - เป็นศูนย์หรือน้อยที่สุด	เป็นศูนย์เสมอ
ความต้องการเงินทุนภายนอก	จำเป็น	ขีดสุด		ขั้นต่ำ	ขั้นต่ำ
เงินปันผลต่อหุ้น	ไม่เสถียร	มั่นคงและเติบโต	ขั้นต่ำในบางช่วงจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว	เล็กอาจเป็นศูนย์	ไม่มี
ประเภทผลตอบแทน (กระแส, ทุน)	ปัจจุบันและทุน	ส่วนใหญ่เป็นปัจจุบัน	ส่วนใหญ่เป็นทุน	ส่วนใหญ่เป็นทุน	ทุนเท่านั้น
อัตราการเติบโตของบริษัท (ตัวพิมพ์ใหญ่)		ขั้นต่ำ	จำเป็น	ขีดสุด	ขีดสุด

นโยบายการจ่ายเงินปันผลที่บริษัทต่างๆ นำไปใช้จริงมักจะมีลักษณะเฉพาะดังต่อไปนี้:

องค์กรต้องการได้รับเงินทุนจากแหล่งภายใน เช่น เนื่องจากกำไรและค่าเสื่อมราคา

องค์กรต่างๆ กำหนดอัตราการจ่ายเงินปันผลเป้าหมายโดยคำนึงถึงความต้องการด้านการลงทุนและกระแสเงินสดที่คาดหวัง

เงินปันผลมีเสถียรภาพในระยะสั้น องค์กรต่างๆ จัดตั้งกองทุนสำรองพิเศษ

หากกระแสเงินสดขององค์กรเกินความสามารถในการลงทุน ก็จะลงทุนในหลักทรัพย์หรือชำระหนี้

ถ้าองค์กรขาดแหล่งของตัวเองก็จะยืม ถ้าซ้ำซ้อนก็จะจ่ายคืนทุนที่ยืมมาก่อนหน้านี้ องค์กรต่างๆ ต้องการรักษาระดับภาระหนี้เพื่อให้สามารถระดมทุนหนี้ได้มากกว่าการออกหุ้น ประเด็นเรื่องหุ้นมีการรับรู้ดังนี้: เนื่องจากผู้จัดการดำเนินการเพื่อผลประโยชน์ของผู้ถือหุ้นเดิม ไม่ใช่ผู้ที่มีแนวโน้มจะเป็นลูกค้า ดังนั้นหากแนวโน้มดี พวกเขาจะงดเว้นจากการออกหุ้น หากแนวโน้มไม่ดี พวกเขาจะออกหุ้น ดังนั้นราคาของตำแหน่งมักจะถูกกล่าวถึงน้อยไป และปัญหาเพิ่มเติมทำให้ราคาหุ้นลดลง

กลไกในการกระจายผลกำไรของบริษัทร่วมหุ้นจัดให้มีลำดับการดำเนินการที่แน่นอน

จากจำนวนกำไรสุทธิ การหักเงินที่เกิดขึ้นจากค่าใช้จ่ายในการสำรองและเงินทุนบังคับอื่น ๆ ที่กำหนดไว้ในกฎบัตรจะถูกหักออก ส่วนที่เหลือของกำไรสุทธิแสดงถึงสิ่งที่เรียกว่าช่องทางการจ่ายเงินปันผล ซึ่งมีการนำนโยบายการจ่ายเงินปันผลประเภทที่เลือกไปใช้

กำไรสุทธิที่เหลือจะกระจายไปยังส่วนที่นำกลับมาลงทุน (เพิ่มทุน) และส่วนที่ใช้ไป (กองทุนเพื่อการบริโภค)

กองทุนเพื่อการบริโภคที่เกิดจากกำไรสุทธิจะแจกจ่ายให้กับกองทุนการจ่ายเงินปันผลและกองทุนเพื่อการบริโภคของพนักงานของบริษัทร่วมหุ้นที่สร้างขึ้นตามข้อตกลงแรงงานร่วม

แบบฟอร์มและขั้นตอนการจ่ายเงินปันผลหากบริษัทมีความเป็นอิสระอย่างสมบูรณ์ในการเลือกประเภทของนโยบายการจ่ายเงินปันผลและรูปแบบการจ่ายเงินปันผล ขั้นตอนและขั้นตอนการจ่ายเงินปันผลจะถูกควบคุมโดยกฎหมายปัจจุบัน แหล่งที่มาของเงินทุนในการจ่ายเงินปันผล ได้แก่

สำหรับหุ้นสามัญ - กำไรสุทธิของบริษัท

สำหรับหุ้นบุริมสิทธิ - กำไรสุทธิรวมถึงกองทุนที่จัดตั้งขึ้นเพื่อการนี้โดยเฉพาะ ห้ามใช้ทุนสำรองเพื่อวัตถุประสงค์เหล่านี้

การตัดสินใจจ่ายเงินปันผลจะกระทำโดยที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นตามคำแนะนำของคณะกรรมการ ในกรณีนี้จำนวนเงินปันผลประจำปีจะต้องไม่เกินที่คณะกรรมการแนะนำและน้อยกว่าเงินปันผลระหว่างกาลที่จ่าย ถ้าที่ประชุมใหญ่ประกาศจ่ายเงินปันผลก็จำเป็นต้องจ่ายเงินปันผล

ในหลายประเทศ ขั้นตอน รูปแบบ และลักษณะอื่น ๆ ของการจ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้นได้รับการควบคุมโดยกฎหมาย ในสหพันธรัฐรัสเซีย กฎระเบียบดังกล่าวดำเนินการภายในกรอบของกฎหมายของรัฐบาลกลางลงวันที่ 26 ธันวาคม 1995 เลขที่ 208-FZ “ในบริษัทร่วมหุ้น” (พร้อมการแก้ไขและเพิ่มเติมในภายหลัง)

ตามกฎหมายนี้ บริษัทร่วมหุ้น:

มีสิทธิตัดสินใจ (ประกาศ) การจ่ายเงินปันผลของหุ้นที่วางไว้เป็นงวด ๆ (รายไตรมาส ทุก ๆ 6 หรือ 9 เดือน) หรือรายปี ในขณะที่การตัดสินใจจ่าย (ประกาศ) เงินปันผลขึ้นอยู่กับผลการดำเนินงานของ ระยะเวลาจะกระทำได้ภายในสามเดือนนับแต่วันสิ้นงวด

มีหน้าที่จ่ายเงินปันผลที่ประกาศไว้สำหรับหุ้นแต่ละประเภท (ประเภท)

ในกรณีนี้จะต้องจ่ายเงินปันผล:

เงิน และในกรณีที่กฎบัตรกำหนดไว้ ทรัพย์สิน

จากกำไรสุทธิของบริษัทหลังหักภาษี (สำหรับหุ้นบุริมสิทธิบางประเภทอนุญาตให้ชำระเงินจากกองทุนพิเศษที่จัดตั้งขึ้นก่อนหน้านี้เพื่อวัตถุประสงค์เหล่านี้)

โดยการตัดสินใจของที่ประชุมผู้ถือหุ้นเกี่ยวกับจำนวนเงินปันผลและรูปแบบการจ่ายหุ้นแต่ละประเภท (ประเภท) อย่างไรก็ตาม จำนวนเงินปันผลต้องไม่เกินที่แนะนำโดยคณะกรรมการ (คณะกรรมการกำกับดูแล)

ภายในกำหนดเวลาที่กำหนดโดยกฎบัตรของบริษัทหรือมติของที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นเกี่ยวกับการจ่ายเงินปันผล (หากกฎบัตรบริษัทไม่ได้กำหนดระยะเวลาการจ่ายเงินปันผลก็ไม่ควรเกิน 60 วัน นับจากวันที่ตัดสินใจ เพื่อจ่ายเงินปันผล)

บริษัทร่วมหุ้นไม่มีสิทธิในการตัดสินใจจ่ายเงินปันผล:

จนกว่าจะชำระทุนจดทะเบียนเต็มจำนวน

ก่อนการซื้อหุ้นคืนทั้งหมดตามคำร้องขอของผู้ถือหุ้น

หากในวันที่มีการตัดสินใจพบว่ามีสัญญาณของการล้มละลายหรือสัญญาณเหล่านี้ปรากฏขึ้นอันเป็นผลมาจากการจ่ายเงินปันผล

หากในวันที่มีการตัดสินใจ มูลค่าของสินทรัพย์สุทธิจะน้อยกว่าจำนวนทุนจดทะเบียน ทุนสำรอง และส่วนที่เกินจากมูลค่าการชำระบัญชีที่ได้รับอนุญาตของหุ้นบุริมสิทธิที่สูงกว่ามูลค่าที่ตราไว้

สำหรับหุ้นสามัญและหุ้นบุริมสิทธิจะไม่กำหนดจำนวนเงินปันผล เว้นแต่จะมีการตัดสินใจจ่ายเงินปันผลเต็มจำนวนสำหรับหุ้นบุริมสิทธิทุกประเภท จำนวนเงินปันผลที่กำหนดตามกฎบัตร

สำหรับหุ้นบุริมสิทธิบางประเภทซึ่งกำหนดจำนวนเงินปันผลตามกฎบัตรจนกว่าจะมีการตัดสินใจจ่ายเงินปันผลเต็มจำนวนสำหรับหุ้นทุกประเภทที่จัดลำดับความสำคัญตามลำดับการจ่าย (ก่อนหุ้นบุริมสิทธิ)

ในแนวทางปฏิบัติของเศรษฐกิจโลก จะมีการรู้จักการจ่ายเงินปันผลประเภทต่างๆ:

เงินปันผลที่จ่ายเป็นประจำเป็นงวดหรือต่อเนื่อง

เงินปันผลเพิ่มเติม (เช่น กรณีได้รับกำไรส่วนเกินในช่วงเวลาที่กำหนด)

เงินปันผลพิเศษ (การจ่ายเงินปันผลเพิ่มเติมแบบครั้งเดียว);

การชำระบัญชีเงินปันผลที่จ่ายในกรณีที่มีการชำระบัญชีของวิสาหกิจหรือบางส่วน ฯลฯ

การจ่ายเงินปันผลจะแบ่งออกเป็นหลายขั้นตอน โดยพิจารณาจากจำนวนวันที่:

วันประกาศ - คณะกรรมการประกาศเจตนารมณ์ในการจ่ายเงินปันผลในจำนวน (จำนวน) ที่เหมาะสม และกำหนดวันเริ่มจ่ายเงินปันผล

วันจ่ายเงินปันผลหรือวันปิดสมุดทะเบียนคือช่วงเวลาที่ต้องถือหุ้นจึงจะมีสิทธิ์รับเงินปันผล ในวันนี้ ราคาหุ้นมักจะลดลงในจำนวนที่เท่ากับหรือใกล้กับประกาศจ่ายเงินปันผล

วันที่จ่าย - วันที่เริ่มจ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้น

การจ่ายเงินปันผลสามารถดำเนินการได้หลายรูปแบบซึ่งแต่ละรูปแบบก็มีข้อดีและข้อเสียของตัวเอง ที่พบบ่อยที่สุด ได้แก่:

ชำระเป็นเงินสด (เงินสด เงินปันผล);

การลงทุนซ้ำอัตโนมัติ ( แผนการลงทุนซ้ำเงินปันผล)

ชำระเป็นหุ้น ( หุ้นปันผล);

การแยกหุ้น (แยกหุ้น);

ซื้อหุ้นคืน ( คลังสินค้า ซื้อคืน) และอื่น ๆ.

รูปแบบการจ่ายเงินปันผลหลักและใช้กันอย่างแพร่หลายคือ การเงินในเวลาเดียวกัน กฎหมายของสหพันธรัฐรัสเซียยังกำหนดรูปแบบการชำระเงินอื่นๆ เช่น ในรูปแบบของผลิตภัณฑ์หรือทรัพย์สินอื่นๆ (เช่น ในรูปแบบ) โดยเฉพาะอย่างยิ่งการชำระเงินในรูปแบบ (ทรัพย์สิน) นั้นดำเนินการโดยองค์กรในประเทศที่ดำเนินงานในภาคเกษตรกรรม

การลงทุนซ้ำอัตโนมัติให้สิทธิแก่ผู้ถือหุ้นในการเลือกรายบุคคล - รับเงินปันผลเป็นเงินสดหรือนำกลับไปลงทุนในหุ้นเพิ่มเติม (สำหรับสิ่งนี้ ผู้ถือหุ้นได้ทำข้อตกลงที่เหมาะสมกับบริษัทหรือตัวแทนให้บริการ) ในกรณีหลังนี้บริษัทจะออกหุ้นเพิ่มเติมหรือซื้อหุ้นคืนตามจำนวนที่ต้องการในตลาดรอง

ข้อดีของรูปแบบการชำระเงินสำหรับองค์กรนี้คือ หากผู้ถือหุ้นเลือกที่จะลงทุนใหม่ ก็จะได้รับแหล่งเงินทุนที่สม่ำเสมอ ประโยชน์ต่อเจ้าของคือความสามารถในการลงทุนใหม่หรือเพิ่มมูลค่าหุ้นได้อย่างรวดเร็วในกรณีที่มีการประกาศซื้อคืน ควรสังเกตว่าการจ่ายเงินปันผลรูปแบบนี้ยังไม่แพร่หลายในการปฏิบัติภายในประเทศ

การจ่ายเงินปันผลในรูปของหุ้นเกี่ยวข้องกับการจ่ายเงินปันผลระหว่างเจ้าของหุ้นเพิ่มเติมตามจำนวนเงินปันผลทั้งหมด ในเวลาเดียวกัน จำนวนหุ้นหมุนเวียนเพิ่มขึ้น และราคาก็ลดลงตามกฎ ลองดูตัวอย่าง

ตัวอย่างที่ 17.1

จำนวนหุ้นหมุนเวียนของบริษัท "K" คือ 1,000,000 จากผลกิจกรรมทางเศรษฐกิจ ได้รับกำไรสุทธิจำนวน 6,000,000.00 หน่วย อัตรา P/E เท่ากับ 10 มีการประกาศหุ้นปันผล 25% ผู้ลงทุนถือหุ้น 120 หุ้น ความเป็นอยู่ของเขาจะเปลี่ยนไปอย่างไร?

ก่อนจ่ายเงินปันผล:

กำไรต่อหุ้น(กำไรต่อหุ้น) = 6,000,000 / 1,000,000 = 6.00 หน่วย

P/E (P/E = ราคาหุ้น / กำไรต่อหุ้น) = P / 6.00 = 10 โดยที่ P = 60.00 หน่วย ต่อหุ้น

ราคารวมของแพ็คเกจคือ 60 x 120 = 7200.00 หน่วย

หลังจ่ายเงินปันผล (หุ้น 25%) :

เอ็นเอส(จำนวนหุ้นที่จำหน่ายได้แล้ว) = 1,000,000 x 1.25 = 1,250,000 หุ้น

กำไรต่อหุ้น = 6,000,000 / 1,250,000 = 4.80 หน่วย

พี/อี= พ/ 4.80 = 10 จากที่ไหน พ= 48.00 หน่วย ต่อหุ้น

ผู้ลงทุนมี 120 x 1.25 = 150 หุ้น

ราคารวมของแพ็คเกจ = 48 x 150 = 7200.00 หน่วย

ดังนั้น ตามทฤษฎีแล้ว การจ่ายเงินปันผลเป็นหุ้นไม่ได้ทำให้มูลค่าของบริษัทเพิ่มขึ้นและความมั่งคั่งของเจ้าของเพิ่มขึ้น

อย่างไรก็ตาม ในทางปฏิบัติการจ่ายเงินปันผลเป็นหุ้นอาจก่อให้เกิดประโยชน์ต่อบริษัทได้บ้าง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อบริษัทประสบปัญหาสภาพคล่อง ที่สำคัญที่สุด ได้แก่:

รักษาเงินทุนที่มีอยู่ในการกำจัดของบริษัท

การใช้นโยบายการจ่ายเงินปันผลแม้ในสภาวะเงินทุนไม่เพียงพอและการส่งสัญญาณเชิงบวกสู่ตลาด

เพิ่มจำนวนหุ้นหมุนเวียน

วิธีที่มีประสิทธิภาพสำหรับผู้ถือหุ้นในการเพิ่มหุ้นโดยไม่มีค่าใช้จ่ายเพิ่มเติม ฯลฯ

การดำเนินงานมีความคล้ายคลึงกันในสาระสำคัญทางเศรษฐกิจ แม้ว่าจะมีเนื้อหาแตกต่างกันก็ตาม การแยกหุ้น

การแยกหุ้นคือการลดมูลค่าที่ตราไว้พร้อมกับการเพิ่มจำนวนตามสัดส่วน ในขณะเดียวกัน ทุนจดทะเบียน มูลค่าบริษัท และสวัสดิการของเจ้าของก็ไม่มีการเปลี่ยนแปลง

เนื่องจากการดำเนินการบดเป็นที่นิยมในหมู่องค์กรรัสเซีย ลองพิจารณาสาระสำคัญโดยใช้ตัวอย่างจริง

หนึ่งในองค์กรสาธารณะแห่งแรกๆ ของรัสเซียที่ดำเนินการแบ่งหุ้นคือบริษัทผลิตเบียร์ Baltika OJSC ที่มีชื่อเสียง ในการประชุมประจำปีของผู้ถือหุ้นเมื่อวันที่ 28 มีนาคม พ.ศ. 2543 มีมติให้แยกหุ้นสามัญและหุ้นบุริมสิทธิ์ที่คงเหลือออกในอัตราส่วน 1:80 มูลค่าเล็กน้อยของหุ้นลดลงจาก 80 เป็น 1 รูเบิลและจำนวนเพิ่มขึ้น 80 เท่า วัตถุประสงค์หลักของการแยกหุ้นคือเพื่อเพิ่มสภาพคล่องและความน่าดึงดูดใจของหุ้นสำหรับนักลงทุน โดยมูลค่าตลาดซึ่งในขณะนั้นสูงถึง 500 ดอลลาร์ต่อหุ้น และการจ่ายเงินปันผลที่สูงไม่ได้มีส่วนช่วยในการขายหลักทรัพย์เหล่านี้ การหมุนเวียนของหุ้นในตลาดที่ต่ำทำให้ต้นทุนค่าโสหุ้ยสูงในระหว่างการดำเนินงาน ผลจากจำนวนหุ้นหมุนเวียนที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วและราคาต่อหุ้นลดลงอย่างมาก ทำให้เข้าถึงได้ง่ายขึ้น รวมถึงนักลงทุนรายย่อยด้วย สภาพคล่องที่เพิ่มขึ้นส่งผลให้อุปสงค์เพิ่มขึ้นและมูลค่าการแลกเปลี่ยนเพิ่มขึ้นอีก

การตัดสินใจที่คล้ายกันนี้เกิดขึ้นโดยองค์กรรัสเซียหลายแห่ง (MGTS, OJSC Severstal ฯลฯ ) รวมถึงบริษัทที่มีการซื้อขายหุ้นในต่างประเทศ บดขยี้ของคุณเอง ADR1และ GDR 2ดำเนินการโดย OJSC VimpelCom, Sibneft, Lukoil, Novatek เป็นต้น

จากมุมมองทางทฤษฎี การจ่ายเงินปันผลเป็นหุ้นและการแบ่งแยกจะเหมือนกัน ตัวอย่างเช่น การแบ่ง 3:2 จะเหมือนกับการจ่ายเงินปันผล 50% กล่าวคือ ทุกๆ 100 หุ้น เจ้าของจะได้รับหุ้นเพิ่มอีก 50 หุ้น

ตัวอย่างที่ 17.2

ทุนเรือนหุ้นของบริษัท "Sh" ประกอบด้วยหุ้นสามัญจำนวน 250,000 หุ้น มูลค่าปัจจุบันอยู่ที่ 84.00 หน่วย ชิ้น มีกำไรสุทธิ ณ สิ้นปีจำนวน 750,000.00 หน่วย บริษัทวางแผนที่จะแบ่งหุ้นตามโครงการ 3:2 ราคาหุ้นและสวัสดิการของเจ้าของจะเปลี่ยนไปอย่างไร?

เรามากำหนดจำนวนรายได้ต่อหุ้นในปัจจุบัน:

กำไรต่อหุ้น = เอ็น.พี. / เอ็นเอส = 750,000.00 / 250,000 = 3.00 หน่วย

ดังนั้นอัตราส่วน P/E จะเป็น:

พี/อี = 84.00 / 3.00 = 28

ในกรณีที่มีการแยกหุ้น จำนวนหุ้นคงเหลือและมูลค่ากำไรต่อหุ้นจะเท่ากับ:

เอ็นเอส= 250,000 x 1.5 = 375,000 ชิ้น

กำไรต่อหุ้น = 750,000.00 / 375,000 = 2.00 หน่วย

ดังนั้นต้นทุนของหนึ่งหุ้นจะเท่ากับ: P / 2 = 28 โดยที่ P = 56.00 หน่วย

ค่าเดียวกันสามารถรับได้ด้วยวิธีอื่น: P = 84.00 / 1.5 = 56.00 หน่วย

ดังนั้น ผู้ถือหุ้นที่ถือหุ้น 100 หุ้น มูลค่า 84.00 หน่วย หลังจากแยกหุ้นแล้ว จะมีหุ้น 150 หุ้น (เช่น มากกว่า 1.5 เท่า) มูลค่า 56.00 หน่วย (เช่นน้อยกว่า 1.5 เท่า) จะเห็นได้ง่ายว่าการดำเนินการแยก 3:2 เทียบเท่ากับการจ่ายเงินปันผล 50% ในรูปของหุ้น ในขณะเดียวกันสวัสดิการของเจ้าของและมูลค่าของบริษัทก็ไม่เปลี่ยนแปลง

แม้ว่าการแยกกิจการจะไม่ส่งผลกระทบโดยตรงต่อมูลค่าของบริษัท แต่ในทางปฏิบัติ ราคาหุ้นในระยะสั้นมักจะเพิ่มขึ้นเนื่องจากความสนใจที่เพิ่มขึ้นจากนักลงทุนรายย่อยและนักลงทุนในพอร์ตโฟลิโอ

อีกทางเลือกหนึ่งในการจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสด บริษัทสามารถกระจายรายได้ให้กับเจ้าของได้โดย ซื้อหุ้นคืนบางส่วนของตนเองส่งผลให้จำนวนหุ้นคงเหลือลดลงและมีกำไร กำไรต่อหุ้นต่อหุ้นเพิ่มขึ้น

ซึ่งจะทำให้คุณสามารถเพิ่มอัตรากำไรของหุ้นที่เหลือได้โดยอัตโนมัติ และเพิ่มอัตราการจ่ายเงินปันผลในช่วงเวลาต่อๆ ไป นอกจากนี้ การซื้อหุ้นของคุณเองมักจะเพิ่มราคา ซึ่งสร้างรายได้เพิ่มเติมให้กับผู้ถือหุ้นในรูปของกำไรจากเงินทุน

ตัวอย่างที่ 17.3

ปริมาณเงินทุนฟรีของ T Corporation ที่สามารถจำหน่ายได้คือ 50,000,000.00 หน่วย มีหุ้นคงเหลือจำนวน 10,000,000 หุ้น ราคาปัจจุบันของหนึ่งหุ้นคือ 25.00 หน่วย กำไรต่อหุ้นที่คาดหวัง - 2.50 หน่วย โดยกำหนดจ่ายเงินปันผลต่อหุ้นไว้ที่ 5.00 หน่วย อีกทางเลือกหนึ่งในการจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดคือการซื้อหุ้นของคุณเองคืนจากตลาดในราคาปัจจุบัน สวัสดิการของเจ้าของจะเปลี่ยนไปอย่างไรขึ้นอยู่กับการตัดสินใจของฝ่ายบริหาร?

หากจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสด เจ้าของแต่ละคนจะได้รับหน่วยลงทุน 5.00 หน่วย ต่อหุ้น ในวันปิดสมุดทะเบียนมูลค่าหุ้นจะลดลงตามจำนวนเงินปันผลเท่ากับ

25.00 - 5.00 = 20.00 หน่วย

ดังนั้นสวัสดิการของเจ้าของหุ้นหนึ่งหุ้นภายหลังการจ่ายเงินปันผลจะเป็นดังนี้

พี+DIV= 20.00 + 5.00 = 25.00 หน่วย

บริษัทสามารถซื้อโดยใช้เงินทุนที่มีอยู่

50,000,000.00 / 25.00 = 2,000,000.00 ชิ้น

ราคาหุ้นหนึ่งหุ้นภายหลังการซื้อคืน

ดังนั้นสวัสดิการของผู้ถือหุ้นจะไม่เปลี่ยนแปลง ในกรณีแรก ผู้ถือหุ้นแต่ละคนจะถือหุ้นมูลค่า 20.00 หน่วย และเงินสดจำนวน 5.00 หน่วย ครั้งที่สอง - หุ้นมูลค่า 25.00 หน่วย

หุ้นที่ซื้อคืนเรียกว่าหุ้นซื้อคืนและสามารถขายต่อให้กับเจ้าของเดิมหรือเจ้าของใหม่ได้ ซึ่งใช้สำหรับโครงการจูงใจผู้บริหาร สงวนไว้สำหรับการออกหุ้นกู้แปลงสภาพหรือการวางตำแหน่งในตลาดต่างประเทศ (เช่น เป็นส่วนหนึ่งของการดำเนินการ ADRและ สปป) หรือชำระคืน ตามกฎหมายของรัสเซีย หุ้นทุนซื้อคืนไม่มีสิทธิออกเสียงลงคะแนน จะไม่ถูกนำมาพิจารณาเมื่อนับคะแนนเสียง ไม่มีการจ่ายเงินปันผลและสามารถอยู่ในงบดุลขององค์กรได้ไม่เกินหนึ่งปี

การซื้อหุ้นคืนจะช่วยลดเงินสดส่วนเกินรวมถึงเพิ่มภาระหนี้ทางการเงิน และอาจนำไปสู่โครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสมยิ่งขึ้น สุดท้ายนี้เป็นวิธีหนึ่งในการป้องกันการยึดครองที่ไม่เป็นมิตร

โดยทั่วไป การซื้อหุ้นคืนถือเป็นสัญญาณเชิงบวกต่อตลาด โดยปกติจะดำเนินการด้วยวิธีหลักดังต่อไปนี้:

ซื้อในตลาดเปิด

การซื้อหุ้นจากผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ซึ่งโดยปกติจะเป็นนักลงทุนสถาบัน 3 ;

การประกาศประกวดราคาซื้อหุ้นในราคาพิเศษจากผู้ถือหุ้นเดิม

การซื้อหุ้นคืนเป็นรูปแบบการจ่ายเงินปันผลที่เป็นที่นิยมในทางปฏิบัติในต่างประเทศ ปัจจุบันนโยบายดังกล่าวกำลังถูกนำไปใช้โดยองค์กรในประเทศมากขึ้น

ในปี 2548 OJSC Mikhailovsky GOK ซื้อหุ้นคืน 10% โดยนำกำไรทั้งหมดที่ได้รับมาสู่การดำเนินการนี้ ในสาระสำคัญทางเศรษฐกิจ การดำเนินการดังกล่าวเทียบเท่ากับการจ่ายผลกำไรทั้งหมดให้กับผู้ถือหุ้น กล่าวคือ อัตราการจ่ายเงินปันผล 100%!

การดำเนินการที่คล้ายกันนี้ดำเนินการโดยองค์กรรัสเซียที่มีชื่อเสียงอีกแห่ง - OJSC Norilsk Nickel ในระหว่างการดำเนินการ มีการซื้อหุ้นประมาณ 10.8% ในราคาที่สูงกว่าราคาตลาด ต่อจากนั้น หุ้นเหล่านี้ (ซึ่งกลายเป็นหุ้นซื้อคืน) ได้ถูกไถ่ถอน และทุนจดทะเบียนของ OJSC Norilsk Nickel ลดลง 10.8%

โครงการซื้อหุ้นคืนขนาดใหญ่ระหว่างปี 2549-2551 ขายโดย OJSC Lukoil, MTS, Polyus Gold ฯลฯ

ผลกระทบประการหนึ่งของการดำเนินงานดังกล่าวในระยะสั้นอาจเป็นการเพิ่มขึ้นของมูลค่าหลักทรัพย์ของบริษัท

เมื่อต้นเดือนกันยายน พ.ศ. 2549 คณะกรรมการบริหารของ MTS OJSC ได้อนุมัติโครงการซื้อคืน ADR ประมาณ 10% ในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กภายใน 12 เดือน การประกาศข่าวนี้ทำให้ตลาดระเบิดอย่างแท้จริง - ใน 1 วัน (5 กันยายน 2549) มูลค่าหลักทรัพย์ของ 4 บริษัทเพิ่มขึ้น 1 พันล้านดอลลาร์!

ในเวลาเดียวกัน ไม่ใช่ทั้งหมด แม้กระทั่งบริษัทที่มีชื่อเสียง ก็สามารถ "รวม" ผลลัพธ์ที่ได้รับในลักษณะนี้ได้

ในไตรมาสที่สองของปี พ.ศ. 2549 British Petroleum ซื้อหุ้นคืนประมาณ 2% ในราคา 4.5 พันล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ในช่วงสามเดือนข้างหน้า มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดลดลง 5.85%

แม้ว่าจะมีผลกระทบเชิงบวกที่เกี่ยวข้องกับการซื้อหุ้นคืน แต่โดยทั่วไปธุรกรรมดังกล่าวมักเกิดขึ้นเพียงครั้งเดียวและไม่สามารถดำเนินการได้เป็นระยะๆ

การแนะนำ

1. แนวคิด สาระสำคัญ และความสำคัญของนโยบายการจ่ายเงินปันผล

2. วิธีการจ่ายเงินปันผล

2.1 วิธีการจ่ายเงินปันผลคงที่

2.2 วิธีการจ่ายเงินปันผลขั้นต่ำที่รับประกันและเงินปันผลพิเศษ

บทสรุป

บรรณานุกรม

การแนะนำ

นโยบายการจ่ายเงินปันผลขององค์กรมีผลกระทบอย่างมากไม่เพียงแต่ต่อโครงสร้างเงินทุนเท่านั้น แต่ยังรวมถึงความน่าดึงดูดใจในการลงทุนขององค์กรธุรกิจด้วย หากการจ่ายเงินปันผลสูงเพียงพอ นี่ถือเป็นสัญญาณหนึ่งที่แสดงว่าบริษัทประสบความสำเร็จในการดำเนินงานและมีผลกำไรในการลงทุน แต่หากจัดสรรผลกำไรเพียงเล็กน้อยเพื่อปรับปรุงและขยายการผลิตสถานการณ์ก็อาจเปลี่ยนแปลงได้ ตัวชี้วัดตัวหนึ่งที่แสดงลักษณะของนโยบายการจ่ายเงินปันผลคือระดับอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล กล่าวคือ ส่วนแบ่งกำไรที่จัดสรรเพื่อจ่ายเงินปันผลเป็นหุ้นสามัญ

ทฤษฎีนโยบายการจ่ายเงินปันผลมีสองแนวทางที่แตกต่างกัน แนวทางแรกขึ้นอยู่กับหลักการคงเหลือ: จะมีการจ่ายเงินปันผลหลังจากใช้โอกาสในการนำผลกำไรไปลงทุนใหม่อย่างมีประสิทธิภาพ ซึ่งบ่งบอกถึงการเติบโตในอนาคต แนวทางที่สองตามมาจากหลักการลด a เมื่อผู้ถือหุ้นต้องการเงินปันผลที่ต่ำในขณะนี้ แทนที่จะเป็นเงินปันผลสูงในอนาคต

แหล่งที่มาของการจ่ายเงินปันผลอาจเป็นกำไรสุทธิของรอบระยะเวลารายงาน กำไรสะสมของปีก่อนๆ และทุนสำรองพิเศษที่สร้างขึ้นเพื่อจ่ายเงินปันผลสำหรับหุ้นบุริมสิทธิ์ในกรณีที่บริษัทได้รับผลกำไรไม่เพียงพอหรือขาดทุน ดังนั้นอาจมีกรณีที่การจ่ายเงินปันผลเกินจำนวนกำไรที่ได้รับ การตัดสินใจเกี่ยวกับขนาดของเงินปันผลไม่ใช่เรื่องง่าย ในด้านหนึ่ง ในสภาวะตลาดมักจะมีโอกาสเข้าร่วมโครงการลงทุนใหม่ๆ เพื่อให้ได้กำไรเพิ่มเติมอยู่เสมอ และในทางกลับกัน การจ่ายเงินปันผลที่ต่ำจะทำให้มูลค่าตลาดของหุ้นลดลง ซึ่งกำหนดเป็นอัตราส่วน ของจำนวนเงินปันผลต่อหุ้นกับอัตราผลตอบแทนในตลาด (อัตราดอกเบี้ยธนาคารสำหรับเงินฝาก) ซึ่งไม่เป็นที่พึงปรารถนาสำหรับองค์กร ในทางปฏิบัติทั่วโลก มีตัวเลือกต่างๆ สำหรับการจ่ายเงินปันผลสำหรับหุ้นสามัญได้รับการพัฒนา: การกระจายผลกำไรเป็นเปอร์เซ็นต์คงที่; การจ่ายเงินปันผลคงที่โดยไม่คำนึงถึงรายได้ การจ่ายเงินปันผลขั้นต่ำและเงินปันผลพิเศษที่รับประกัน การจ่ายเงินปันผลเป็นหุ้น

1. แนวคิด สาระสำคัญ และความสำคัญของนโยบายการจ่ายเงินปันผล

นโยบายการจ่ายเงินปันผลเป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์ทางการเงินขององค์กร โดยมีเป้าหมายเพื่อเพิ่มสัดส่วนระหว่างส่วนแบ่งกำไรที่ใช้ไปและนำกลับมาลงทุนใหม่ เพื่อเพิ่มมูลค่าตลาดและสวัสดิการของเจ้าของ

โดยการลงทุนในหุ้น หุ้น หรือหุ้นในทุนขององค์กร ผู้ลงทุนจะกลายเป็นเจ้าของร่วมและได้รับสิทธิ์ในการมีส่วนร่วมในการกระจายรายได้ที่ได้รับ โดยทั่วไปการดำเนินการตามสิทธิ์นี้จะดำเนินการในรูปแบบของการถอนเงินเพื่อประโยชน์ของเจ้าของส่วนหนึ่งของกำไรในรูปแบบต่างๆ สำหรับบริษัทร่วมหุ้น การใช้สิทธิในการมีส่วนร่วมในการกระจายผลกำไรนั้นมักจะดำเนินการในรูปแบบของการจ่ายเงินปันผล

เงินปันผลเป็นส่วนหนึ่งของกำไรที่แบ่งให้กับเจ้าของตามจำนวนหุ้น หุ้น หุ้นที่ได้มาในคราวเดียวหรืออย่างอื่น

ทั้งหุ้นบุริมสิทธิและหุ้นสามัญมีสิทธิได้รับเงินปันผล ตามกฎหมายในประเทศ กฎบัตรของบริษัทร่วมหุ้นจะต้องกำหนดจำนวนเงินปันผลขั้นต่ำสำหรับหุ้นบุริมสิทธิ การจ่ายเงินปันผลสำหรับหุ้นสามัญจะจ่ายหลังจากครอบคลุมค่าใช้จ่ายทั้งหมดแล้ว การจ่ายดอกเบี้ยพันธบัตรที่ออก เงินกู้ยืม ภาษี และเงินปันผลของหุ้นบุริมสิทธิเท่านั้น ดังนั้นสิทธิของเจ้าของหุ้นสามัญในการรับรายได้ส่วนหนึ่งจากกิจกรรมของบริษัทถือเป็นลำดับสุดท้าย

แหล่งเงินทุนที่มีอยู่แห่งหนึ่งสำหรับองค์กรถือเป็นกำไรสะสม การจ่ายเงินปันผลจะช่วยลดจำนวนกำไรที่จัดสรรเพื่อการลงทุนซ้ำ

การตัดสินใจเกี่ยวกับขั้นตอนและจำนวนการจ่ายเงินปันผลเป็นการตัดสินใจในการจัดหาเงินทุนสำหรับกิจกรรมขององค์กรและส่งผลกระทบต่อขนาดของแหล่งเงินทุนที่ดึงดูด

ยิ่งเงินปันผลที่คาดหวังและอัตราการเติบโตสูงเท่าใด มูลค่าทางทฤษฎีของหุ้นและความมั่งคั่งของผู้ถือหุ้นก็จะยิ่งมากขึ้นในระยะสั้น

อย่างไรก็ตาม การจ่ายเงินปันผลจะช่วยลดโอกาสในการรีไฟแนนซ์ผลกำไรในระยะยาว ซึ่งอาจส่งผลเสียต่อรายได้และสวัสดิภาพของเจ้าของได้

งานที่สำคัญที่สุดของนโยบายการจ่ายเงินปันผลคือการค้นหาการผสมผสานที่เหมาะสมระหว่างผลประโยชน์ของผู้ถือหุ้นกับความต้องการเงินทุนที่เพียงพอสำหรับการพัฒนาองค์กร

ขั้นตอนการจัดทำนโยบายการจ่ายเงินปันผล:

ขั้นที่ 1 การประเมินปัจจัยกำหนดการกำหนดนโยบายการจ่ายเงินปันผล

ขั้นที่ 2 การเลือกประเภทของนโยบายการจ่ายเงินปันผลและวิธีการจ่ายเงินปันผล

ด่าน 3 การพัฒนากลไกการกระจายผลกำไรให้สอดคล้องกับวิธีการจ่ายเงินปันผลที่เลือก

ด่าน 4 การกำหนดระดับเงินปันผลต่อหุ้น

ขั้นที่ 5 การประเมินประสิทธิผลของการจ่ายเงินปันผล

ตามกฎหมายของรัสเซีย แหล่งที่มาของเงินปันผลอาจเป็น: กำไรสุทธิของรอบระยะเวลารายงาน กำไรสะสมของงวดก่อนหน้า และกองทุนพิเศษที่สร้างขึ้นเพื่อจุดประสงค์นี้ (ส่วนหลังใช้เพื่อจ่ายเงินปันผลสำหรับหุ้นบุริมสิทธิ์ในกรณีที่กำไรหรือขาดทุนไม่เพียงพอ- ทำให้มีสถานะของบริษัท) ดังนั้นตามทฤษฎีแล้วองค์กรสามารถจ่ายเงินปันผลปัจจุบันทั้งหมดเป็นจำนวนเงินที่เกินกว่ากำไรของรอบระยะเวลารายงาน อย่างไรก็ตาม ตัวเลือกพื้นฐานคือการกระจายกำไรสุทธิของงวดปัจจุบัน

จำนวนกำไรสุทธิขององค์กรใด ๆ อาจมีความผันผวน อาจเป็นไปได้ว่าองค์กรอาจขาดทุน การตัดสินใจเกี่ยวกับขนาดของเงินปันผลไม่ใช่เรื่องง่ายไม่ว่าในกรณีใด ประการแรก ในสภาวะตลาดมีโอกาสที่จะขยายกำลังการผลิตหรือมีส่วนร่วมในโครงการลงทุนใหม่ๆ เสมอ ประการที่สองความไม่แน่นอนของการจ่ายเงินปันผลหรือการเปลี่ยนแปลงมูลค่าอย่างรวดเร็วนั้นเต็มไปด้วยมูลค่าตลาดของหุ้นที่ลดลง นั่นคือเหตุผลว่าทำไมทางเลือกต่างๆ สำหรับการจ่ายเงินปันผลจึงได้รับการพัฒนาในทางปฏิบัติทั่วโลก

2. วิธีการจ่ายเงินปันผล

2.1 วิธีการจ่ายเงินปันผลคงที่

วิธีการจ่ายเงินปันผลคงที่ (หรือการจ่ายเงินปันผลในจำนวนคงที่) หมายถึงการจ่ายเงินปันผลต่อหุ้นเป็นประจำในจำนวนคงที่เป็นระยะเวลานาน โดยไม่คำนึงถึงการเปลี่ยนแปลงของมูลค่าตลาดของหุ้น ในอัตราเงินเฟ้อที่สูง จำนวนการจ่ายเงินปันผลจะถูกปรับตามดัชนีเงินเฟ้อ หากบริษัทกำลังพัฒนาอย่างประสบความสำเร็จและจำนวนกำไรประจำปีเกินจำนวนเงินที่ต้องใช้ในการจ่ายเงินปันผลในระดับที่มั่นคง อัตราการจ่ายเงินปันผลคงที่ต่อหุ้นก็จะเพิ่มขึ้นได้ เมื่อดำเนินนโยบายการจ่ายเงินปันผลโดยใช้วิธีนี้ องค์กรต่างๆ ยังใช้ตัวบ่งชี้อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล ซึ่งทำหน้าที่เป็นแนวทางในการกำหนดขนาดของเงินปันผลคงที่สำหรับอนาคต

ข้อดีของเทคนิคนี้คือความรู้สึกเชื่อถือได้ซึ่งสร้างความรู้สึกมั่นใจให้กับผู้ถือหุ้นว่าจำนวนรายได้ในปัจจุบันจะไม่เปลี่ยนแปลงโดยไม่คำนึงถึงสถานการณ์ต่างๆ และช่วยให้สามารถหลีกเลี่ยงความผันผวนของมูลค่าตลาดของหุ้นในตลาดหุ้นได้ (ซึ่งเป็นเรื่องปกติ เช่น เทคนิคแรก) ข้อเสียของนโยบายนี้คือการเชื่อมโยงที่อ่อนแอกับผลลัพธ์ทางการเงินของการดำเนินงาน ดังนั้นในช่วงระยะเวลาของสภาวะที่ไม่เอื้ออำนวยและการลดลงของกำไรของปีปัจจุบัน องค์กรอาจมีเงินทุนไม่เพียงพอสำหรับการลงทุน การเงิน และแม้แต่กิจกรรมหลัก . เพื่อหลีกเลี่ยงผลกระทบด้านลบตามกฎแล้วกำหนดจำนวนเงินปันผลคงที่ในระดับที่ค่อนข้างต่ำเพื่อลดความเสี่ยงของการลดลงของเสถียรภาพทางการเงินขององค์กรเนื่องจากการเติบโตของทุนจดทะเบียนไม่เพียงพอ

2.2 วิธีการชำระขั้นต่ำที่รับประกันและพิเศษ

เงินปันผล

วิธีการจ่ายเงินปันผลขั้นต่ำและเงินปันผลพิเศษที่รับประกันจะทำให้การจ่ายเงินปันผลเป็นจำนวนคงที่เป็นประจำ ในกรณีที่สภาวะตลาดเอื้ออำนวยและมีกำไรจำนวนมากในปีปัจจุบัน จะมีการจ่ายเงินปันผลพิเศษให้กับผู้ถือหุ้น ดังนั้น รายได้ปัจจุบันของผู้ถือหุ้นประกอบด้วยเงินปันผลที่ได้รับทุกปี ซึ่งคงที่ในระดับขั้นต่ำ และเงินปันผลพิเศษที่จ่ายเป็นระยะๆ ขึ้นอยู่กับผลลัพธ์ทางการเงินของปีที่รายงาน ข้อดีของวิธีนี้คือการรับประกันการจ่ายเงินปันผลอย่างคงที่ในจำนวนขั้นต่ำที่กำหนด (คล้ายกับวิธีการจ่ายเงินปันผลคงที่) ซึ่งมีความเชื่อมโยงสูงกับผลลัพธ์ทางการเงินขององค์กรซึ่งช่วยให้คุณสามารถเพิ่มขนาดของเงินปันผลในปีที่เหมาะสม โดยไม่ลดกิจกรรมการลงทุน ในสถานการณ์ทางเศรษฐกิจที่ไม่มั่นคงและความผันผวนอย่างมากของจำนวนผลกำไรที่องค์กรได้รับ เทคนิคนี้ดูเหมือนจะมีประสิทธิภาพมากที่สุด ข้อเสียเปรียบหลักคือการจ่ายเงินปันผลคงที่ขั้นต่ำเป็นเวลานาน (โดยไม่มีเบี้ยประกันภัยในบางช่วงเวลา) ความน่าดึงดูดใจในการลงทุนของหุ้นของบริษัทจะลดลง และด้วยการจ่ายเงินปันผลพิเศษเป็นประจำ ผลกระตุ้นต่อผู้ถือหุ้นจะลดลงและความแตกต่างระหว่างสิ่งนี้ นโยบายและวิธีการจ่ายเงินปันผลคงที่หายไป

การจ่ายเงินปันผล: วิธีการพื้นฐาน

ชื่อของเทคนิค	หลักการพื้นฐาน	ข้อดีของเทคนิค	ข้อเสียของเทคนิค	หมายเหตุ
1.วิธีการจ่ายเงินปันผลคงที่	การรักษาอัตราการจ่ายเงินปันผลต่อหุ้นให้คงที่ในระยะยาว โดยไม่คำนึงถึงการเปลี่ยนแปลงของราคาหุ้น ความสม่ำเสมอของการจ่ายเงินปันผล	1. ความเรียบง่าย 2. ลดความผันผวนของราคาหุ้น	หากผลกำไรลดลงอย่างมาก การจ่ายเงินปันผลคงที่จะบ่อนทำลายสภาพคล่องขององค์กร
2. วิธีการจ่ายเงินปันผลขั้นต่ำที่รับประกันและเงินปันผล "พิเศษ"	1. การรักษาความสม่ำเสมอของการจ่ายเงินปันผลคงที่เป็นประจำ 2. ขึ้นอยู่กับความสำเร็จขององค์กร - การจ่ายเงินปันผลพิเศษ ("พิเศษ") เป็นโบนัสนอกเหนือจากจำนวนเงินปันผลคงที่	ขจัดความผันผวนของราคาหุ้น	“พิเศษ” – เงินปันผลที่จ่ายบ่อยเกินไป กลายเป็นสิ่งที่คาดหวังและยุติบทบาทที่เหมาะสมในการรักษาราคาหุ้น	ไม่ควรจ่ายเงินปันผล "พิเศษ" บ่อยเกินไป

โดยคำนึงถึงแนวทางทางทฤษฎีหลักตลอดจนชุดของปัจจัยและข้อ จำกัด ที่ส่งผลต่อการยอมรับและการดำเนินการตัดสินใจจ่ายเงินปันผลองค์กรจะพัฒนานโยบายการจ่ายเงินปันผลบางประเภท:

• ก้าวร้าว - โดดเด่นด้วยการมุ่งเน้นไปที่การเติบโตอย่างต่อเนื่องในการจ่ายเงินปันผลโดยไม่คำนึงถึงผลลัพธ์ของกิจกรรมทางการเงินและเศรษฐกิจขององค์กรตลอดจนความเสี่ยงสูงที่จะล้มละลาย
• ปานกลาง - ประกอบด้วยการประนีประนอมระหว่างผลประโยชน์ของผู้ถือหุ้นในการจ่ายเงินปันผลในปัจจุบันและการพัฒนาองค์กรต่อไป
• อนุรักษ์นิยม - โดดเด่นด้วยการมุ่งเน้นไปที่อัตราการเติบโตของมูลค่าสินทรัพย์สุทธิขององค์กรในระดับสูงทิศทางลำดับความสำคัญของผลกำไรสำหรับการพัฒนาการผลิตและไม่ใช่การจ่ายเงินปันผลในปัจจุบัน

ภายในกรอบของนโยบายการจ่ายเงินปันผลประเภทที่เลือก องค์กรใช้วิธีการจ่ายเงินปันผลเฉพาะ (ตารางที่ 8.1)

ประเภทวิธีการจ่ายเงินปันผลพื้นฐานเป็นเงินสด

ตารางที่ 8.1

ประเภทของนโยบายการจ่ายเงินปันผล	วิธีการจ่ายเงินปันผล
ก้าวร้าว	วิธีการกระจายผลกำไรเป็นเปอร์เซ็นต์คงที่* วิธีการเพิ่มอัตราการจ่ายเงินปันผลอย่างต่อเนื่อง	เงินปันผลออก ดีพีอาร์ =ค่าคงที่ เพิ่มเงินปันผลต่อหุ้น ดีพีเอสในระดับที่วางแผนไว้ของตัวบ่งชี้อัตราผลตอบแทนเงินปันผล ดีพีอาร์
ปานกลาง	วิธีการชำระขั้นต่ำค้ำประกันและเงินปันผล “พิเศษ”*	เงินปันผลต่อหุ้น ดีพีเอส =ค่าคงที่ โบนัสจากเงินปันผลปกติ
ซึ่งอนุรักษ์นิยม	วิธีการจ่ายเงินปันผลคงเหลือ วิธีการจ่ายเงินปันผลคงที่*	การจ่ายเงินปันผลในหนึ่งปี / = กำไรสุทธิ - กำไรสะสมที่ใช้สำหรับโครงการลงทุนและโครงการในปีที่กำหนด เงินปันผลต่อหุ้น ดีพีเอส =ค่าคงที่

*วิธีการและวิธีการจ่ายเงินปันผลด้วยหุ้นที่ระบุได้รับการแนะนำอย่างเป็นทางการสำหรับองค์กรในรัสเซีย

ราคาหุ้นสูง เนื่องจากผู้ถือหุ้นส่วนใหญ่มีทัศนคติเชิงลบต่อความผันผวนของขนาดเงินปันผลที่ได้รับ

ในขณะเดียวกันเทคนิคนี้ก็ง่ายและเนื่องจากข้อได้เปรียบนี้จึงเป็นเรื่องปกติในทางปฏิบัติ วิธีการกระจายผลกำไรเป็นเปอร์เซ็นต์คงที่สามารถใช้ได้โดยองค์กรที่มีการผลิตที่มั่นคงและมีรายได้ต่อหุ้นสามัญ กำไรต่อหุ้นผันผวนเล็กน้อย

ข้าว. 8.4.

1 - เงินปันผลต่อหุ้น 2 - กำไรต่อหุ้น

เพื่อกำหนดมูลค่าที่เหมาะสมที่สุดของอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล ขอแนะนำให้ใช้แบบจำลองการคาดการณ์ทางการเงินเป็นพื้นฐาน ซึ่งช่วยให้คุณสามารถกำหนดการรับเงินสดในอนาคต โครงสร้างเงินทุนเป้าหมาย จำนวนหนี้ และทุนจดทะเบียนที่จำเป็นต่อความต้องการเงินทุน ในขณะที่ รักษาโครงสร้างที่วางแผนไว้ แบบจำลองนี้ช่วยให้องค์กรสามารถพัฒนานโยบายการจ่ายเงินปันผลสำหรับช่วงเวลาที่คาดการณ์ซึ่งมีทุนเรือนหุ้นเพียงพอสำหรับงบประมาณการลงทุนที่เกิดขึ้นโดยไม่มีการออกหุ้นสามัญใหม่หรือโครงสร้างเงินทุนออกจากช่วงที่เหมาะสมที่สุด ในบางปี อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลอาจแตกต่างจากอัตราที่เหมาะสม แต่โดยเฉลี่ยตลอดระยะเวลาคาดการณ์ (5 ปีขึ้นไป) อัตราผลตอบแทนจะใกล้เคียงกัน

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา องค์กรในประเทศขนาดใหญ่พยายามที่จะปฏิบัติตามมาตรฐานระดับสูงของพฤติกรรมองค์กร ซึ่งสันนิษฐานว่าสามารถคาดการณ์ได้ของการจ่ายเงินปันผล โดยกำหนดส่วนแบ่งกำไรที่จัดสรรไว้สำหรับการจ่ายเงินปันผลในบันทึกข้อตกลงเกี่ยวกับนโยบายการจ่ายเงินปันผลหรือหลักปฏิบัติขององค์กร

2. วิธีการเพิ่มอัตราการจ่ายเงินปันผลอย่างต่อเนื่องคือการสร้างการเติบโตของเงินปันผลต่อหุ้นในระดับปานกลาง ดีพีเอส.ตัวอย่างเช่น โมเดลการเติบโตของเงินปันผลของ Gordon สร้างขึ้นบนหลักการของการเพิ่มการจ่ายเงินปันผลต่อหุ้นตามเปอร์เซ็นต์ที่เพิ่มขึ้นอย่างมั่นคงเมื่อเทียบกับระดับของงวดก่อนหน้า ตามหลักการแล้วการเติบโตของเงินปันผลควรเป็นเช่นเพื่อชดเชยอัตราเงินเฟ้อ ในเวลาเดียวกัน องค์กรที่ดำเนินนโยบายดังกล่าวพยายามหลีกเลี่ยงอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลดังกล่าว ดีพีอาร์ซึ่งไม่น่าจะเป็นไปได้ในอนาคต

วิธีการนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้แน่ใจว่ามีการจ่ายเงินปันผลอย่างสม่ำเสมอ มูลค่าตลาดที่สูงของหุ้นขององค์กร และการสร้างภาพลักษณ์เชิงบวกในหมู่นักลงทุนที่มีศักยภาพ

ข้อดีของเทคนิคนี้คือ การนำไปปฏิบัติทำให้การจ่ายเงินปันผลต่อหุ้นมีความเคลื่อนไหวราบรื่นยิ่งขึ้น เงินปันผลจะตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของผลกำไรในช่วงเวลาหนึ่ง ในช่วงของการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ มีกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับเงินปันผล โดยกิจกรรมทางธุรกิจลดลง กำไรสุทธิเมื่อเทียบกับเงินปันผลลดลง (รูปที่ 8.5)

ข้าว.

1 - เงินปันผลต่อหุ้น 2 - กำไรต่อหุ้น

ข้อเสียของวิธีการนี้คือ เมื่ออัตราการเติบโตของกำไรลดลง ความตึงเครียดทางการเงินเกิดขึ้น กิจกรรมการลงทุนขององค์กรลดลง ตัวชี้วัดเสถียรภาพทางการเงินลดลง และโอกาสที่จะล้มละลายเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม ในการคาดการณ์ภายในระยะยาว หลายองค์กรจัดให้มีผลกำไรและเงินปันผลเพิ่มขึ้น

3. วิธีการชำระขั้นต่ำที่ค้ำประกันและเงินปันผล “พิเศษ”ขึ้นอยู่กับหลักการพื้นฐานดังต่อไปนี้: การรักษาความสอดคล้องของการจ่ายเงินปันผลต่อหุ้นในจำนวนคงที่อย่างสม่ำเสมอการจ่ายในช่วงระยะเวลาของการดำเนินงานที่ประสบความสำเร็จสูงสุดขององค์กรนอกเหนือจากจำนวนคงที่ของเงินปันผล "พิเศษ" ฉุกเฉิน - โบนัสที่เกิดขึ้น เกินกว่าการจ่ายเงินปันผลตามปกติ

การจ่ายเงินปันผล "พิเศษ" ไม่มีความเกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนแปลงในอัตราที่กำหนดและมีลักษณะเป็นการจ่ายครั้งเดียว บทบาทของเงินปันผล "พิเศษ" คือการรักษาราคาหุ้นขององค์กร เนื่องจากการจ่ายเงินปันผลขั้นต่ำอย่างต่อเนื่องจะช่วยลดความน่าดึงดูดใจในการลงทุนและมูลค่าตลาดของหุ้นขององค์กร หากไม่เป็นไปตามที่คาดหวัง การจ่ายเงินปันผล "พิเศษ" จะทำหน้าที่ส่งข้อมูลเชิงบวกไปยังตลาดเกี่ยวกับกิจกรรมและโอกาสขององค์กร

เทคนิคนี้เป็นนโยบายการจ่ายเงินปันผลในรูปแบบที่สมดุลที่สุด ซึ่งในด้านหนึ่งทำให้มั่นใจถึงความมั่นคงของการจ่ายเงินปันผลและตอบสนองความต้องการในปัจจุบันของผู้ถือหุ้น และอีกด้านหนึ่ง ช่วยให้คุณสามารถเพิ่มเงินปันผลและให้รางวัลแก่ผู้ถือหุ้นในช่วงเวลาที่เหมาะสม ภาวะเศรษฐกิจ (รูปที่ 8.6) ผลลัพธ์ของการดำเนินการและข้อได้เปรียบหลักคือการปรับความผันผวนของราคาหุ้นให้ราบรื่น

ข้าว. 8.6.

1 - เงินปันผลต่อหุ้น 2 - กำไรต่อหุ้น

รูปแบบการจ่ายเงินปันผลส่วนที่เหลือเป็นพื้นฐานในการกำหนดอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลเป้าหมายในระยะยาว

ด้วยการกำหนดส่วนแบ่งเป้าหมายของการจ่ายเงินปันผลเป็นผลกำไร องค์กรจะดำเนินการสี่ขั้นตอนตามลำดับ: 1) สร้างงบประมาณการลงทุนที่เหมาะสมที่สุด; 2) คำนวณจำนวนทุนที่ต้องใช้ในการจัดสรรงบประมาณการลงทุนที่เหมาะสมที่สุดสำหรับโครงสร้างเงินทุนเป้าหมาย 3) ดำเนินการจัดหาเงินทุนที่เป็นไปได้สูงสุดสำหรับงบประมาณการลงทุนโดยการนำผลกำไรกลับมาลงทุนใหม่ 4) หากจำนวนกำไรที่เหลือมากกว่างบประมาณการลงทุนที่เหมาะสมองค์กรจะจ่ายเงินปันผล ถ้าน้อยกว่านี้จะไม่มีการจ่ายเงินปันผล กำไรสุทธิทั้งหมดจะถูกนำกลับมาลงทุนใหม่ และการขาดเงินทุนจะถูกครอบคลุมโดยการออกหุ้นเพิ่มเติมหรือวิธีการอื่น

ข้าว.

เงินปันผล:

1 - เงินปันผลต่อหุ้น 2 - กำไรต่อหุ้น

วิธีการจ่ายเงินปันผลส่วนที่เหลือจะใช้ในช่วงแรกของวงจรชีวิตขององค์กรซึ่งมีกิจกรรมการลงทุนในระดับสูง ข้อดีของการดำเนินการคือช่วยให้องค์กรสามารถตอบสนองความต้องการเงินทุนในหุ้นโดยเสียค่าใช้จ่ายของกำไรสะสม รับประกันความมั่นคงทางการเงิน และอัตราการพัฒนาธุรกิจที่สูง อย่างไรก็ตามขนาดการจ่ายเงินปันผลที่หลากหลายขึ้นอยู่กับโอกาสในการลงทุนขององค์กรมีผลกระทบเชิงลบต่อการก่อตัวของระดับราคาตลาดของหุ้นและเป็นข้อเสียเปรียบหลักของวิธีการนี้

5. วิธีการจ่ายเงินปันผลคงที่มีลักษณะประการแรกด้วยความคงที่ของจำนวนเงินปันผลต่อหุ้นในช่วงเวลานานโดยไม่คำนึงถึงการเปลี่ยนแปลงของราคาหุ้นและประการที่สองด้วยความสม่ำเสมอของการจ่ายเงินปันผล (รูปที่ 8.8)

ข้าว. 8.8.

1 - เงินปันผลต่อหุ้น 2 - กำไรต่อหุ้น

การจ่ายเงินปันผลคงที่สะท้อนถึงความจริงที่ว่ามุมมองของฝ่ายบริหารเกี่ยวกับอนาคตขององค์กรนั้นสูงกว่าที่รายได้ที่ลดลงชั่วคราวจะแนะนำมาก กระแสเงินปันผลที่มั่นคงยังบ่งชี้ว่าสถานะทางการเงินขององค์กรอยู่ภายใต้การควบคุม นอกจากนี้ จากมุมมองทางกฎหมาย การจ่ายเงินปันผลเป็นประจำสำหรับหุ้นที่มีอัตราผลตอบแทนที่ต้องการต่ำนั้นดีกว่า เนื่องจากนักลงทุนสถาบันบางรายได้รับอนุญาตให้ซื้อหุ้นเหล่านั้น

ข้อดีของเทคนิคนี้คือ: ลดความผันผวนของมูลค่าตลาดของหุ้น, ความมั่นคงของราคาหุ้นในตลาดหุ้น, สภาพคล่องของหุ้นสูงและความเสี่ยงในการลงทุนต่ำ, ความเชื่อมั่นของผู้ถือหุ้นในการรับรายได้ปัจจุบันสม่ำเสมอ, ผลกระทบเชิงบวกต่อมูลค่าของ องค์กร.

อย่างไรก็ตาม วิธีการนี้มีข้อเสียหลายประการ:

• อันเป็นผลมาจากการเชื่อมโยงที่อ่อนแอกับผลลัพธ์ทางการเงินของกิจกรรมขององค์กรทำให้กิจกรรมการลงทุนขององค์กรลดลงได้
• มีความเป็นไปได้สูงที่สภาพคล่องขององค์กรจะลดลงอย่างมากในสภาวะที่ผลกำไรลดลงอย่างรวดเร็ว
• อัตราการเติบโตของทุนที่ลดลงเนื่องจากการจ่ายเงินปันผลอยู่ในระดับต่ำซึ่งช่วยลดความเสี่ยงในการลดความมั่นคงทางการเงินขององค์กร

วิธีการจ่ายเงินปันผลคงที่นั้นใช้โดยองค์กรที่มีความเสี่ยงต่ำ เช่นเดียวกับองค์กรที่ต้องพึ่งพาการลงทุนจากสถาบันการเงิน - กองทุนบำเหน็จบำนาญ บริษัทประกันภัย

วิธีการจ่ายเงินปันผลด้วยหุ้นสำหรับองค์กรในรัสเซีย ถือเป็นการให้คำปรึกษาและถือเป็นรูปแบบการจ่ายเงินปันผลที่ไม่เป็นตัวเงินในเงื่อนไขสภาพคล่องขององค์กรที่จำกัด

ข้อดีของเทคนิคนี้คือจากการใช้งานทำให้การแก้ปัญหาสภาพคล่องง่ายขึ้นในกรณีที่สถานะทางการเงินขององค์กรไม่มั่นคงหรือขาดเงินทุนชั่วคราวอันเป็นผลมาจากการดำเนินโครงการและโครงการลงทุน มีอิสระมากขึ้นในการดำเนินกลยุทธ์ในโครงสร้างของแหล่งเงินทุนและความเป็นไปได้ของสิ่งจูงใจเพิ่มเติมสำหรับผู้จัดการอาวุโสที่ตกเป็นหุ้น การให้ผู้ถือหุ้นได้รับหุ้นเพิ่มเติมตามจำนวนการจ่ายเงินปันผลจะจำกัดกระบวนการลดสัดส่วนของสิทธิในการเป็นเจ้าของเมื่อเทียบกับการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไป

ข้อเสียเปรียบหลักของวิธีการจ่ายหุ้นปันผลคือผู้ถือหุ้นบางรายที่ต้องการรายได้ปัจจุบันในรูปของเงินสดอาจขายหุ้นของตนในตลาดได้

ในทางปฏิบัติ วิธีการดังกล่าวในการดำเนินการตามนโยบายการจ่ายเงินปันผลดึงดูดผู้ถือหุ้นที่เน้นการเติบโตของเงินทุนในช่วงเวลาที่จะมาถึง เนื่องจากกำไรสะสมทั้งหมดมุ่งเป้าไปที่การพัฒนาองค์กร

• วิธีการกระจายกำไรเป็นเปอร์เซ็นต์คงที่นั้นขึ้นอยู่กับการรักษาตัวบ่งชี้อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลคงที่ ความสัมพันธ์โดยตรงระหว่างตัวบ่งชี้กำไรที่สร้างขึ้นและอัตราผลตอบแทนเงินปันผลทำให้เกิดความผันผวนอย่างมากในจำนวนเงินปันผลต่อหุ้นตลอดหลายปีที่ผ่านมา (รูปที่ 8.4) ข้อเสียของเทคนิคนี้จะปรากฏขึ้นหากกำไรลดลงอย่างรวดเร็วหรือองค์กรขาดทุน ในกรณีนี้ การจ่ายเงินปันผลจะลดลงอย่างมากหรือถูกยกเลิกไปด้วยซ้ำ ซึ่งอาจส่งผลให้ราคาหุ้นตกได้ การเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วในมูลค่าตลาดของหุ้นอันเป็นผลมาจากการดำเนินการตามนโยบายนี้ถือเป็นสัญญาณของความเสี่ยงในการลงทุนในระดับสูง นโยบายการกระจายผลกำไรเป็นเปอร์เซ็นต์คงที่ไม่ได้ทำให้ตลาดเกิดประโยชน์สูงสุด
• วิธีการจ่ายเงินปันผลส่วนที่เหลือจะขึ้นอยู่กับการพิจารณาเบื้องต้นเกี่ยวกับความสามารถในการลงทุนขององค์กร ตลอดจนโครงสร้างเงินทุนเป้าหมาย ความพร้อมใช้ และราคาของทุนที่ยืมมา

วิธีการจ่ายเงินปันผล:

1) วิธีการกระจายผลกำไรเป็นเปอร์เซ็นต์คงที่

2) วิธีการจ่ายเงินปันผลคงที่

3) วิธีการชำระขั้นต่ำที่รับประกันและเงินปันผลพิเศษ

4) วิธีการเพิ่มขนาดของเงินปันผลอย่างต่อเนื่อง

5) วิธีการจ่ายเงินปันผลแบบคงเหลือ

6) วิธีการจ่ายเงินปันผลเป็นหุ้น

1) วิธีการกระจายผลกำไรเป็นเปอร์เซ็นต์คงที่- เทคนิคนี้แสดงถึงเปอร์เซ็นต์ของกำไรสุทธิที่มั่นคงในระยะยาว โดยจัดสรรให้กับการจ่ายเงินปันผลเป็นหุ้นสามัญ (เช่น 40% ของกำไรสุทธิต่อปี)

ข้อดี: การมีความสัมพันธ์โดยตรงระหว่างการจ่ายเงินปันผลกับผลลัพธ์ทางการเงินขององค์กร

ตำหนิประกอบด้วยความผันผวนอย่างมีนัยสำคัญในมูลค่าตลาดของหุ้นของบริษัทเมื่อมีการจ่ายเงินปันผลในรูปตัวเงินต่อการเปลี่ยนแปลงหุ้นสามัญหนึ่งหุ้น

2) วิธีการจ่ายเงินปันผลคงที่- เทคนิคนี้เกี่ยวข้องกับการจ่ายเงินปันผลต่อหุ้นเป็นประจำในจำนวนคงที่เป็นระยะเวลานานโดยไม่คำนึงถึงการเปลี่ยนแปลงในสถานะทางการเงินขององค์กร จำนวนการจ่ายเงินปันผลนี้สามารถปรับเปลี่ยนตามดัชนีเงินเฟ้อได้

ข้อได้เปรียบอยู่ในความรู้สึกเชื่อถือได้ซึ่งสร้างความรู้สึกมั่นใจให้กับผู้ถือหุ้นในรายได้ปัจจุบันที่ไม่เปลี่ยนแปลงโดยไม่คำนึงถึงสถานการณ์ต่างๆ นอกจากนี้เทคนิคนี้ช่วยให้คุณหลีกเลี่ยงความผันผวนที่สำคัญของราคาหุ้นได้

ตำหนิเนื่องจากไม่มีความสัมพันธ์ระหว่างการจ่ายเงินปันผลกับผลการดำเนินงานทางการเงินขององค์กร ดังนั้นในช่วงเวลาที่ไม่เอื้ออำนวยต่อองค์กร อาจมีเงินทุนไม่เพียงพอไม่เพียงแต่สำหรับการพัฒนา แต่ยังเพื่อสนับสนุนกิจกรรมหลักด้วย

3) วิธีการชำระเบี้ยประกันขั้นต่ำและเงินปันผลพิเศษ- วิธีการนี้กำหนดให้มีการจ่ายเงินปันผลเป็นจำนวนคงที่ ในกรณีที่สภาวะตลาดเอื้ออำนวยและมีกำไรสุทธิจำนวนมาก จะมีการจ่ายเงินปันผลพิเศษให้กับผู้ถือหุ้น ดังนั้นรายได้ต่อปีของผู้ถือหุ้นจึงประกอบด้วยเงินปันผลคงที่ในระดับขั้นต่ำและเงินปันผลพิเศษที่จ่ายเป็นงวด ๆ ขึ้นอยู่กับผลลัพธ์ทางการเงิน

ข้อได้เปรียบอยู่ในความรู้สึกเชื่อถือได้ที่ผู้ถือหุ้นมีเกี่ยวกับการจ่ายเงินปันผลในจำนวนขั้นต่ำที่กำหนดโดยไม่คำนึงถึงผลลัพธ์ทางการเงิน นอกจากนี้ยังมีความสัมพันธ์สูงระหว่างการจ่ายเงินปันผลกับผลการดำเนินงานทางการเงินขององค์กรซึ่งช่วยให้คุณสามารถเพิ่มขนาดของการจ่ายเงินปันผล (เงินปันผลพิเศษ) ในช่วงเวลาที่ดีสำหรับองค์กรโดยไม่ลดกิจกรรมการลงทุน

ตำหนิก็คือด้วยการจ่ายเงินปันผลคงที่ขั้นต่ำอย่างต่อเนื่อง ความน่าดึงดูดใจในการลงทุนของหุ้นของบริษัทจะลดลง มิฉะนั้น การจ่ายเงินปันผลพิเศษเป็นประจำจะส่งผลกระตุ้นต่อผู้ถือหุ้นลดลง

4) วิธีการเพิ่มขนาดของเงินปันผลอย่างต่อเนื่อง- วิธีการนี้ช่วยให้ระดับการจ่ายเงินปันผลต่อหุ้นเพิ่มขึ้นอย่างมั่นคง ตามกฎแล้วการเพิ่มขนาดของเงินปันผลจะดำเนินการในอัตราร้อยละคงที่กับระดับเงินปันผลในช่วงก่อนหน้า

ข้อได้เปรียบคือการรับประกันมูลค่าตลาดที่สูงของหุ้นของบริษัท และความน่าดึงดูดใจสำหรับทั้งผู้ถือหุ้นและนักลงทุนที่มีศักยภาพ

ตำหนิอยู่ในความไม่ยืดหยุ่นและความตึงเครียดทางการเงินที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องตลอดจนความล่าช้าของอัตราการเติบโตของกำไรจากอัตราการเติบโตของการจ่ายเงินปันผลซึ่งหมายถึงการลดจำนวนกำไรที่นำกลับมาลงทุนใหม่และความมั่นคงทางการเงินที่ลดลงของ องค์กร

5) วิธีจ่ายเงินปันผลตามหลักคงเหลือ- เทคนิคนี้เกี่ยวข้องกับการจ่ายเงินปันผลครั้งสุดท้ายหลังจากจัดหาเงินทุนให้กับโครงการลงทุนที่มีประสิทธิภาพทั้งหมด การจ่ายเงินปันผลจะพิจารณาหลังจากสร้างทรัพยากรทางการเงินในจำนวนที่เพียงพอจากผลกำไรของปีรายงานเพื่อให้แน่ใจว่าการดำเนินโครงการลงทุนที่ทำกำไรได้มากที่สุดขององค์กร

ข้อดีคือเพื่อให้แน่ใจว่ามีอัตราการพัฒนาที่สูงขององค์กร เพิ่มมูลค่าตลาด และรักษาเสถียรภาพทางการเงิน

ข้อบกพร่อง:

1) ไม่รับประกันการจ่ายเงินปันผลและสม่ำเสมอ;

2) จำนวนเงินปันผลไม่คงที่และแตกต่างกันไปขึ้นอยู่กับผลลัพธ์ทางการเงินและจำนวนเงินทุนของตัวเองที่จัดสรรเพื่อการลงทุน

3) การจ่ายเงินปันผลจะจ่ายเฉพาะในกรณีที่วิสาหกิจมีกำไรสุทธิเหลือซึ่งไม่ได้ใช้เพื่อการพัฒนาวิสาหกิจ

6) วิธีการจ่ายเงินปันผลด้วยหุ้น- เทคนิคนี้เกี่ยวข้องกับการออกหุ้นเพิ่มเติมให้กับผู้ถือหุ้นในรูปแบบของการจ่ายเงินปันผลแทนเงินสด การจ่ายเงินปันผลจำนวนเล็กน้อยในลักษณะนี้ไม่มีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อมูลค่าตลาดของหุ้น แต่หากการจ่ายเงินปันผลมีนัยสำคัญ ราคาตลาดของหุ้นภายหลังการออกหุ้นเพิ่มเติมอาจลดลงอย่างมีนัยสำคัญ องค์กรส่วนใหญ่มักถูกบังคับให้ใช้เทคนิคนี้เมื่อสถานการณ์ทางการเงินไม่มั่นคงและไม่มีสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องสูงสำหรับการชำระหนี้กับผู้ถือหุ้น หรือเมื่อจำเป็นต้องนำผลกำไรกลับมาลงทุนใหม่ในโครงการที่มีประสิทธิภาพสูง

ตำหนิประกอบด้วยความผันผวนอย่างมีนัยสำคัญในราคาตลาดของหุ้นเนื่องจากการปรากฏตัวในตลาดของปริมาณหุ้นเพิ่มเติมขององค์กรที่กำหนด

นโยบายการจ่ายเงินปันผลเป็นส่วนหนึ่งของตลาดเศรษฐกิจที่มีผลกระทบโดยตรงต่อเงินทุนของกิจกรรม ด้วยอัตราเงินปันผลที่สูง บริษัทดำเนินนโยบายที่ประสบความสำเร็จภายในกิจกรรมต่างๆ แต่เฉพาะในกรณีที่ส่วนหนึ่งของผลกำไรดังกล่าวถูกใช้เพื่ออัปเดตและขยายกิจกรรมเท่านั้น

เรียนผู้อ่าน! บทความนี้พูดถึงวิธีทั่วไปในการแก้ไขปัญหาทางกฎหมาย แต่แต่ละกรณีเป็นรายบุคคล หากท่านต้องการทราบวิธีการ แก้ไขปัญหาของคุณได้อย่างตรงจุด- ติดต่อที่ปรึกษา:

แอปพลิเคชันและการโทรได้รับการยอมรับตลอด 24 ชั่วโมงทุกวันและ 7 วันต่อสัปดาห์.

มันเร็วและ ฟรี!

บทบัญญัติพื้นฐาน

เงินปันผลเป็นส่วนหนึ่งของผลกำไรฟรีขององค์กรหรือองค์กรซึ่งกระจายให้กับผู้รับรายได้จากหุ้น พวกเขามีสิทธิที่จะได้รับการชำระเงินในลักษณะเฉพาะหรือไม่ได้กำหนดไว้

บทบัญญัตินี้ได้รับการควบคุมโดยกฎหมายปัจจุบันของสหพันธรัฐรัสเซียตลอดจนรหัสภาษี ความถี่ในการชำระเงินจะกำหนดตามกฎบัตรของบริษัทหรือกำหนดโดยผู้ก่อตั้ง

ตามกฎแล้ว การชำระเงินเกิดขึ้นในหลายขั้นตอน:

1. ในวันใดวันหนึ่งคณะกรรมการหรือผู้ถือหุ้นจะประกาศขนาดของเงินปันผล ปริมาณ และความเป็นไปได้ในการจ่ายเงินปันผล
2. การสำรวจสำมะโนประชากรหุ้นที่มีอยู่ทั้งหมดและเจ้าของการจดทะเบียนในระบบ ส่วนใหญ่การดำเนินการจะดำเนินการ 2-4 วันก่อนชำระค่าหุ้น
3. การแต่งตั้งกำหนดเวลาจ่ายเงินปันผลโดยผู้ถือหุ้นลำดับที่ 1 มีสิทธิได้รับจำนวนก่อนผู้อื่น การดำเนินการนี้มีกำหนดล่วงหน้า 4 วันก่อนการลงทะเบียน
4. กำหนดวันประชุมและการชำระหนี้

ตามกฎหมายปัจจุบัน องค์กรจะประกาศการชำระเงินหากตรงตามเงื่อนไขต่อไปนี้:

1. ซื้อหุ้นคืนเต็มจำนวนแล้ว
2. ชำระทุนจดทะเบียนแล้ว
3. ไม่ล้มละลายและไม่ประสงค์ที่จะเป็นบุคคลล้มละลาย
4. จำนวนสินทรัพย์สุทธิน้อยกว่าทุนจดทะเบียน

การจ่ายเงินปันผลกระทำโดยวิสาหกิจหรือเจ้าหนี้ที่ให้บริการแก่วิสาหกิจนี้บริษัทเหล่านี้ทั้งหมดมีสิทธิหักภาษี ณ ที่จ่ายและทำหน้าที่เป็นตัวกลางระหว่างทั้งสองฝ่าย ชำระเงินลบด้วยจำนวนเงินที่ต้องการ

หุ้นอาจไม่ใช่รายการเทียบเท่าเงินสด แต่เช่น ในเช็คหรือใบรับรอง หากบุคคลนั้นไม่เรียกร้องจำนวนเงินหรือจำนวนเงินนั้นไม่ถึงกำหนดชำระให้เขา ก็จะไม่มีดอกเบี้ยจากหุ้น

แหล่งที่มาของกำไรเป็นเพียงรายได้สุทธิขององค์กรเท่านั้น ในกรณีนี้ รายได้ต้องเป็นของปีที่แล้ว ไม่ใช่รายได้ปัจจุบัน หุ้นบุริมสิทธิมีสิทธิได้รับการชำระจากทุนจดทะเบียน มีหลายวิธีในการชำระภาระผูกพันและวิธีการคำนวณในตลาดการเงิน

ในตลาดเศรษฐกิจ มีทฤษฎีการจ่ายเงินปันผลและนโยบายที่เกี่ยวข้องกับตัวชี้วัดเหล่านี้หลายวิธี ประเด็นแรกมุ่งเน้นไปที่หลักการคงเหลือ เมื่อมีการชำระตราสารทางการเงินหลังจากใช้เงินทุนที่มีอยู่ทั้งหมดแล้ว และหลังจากลงทุนใหม่ทั้งหมดแล้ว

สิ่งนี้ทำให้เราเห็นการเติบโตของค่าเงินในอนาคตอันใกล้นี้ แนวทางที่สองค่อนข้างแตกต่างจากวิธีก่อนหน้า ที่นี่ผู้ถือหุ้นมีจำนวนเงินที่แน่นอนอยู่แล้ว และหากกิจการดำเนินไปด้วยดี พวกเขาจะได้รับผลกำไรพิเศษในรูปของโบนัสด้วย

แหล่งที่มาทั้งสองกรณีคือกำไรสุทธิของปีก่อนๆ แต่หุ้นบุริมสิทธิอาจต้องชำระเงินจากกองทุนอื่นด้วย นอกจากนี้ยังเกิดขึ้นที่บริษัทยังคงอยู่ในสถานะสีแดง เนื่องจากการชำระเงินเกินจำนวนเงินที่ได้รับ

การตัดสินใจเกี่ยวกับจำนวนเงินค่าตอบแทนนั้นกระทำโดยผู้ก่อตั้งในที่ประชุมสามัญ นอกจากนี้ยังมีการหารือถึงความเป็นไปได้ในการได้รับเงินทุนเพิ่มเติมจากการลงทุนด้วย

ประเภทและคุณสมบัติ

• แนวทางอนุรักษ์นิยมคือการจ่ายในสัดส่วนคงที่ที่สนองความต้องการ ซึ่งจะเป็นการเพิ่มต้นทุนเงินทุนของบริษัท และทั้งหมดนี้นำไปสู่การจ่ายเงินปันผลเพิ่มขึ้น วิธีนี้ใช้ในการคำนวณจำนวนเงินในยอดคงเหลือมากขึ้น ส่วนใหญ่มักใช้ในช่วงเริ่มต้นของการพัฒนาองค์กร

ในเวลาเดียวกัน ผู้ก่อตั้งบนกระดานจะกำหนดจำนวนเงินเฉพาะที่จะนำไปใช้ในการปรับปรุงบริษัทในภายหลัง สิ่งนี้บ่งบอกถึงการใช้ตัวพิมพ์ใหญ่ของรายได้อย่างต่อเนื่อง เงินที่เหลือหลังจากการชำระเงินทั้งหมดจะถูกใช้เพื่อชำระภาระผูกพันให้กับผู้ถือหุ้น

ข้อดีของวิธีนี้คือมีอัตราการพัฒนาสูง นอกจากนี้ยังจะนำไปสู่การละลายและสภาพคล่องที่เพิ่มขึ้น ข้อเสียคือการไม่มีการชำระเงินค่าหุ้นหรือการลดค่าใช้จ่ายเหล่านี้ การชำระเงินดังกล่าวสามารถคาดการณ์ล่วงหน้าได้

• แนวทางปานกลางวิธีการนี้ใช้เมื่อองค์กรพยายามยึดถือผลประโยชน์ของผู้ถือเงินปันผล ในขณะเดียวกัน เธอก็พยายามสนองความต้องการของเธอ ที่นี่มีการใช้การกำหนดจำนวนเงินการชำระเงินเฉพาะ

ช่วยให้สามารถคาดการณ์ผลกำไรเพิ่มเติมได้ แต่เงินสดขั้นต่ำหรือสูงสุดมูลค่าหุ้นจะผันผวนซึ่งจะส่งผลกระทบต่อรายได้ของบริษัทและผู้ถือหุ้น

เงินคงค้างที่มั่นคงยังใช้เพื่อจ่ายรายได้ให้กับผู้ถือหุ้นด้วยผู้ถือหุ้นทุกคนจะทราบจำนวนเงินและวันที่ที่พวกเขาจะได้รับเงินโดยเฉพาะ

เมื่อมีรายได้สูงสุด บริษัทมีสิทธิได้รับสิ่งจูงใจ ตามกฎแล้วการชำระเงินเพิ่มเติมดังกล่าวไม่ได้เกิดขึ้นบ่อยนัก ในสถานการณ์ตรงกันข้าม ความผันผวนเกิดขึ้นในตลาด

นโยบายเชิงรุกแสดงถึงการส่งมอบผลตอบแทนสูงสุดแก่ผู้ถือหุ้น แนวทางนี้เหมาะสมที่สุดสำหรับองค์กรที่ต้องการออกเงินระหว่างบุคคล

ข้อเสียของวิธีนี้คือหากการชำระเงินลดลง มูลค่าหุ้นของบริษัทอาจส่งผลเสียต่อราคาตลาดอย่างมาก ซึ่งจะส่งผลเสียต่อผลการดำเนินงานของบริษัท

วิดีโอ: อะไรเป็นตัวกำหนดขนาดของพวกเขา

วิธีการจ่ายเงินปันผลพิเศษ

วิธีแรกและไม่มีเงื่อนไขที่สุดคือการจ่ายเงินจำนวนคงที่ให้กับผู้ถือหุ้นนี่แสดงถึงขั้นตอนมาตรฐานสำหรับการจ่ายเงินเฉพาะเจาะจงให้กับผู้ถือหุ้น จำนวนเงินไม่เปลี่ยนแปลงตลอดระยะเวลาทั้งหมด การชำระเงินจะเกิดขึ้นในวันที่กำหนดและเป็นประจำ

เมื่ออัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับสูง ราคาหุ้นจะถูกปรับตามปัจจัยนี้ เมื่อเสร็จสิ้นปีที่รายงานแล้ว องค์กรมีสิทธิที่จะเพิ่มจำนวนเงินที่ชำระตามจำนวนที่เหมาะสม ในสภาวะนี้ มีการใช้ตัวบ่งชี้อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล ซึ่งเป็นค่าสัมประสิทธิ์หลักในการแก้ไขหุ้นในอนาคต

ข้อได้เปรียบที่สำคัญที่สุดของวิธีนี้คือความน่าเชื่อถือซึ่งทำให้ผู้ถือหุ้นมีความมั่นใจในอนาคต นอกจากนี้ยังช่วยให้คุณลดความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนและรับผลกำไรขั้นสุดท้าย

ข้อเสียของวิธีนี้คือความเสี่ยงในการลดเงินทุนของตัวเองซึ่งจะส่งผลเสียต่อการลงทุนและกิจกรรมทางการเงิน ผลกระทบเชิงลบจะส่งผลต่อกิจกรรมหลักของบริษัทด้วย

เพื่อลดความเสี่ยงของการสูญเสียดังกล่าว วิธีที่ดีที่สุดคือปล่อยให้การชำระเงินคงที่อยู่ในระดับเล็กๆ ซึ่งเป็นสิ่งที่องค์กรต่างๆ ทำ สิ่งนี้ทำเพื่อลดความเสี่ยงในการขาดการเติบโตในเงินทุนของตัวเอง

วิธีการรับประกันขั้นต่ำแสดงถึงการจ่ายเงินให้กับผู้ถือหุ้นอย่างสม่ำเสมอ หากผลประกอบการและรายได้ของบริษัทเป็นบวก จะมีการจ่ายเงินปันผลพิเศษให้กับผู้ถือหุ้น

จำนวนเงินประกอบด้วยต้นทุนคงที่และเวลาในการชำระภาระผูกพัน ข้อดีของระบบดังกล่าวคือการรับประกันการชำระเงินขั้นต่ำ

และยังมีโอกาสสูงอีกด้วย หากสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์และการเงินโดยทั่วไปไม่แน่นอน วิธีการนี้จะมีประสิทธิภาพมากที่สุด แต่ยิ่งผู้ถือหุ้นถือหุ้นดังกล่าวนานเท่าใด ความน่าสนใจก็จะน้อยลงตามกาลเวลา และการจ่ายโบนัสจะช่วยลดความน่าดึงดูดใจขององค์กรและลดการกระตุ้นให้เหลือน้อยที่สุด

วิธีการจ่ายเงินปันผลพิเศษหมายถึงจำนวนเงินที่แน่นอน แต่ข้อดีคืออัตราจะเพิ่มขึ้นหากบริษัทประสบความสำเร็จ พิเศษหมายถึงเบี้ยประกันภัยที่ออกนอกเหนือจากต้นทุนเงินปันผล ไม่คาดว่าจะได้รับในช่วงต่อๆ ไป

ไม่จำเป็นต้องจ่ายเงินอย่างต่อเนื่อง ดังนั้นผู้จัดการไม่ได้หมายถึงการชำระเงินเสมอไป

ข้อดีของวิธีนี้คือความมั่นคงในการชำระเงินและการรับประกันจำนวนเงินคงที่ จำนวนเงินขั้นต่ำที่กำหนดนั้นขึ้นอยู่กับการชำระเงินภาคบังคับและยังมีความเกี่ยวข้องสูงกับผลลัพธ์ของกิจกรรมทางวิชาชีพขององค์กรอีกด้วย ท้ายที่สุดสิ่งนี้ส่งผลโดยตรงต่อมูลค่าเงินปันผล