A fizetési mérleg meghatározása. az ország fizetési mérlege. A fizetési mérleg összeállításának alapvető módszerei

Fizetési egyenleg

A fizetési mérleg egy ország más országokkal folytatott nemzetközi kereskedelmi és pénzügyi tranzakcióinak teljes körét tükrözi, és az adott ország és más országok között az év során lebonyolított összes gazdasági tranzakció (tranzakció) végső nyilvántartása. Az ország devizabevételei és az ország más országok felé teljesített kifizetései közötti arányt jellemzi.

A fizetési mérleg a kettős könyvelés elvét használja, mivel minden tranzakciónak két oldala van - egy terhelés és egy jóváírás. A terhelés tükrözi az érték (reál- és pénzügyi eszközök) országba történő beáramlását, amelyért az országnak devizában kell fizetnie, így a terhelési tranzakciók mínuszjellel kerülnek rögzítésre, mivel növelik a nemzeti valuta kínálatát és létrehozzák deviza iránti kereslet (ezek importszerű tranzakciók). Azok a tranzakciók, amelyek tükrözik az értékek (reál- és pénzügyi eszközök) országból történő kiáramlását, amelyekért a külföldieknek fizetniük kell, pluszjellel szerepelnek, és exportszerűek. Keresletet teremtenek a nemzeti valuta iránt, és növelik a devizakínálatot.

A fizetési mérleg az ország monetáris, fiskális, deviza- és külkereskedelmi politikája kialakításának, valamint a külső államadósság kezelésének alapja.

A fizetési mérleg három részből áll:

A folyószámla, amely egy adott ország összes, más országokkal, áru-, szolgáltatás- és átutalással kapcsolatos tranzakciójának összegét tükrözi, és ezért tartalmazza:

a) áruexport és -import (látható anyagok)

Az áruexportot „+” jellel rögzítjük, pl. hitelt, mert növeli a devizatartalékot. Az import „-” jellel van írva, pl. debit, mivel csökkenti a devizaállományt. Az áruexport és -import képezi a kereskedelmi mérleget.

b) szolgáltatások (láthatatlanok) exportja és importja, például a nemzetközi turizmus. Ez a szakasz azonban nem tartalmazza a hitelszolgáltatásokat.

c) befektetésekből származó nettó jövedelem (más néven nettó tényezőjövedelem vagy hitelszolgáltatásból származó nettó jövedelem), amely az ország állampolgárai által külföldi befektetésekből kapott kamat és osztalék, valamint a külföldiek által a befektetésekből származó kamat és osztalék különbsége. ez az ország.

d) nettó transzferek, amelyek magukban foglalják a külföldi segélyeket, nyugdíjakat, ajándékokat, támogatásokat, hazautalásokat

A folyó fizetési mérleg egyenlege a makrogazdasági modellekben nettó exportként jelenik meg:

Pl. - Im \u003d Xn \u003d Y - (C + I + G)

ahol Ex az export, Im az import, Xn a nettó export, Y az ország GDP-je, és a fogyasztói kiadások, a beruházási kiadások és a kormányzati vásárlások (C + I + G) összegét abszorpciónak nevezik, és a GDP-nek azt a részét jelenti. hazai makrogazdasági szereplők – háztartások, cégek és kormányzat.

A folyó fizetési mérleg egyenlege lehet pozitív, ami folyó fizetési mérleg többletnek felel meg, vagy negatív, ami a folyó fizetési mérleg hiányának felel meg. Ha hiány van, azt vagy külföldi hitelekből, vagy pénzügyi eszközök értékesítéséből finanszírozzák, ami a fizetési mérleg második szakaszában – a tőkemérlegben – jelenik meg.

A tőkeszámla, amely minden, az eszközökkel folytatott nemzetközi tranzakciót tükröz, pl. tőke be- és kiáramlás (tőke be- és kiáramlás) mind a hosszú távú, mind a rövid távú (értékpapírok adásvétele, ingatlanvásárlás, közvetlen befektetések, külföldiek folyószámlái egy adott országban, hitelek külföldiektől) esetén és külföldiektől, kincstárjegyek stb.). P.).

A tőkemérleg egyenlege lehet pozitív (nettó tőkebeáramlás az országba) vagy negatív (nettó tőkekiáramlás az országból).

Hivatalos tartalékszámla, amely deviza-, arany- és nemzetközi számlaalapokat, például SDR-t (speciális lehívási jog) tartalmaz. Az SDR-ek (úgynevezett papírarany) az IMF-nél (Nemzetközi Valutaalap) vezetett számlák formájában lévő tartalékok. Fizetésimérleg-hiány esetén egy ország tartalékot vehet fel az IMF-számláról, többlet esetén pedig növelheti tartalékait az IMF-ben.

Ha a fizetési mérleg negatív, pl. hiány van, azt finanszírozni kellene. Ebben az esetben a jegybank csökkenti a hivatalos tartalékokat, i.e. a jegybank beavatkozása (intervenció - beavatkozás) történik. Az intervenció a deviza vétele és eladása a jegybank által nemzeti valutáért cserébe. A jegybanki beavatkozás következtében kialakuló fizetésimérleg-hiány mellett a hazai piacon nő a devizakínálat, csökken a nemzeti valuta kínálata. Ez a művelet export-szerű, és a „+” jellel veszik figyelembe, pl. ez egy kölcsön. Mivel a nemzeti valuta mennyisége a hazai piacon csökkent, árfolyama emelkedik, ami visszafogja a gazdaságot.

Ha a fizetési mérleg pozitív, pl. van többlet, nő a hivatalos tartalék a jegybankban. Ezt egy „-” jel tükrözi, pl. ez egy terhelés (importszerű tranzakció), mivel a hazai piacon csökken a devizakínálat, és nő a nemzeti valuta kínálata, ezért csökken az árfolyama, és ez élénkítően hat a gazdaságra.

E műveletek eredményeként a fizetési mérleg nulla lesz.

ВР = Xn + CF – ∆R = 0

BP = Xn + CF = ∆R

A hivatalos tartalékkal végzett műveletek fix árfolyamok rendszerében történnek, így az árfolyam változatlan marad. Ha az árfolyam lebegő, akkor a fizetési mérleg hiányát az országba beáramló tőke kompenzálja (és fordítva), a fizetési mérleg pedig kiegyenlítődik (beavatkozás, azaz jegybanki beavatkozás nélkül).

Bizonyítsuk be ezt a makrogazdasági identitásból.

Y = C + I + G + Xn

Az azonosság mindkét részéből kivonjuk a (C + G) értéket, így kapjuk:

Y - C - G \u003d C + I + G + Xn - (C + G)

Az egyenlet bal oldalán megkaptuk az országos megtakarítás értékét, innen: S = I + Xn vagy átcsoportosítással kapjuk: (I - S) + Xn = 0

Az érték (I - S) a hazai befektetés többletét jelenti a hazai megtakarításokhoz képest, és nem más, mint a tőkemérleg egyenlege, Xn pedig a folyó fizetési mérleg egyenlege. Írjuk át az utolsó egyenletet:

Ez azt jelenti, hogy a pozitív folyó fizetési mérleg tőkekiáramlásnak felel meg (negatív tőkemérleg egyenleg), mivel a nemzeti megtakarítások meghaladják a belföldi befektetéseket, külföldre kerülnek, az ország pedig hitelezőként működik. Ha a folyó fizetési mérleg egyenlege negatív, akkor nincs elegendő nemzeti megtakarítás a hazai beruházások támogatására, ezért külföldről kell tőkebeáramlásra kerülni, és az ország hitelfelvevőként lép fel. Ha tőke áramlik be az országba, akkor a nemzeti valuta drágul, ha pedig tőkekiáramlás történik az országból, akkor a nemzeti valuta olcsóbbá válik. Lebegő árfolyamrendszerben a jegybanki beavatkozás nem szükséges.

A fizetési mérleg görbe (BP görbe) levezetéséhez figyelembe kell venni a fizetési mérleg összetevőit befolyásoló összes tényezőt: 1) nettó export (azaz a folyó fizetési mérleg egyenlege) és 2) a tőkeáramlás (tőkemérleg egyenlege) .

A nettó exportot befolyásoló tényezők. A nettó export az export és az import különbsége (Xn = Ex - Im), és az aggregált kereslet összetevője. A nettó export lehet pozitív (ha az export meghaladja az importot, azaz Ex > Im) vagy negatív (ha az import meghaladja az exportot, azaz Ex 0, akkor ez a számlahiányos folyó műveleteket jelenti; ha a nettó export

Vegye figyelembe a nettó exportot befolyásoló tényezőket. Az IS-LM modell szerint a nettó export képlete:

Xn \u003d Ex (R) - Im (Y)

ami exportot jelent:

Negatívan függ a kamatlábtól (R),

Nem függ az adott ország jövedelmi szintjétől (Y) (azaz autonóm, mivel más országok jövedelmi szintjétől függ, és nem a hazai jövedelem szintjétől).

Emlékezzünk vissza, hogy a kamatláb változása az árfolyamon keresztül befolyásolja az export értékét. Egy ország kamatlábának növekedése azt jelenti, hogy pénzügyi eszközei (például kötvényei) jövedelmezőbbé válnak (azaz magasabb kamatjövedelmet fizetnek). A külföldiek, akik ennek az országnak az értékpapírjait kívánják vásárolni (amelyek után magasabb kamatjövedelemhez jutnak, mint a saját országukban lévő értékpapírok után), növelik a nemzeti valuta iránti keresletet, ami a nemzeti valuta árfolyamának növekedéséhez vezet. Az árfolyam emelkedése megdrágítja az adott ország exportját a külföldiek számára, mivel a külföldieknek több valutát kell váltaniuk ahhoz, hogy ugyanannyi egységet szerezzenek az ország valutájából, és így ugyanannyi árut vásároljanak, mint korábban. Ezért a kamatláb növekedése az árfolyam növekedését és az export csökkenését jelenti.

Az importálás nem önálló érték, mert:

Pozitívan függ az ország jövedelmi szintjétől (Y)

Ezenkívül importálja:

Pozitívan függ a kamatlábtól (R), és ezért, mivel a kamatláb és az árfolyam közötti kapcsolat közvetlen:

Pozitívan függ az árfolyamtól (minél magasabb a nemzeti valuta árfolyama, annál több devizaegységet kaphatnak az adott ország polgárai 1 egység valutájukért cserébe, és így annál több importterméket vásárolhatnak, azaz az importáruk az ország polgárai számára relatíve olcsóbbá válik - ugyanannyi pénzegységért több egységnyi devizát kapnak, mint korábban, így több importárut vásárolhatnak, mint korábban).

A nettó exportot (annak hullámzásait) a belső tényezőkön (Y belföldi jövedelem értéke és e árfolyam) kívül egy külső tényező is befolyásolja - a más országok jövedelmének mértéke. Minél magasabb, pl. minél gazdagabb a többi ország, annál nagyobb keresletet mutatnak ennek az országnak a javai iránt, i.e. minél nagyobb az export, és ennek következtében a nettó export.

Ezért a nettó export képlet a következőképpen írható fel:

Xn \u003d Xn (Y, YF, e)

A nettó exportot két hatás befolyásolja:

1) jövedelemhatás

Mivel egy adott ország jövedelme befolyásolja az importot, a nettó export képlete a következőképpen írható fel: Xn = Xn - mpm Y, ahol Xn az autonóm nettó export (az export és az autonóm import különbsége), azaz. amely nem függ az országon belüli jövedelemtől, az mpm az import határhajlandósága, amely megmutatja, hogy az egy egységre jutó jövedelem növekedésével (csökkenésével) mennyivel nő (csökken) az import, i.e. mpm = ΔIm/ΔY, Y az országon belüli összjövedelem értéke. Ha Y növekszik (például ciklikus emelkedés során), akkor Xn csökken az import növekedésével, azaz. import áruk iránti kereslet. Amikor Y csökken (például ciklikus visszaesés idején), az Xn az import csökkenésével emelkedik.

2) árfolyamhatás

Mint már említettük, az árfolyam változásai hatással vannak az exportra és az autonóm importra. Ha a nemzeti valuta drágul, pl. Ahogy az értéke nő a többi valutához képest, az export csökken, az import pedig nő. És fordítva.

A nettó exportot befolyásoló tényezők mérlegelésekor fontos különbséget tenni a nominális és a reálárfolyamok között.

nominális és reálárfolyamok. Minden korábbi megbeszélésünk a nominális árfolyamra vonatkozott. A nominális árfolyam a nemzeti valuta ára, meghatározott számú devizaegységben kifejezve, pl. ez két valuta árának aránya, a két ország valutáinak relatív ára. A nominális árfolyamot a devizapiacon határozzák meg, amely a banki alkalmazottakból áll világszerte, akik telefonon adnak és vesznek devizát. Amikor egy ország valutája iránti kereslet a kínálatához képest nő, ezek a devizakereskedők megemelik az árat, és a valuta felértékelődik. És fordítva. Ha a külföldiek meg akarják vásárolni ennek az országnak az áruit, akkor a nemzeti valutája iránti kereslet megnő, és ezek a banki alkalmazottak más országok valutáiért cserébe adják, így emelkedik az árfolyam (és fordítva).

A reálárfolyam megszerzéséhez, mint bármely reálérték (reál-GDP, reálbérek, reálkamat) megszerzésénél, szükséges a megfelelő névérték "megtisztítása" az árszínvonal változásának hatásától, pl. az infláció hatásától.

Ezért a reálárfolyam az adott ország és más országok (országok - kereskedelmi partnerek) árszínvonalainak arányával korrigált nominális árfolyam, azaz. a két országban előállított áruk és szolgáltatások relatív egységára: ε = e x P/PF,

ahol ε a reálárfolyam, e a nominális árfolyam, Р az országon belüli árszint, РF a külföldi árszint.

A reálárfolyam százalékos változása (változási ráta) a következő képlettel számítható ki: Δε = Δе (%) + (π - πF),

ahol Δε a reálárfolyam százalékos változása, Δе a nominális árfolyam százalékos változása, π az ország inflációja, πF a külföldi infláció. A reálárfolyam tehát a két ország inflációs rátáinak arányával korrigált nominális árfolyam.

Az ε reálárfolyamot egyébként cserearánynak (terms of trade) nevezzük, mivel ez határozza meg az áruk versenyképességét egy adott országban a nemzetközi kereskedelemben. Minél alacsonyabb a reálárfolyam (azaz minél alacsonyabb a nominális árfolyam, annál alacsonyabb a hazai infláció és minél magasabb a külföldi infláció), annál jobbak a cserearányok.

Nyilvánvalóan a nettó exportot nem a nominális árfolyam határozza meg, hanem a reálárfolyam, azaz. kereskedelmi feltételek, tehát a nettó export képlete: Хn = Хn – mpm Y – ηε,

ahol η egy olyan paraméter, amely megmutatja, hogy a nettó export mennyit változik, ha a reálárfolyam egy egységgel változik, és jellemzi a nettó export érzékenységét a reálárfolyam változásaira, azaz. ∆Xn/∆.

Egy adott ország áruinak versenyképessége nő, i.e. az adott ország áruinak kereslete és ezáltal a nettó export is nagyobb lesz, ha:

1. az ország új árukat kezd előállítani
2. az ország árui jobb minőségűek
3. az ország inflációs rátája alacsonyabb
4. külföldön magasabb az infláció

Ezért a nettó export függvény a következő:

Xn = Xn (Y, YF, ε)

A tőke mozgását befolyásoló tényezők.

A fizetési mérleg második szakasza a tőkemérleg.

Fontolja meg, hogy milyen tényezők befolyásolják a nemzetközi tőkeáramlást - CF (tőkeáramlás). Mivel az országok közötti tőkemozgás az országok pénzügyi eszközeinek egymástól történő vásárlása és eladása eredményeként jön létre, ez az árfolyamot is befolyásolja. Ha egy adott ország értékpapírjai iránt nagy a kereslet, akkor nő a nemzeti valuta iránti kereslet, és emelkedik az árfolyam. Az értékpapírok iránti keresletet azok hozama határozza meg, azaz. kamatláb. Minél magasabb a kamatláb (azaz minél magasabb az értékpapírokból származó kamatjövedelem) egy országban, annál vonzóbbá válik a pénzügyi eszközei a befektetők számára. A befektetőt nem érdekli, hogy melyik országban vásárol pénzügyi eszközöket, fektet be tőkét az országon belül vagy más országokba. A befektető értékpapír-vásárlásának fő motívuma a jövedelmezőség. Így a pénzügyi eszközök iránti keresletet meghatározó fő tényező az értékpapírok hozamszintjének különbsége egy adott országban és más országokban, pl. az adott országban érvényes kamatláb (R) és a külföldi kamatláb (RF) közötti különbség, amelyet kamatkülönbözetnek nevezünk. Ezért a tőkeáramlás képlete: CF = CF + c (R - RF),

ahol CF az autonóm tőkeáramlás, R az adott ország kamatlába, RF a külföldi kamatláb, c egy tőkeáramlás értékében bekövetkezett változás érzékenysége a belföldi kamatláb közötti különbség változására a kamat külföldön, pl. a kamatkülönbözet ​​változására.

Tehát, mivel a lebegő árfolyamrendszerben a fizetési mérleg képlete: BP = Xn + CF = 0,

akkor a nettó exportot (folyómérleg egyenlege) és a tőkeáramlást (tőkemérleg egyenlege) befolyásoló tényezőket figyelembe véve kapjuk:

BP \u003d Ex - Im - mpm Y + CF + c (R - RF) \u003d 0

Vezessük le a fizetési mérleg görbét - a BP görbét. Mivel egyensúlyban BP=0, akkor a BP-görbe minden pontja az Y jövedelem és az R kamatláb olyan páros kombinációit (kombinációit) mutatja, amelyek nulla fizetési mérleget biztosítanak.

A fizetési mérleg görbe felépítése

A BP görbe Y és R koordinátákban történő ábrázolása (első kvadráns) az Xn nettó exportgörbe és a CF tőkeáramlási görbe ábrázolásával nyerhető.

A második kvadráns a tőkeáramlási görbe diagramját mutatja. A CF görbe (a nettó tőkeexport, azaz nettó tőkekiáramlás görbéje) negatív meredekségű, hiszen minél magasabb az országban a kamat, annál nagyobb a tőkebeáramlás az országba, i.e. tőkeimport, mivel az ország pénzügyi eszközei rendkívül jövedelmezőek és vonzóak a befektetők számára, nő az ország értékpapírjai iránti kereslet, és tőke áramlik be az országba. És fordítva, ha az országban csökken a kamatláb, akkor pénzügyi eszközei kevésbé jövedelmezővé válnak, kevésbé vonzóak a befektetők, köztük a hazai befektetők számára, inkább külföldön vásárolnak értékpapírt, ennek következtében tőkekiáramlás történik az országból. Így minél alacsonyabb a belső kamatláb, annál nagyobb a tőkekiáramlás. Nyilvánvalóan a CF görbe meredekségét a c együttható határozza meg - a tőkeáramlás érzékenysége a kamatkülönbözet ​​(a hazai és külföldi kamatlábak különbsége) változásaira. A CF görbe meredekségének érintője c. Minél nagyobb a c együttható értéke, annál meredekebb a CF görbe. Minél meredekebb a CF-görbe, annál kevésbé érzékenyek a tőkeáramlások a kamatkülönbözet ​​változásaira. Ez azt jelenti, hogy a kamatkülönbözet ​​növekedésének nagyon nagynak kell lennie ahhoz, hogy megváltoztassa a tőkebeáramlás vagy -kiáramlás mértékét. Így ha c nagy és a CF görbe meredek, akkor a tőke mobilitása alacsony. Ebből következően a c együttható jellemzi a tőkemobilitás mértékét. Minél nagyobb, annál alacsonyabb a tőkemobilitás mértéke.

A harmadik kvadráns a fizetési mérleg egyensúlyi görbéjét mutatja (ВР=Хn + CF=0). Ez egy felező (450-es sor), mert ahhoz, hogy a fizetési mérleg 0 legyen, a folyó fizetési mérlegnek (Xn) meg kell egyeznie az ellenkező előjelű tőkemérleg egyenlegével (-CF).

A negyedik kvadráns a nettó export (áru) görbe diagramja. Az Xn görbe negatív meredekségű, mert minél magasabb az ország összjövedelme (Y), annál nagyobb az áruimport és ennek következtében a nettó export is. Az Xn görbe meredekségét az mpm együttható, az import határhajlam határozza meg (az Xn görbe meredekségének érintője mpm). Minél több mpm, annál meredekebb az Xn görbe. Ez azt jelenti, hogy ha a nettó export érzékenysége a kamatláb változásaira nagy, akkor a jövedelem kismértékű változása is jelentős változáshoz vezet az import és ennek következtében a nettó export értékében.

Vezessük le a VR görbét (az első kvadráns). R1 kamatláb mellett a tőkekiáramlás (negatív tőkemérleg egyenleg) CF1 lesz. Ahhoz, hogy a fizetési mérleg nulla legyen, szükséges, hogy a nettó export (pozitív folyó fizetési mérleg) egyenlő legyen Xn1-gyel, ami az Y1 bevételnek felel meg. Az A pontot kapjuk, ahol a jövedelem összege Y1, a kamatláb pedig R1,. R2 kamatláb mellett a tőkekiáramlás egyenlő CF2-vel, tehát a nettó exportnak egyenlőnek kell lennie Xn2-vel, ami Y2 jövedelemszintnek felel meg. B pontot kapunk, ahol a jövedelem összege Y2, a kamatláb pedig R2. Mindkét pont nulla fizetési mérlegnek felel meg. Ezeket a pontokat összekapcsolva megkapjuk azt az ÜP görbét, amelynek minden pontján a hazai jövedelem értékének (Y) és a hazai kamatlábnak (R) párosított kombinációja nulla fizetési mérleget ad.

A BP görbe meredekségét a CF és Xn görbe meredeksége határozza meg, és a c és mpm együtthatók értékétől függ. Minél többen vannak, i.e. minél meredekebb a CF és Xn görbe, annál meredekebb a BP görbe.

Ha az Y belső jövedelem vagy az R belső kamatláb értéke változik, akkor az ÜT görbe egyik pontjából egy másik pontba jutunk, azaz. a görbe mentén haladva.

A BP görbe eltolódik, ha a CF és/vagy Xn görbe eltolódik, és ugyanabba az irányba.

A CF görbe eltolódása akkor következik be, ha: 1) az árfolyam és 2) a kamatláb más országokban változik. Az árfolyam emelkedése egy ország pénzügyi eszközeinek relatív felértékelődéséhez vezet, mivel a külföldieknek több valutát kell váltaniuk ahhoz, hogy ugyanannyi értékpapírt vásároljanak, mint korábban, valamint a külföldi pénzügyi eszközök relatív olcsóbbá válásához vezet, mivel a befektetők adott országnak kisebb mennyiséget kell saját valutájából váltania, hogy ugyanannyi külföldi értékpapírt vásároljon, mint korábban, így a tőkekiáramlás a hazai kamatláb minden értékénél nő, így a CF görbe balra tolódik. Hasonlóan a külföldi kamatláb emelkedése a külföldi értékpapírok hozamának növekedéséhez vezet, ami növeli az irántuk való keresletet, és egyben tőkekiáramláshoz is vezet az országból, a CF görbét balra tolva.

Az Xn görbe eltolódik a következők változásával: 1) a jövedelem összege más országokban és 2) a reálárfolyam. A bevételek növekedése más országokban növeli az ország árui iránti külföldi keresletet, és az export növekedéséhez vezet, ami növeli a nettó exportot és az Xn görbét jobbra tolja. A reálárfolyam emelkedése csökkenti egy ország áruinak versenyképességét és rontja a cserearányt, így csökken a nettó exportja, aminek következtében az Xn görbe balra tolódik.

Így a BP görbe balra tolódik el, ha:

• a nominális árfolyam emelkedik
• nő a reálárfolyam
• emelkedő kamatlábak más országokban
• csökkenő jövedelem más országokban.

A VR-görbén kívüli pontok. Mivel az ÜT-görbe minden pontja egy nulla fizetési mérlegnek felel meg, nyilvánvaló, hogy az ÜT-görbén kívüli (a görbe feletti vagy alatti) pontok a fizetési mérleg egyensúlyának felborulásának felelnek meg, azaz. vagy a fizetési mérleg negatív egyenlege (hiánya), vagy pozitív egyenlege (többlete).

Vegyünk egy pontot, amely a BP görbe felett van, például a C pontot. Ezen a ponton a jövedelem összege Y2, ami megfelel az Xn2 nettó export összegének, és a kamatláb R1, ami megfelel a tőkekiáramlás CF1. Az Xn2 (pozitív folyó fizetési mérleg) értéke nagyobb, mint a CF1 (negatív tőkemérleg egyenlege), ezért a fizetési mérleg pozitív, i.e. többlet van a fizetési mérlegben. Így minden olyan pont, amely a BP görbe felett van, a fizetési mérleg többletének felel meg.

Tekintsünk egy pontot, amely a BP görbe alatt van, például a D pontot. Ezen a ponton a bevétel Y1, ami az Xn1 nettó exportnak felel meg, a kamatláb pedig R2, ami a CF2 tőkekiáramlásnak felel meg. Az Xn1 (pozitív folyó fizetési mérleg) értéke kisebb, mint a CF2 (negatív tőkemérleg egyenlege), ezért a fizetési mérleg negatív, i.e. fizetési mérleg hiánya van. Így minden olyan pont, amely az ÜT görbe alatt van, a fizetési mérleg hiányának felel meg.

1. A fizetési mérleg általános fogalma, jellemzői és felépítésének elve.

Az áruk és szolgáltatások országhatárokon átívelő mozgását mintegy kiegyenlíti a pénzügyi áramlások ellentétes irányú mozgása, amelyek az árukért és szolgáltatásokért történő fizetések. Ezeket a folyamatokat a fizetési mérleg tételei között rögzítik és összesítik.

A fizetési mérleg az adott ország rezidensei és a világ bármely más országának rezidensei között egy bizonyos időszak alatt végrehajtott összes gazdasági tranzakció vagy kötelezettség statisztikai nyilvántartása.

A fizetési mérleg egy adott ország fizetési és bevételi állapotát rögzíti. A Nemzetközi Valutaalap úgy jellemzi a fizetési mérleget, mint "az adatszolgáltató országok rezidensei között egy adott időszakban lebonyolított összes gazdasági tranzakció statisztikai nyilvántartását".

Ez a megfogalmazás némi pontosításra szorul. Először is tekintse Pontius „lakósnak”. A diplomaták, katonák, turisták, még ha országuk területén kívül tartózkodnak is, annak az államnak a lakosaiként járnak el, amelynek állampolgárai. Ez vonatkozik a cégre is. Abban az államban él, ahol bejegyezték, de nem abban az államban, ahol működik.

Kivételt képeznek azok a nemzetközi szervezetek, amelyek nem lakosai abban az országban, ahol találhatók.

Másodszor, tisztázni kell, hogy az egyenleg nem egyedi, hanem összesített tranzakciókat tükröz egy adott ország és más államok között. A fizetési mérleg szokásos futamideje vagy időszaka egy év.

A „tranzakció” kifejezés minden olyan cserére utal, amelyben egy áru, gazdasági szolgáltatás vagy egy eszköz tulajdonjoga az egyik ország rezidensétől egy másik ország rezidensére száll át.

A fizetési mérleg alapja minden olyan típusú tranzakció csoportosítása, amelyek eredménye az áruk és szolgáltatások iránti kereslet növekedésével vagy a devizabeáramlással függ össze.

Az áruk, szolgáltatások, kamatok és osztalékok exportját és importját, az egyoldalú átutalásokat és átutalásokat, a kapott és nyújtott hosszú és rövid lejáratú kölcsönöket, valamint az állami tartalékok be- és kiáramlását összevonva a nemzetközi gazdaságban nevezett dokumentumot kapjuk. irodalom "fizetési mérleg".

A tranzakciótípusok hagyományosan három csoportba sorolhatók: folyószámla-tranzakciók, amelyek elsősorban export-import műveleteket foglalnak magukban; tőkemozgással kapcsolatos ügyletek; hivatalos tartalékszámlák.

A tranzakciók első csoportja az áruk és szolgáltatások tulajdonjogának átruházásával kapcsolatos ügyleteket regisztrálja, a második csoport - a tőke tulajdonjogának átruházásával; a harmadik csoport az ország jegybankjában nyilvántartja a hivatalos tartalékvásárlást. Azon államok esetében, amelyek valutái maguk is részét képezik más országok államtartalékainak, a harmadik csoport más államok valutavásárlásait tükrözi.

A fizetési mérleg szerkezete.

Az első próbálkozások a nemzetközi gazdasági tranzakciók léptékének figyelembevételére és következményeinek felmérésére a 14. század végére nyúlnak vissza. A huszadik század elejére. a fizetési mérleg összeállításának módszerei az USA-ban és Angliában fejlődtek ki a legteljesebben. A fizetési mérleg első hivatalos kiadványa 1922-es adatok alapján 1923-ban készült.

A tranzakciók jellegének megfelelően a közzétett fizetési mérleg két fő részből áll:

I. „A folyó műveletek fizetési mérlege”:

a) külkereskedelmi műveletekre vagy kereskedelmi mérlegre vonatkozó kifizetések és bevételek;

b) a szolgáltatások egyenlege (nemzetközi fuvarozás, fuvarozás, biztosítás stb.), bevételek és befektetési kifizetések;

II. "A tőkemozgások (rövid és hosszú távú műveletek) és a hitelek egyenlege".

A tőke- és hiteláramlások egyenlegét a „Hibák és hiányosságok” tétel követi, amely a rövid távú tőke el nem könyvelt mozgását mutatja. A devizatartalék változása a jegybankok fizetési mérleg kiegyenlítésével és a nemzeti valuta megtartásával összefüggő nemzetközi devizaműveleteit tükrözi.

A fizetési mérleg konstrukciót 1947-ben hozták létre, ENSZ-dokumentumként adták ki, amely alapul szolgált az IMF számára a fizetési mérleg összeállításának formájának és elveinek kidolgozásához. A Fizetésimérleg-kézikönyvet kiadó IMF folytatta sémájának egységesítését, amely általánosságban némi változtatással megismétli a vezető fejlett országok fizetésimérleg-tételek kialakításának rendszerét. Ezek a változások egyetemesebbé teszik a konstrukciót, ami lehetővé teszi a fejlett és fejlődő országok mérlegének összehasonlítását.

A fizetési mérleg tételeinek osztályozása az IMF módszertana szerint.

A. Jelenlegi műveletek

Befektetesi bevetel

Egyéb szolgáltatások és bevételek

Privát egyirányú transzferek

Összesen A: folyószámla egyenleg

B. Közvetlen befektetés és egyéb hosszú távú tőke

Közvetlen befektetések

Portfólió befektetés

Egyéb hosszú távú tőke

Összesen: A + B (megfelel az alapmérleg fogalmának az Egyesült Államokban, 1958-ig érvényes)

C. Egyéb folyó tőke

D. Hibák és hiányosságok

Összesen: A + B + C + D (megfelel az USA-ban a likviditás 1958 óta bevezetett fogalmának)

E. Egyensúlyozó tételek

Arany- és devizatartalékok átértékelése, SDR-ek elosztása és felhasználása

Az arany- és devizatartalék mozgása

Az egyenlegfedezet rendkívüli forrásai

Külföldi hatóságok devizatartalékát alkotó kötelezettségek

Összesen: A + B + C + D + E (az USA-ban 1965 óta hivatalos letelepedés fogalmának felel meg)

F. A tartalékok teljes változása

Tartalékpozíció az IMF-ben

Külföldi valuta

Egyéb követelmények

IMF hitelek

A fizetési mérleg felépítésének elvei.

Az elfogadott gyakorlatnak megfelelően a fizetési mérleg összeállítása a kettős elszámolás elve alapján történik. Ez utóbbi abból áll, hogy minden tranzakciót egyidejűleg két számlán rögzítenek: egy terhelési számlán, amely az áruk vagy pénzeszközök beérkezését jelzi erre a számlára, és egy jóváírási számlán, amely az áruk biztosítását vagy a pénzeszközök kifizetését jellemzi. fiókot.

Minden végrehajtott művelet két félből áll, például az áru átvételét és annak kifizetését. Az áru átvétele után fizetnie kell érte. Az elkészített mérlegbe hagyományosan mínusz („-”), jóváírásai pedig pluszjellel („+”) kerülnek be az elkészített mérlegbe.

Annak a kérdésnek a megoldásához, hogy egy adott tranzakciót melyik számlához, terheléshez vagy jóváíráshoz kell hozzárendelni, szem előtt kell tartani: a „+” jelű jóváírások olyan tranzakciókra vonatkoznak, amelyek eredményeként pénz kerül a bonyolító országba. fel az egyensúlyt; A „-” jelű terhelési tételek olyan tranzakciókra vonatkoznak, amelyekben az ország elkölti a valutát.

Áruk és szolgáltatások exportja, ajándékok. Tőkebeáramlás - mindezt a fizetési mérleg hitelszámláján „+” jellel rögzítjük. Áruimport vagy külföldi befektetések, külföldre küldött hitelek és hitelek, külföldiek által átutalt ajándékok és nyugdíjak – mindez „-” jellel jelenik meg a terhelési számlán.

Általános tévhit, hogy az áruexport és a tőkeexport homogén ügylettípusnak minősül. Lényegében azonban ellentétesek. Az árukivitel a külföldi árut szállító államba deviza beáramlását jelenti, és „+” jellel nyilvántartják. A tőkeexport éppen ellenkezőleg, pénzkiáramlást jelent, és „-” jellel kell rögzíteni, mivel ez a rezidensek számláiról valuta kiáramlását vonja maga után.

A kettős számolás elve egyenlőséget vagy nulla egyensúlyt jelent. Van itt egy bizonyos logika. Ha minden tranzakciót árumozgásként vagy tőkemozgásként számolunk el, az eredmény nullával egyenlő.

Ha a cég tulajdonosa vagy az állam többet költ, mint amennyit keres, akkor az elfogyasztott pénztöbbletet valahogy figyelembe kell venni. Ehhez vagy megtakarítást használnak fel, vagy hitelt vesznek fel barátoktól vagy banktól. A kiadások és bevételek egyenlege mindig nulla legyen.

A negatív (kötelezettség) vagy pozitív (eszközök) egyenleg egyensúlyhiányt jelez a fizetési mérleg alábbi szakaszaiban:

- árueladáshoz kapcsolódó „látható” kereskedelem;

- "láthatatlan" kereskedelem, amely különösen magában foglalja a különféle szolgáltatásokat és a szállítást;

A tőke mozgása egyik országból a másikba.

A fizetési mérlegben alkalmazott kettős elszámolás elve két műveletet (tranzakciót) foglal magában, amelyek megfelelnek a bejegyzéseknek. Az egyik cselekvés kiegészíti vagy eredménye egy másik. Például egy termék megvásárlásakor a vevő pénzzel fizet érte. Ugyanakkor fontos, hogy az elsődleges döntés az áru megvásárlása volt, ennek eredményeként pénzt utaljanak át az eladónak, és ne fordítva. Hasonlóképpen az áruk vagy szolgáltatások importálásakor az elsődleges a szolgáltatások igénybevétele, a másodlagos pedig a szolgáltatások fizetése.

Ez megfelel az összes cikk önálló és kompenzációs felosztásának. A tranzakció típusát meghatározó fő szempont az előfordulásuk elsőbbsége vagy származékossága.

Bármilyen típusú tranzakcióra való utalás legjobb szabálya az lenne, ha azonosítani kellene annak indítékait. Ezt gyakorlatilag lehetetlen megtenni.

A fő (autonóm) cikkek közé tartoznak az áruk vagy a tőke mozgását tükröző cikkek, amelyeket szokásos kereskedelmi megfontolások magyaráznak; kiegyenlítő (kompenzáló) - tételek, amelyek tükrözik az áruk és a tőke mozgását biztosító pénzeszközök átutalását.

A fő tételek az áruk és szolgáltatások exportját és importját foglalják magukban, mivel ezek tárgyalások és az áruk minőségének értékelése alapján végzett elsődleges műveletek. Hasonlóan elsődleges (fő) lesz a termelési ágak létrehozására irányuló beruházás. Megállapítható, hogy a fő tételek a folyó működést és a hosszú távú tőkemozgást rögzítik.

A fő tételek egyenlege, amely jelzi a külföldi források és tőke országba történő beáramlását („+”), és fordítva, azok kiáramlását („-”), vagyis a „fizetési mérleget”, amelyet a gazdasági szakirodalomban és hivatalos dokumentumokban .

Az egyenlegező tételek a fizetési mérleg kiegyenlítésének módjait és forrásait tükrözik, ideértve a devizatartalék mozgását, a rövid lejáratú eszközök volumenének változását, az állami támogatást, az állami hiteleket és a nemzetközi pénzügyi szervezetektől származó hiteleket.

Más szóval, a fizetési mérleg olyan tranzakciókat tartalmaz, amelyek egyik vagy olyan formában nem járnak megfelelő ellentételezéssel (azaz áruk, szolgáltatások vagy eszközök). Az ilyen ügyletek átutalásnak minősülnek, pl. egyoldalú átutalások és átvételek.

Ebben az esetben a tranzakciónak csak az egyik oldala kerül automatikusan rögzítésre, és ahhoz, hogy a fizetési mérlegben meglegyen a szükséges kompenzáció, az átutalások tétele alá kell bejegyzéseket tenni. Az átutalások jóváírásként jelennek meg, ha az általuk törölt bejegyzések terhelések, és terhelésként, ha ezek a bejegyzések jóváírások.

Például egy ország által kapott humanitárius segély a következőképpen jelenne meg a fizetési mérlegben:

	Hitel	Terhelés
Import (humanitárius segély)	-
Átutalások (folyó átutalások)		-

Megjegyzendő, hogy a cikkek fő és kiegyenlítő cikkekre való felosztása a külsőleg egyértelmű kritériumok ellenére a gyakorlatban nem biztos, hogy ilyen. Például negatív fizetési mérleggel kapcsolatban a kormány felveheti a hosszú lejáratú hitel megszerzésének kérdését. Ebben az esetben a hosszú lejáratú hitel lényegében egyenlegező tételként lenne kezelve. ehhez hasonlóan a nemzeti kormány által az áruk fizetésére vonatkozó „biztosítéki rendszer” bevezetése rövid lejáratú hitelezést jelent, amely a fizetési mérleg fő tételei közé tartozik majd.

A gyakorlatban egy mérlegtétel önálló és beszámított ügyleteket is tartalmazhat. végül ugyanazok a cikkek tekinthetõk mind fõ-, mind pedig kiegyenlítõ cikkeknek, attól függõen, hogy milyen célokat tűznek ki a mérlegelés során.

1. A fizetési mérleg statisztikai jelentés az ország rezidenseinek nem rezidensekkel egy bizonyos ideig folytatott összes nemzetközi tranzakciójáról. Az adott ország által külföldről átvett és külföldön nyújtott áruk és szolgáltatások mennyiségének arányát, valamint az ország pénzügyi helyzetének külföldhöz viszonyított változását tükrözi. A fizetési mérleg dinamikája minden ország kormánya számára fontos mutató a gazdaságpolitika gyakorlása során, különösen a valuta, a monetáris és az adózás területén.

2. A fizetési mérleg kialakításának elveinek megfelelően mindig kiegyensúlyozott. A negatív vagy pozitív egyenleg fogalma csak az egyes részeire vonatkozik. Általában az általános fizetési mérlegen belül a kereskedelmi mérleg, a folyó műveletek mérlege, a tőkemozgások mérlege és a hivatalos elszámolások egyenlege kerül felosztásra.

2. A fizetési mérleg cikkeinek, gazdasági művelettípusainak jellemzői.

Valutaviszonyok akkor jönnek létre, amikor valutát vásárolnak és adnak el áruk és szolgáltatások exportja és importja, befektetések, külföldre történő pénzátutalások stb. Az adott ország rezidenseinek az összes többi országgal folytatott különféle típusú tranzakcióinak statisztikai elszámolása a fizetési mérleg számviteli számláival történik. Felépítésük fő elve az összes finanszírozási forrás tükrözése és felhasználásuk iránya szabványos tételek szerint.

A fizetési mérleg az országon belüli devizabevételek és a gazdálkodó szervezetek által meghatározott ideig külföldön teljesített kifizetések arányát jellemzi. Ebben az esetben a legnehezebb feladat kivétel nélkül minden művelet elszámolása. A fizetési mérleg állapota aktívan befolyásolja a nemzeti valuta mindenkori piaci árfolyamát, amely visszacsatoláson keresztül befolyásolja az export-import áramlást, a tőke mozgását és a gazdaság egészének szerkezetét.

A fizetési mérleg három részből áll:

1. folyó műveletek egyenlege (számlája);

2. tőkével és pénzügyi eszközökkel végzett műveletek elszámolása;

3. A tartalékeszközök mozgásának egyenlege (számlája).

A külpiaci műveleteket, amelyek pénzeszközök beáramlásához vezetnek az ország devizapiacára, „plusz” előjellel, ellenkező esetben „mínusz” előjellel számoljuk el. A fizetési mérleg három részének végeredménye nulla. Ez annak a ténynek köszönhető, hogy a pénzeszközök elköltésének minden irányának meg kell felelnie egy forrásnak.

A folyószámla a tárgyi eszközök és immateriális javak jelenlegi vagy múltbeli mozgásához kapcsolódó devizaalap-tranzakciókat tükrözi. Először is az áruk exportját és importját veszik figyelembe. Másodszor, a folyószámla a nem kereskedelmi tranzakciókat – a különféle típusú szolgáltatások exportját és importját – rögzíti. Ide tartozik a turizmus, a biztosítás, az áru- és személyszállítás, a hírközlés és a távközlés, az építőipar, a pénzügyi szolgáltatások, a külföldi lakosok nyaralásának és üzleti útjainak fizetése. A folyószámlán lévő pénzeszközök elszámolásának harmadik iránya magában foglalja a készpénzbevételeket vagy a külföldi fizetések kiadásait - befektetésekből és bérekből származó bevételeket, folyó transzfereket. A befektetési bevétel az alaptőkében való részesedésből származó osztalékból és nyereségből, a betétek és értékpapírok kamataiból, a kormányzati szervek és a bankszektor által felvett hitelek kamataiból áll. A folyó transzferek egyenlege tükrözi a kapott és nyújtott humanitárius segítségnyújtás összegét, a nemzetközi szervezeteknek és azoktól származó hozzájárulásokat és kifizetéseket.

A nettó befektetési bevétel a külföldiek által a rezidensek által külföldön befektetett tőkére fizetett kamat- és osztalékfizetés többletét jelenti az országban a külföldi befektetőknek fizetett megfelelő kifizetésekhez képest. Így az e cikk szerinti egyenleg nagysága az exportált tőke és a külföldiek befektetéseinek teljes összegétől függ.

Ha a folyó fizetési mérleg összes műveletét összeadjuk, akkor a külkereskedelmi műveletek folyó fizetési mérlegét kapjuk. Pozitív egyenlege azt jelenti, hogy a folyó fizetési mérleg importja kevesebb keresletet teremtett, mint amennyit a gazdaság exportszektora biztosítani tudna.

A tőke és pénzügyi eszközök számla a pénzügyi eszközök vásárlásával és eladásával, valamint kölcsönök és kölcsönök felvételével kapcsolatos monetáris tranzakciókat tükrözi. A tőkeszámla a migrációs és lakhatási szolgáltatásokhoz kapcsolódó kapott és kifizetett transzfereket mutatja. A pénzügyi eszközökkel végzett műveletek a bankszektorba és a nem pénzügyi vállalkozásokba irányuló közvetlen és portfólióbefektetésekre, egyéb befektetésekre: deviza adásvétele, kereskedelmi hitelezés, állami hatóságok, bankszektor és nem pénzügyi cégek által nyújtott hitelek, valamint lejárt határidejű befektetések. adósság.

Az eszközök elhelyezésének időpontja szerint rövid és hosszú távú tőkeáramlások különböztethetők meg. Az első irány a külföldiek adott országban lévő folyószámláit, valamint a hozzájuk tartozó magas likviditású eszközöket foglalja magában. A második a nemzeti vállalatok és intézmények értékpapírjainak vásárlása, hosszú lejáratú hitelek, közvetlen és portfólióbefektetések. A tőkebeáramlást pluszjel jelzi, és a külföldiek nemzeti pénzügyi eszközeinek megszerzését jelzi. Ez megegyezik a devizabeáramlással. A tőkekiáramlás a vállalatok és a háztartások külföldi eszközök megszerzésének folyamata. Ez a valuta kiszivárgásához vezet az országból. többlet keletkezik a tőkemozgások egyenlegében, ha a tőkebeáramlás meghaladja a tőkekiáramlást. Ez a valuta beáramlásához vezet.

Az adott ország fizetési mérlegében szereplő tőkemérleg abszolút számadatai általában jóval kisebbek, mint a folyó műveleteknek tulajdonítható összegek. Ez azzal magyarázható, hogy a folyó fizetési mérleg mutatói eredményszemléletűek, a tőkemozgással kapcsolatos tranzakciók pedig tiszta mértékegységben vannak megadva. Ezeknek a műveleteknek a volumene jelentős. A spekulatív tőkebeáramlás erősen befolyásolhatja az árfolyamot.

A fizetési mérleg harmadik része a hivatalos tartalékszámla. A mindenkori fizetési mérleg módszertannak megfelelően a tartalékeszközök az analitikai bemutatásban külön számlaként, a tőke és pénzügyi eszközök számlán a tételek semleges irányban jelennek meg. Mindenesetre ennek a cikknek a gazdasági jelentősége eltér az összes többitől.

A tartalékeszközök közé tartozik a monetáris arany, a speciális lehívási jogok, az IMF-ben fennálló tartalékpozíció és egyéb devizaeszközök.

A tartalékeszközök számla a jegybank és a kormányzati szervek által deviza, arany és egyéb eszközök adásvételével kapcsolatos tranzakciókat tükrözi. Ezeknek a műveleteknek nem a nyereségszerzés a célja, hanem a fizetési mérleg egyensúlyhiányának rendezése, egyes devizák árfolyamának fenntartása és egyéb célok. A hivatalos tartalékok terhére a hiányt vagy passzív egyenleget a fizetési mérleg két korábbi tétele - a folyó fizetési mérleg és a tőkemozgás - fedezi. Ez úgy történik, hogy a jegybank eladja a tartalékeszközök felhalmozott tartalékait, vagy ha az állam devizahiteleket vesz fel más bankoktól. A jegybank tartalékainak csökkenése a piaci devizakínálat növekedéséhez vezet, és a mérlegben plusz előjellel jelenik meg. a folyó fizetési mérleg és a tőkemérleg többlete a hivatalos devizatartalék növekedéséhez vezet, és a mérlegben mínusz előjellel jelenik meg.

A külkereskedelmi műveletek, tőkealapmozgások és a jegybank hivatalos tartalékszámláira vonatkozó elszámolások folyó fizetési mérlegének egyenlege mindig nulla. Az összes nyilvántartott forrásbeáramlás és -kiáramlás különbsége statisztikai eltérést jelent. Ez abból adódik, hogy nem minden pénzáramlást hivatalosan rögzítenek. A „hibák és mulasztások” viszonylag magas szintje a tőkekiáramlás jelentős mértékét és a nem nyilvántartott folyószámla-tranzakciókat (csempészet) tükrözi. A statisztikai eltérések egy részét az eredeti adatkészletek pontatlanságai és hibái okozzák.

A való életben a közgazdászok és politikusok gyakran beszélnek arról, hogy a fizetési mérleg pozitív vagy negatív egyenleghez kapcsolódik. Ez az eredmény két számla egyenlegére vonatkozik: a folyó fizetési mérleg és a tőkemozgás. Megmutatja a valuta mozgásának irányát (az országba vagy onnan kifelé) a nemzetközi kereskedelmi és pénzügyi tranzakciók lebonyolításából. Ha a fizetési mérleg hiányos, akkor az ország kevesebb devizát kapott, mint amennyit elköltött. A hiány nagysága megegyezik a hivatalos tartalékok csökkentésével. A többlet azt jelenti, hogy a kormány több valutát keresett, mint amennyit elköltött, ami a devizatartalékok növekedését eredményezi.

A gazdasági ügyletek típusai.

A gazdálkodó szervezetek fő tevékenységi típusai, amelyek a mérlegben megtalálhatók, a mérleg elnevezése ellenére nem fizetések, hanem olyan gazdasági ügyletek, illetve olyan ügyletek, amelyekhez esetleg egyáltalán nem jár készpénzfizetés. Az ilyen műveletek elszámolása a fizetési mérleg rendszerében a fő különbség az ország nemzetközi fizetési mérlegétől. Az IMF a következő típusú gazdasági tranzakciókat különbözteti meg, amelyek a fizetési mérlegben megjelennek:

1) Csere. Általában ezek a tranzakciók teszik ki a fizetési mérlegben nyilvántartott tranzakciók többségét. A csereügylet abból áll, hogy az egyik fél gazdasági értéket biztosít a másiknak, egy másik formában egyenértékű értékért cserébe. Ugyanakkor a gazdasági érték tág értelemben valós erőforrásként (áru, szolgáltatás, jövedelem) vagy pénz-, valuta- és pénzügyi piacok eszközeként definiálható.

2) Átigazolások. Ezek abban különböznek a csereügyletektől, hogy a szerződő fél a kapott értékért cserébe nem biztosítja ennek megfelelőjét.

3) Migráció. A migráció akkor következik be, amikor egy háztartás hosszabb időre másik országba költözik. Ez a jelenség azért fontos a fizetési mérleg szempontjából, mert a háztartással együtt mozognak bizonyos típusú vagyontárgyak is, amelyeket mintegy behoznak abba az országba, ahol a gazdálkodó szervezet költözik.

4) "imputált" műveletek. Egyes esetekben a fizetési mérleg figyelembe veheti az úgynevezett „imputált” gazdasági tranzakciókat, amelyekhez nem társul értékváltozás a rezidenstől a nem rezidens felé, és fordítva. Példa erre a vállalkozás külföldi részvényese által megszerzett nyereség újrabefektetése.

Következtetésképpen a fizetési mérleg összeállításának alapelveit figyelembe véve érdemes elidőzni azoknál a pénzegységeknél, amelyekben nyilvántartást kell vezetni. Az IMF álláspontja szerint a standard elszámolási egységnek kellően stabilnak kell lennie ahhoz, hogy az árfolyam változása az elszámolási időszakban ne jelenjen meg a végösszegekben, és az elszámolási egységnek annyi elszámolási időszakon keresztül stabilnak kell lennie, összehasonlíthatóságának és dinamikájának elemzésének biztosítására. Ideális elszámolási egység tehát nincs, és az IMF felé történő jelentéstételhez az országoknak fizetési mérleget kell készíteniük azokban a mértékegységekben, amelyeket az országban erre a célra jóváhagytak. De meg kell jegyezni, hogy a legtöbb országban a fizetésimérleg-mutatók elszámolása és közzététele amerikai pénznemben történik.

Így jelenleg a világ legtöbb országa az IMF által kidolgozott módszertan és elvek szerint állítja össze fizetési mérlegét. ez a megközelítés nagyban megkönnyíti a különböző országok fizetési mérlegének összehasonlítását és elemzését különböző időszakokra, és lehetővé teszi a fizetési mérleg összeállítási folyamatának egységesítését is.

3. A fizetési mérleg aránytalanságai és megjelenésük okai.

A fizetési mérleg három fő része, amint azt korábban jeleztük, a következő: folyó műveletek, tőkemozgások és hivatalos tartalékok. A folyó fizetési mérleg egyenlege és a tőkeáramlás összege adja a hivatalos tartalékok egyenlegét.

Tekintettel arra, hogy a fizetési mérleg a kettős elszámolás elvén épül fel, mindig egyensúlyban van. Ez nem jelenti azt, hogy a folyó fizetési mérleg egyenlege és a tőkeáramlás nem mutathat hiányt.

A pozitív vagy negatív egyenleg jelenléte bizonyos egyensúlyhiányra utal a fizetési mérlegben.

Bizonyos fokú konvencionalitás mellett 4 csoportra oszthatók: árváltozások; strukturális egyensúlyhiányok; a jövedelemszint változása; jelentős tőketömegek autonóm mozgása.

Az árak változása, az áraránytalanságok leginkább az inflációs költségek növekedésével, a termelési tényezők (munka, tőke, föld) költségének emelkedésével járnak.

A világtermelés strukturális egyensúlyhiánya által okozott egyensúlyhiány az export csökkenéséhez vezethet. Ennek oka, hogy az ipari termelés szerkezete nem felel meg a világpiaci igényeknek. Ez jellemző a fejlődő országokra, amikor. például a szintetikus termékek versenye felváltja a természetes alapanyagok előállítását, exportbevétel-csökkenésre ítélve az ezeket a nyersanyagokat előállító országokat.

A külső fizetéseknél gyakori egyensúlyhiány a jövedelemszint változása, az egyes országok többirányú nemzeti prioritásai, amikor az ország vezetése egyszerre próbálja megoldani a belső és a külső problémákat.

A fizetési mérleg számos esetben „feláldozza” a gazdasági növekedés és a foglalkoztatás bővítésének politikáját. a termelés és a foglalkoztatás növekedését biztosító inflációs program egyidejűleg az ország fizetési mérlegében az egyensúlyhiányok növekedéséhez vezet.

Ritkábban fordul elő olyan helyzet, amely az autonóm tőkemozgás negatív egyenlegéhez kapcsolódik. Például amikor nagy háborús jóvátételt fizetnek, vagy a külföldi katonai bázisok fenntartására fordított kiadásokat.

Hagyományosan minden ország arra törekszik, hogy pozitív egyenleget biztosítson, tükrözve a merkantilista megközelítést a pozitív egyenleg értékelésére, mint az értéktárgyak, elsősorban az arany felhalmozásának eszközére. A pozitív fizetési mérleg lényegében azt jelenti, hogy az átvételnél több árut szállítanak az országhatáron kívülre, cserébe viszont devizában devizakötelezettségek halmozódnak fel.

Itt ésszerűen meg kell határozni azon külföldi kötelezettségek összegét, amelyekre az országnak sürgősen szüksége lesz helyzetének stabilizálásához természeti katasztrófák, átmeneti terméskiesések, termeléscsökkenés stb. Ez a helyzet ahhoz a helyzethez hasonlítható, amikor egy kis, több tíz rubeles ösztöndíjat kapó diák alultáplált, sőt pénzeszközeinek felét egy biztosítónak adja, hogy vészhelyzetben milliós biztosítási díjat kapjon.

Az ilyen jelenségek különösen akkor válnak nemkívánatossá, ha a kormány inflációs politikája miatt leértékelődik a közel-külföldön felhalmozott valuta, például az orosz rubel. Oroszország folyamatosan kölcsönöz szomszédainak, cserébe elértéktelenedő pénzügyi kötelezettségeket kap.

A devizatöbblet hosszú távú fenntartásának nemkívánatossága számos országot késztetett arra, hogy átálljon a felhalmozott pénzeszközök többletköltésének programjára.

A negatív fizetési mérleget értelemszerűen negatívan érzékelik. Az ország "hitelből él" helyzetének közvetlen következménye olyan jelenségek, mint a teljes adósság, a szükséges devizabiztonsági készlet hiánya, a nemzeti valuta leértékelődése, az életszínvonal általános csökkenése.

A legtöbb esetben a hiány azt jelenti, hogy egy ország több árut és szolgáltatást importál, mint amennyit exportál, ezért pénzügyi kötelezettségekkel fizet, mint egy adósságból élő hanyag tulajdonos.

A nemzeti kormányok rendszerint hiányt fedezve igyekeznek azt gyorsan, minden rendelkezésre álló eszközzel felszámolni. E tekintetben ígéretesnek tűnnek Oroszország azon próbálkozásai, hogy a hiányt tömeges, különösen az IMF-től származó hitelek vonzásával próbálják megszabadulni a hiánytól.

Az utóbbi időben a fizetési mérleg szabályozása elvesztette jelentőségét a nyugati kormányok kiemelt feladataként. Ehhez több körülmény is hozzájárult.

Egyrészt a lebegő árfolyamok bevezetése biztosította a nemzetközi fizetésekben kialakuló aránytalanságok "kisimítását". Egy erősen nemzetközivé vált gazdaságban minden ország vezetői szívesebben tartanak nagy pénzösszegeket az összes főbb valutában. Az a felfogás, hogy a dollár a preferált valuta a többi fizetési móddal szemben, fokozatosan a múltba vész.

Másodszor, ugyanilyen jelentős hatást gyakorolt ​​a fizetési mérleg monetarista koncepciójának megoszlása, amely szerint az állam szándékosan növelheti rövid lejáratú kötelezettségeit a további monetáris eszközként történő felhasználás érdekében. Így a hivatalos vagyon amerikai követelések formájában történő növekedése nagyrészt a külföldi kormányok azon vágyának eredménye, hogy vagyonukat dollárban növeljék. Ennek egyik oka az olaj szerződéses árának emelkedése volt, dollárban számolva.

A tartalékok és egyéb monetáris eszközök változásának okaihoz tehát minden konkrét esetben átfogó helyzetértékelés szükséges. Nagyon fontos, hogy minden társadalmi-politikai paramétert figyelembe vegyünk. Egy ilyen elemzés alapján lehet véglegesen meghatározni a fizetési mérleg hiányának megszüntetését, korlátozását vagy fenntartását célzó intézkedések rendszerét, a gazdasági növekedés biztosításának, a foglalkoztatás növelésének, az infláció elleni küzdelemnek stb. .

4. A fizetési mérleg szabályozásának alapvető módszerei.

A fizetési mérleg régóta az állami szabályozás egyik tárgya. Ennek oka a következő okok.

Először is, a fizetési mérlegek eredendően kiegyensúlyozatlanok, ami egyes országokban hosszú és nagy hiányban, más országokban pedig túlzott többletben nyilvánul meg. A nemzetközi fizetési mérleg instabilitása az árfolyam dinamikáján, a tőkevándorláson, a gazdaság állapotán. Például a folyó fizetési mérleg hiányának nemzeti valutával való fedezésével az Egyesült Államok hozzájárult az infláció más országokba történő exportjához, dollártöbblet keletkezéséhez a nemzetközi forgalomban, ami az 1970-es évek közepén aláásta a Bretton Woods-i rendszert.

Másodszor, az aranystandard eltörlése után a 30-as években. 20. század gyenge a fizetési mérleg árszabályozással történő kiegyenlítésének spontán mechanizmusa. Ezért a fizetési mérleg kiigazítása célzott kormányzati intézkedéseket igényel.

Harmadszor, a gazdasági kapcsolatok nemzetközivé válásával összefüggésben megnőtt a fizetési mérleg jelentősége a gazdaság állami szabályozásának rendszerében. Kiegyensúlyozásának jelentősége az állam gazdaságpolitikai fő feladatainak körébe tartozik, a gazdasági növekedés ütemének biztosítása, az infláció és a munkanélküliség visszaszorítása mellett.

A fizetési mérleg szabályozásának anyagi alapja:

· állami tulajdon, beleértve a hivatalos arany- és devizatartalékokat;

· a nemzeti jövedelem állami költségvetésen keresztül újraelosztott részarányának növelése (40-50%-ig);

· az állam közvetlen részvétele a nemzetközi gazdasági kapcsolatokban a hitelező, kezes, hitelfelvevő tőkéjének exportőreként;

· a külgazdasági műveletek szabályozása szabályozási és állami ellenőrző szervek segítségével.

A fizetési mérleg állami szabályozása az állam gazdasági, beleértve a deviza-, pénzügyi, monetáris és hitelintézkedések összessége, amelyek célja a fizetési mérleg fő tételeinek kialakítása, valamint a meglévő egyenleg fedezése. A fizetési mérleg szabályozásának sokrétű arzenálja van, amelyek az export ösztönzésére vagy a külgazdasági műveletek korlátozására irányulnak, az ország monetáris és gazdasági helyzetétől, valamint az ország nemzetközi elszámolásainak állapotától függően.

A hiányos fizetési mérleggel rendelkező országok általában a következő intézkedéseket teszik az export ösztönzése, az áruimport visszaszorítása, a külföldi tőke vonzása és a tőkeexport korlátozása érdekében:

1. deflációs politika. A belső kereslet csökkentését célzó ilyen politika magában foglalja a főként polgári célú költségvetési kiadások korlátozását, az árak és a bérek befagyasztását. Ennek egyik legfontosabb eszköze a pénzügyi és monetáris intézkedések: a költségvetési hiány csökkentése, a jegybank diszkontrátájának megváltoztatása (diszkontpolitika), hitelkorlátozás, a pénzkínálat növekedésének korlátainak meghatározása. A gazdasági visszaesésben a munkanélküliek nagy serege és a kihasználatlan termelési kapacitások tartalékai mellett a deflációs politika a termelés és a foglalkoztatás további csökkenéséhez vezet. Az életszínvonal elleni támadással jár, és a társadalmi konfliktusok súlyosbodásával fenyeget, ha nem tesznek kompenzációs intézkedéseket.

2. Leértékelés. A nemzeti valuta leértékelődésének célja az export ösztönzése és az áruimport támogatása. A leértékelés csak akkor ösztönzi az áruexportot, ha a versenyképes áruk és szolgáltatások exportpotenciálja és kedvező világpiaci helyzet áll fenn.

Az import költségének emelése, a leértékelés az importáruk előállítási költségeinek növekedéséhez, az ország áremelkedéséhez és a külpiaci segítséggel megszerzett versenyelőnyök későbbi elvesztéséhez vezethet. Ezért bár átmeneti előnyöket biztosíthat egy országnak, sok esetben nem szünteti meg a fizetési mérleg hiányának okait.

3. Valuta korlátozások. Az exportőrök devizabevételeinek blokkolása, a deviza importőröknek történő értékesítésének engedélyezése, a devizaügyletek felhatalmazott bankokba történő koncentrálása a tőkeexport korlátozásával és beáramlásának ösztönzésével a fizetési mérleg hiányának megszüntetését, valamint az áruimport visszaszorítását célozza.

4. Pénzügyi és monetáris politika. A fizetési mérleg hiányának csökkentésére az exportőrök költségvetési támogatását, az importvámok protekcionista emelését, a külföldi értékpapír-tulajdonosoknak a tőke országba történő beáramlása érdekében fizetett kamatadó eltörlését, valamint a monetáris politikát alkalmazzák.

5. Az állami befolyás speciális intézkedései a fizetési mérleg alakulása során a fő tételek - a kereskedelmi mérleg, "láthatatlan" tranzakciók, tőkeáramlások.

Kereskedelmi mérleg. A modern körülmények között az állami szabályozás nemcsak a forgalom, hanem az exportáruk előállítására is kiterjed. Az export ösztönzése az áruk értékesítésének szakaszában az árak befolyásolásával történik (adó- és hitelkedvezmények biztosítása az exportőrök számára, az árfolyam megváltoztatása stb.). Az állam az exportőrök áruexportban és a külpiacok fejlesztésében való hosszú távú érdekeltségének megteremtése érdekében célzott exporthiteleket ad, biztosítja őket a gazdasági és politikai kockázatok ellen, kedvezményes rendszert vezet be az állótőke leértékelésére, és biztosítja számukra egyéb pénzügyi és hitelkedvezmények egy bizonyos exportprogram végrehajtásának kötelezettségéért cserébe.

A fizetési mérleg „láthatatlan” műveleteivel kapcsolatos kifizetések és bevételek szabályozása érdekében a következő intézkedéseket hozzuk:

Egy adott ország turistái valutakivitelének korlátozása;

· az állam közvetlen vagy közvetett részvétele a turisztikai infrastruktúra létrehozásában a külföldi turisták vonzása érdekében;

· tengeri hajók építésének előmozdítása a költségvetési források terhére a „szállítás” tétel költségeinek csökkentése érdekében;

· a kutatásra és fejlesztésre fordított állami kiadások bővítése a szabadalmak, licencek, tudományos és műszaki ismeretek stb. kereskedelméből származó bevételek növelése érdekében;

munkaerő-migráció szabályozása. Különösen a bevándorlók belépésének korlátozása a külföldi munkavállalók hazautalásának csökkentése érdekében.

A tőkemozgás szabályozása egyrészt a nemzeti monopóliumok külgazdasági terjeszkedésének ösztönzésére, másrészt a fizetési mérleg egyensúlyának megteremtésére irányul a külföldi beáramlás és a nemzeti tőke hazatelepülésének ösztönzésével. Ez a cél alá van rendelve az állam tőkeexportőr tevékenységének, kedvező feltételeket teremtve a külföldi magánbefektetések és áruexport számára. Az állami befektetési garanciák kereskedelmi és politikai kockázati biztosítást nyújtanak.

A fizetési mérleg hiányának visszafizetési forrásait keresve az iparosodott országok pénzeszközöket mozgósítanak a világ tőkepiacán banki konzorciumoktól származó kölcsönök és kötvénykibocsátások formájában. E tekintetben a kereskedelmi bankok (különösen az európai bankok) aktívan részt vesznek a fizetési mérleg hiányának fedezésében. A bankhitelek előnye a nemzetközi monetáris és pénzügyi szervezetektől származó hitelekhez képest a stabilizációs programok jobb elérhetősége és feltétel nélkülisége. A bankhitelek azonban viszonylag drágák és nehezen hozzáférhetők a nagy külső adóssággal rendelkező országok számára.

A fizetésimérleg-hiány átmeneti fedezésének módjai közé tartoznak az országnak külföldi segélyen keresztül kapott kedvezményes hitelek is.

A fizetési mérleg kiegyenlítésének végső módja a hivatalos devizatartalék felhasználása.

A részleges demonetizálás körülményei között az aranyat mint univerzális fizetőeszközt használják: először is korlátozott mennyiségben, és csak végül minden más lehetőség kimerítése után; másodszor közvetett formában a világ aranypiacain történő előzetes értékesítésével nemzeti hitelpénzért cserébe, melyben kereskedelmi és hitelszerződések megkötése, nemzetközi elszámolások lebonyolítása szokás.

A fizetési mérleg végső kiegyenlítésének fő eszköze a konvertibilis devizatartalék.

A támogatások és ajándékok formájában nyújtott külföldi segélyek a fizetési mérleg hiányának visszafizetésének végső eszközeként is szolgálnak. Például 1947-ben a nyugat-európai országok teljes fizetési mérlegének hiányának 75%-át amerikai segélyek fedezték gazdasági és politikai engedmények árán. A modern körülmények között a segélyek vonzása különösen jellemző a legtöbb fejlődő országra, amelyek fizetési mérlege általában hiányos.

A többlettel a kormányzati szabályozás célja a többlet nem kívánatos többletének megszüntetése. Ennek érdekében a fent tárgyalt módszereket - pénzügyi, hitel-, deviza és egyebek, valamint a valuták átértékelését - az import bővítésére és az áruexport visszaszorítására, a tőkeexport növelésére (beleértve a fejlődő országoknak nyújtott kölcsönöket és segítségnyújtást) használják. és korlátozza a tőke behozatalát. A fizetési mérleg kompenzációs szabályozását általában két, egymással ellentétes intézkedéscsomag kombinációja alapján alkalmazzák: korlátozó (hitelkorlátozás, beleértve a kamatemelést, a pénzkínálat növekedésének visszafogását, áruimportot stb.) és expanzionista ( áruk, szolgáltatások exportjának ösztönzése, tőkemozgások, leértékelés stb.). Az állam nemcsak az egyes cikkeket szabályozza, hanem a fizetési mérleget is.

A többlet fizetési mérleget az állam az ország külső adósságának törlesztésére (beleértve az idő előtti időszakot is), külföldi hitelek nyújtására, hivatalos arany- és devizatartalékok növelésére, valamint tőkeexportra fordítja, hogy külföldön második gazdaságot hozzon létre.

Új jelenség volt a fizetési mérleg államközi szabályozása a 70-es évek közepétől. A gazdasági kapcsolatok nemzetközivé válása és a nemzeti szabályozás elégtelen hatékonysága következtében alakult ki. A reprodukciós külső tényezők szerepének növekedésével a fizetési mérleg hosszú távú egyensúlytalansága növeli az aránytalanságokat az egyes országok gazdaságában és a világgazdaságban. Ezért a vezető országok a fizetési mérleg kollektív szabályozásának módszereit dolgozzák ki. A fizetési mérleg államközi szabályozásának eszközei a következők: az export állami hitelezési feltételeinek harmonizálása; bilaterális állami hitelek, központi bankok rövid lejáratú kölcsönös kölcsönei nemzeti valutában swap-megállapodások keretében; nemzetközi monetáris és pénzügyi szervezetek, elsősorban az IMF hitelei.

A fizetési mérleg szabályozásában szerzett világtapasztalatok jelzik a nemzetgazdaság külső és belső egyensúlyának egyidejű elérésének nehézségeit. Ez két trendet – a partnerséget és a nézeteltérést – erősíti meg az aktív és passzív fizetési mérleggel rendelkező országok viszonyában.

A gyarmat egy idegen állam fennhatósága alatt álló, politikai vagy gazdasági függetlenségétől megfosztott ország vagy terület, amelyet különleges rezsim alapján irányítanak. 2003 elején Nagy-Britannia tíz gyarmattal, az USA hat, Hollandia kettő stb.

A specializáció egy adott produkció fejlesztése.

A devizaintervenció a jegybank működése a devizapiacokon a nemzeti valuta vételére és eladására a főbb vezető devizákkal szemben.

A fedezés egy határidős ügylet megkötése az ár vagy a nyereség biztosítása érdekében.

A "fizetési mérleg" fogalmát először a XVII. század közepén kezdték használni, amikor 1767-ben James Stuart megjelentette "A tanulmány a politikai gazdaságosság elveiről" című munkáját. Eredetileg csak a fizetési mérleg feltétele szerepelt külkereskedelmi mérlegés kapcsolódó aranymozgások.

Fizetési egyenleg olyan statisztikai rendszer, amely egy adott ország gazdasága és más országok gazdasága között egy bizonyos időszak (hónap, negyedév vagy év) során lezajlott összes külgazdasági tranzakciót tükrözi.

Fizetési egyenleg egy jelentés egy adott ország rezidenseinek nem rezidensekkel egy bizonyos időszakra (általában egy negyedévre és egy évre) vonatkozó összes nemzetközi tranzakciójáról. viszont lakos az [[az országban állandó lakóhellyel rendelkező gazdasági szereplő.

Oroszországban a fizetési mérleg kezdeti adatait elsősorban a Szövetségi Állami Statisztikai Szolgálat gyűjti össze, és a Központi Bank gyűjti össze és teszi közzé a Bank of Russia folyóiratában.

A fizetési mérleg a külkereskedelem alakulását, a termelés, a foglalkoztatás és a fogyasztás szintjét jellemzi. Adatai nyomon követhetővé teszik a külföldi befektetések vonzásának, az ország külső adósságának törlesztésének formáit, a nemzetközi tartalékok alakulását, a fiskális és a hazai piac szabályozásának helyzetét, ill. A fizetési mérleg a számítások egyik adatforrásaként szolgál, és közvetlenül felhasználják a számításokhoz.

5.13. táblázat. Fizetésimérleg-tranzakciók elszámolása

Tevékenységek
I. Folyószámla A. Termékek és szolgáltatások B. Bevétel (kompenzáció és befektetésekből származó bevétel) b.Átutalás (folyó és tőke)	Jövedelem Nyugta	Adás
II. Tőke- és pénzügyi eszközök számla A. Tőkeszámla: Tőketranszferek Nem termelt nem pénzügyi eszközök beszerzése/értékesítése B. pénzügyi számla Beruházások Tartalékeszközök	Eszközök értékesítése Nyugta	Eszközbeszerzés Adás

Az összes szállítói tranzakció összegének meg kell egyeznie a követelések összegével, és a teljes egyenlegnek mindig nullának kell lennie. A gyakorlatban azonban az egyensúly soha nem érhető el. Ugyanazon tranzakciók különböző aspektusait jellemző adatok több forrásból származnak. Ezeket az eltéréseket gyakran nettó hibáknak és kihagyásoknak nevezik.

A fizetési mérleg a számviteli elvek alapján épül fel: minden tranzakció kétszer jelenik meg - az egyik számla jóváírásán és a másik terhelésén. A tranzakciók fizetési és fizetési mérlegben történő rögzítésének szabályai a következők:

A fizetési mérleg standard összetevői a következő számlákat tartalmazzák: folyó fizetési mérleg (áruk és szolgáltatások, bevételek, folyó transzferek); tőkeszámla (tőketranszferek, nem termelt nem pénzügyi eszközök vétele/eladása); pénzügyi mérleg (közvetlen befektetés, portfólióbefektetés, egyéb befektetés, tartalékeszközök).

A fizetési mérleg egyik legfontosabb fogalma az rezidencia fogalma. Definíció szerint egy gazdasági egység rezidens egy gazdaságban, ha gazdasági érdekeinek központja egy ország gazdasági területén van. Ezt azért fontos tudni, hogy meg lehessen határozni egy adott egységnek az adott ország gazdaságába való integrálódási fokát.

A fizetési mérlegben minden tranzakció megjelenik piaci árak, amelyek azok a pénzösszegek, amelyeket a vevők hajlandók fizetni azért, hogy vásároljanak valamit az eladóktól, akik szeretnének eladni ezért az összegért, feltéve, hogy a felek függetlenek, és a tranzakció kizárólag kereskedelmi megfontolásokon alapul.

A fizetési mérleg egyértelműen rögzíti az ügylet nyilvántartásba vételének időpontját, amely eltérhet a tényleges fizetés időpontjától. Mivel a statisztikai rendszerek szolgálnak az SNA adatforrásául, ezért ezek összeállításra kerülnek Nemzeti valuta. Ha azonban a nemzeti valuta árfolyama folyamatosan leértékelődik a devizákkal szemben, akkor célszerű a fizetési mérleget stabil valutában elkészíteni, például euróban, amerikai dollárban stb.

Fizetési mérleg

A fizetési mérleg egyik fő fogalma az fizetési mérleg vagy általános fizetési mérleg. Ez a fogalom egy bizonyos számlacsoport egyenlegét képviseli a fizetési mérlegben, és közgazdasági szempontból, a legáltalánosabb értelemben véve azoknak a tranzakcióknak az egyenlegét kell mutatnia, amelyek elsődlegesek, önállóak, függetlenek vagy korai, stabil trendek. Az összes többi tranzakció értelemszerűen ennek az egyenlegnek a finanszírozására irányul, és másodlagos, alárendelt, általában rövid távú, és gyakran szabályozói hatásokhoz vagy a kormányhoz kapcsolódik.

Minden ország arra törekszik, hogy legyen aktív vagy nulla fizetési mérleg. Abban az esetben, ha a fizetési mérleg hosszabb ideig negatív, a jegybank arany- és devizatartaléka csökkenni kezd, és ez hosszú távon az ország valutájának leértékelődéséhez vezethet. A leértékelés hozzájárul az ország növekedéséhez, ugyanakkor a gazdasági instabilitás egyik tényezője, ami negatívan hat a gazdasági fejlődésre, mivel a gazdaságban nő a bizonytalanság, ami mindig csökkenti az ország befektetési vonzerejét.

Pozitív fizetési mérleg azt jelenti, hogy a nem rezidenseknek többet kell fizetniük ennek az országnak, mint ennek az országnak a nem rezidenseknek. Ha fizetési mérleg hiánya, ez azt jelenti, hogy ennek az országnak többet kell fizetnie a nem rezidenseknek, mint amennyit ennek az országnak. Az ország jegybankja fizetési mérleghiány esetén a fizetési különbözet ​​fedezésére ad el devizát, és ha a fizetési mérlegben többlet van, felvásárolja a többletvalutát.

A fizetési mérleg alapjai

A fizetési mérlegnek saját összeállítási módszerei és konstrukciós sémái vannak.

A fizetési mérleg összeállításának alapvető módszerei

Ez elsősorban a kettős könyvvitel elszámolási módja, pl. a rezidensek és a nem rezidensekkel folytatott tranzakcióinak felosztása két oszlopban, úgynevezett "hitel" és "betét", amelyek különbségét "egyenlegnek" nevezik. A műveletek jóváírási és terhelési fizetési mérlegben való megjelenítésének szabályai a következők (40.1. táblázat).

Így az áruk, szolgáltatások, tudás exportja, valamint a tőke és a munkaerő országba történő kiviteléből származó jövedelem bevétele a kölcsön fizetési mérlegében szerepel, i. „+” jellel, valamint az áruk, szolgáltatások, ismeretek behozatalát, valamint a tőke- és munkaimportból származó jövedelem külföldre történő átszállítását a terhelésben, i. "-" jellel. A rezidensek külföldön megszerzett ingatlantőke-szerzése terhelésre kerül, a korábban külföldön megszerzett ingatlantőke általuk történő értékesítése pedig jóváírásra kerül. A külföldről beáramló pénzügyi tőke az országba (ez az ország külföldiekkel szembeni kötelezettségeinek növekedése), a belföldi pénzügyi tőke külföldről történő kiáramlása, valamint az adósok-nem rezidensek leírása. az adósságok kölcsönbe mennek. Terhelésre kerül az országból származó pénzügyi tőke külföldre exportálása (ez a nem rezidensekkel szembeni követelés növekedése), a külföldi tőke országból történő kiáramlása, a külföldiekkel szembeni adósságnövekedés.

40.1. táblázat. A tranzakciók fizetési mérlegben történő rögzítésének szabályai

Művelet	Jóváírás plusz (+)	Terhelés, mínusz (-)
Termékek és szolgáltatások Befektetési bevételek és bérek Átigazolások Nem pénzügyi eszközök beszerzése vagy eladása Tranzakciók pénzügyi eszközökkel vagy kötelezettségekkel	Áruk és szolgáltatások exportja Nem rezidensek átvétele Pénzeszközök fogadása Eszközök értékesítése A nem rezidensekkel szembeni kötelezettségek növekedése vagy a nem rezidensekkel szembeni követelések csökkenése	Áruk és szolgáltatások importja Kifizetések nem rezidenseknek Pénzeszközök átadása Eszközbeszerzés A nem rezidensekkel szembeni követelések növelése vagy a nem rezidensekkel szembeni kötelezettségek csökkentése

A fizetési mérleg az ország külgazdasági kapcsolatainak statisztikai dokumentuma, ezért általában dollárban - a fő nemzetközi pénznemben - állítják össze. A fizetési mérleg összeállításánál a tranzakció időpontjától kell eljárni, bár a fizetés később is történhet. Például egy árut exportálnak, és ezért az értékét a fizetési mérlegben a jóváírás oszlopban rögzítik. Ennek a terméknek a fizetésére azonban később kerül sor, mivel a termék részletben kerül kiszállításra, így az exportált áru értéke egyidejűleg exportjóváírásként kerül rögzítésre a "terhelés" oszlopban. Abban az esetben, ha ezt a terméket díjmentesen külföldre szállítják (például humanitárius segítségnyújtás keretében), az áruexportként és egyben átutalásként kerül elszámolásra a „terhelés” oszlopban. A fizetési mérlegben szereplő átutalás áruk, szolgáltatások és pénz formájában történő térítésmentes átutalásokra vonatkozik.

A "fizetési mérleg" kifejezés már 1767-ben megjelent Smith kortársának és egyben skót James Stewartnak egy könyvében, de az első hivatalos fizetési mérleget az Egyesült Államokban állították össze 1923-ban. A háború előtti Népszövetség, ill. a háború után a Nemzetközi Valutaalap nagyban hozzájárult a fizetési mérleg fejlesztési módszereihez és sémáihoz. A világ fizetési mérlegét az IMF ötödik, 1993 óta hatályban lévő Fizetésimérleg-kézikönyvének megfelelően állítják össze.

Fizetési mérleg

A semleges mérleg mérlege mindig nullára csökken. De hogyan valósul meg ez – az ország erőfeszítéseivel vagy az arany- és devizatartalékok csökkentésével és a külső adósság növekedésével? A fizetési mérleg állapotát haladéktalanul értékelni kell minden szakaszára, vagy az egyik szakasz állapotára?

A gyakorlatban a fizetési mérleget általában a folyó fizetési mérleg egyenlegével azonosítják. Ezért amikor a „fizetési mérleg” kifejezést használják a gazdasági kiadványokban, az a folyó fizetési mérleg egyenlegét jelenti. Így Oroszország fizetési mérlegének többlete 2003-ban 35,9 milliárd dollárt tett ki.Az ilyen azonosításnak azért van értelme, mert a jelenlegi műveletek egyrészt gyors (aktuális) hatást gyakorolnak az ország gazdaságára, másrészt nagyban meghatározzák a a tőkemérleg állapota és a pénzügyi eszközök. Például a folyó fizetési mérleg negatív egyenlege már az 1999-es évek első negyedévében arra késztette az orosz rubelt, hogy abban az évben hamarosan leértékelődött, az orosz kormány pedig jelentős hitelfelvételre késztette az IMF-től. Ennek az egyenlegnek az elemzésekor különös figyelmet fordítunk a kereskedelmi mérlegre.

Ritkábban a fizetési mérleget elemző prezentációban használják fel. Hivatalos finanszírozás egyenlegének (hivatalos elszámolásoknak) nevezik, mivel megmagyarázza a külvilággal a hivatalos arany- és devizatartalékokból, illetve gyakran az ország kormányának egyéb elszámolásaiból történő kifizetések beérkezésének okait. az ország fizetési mérlegének egyensúlyhiánya miatt. 2003-ban ez az egyenleg Oroszországban 26,4 milliárd dollár pozitív értéket tett ki.

Hiány és többlet a fizetési mérlegben

A fizetési mérleg hiánya és többlete egyaránt kérdéseket vet fel a negatív egyenleg finanszírozása és a többlet felhasználása tekintetében.

A folyó fizetési mérleg hiánya esetén azt tőkemérleg-többlettel finanszírozza az ország. A kérdés tehát inkább az, hogy ezt a hiányt milyen tőkével fogják finanszírozni - külföldi vállalkozói vagy hiteltőkével? A vállalkozói tőkét előnyösebbnek tartják, mivel annak az országba való beáramlása a kölcsönkapitány beáramlásával ellentétben nem jelent kötelező utólagos kamatkiáramlást, ráadásul olyan tényezőket hoz magával, mint a vállalkozói szellem, ill.

tudás. A hivatalos arany- és devizatartalékokon keresztül történő hiányfinanszírozáshoz kevésbé nyúlnak hozzá, különösen, ha azok kicsik. Végül a nemzeti valuta leértékeléséhez folyamodnak, ami általában a folyó fizetési mérleg javulásával jár (lásd alább).

Folyómérleg-többlet esetén az ország azt az automatikusan keletkező negatív tőkemérleg egyenlegének finanszírozására, illetve a „Hibák és mulasztások nettó” tételének finanszírozására fordítja (ha ez utóbbi negatív előjelű). Amint az a táblázatból látható. 40.2, Oroszország folyó fizetési mérlegének 2003. évi 35,9 milliárd dolláros pozitív egyenlege a hivatalos arany- és devizatartalék 26,4 milliárd dollárral történő növelésére, valamint az egyéb tételek negatív egyenlegének kifizetésére (beleértve a Nettó hibák és kihagyások" ) összesen 9,4 milliárd dollár értékben.

Ezért a szisztematikusan negatív folyó fizetési mérleg nem mindig jelzi az ország fizetési mérlegének válságát. Ugyanis szisztematikusan fedezhető a vállalkozói tőke nettó mozgásával is. Ez azonban akkor lehetséges, ha az ország kiváló befektetési környezetet biztosít a hazai és külföldi vállalkozók számára, és ezért aktívan fektetnek be az ország gazdaságába.

Emiatt azt mondhatjuk, hogy fizetési mérleg válságról akkor beszélünk, ha a szisztematikusan nagy mértékű negatív fizetési mérleget arany- és devizatartalékok, valamint külföldi hiteltőke vonzása fedezi.

A fizetési mérleg elméletei, jelentése és szabályozása

A fizetési mérleg jelentős hatással van az egész nemzetgazdaságra.

A fizetési mérleg elméletei

Ezek az elméletek hosszú utat tettek meg. században és a 20. század elején meghatározó volt. az arany standard klasszikus elmélet szerint automatikus egyensúly Scotsman és Smith barátja, David Hume történész és közgazdász (1711-1776) azután a múltba vonult az aranystandard mellett, amely valójában rögzítette az árfolyamokat (lásd a 41.1. bekezdést). Az elmúlt évtizedekben azonban ismét megnőtt az érdeklődés ezen elmélet iránt. Ha a korábbi feltételekben az automatikus szabályozó szerepét a "Tartalékeszközök" tétel töltötte be, akkor most lebegő árfolyamok esetén a nemzeti valuta lebegő árfolyama, amely akkor esik, amikor a fizetési mérleg állapota romlik és növekszik, ha javul, olyan automatikus szabályozóvá válik, ami automatikusan változásokhoz vezet számos jelenlegi műveletben és részben a tőkeerősben.

Aztán jött a neoklasszikus rugalmas megközelítés, amelyet elsősorban J. Robinson, A. Lerner, L. Metzler fejlesztett ki. Ez a megközelítés azt jelenti, hogy a fizetési mérleg magja a külkereskedelem, és a kereskedelmi mérleget elsősorban az exportált áruk árszínvonalának aránya határozza meg. P e, az importált áruk árszintjére P i szorozva az árfolyammal r azok. (Pe/Pi) . r. Ebből levonható a következtetés: a fizetési mérleg egyensúlyának biztosításának leghatékonyabb eszköze az árfolyam változása.

Hiszen a nemzeti valuta leértékelődése csökkenti az exportárakat devizában, az átértékelődés pedig megdrágítja a külföldi vásárlók számára az ebből az országból származó árubeszerzést, saját lakosai számára pedig olcsóbbá teszi a külföldi áruk behozatalát.

S. Alexander munkái J. Mead és J. Tinbergen ötletein alapultak abszorpciós megközelítés amely általában a keynesi elméleten alapul. Ez a megközelítés a fizetési mérleget (elsősorban a kereskedelmi mérleget) igyekszik összekapcsolni a GDP fő elemeivel, elsősorban az aggregált belső kereslettel (jelezésére az "abszorpció" kifejezést használják). Az abszorpciós megközelítés azt jelzi, hogy a fizetési mérleg állapotának javulása (beleértve a nemzeti valuta leértékelődését is) növeli az ország jövedelmét, és ennek következtében általában az abszorpciót, pl. a fogyasztás és a beruházás egyaránt. Ebből a keynesiánusok arra a következtetésre jutnak: az export ösztönzésére, az import visszafogására van szükség, és mindenekelőtt általában a hazai áruk és szolgáltatások versenyképességének növelésével (és nem csak a nemzeti valuta leértékelésével).

Monetarista megközelítés a fizetési mérlegre számos szerző, különösen X. Johnson és J. Pollak munkáiba beépült. A fő figyelem itt természetesen a monetáris tényezőkön, elsősorban a fizetési mérlegnek az ország pénzforgalmára gyakorolt ​​hatásán van. A monetaristák úgy vélik, hogy az ország pénzpiaci egyensúlyhiánya határozza meg a fizetési mérleg egészének egyensúlytalanságát.

Ebből fakad fő ajánlásuk a kormánynak: ne csak a pénzforgalomba, hanem az ország nemzetközi elszámolásaiba is ne avatkozzon be radikálisan. Hiszen ha a szükségesnél több pénz van forgalomban, akkor megpróbálnak megszabadulni tőle, többek között több külföldi árut, szolgáltatást, ingatlant és egyéb eszközt vásárolnak. A fizetési mérleg hiányának megszüntetéséhez csak a pénzkínálat szigorú ellenőrzésére van szükség.

A fizetési mérleg makrogazdasági jelentősége

A Nemzeti számlák rendszere fejezetben (lásd a 22.3. pontot) az alapvető makrogazdasági azonosságot ismertettük:

V=C+I+NX, (40.1)

• Y— nemzeti jövedelem (GDP);
• VAL VEL— fogyasztás;
• én– beruházások;
• NX- áruk és szolgáltatások nettó exportja.

Ez az identitás számos más identitássá alakítható, amelyek bemutatják a fizetési mérleg nemzetgazdasági jelentőségét, valamint a fizetési mérleg és a nemzetgazdaság egyéb mutatói közötti kapcsolatot.

A világ legtöbb országában a folyó fizetési mérleg egyenlegét a kereskedelmi mérleg nagysága határozza meg, ezért a fő makrogazdasági identitás (bár nagy fenntartásokkal) az alábbiak szerint módosítható:

Y = C + I + CAB. (40.2)

TAXI- a folyó fizetési mérleg egyenlege (az angol folyószámla egyenlegéből). Ekkor a 40.2 identitás a következőképpen alakítható át:

CAB \u003d Y - (C + I). (40.3)

A 40.3 identitásból jól látható, hogy pozitív folyó fizetési mérleg esetén az ország több árut és szolgáltatást termel, mint amennyit fogyaszt és befektet, negatív egyenleg esetén pedig kevesebb árut és szolgáltatást termel, mint amennyit fogyaszt és befektet. Ezért a folyó fizetési mérleg jelentős többlete semmiképpen sem jelzi Oroszország gazdasági sikerét, bár ez előnyösebb, mint a negatív egyenleg.

Akkor ne feledje, hogy a nemzeti jövedelem a fogyasztás és a megtakarítások összege:

Y=C+S, (40.4)

Ahol S- megtakarítás. A 40.2-es és 40.4-es identitás összehasonlításával új identitást készíthetünk:

S=I+CAB, (40.5)

amiből az következik, hogy:

CAB=S-I. (40.6)

Így a folyó fizetési mérleg egyenlegét a megtakarításai és a befektetései közötti különbség határozza meg. Ha az ország megtakarításai meghaladják a beruházást (S > I), akkor a folyó fizetési mérleg egyenlege pozitív lesz, és fordítva, ha S< I, то сальдо будет отрицательным. Россия с ее стабильным превышением сбережений над инвестициями и большим положительным сальдо текущего платежного баланса демонстрирует справедливость этого вывода.

A folyó fizetési mérleg egyenlege is összefügg az állami költségvetéssel. Állami költségvetési hiány Dáltalában megtakarításokból finanszírozzák S, ezért a 40.6 azonosító a következőképpen módosítható:

CAB=S-I-D, (40.7)

amiből az következik, hogy a folyó fizetési mérleg értéke nem csak attól függ, hogy az ország megtakarításai hogyan viszonyulnak a beruházásokhoz, hanem attól is, hogy mekkora az államháztartásának hiánya (ha van ilyen hiány).

Végül a folyó fizetési mérleg egyenlege befolyásolja az ország pénzkínálatának nagyságát. Nagy pozitív fizetési mérleg mellett az exportőrök által az országba importált deviza mennyisége meghaladja az importőrök szükségleteit ebben a devizában. Ezért jelentős mennyiségű deviza marad az exportőrök kezében, és azt a jegybankban nemzeti valutára váltják, amelyet a jegybank kifejezetten az exportőröktől való devizaegyenlegük megvásárlására kénytelen kibocsátani. Ennek következtében egyrészt rohamosan nő az ország hivatalos arany- és devizatartaléka, másrészt rohamosan nő a pénzkínálat, ami tele van inflációval. A nagy negatív folyó fizetési mérleg az infláció veszélyét is meghozza. Így az importőrök devizahiánya az ország tartalékvagyonának csökkenéséhez vezet, és ennek következtében a tartalékeszközök pénzmennyiséghez viszonyított aránya romlik, ami veszélyes – elvégre az országok a pénzegységüket a tartalékukhoz kötik. eszközöket. Valuta leértékelődésének elkerülése érdekében az ország elkezdi csökkenteni (vagy leállítani) a pénzkínálatot, és ez lelassíthatja a gazdasági növekedést.

Fizetési mérleg szabályozás

A fizetési mérleg válságától tartva sok ország a folyó fizetési mérleg többletét célozza meg. Ennek érdekében mindenekelőtt az alapját - a kereskedelmi mérleget - szabályozzák. Ugyanakkor egyaránt alkalmaznak külkereskedelmi intézkedéseket (elsősorban importkorlátozó és exportösztönző intézkedéseket – lásd 37.2. pont), és devizát (ez mindenekelőtt a nemzeti valuta leértékelődése, ami általában hátráltatja az importot és serkenti). export – lásd a 41.3) pontot. Ám a külgazdasági liberalizáció körülményei között a külkereskedelmi intézkedések aktív alkalmazása nehézkes, ezért a devizaintézkedések válnak a fő intézkedésekké.

A szisztematikusan nagy folyó fizetési mérleg többlet azonban nemkívánatos pillanatokat is jelez a gazdaságban. Hiszen ugyanakkor az ország fizetési mérlege több árut és szolgáltatást termel, mint amennyit fogyaszt és befektet.

Az ideális helyzet az, ha a fizetési mérleg hosszú távon egyensúlyban van. Ezt a helyzetet azonban nem könnyű elérni, mert ütközhet a hazai gazdaságpolitika céljaival (lásd 43.1. bekezdés).

következtetéseket

A fizetési mérleg egy ország rezidenseinek nem rezidensekkel egy bizonyos időszakra (általában egy negyedévre és egy évre) vonatkozó összes nemzetközi tranzakciójáról szóló jelentés. Saját összeállítási módszerei vannak.

Ez elsősorban a kettős könyvvitel elszámolási módja, pl. a rezidensek és a nem rezidensekkel folytatott tranzakcióinak felosztása két oszlopban, úgynevezett "hitel" és "betét", amelyek különbségét "egyenlegnek" nevezik.

A fizetési mérleg valójában bűnrészekből áll - a folyó fizetési mérleg, a tőkével és pénzügyi eszközökkel végzett műveletek számlája, kihagyások és hibák. A folyó fizetési mérleg (folyó fizetési mérleg) az áruk, szolgáltatások, tudás mozgását, valamint a tőke és a munkaerő mozgásából származó jövedelmeket és az úgynevezett folyó transzfereket foglalja magában, amelyek jövedelem-újraelosztásnak minősülnek. A tőkemérleg és a pénzügyi eszközök számla a pénzügyi tőke mozgását fedi le, egyenlege abszolút értékben egyenlő és ellentétes előjelű kell, hogy legyen a folyó fizetési mérleg egyenlegével. A gyakorlatban azonban mindkét egyenleg ritkán adja ki a mérleghez szükséges nulla összeget, így a fizetési mérleg tartalmaz egy "Nettó hibák és mulasztások" nevű tételt, amely gyakorlatilag a fizetési mérleg harmadik része. a folyó fizetési mérleg és a tőkemérleg közötti különbség.

Az orosz fizetési mérleg folyó fizetési mérlege általában pozitív egyenlegre süllyed, ami világviszonylatban is meglehetősen nagy. Egyrészt az orosz export legfontosabb áruinak magas világpiaci árai, másrészt az orosz import nagymértékű elmaradása a szovjet kori importtól. Ez utóbbit elsősorban a befektetési javak behozatalának visszaesése magyarázza, aminek oka, hogy ezekre kicsi az igény, mivel Oroszországban a hazai befektetések volumene még az évtized közepén is kétszerese a tavalyinak. az 1980-as évek vége.

Fizetésimérleg-válságról akkor beszélünk, ha a szisztematikusan nagy mértékű negatív fizetési mérleget arany- és devizatartalékok, valamint külföldi kölcsöntőke vonzása fedezi.

A fizetési mérleg fő elméletei az automatikus egyensúly elmélete, valamint a rugalmas, abszorpciós és monetarista megközelítések. Ezekből az következik, hogy pozitív folyó fizetési mérleg mellett az ország több árut és szolgáltatást termel, mint amennyit fogyaszt és befektet, negatív egyenleg esetén pedig kevesebb árut és szolgáltatást termel, mint amennyit fogyaszt és befektet. Egy másik elméleti következtetés, hogy a folyó fizetési mérleg egyenlegét a megtakarításai és a befektetései közötti különbség határozza meg. Ráadásul a folyó fizetési mérleg nagysága nemcsak attól függ, hogy egy ország megtakarításai hogyan viszonyulnak a beruházásokhoz, hanem az államháztartási hiánytól is (ha van ilyen).

A fizetési mérleg válságától tartva sok ország a folyó fizetési mérleg többletét célozza meg. A szisztematikusan nagy folyó fizetési mérleg többlet azonban nemkívánatos pillanatokat is jelez a gazdaságban. Ezért az ideális helyzet, ha a fizetési mérleg hosszú távon egyensúlyban van. Ezt a helyzetet azonban nem könnyű elérni, mert a hazai gazdaságpolitikai célokkal is ütközhet. Ezt bizonyítja a belső-külső egyensúly modellje.

Ha egy ország fizetési mérlege külső eszközeinek és kötelezettségeinek mozgásáról készült kimutatás, akkor egy ország nemzetközi befektetési pozíciója az ország rezidensei által felhalmozott külföldi követelések és kötelezettségek összegének statisztikai kimutatása. Oroszország nettó nemzetközi befektetési pozíciója pozitív. Ezt a nagy arany- és devizatartalékok, valamint a nagy külföldi eszközök biztosítják, mind magánbefektetések, mind más orosz országok külső adósságai formájában.

A külső adósság problémája továbbra is akut Oroszországban, bár tartalma megváltozott az elmúlt években: ha az elmúlt évtizedben inkább az államadósság problémája volt, most már inkább a magánszféra külső adóssága.

A fizetési mérleg valójában három részből áll - a folyó fizetési mérlegből, a tőkével és pénzügyi eszközökkel végzett műveletek számlája, a kihagyások és hibák.

Folyószámla (folyószámla) magában foglalja az áruk, szolgáltatások, tudás mozgását, valamint a tőke és a munkaerő mozgásából származó jövedelmet és az úgynevezett folyó transzfereket, amelyek jövedelem-újraelosztásnak minősülnek. A folyó fizetési mérleg olyan számlának minősül, amely a pénzügyi tőke kivételével minden tényező és az azokból származó bevétel mozgását tükrözi. Ez a megközelítés a gazdasági ciklus sémáját tükrözi, amelyben a tényezők és az azokból származó jövedelmek külön, a pénz pedig külön mozog.

A tőkemérleg és a pénzügyi eszközök (tőkeszámla, tőkemérleg, tőkefizetési mérleg) a pénzügyi tőke mozgását fedik le. A tőkeműveletek egyenlegének abszolút értékben és ellentétes előjelűnek kell lennie a folyó műveletek egyenlegével. A gyakorlatban azonban mindkét egyenleg ritkán ad nullával egyenlő összeget, ami az egyenleghez szükséges.

Ezért a fizetési mérleg tartalmaz egy "Nettó hibák és hiányosságok" tételt, amely tulajdonképpen a fizetési mérleg harmadik része, és a folyó fizetési mérleg és a tőkemérleg különbözetét jelenti. Ez a tétel különösen nagy azokban az országokban, ahol nagy a tőkekiáramlás, ami e menekülés gyakran illegális jellege miatt rosszul tükröződik a tőkemérlegben. A „nettó” kifejezés a fizetési mérlegben és az SNA-ban azt jelenti, amit a számvitelben „nettó” kifejezésnek neveznek.

A fizetési mérleg a hagyományos, úgynevezett semleges ábrázolásban nullára csökken. A fizetési mérleg azonban kicsit másként is felépíthető - elemző prezentációban. Ekkor az ország arany- és devizatartalékának (tartalékeszközeinek) változása nem szerepel a tőkeszámlán, hanem a mérleg végére kerül, így látható, hogy melyik fizetési mérleggel. a fizetési mérleget csökkentették - ha a tartalékok növekedtek, akkor pozitívan, ha csökkentek - akkor negatívan. Ha egy ország külső hitelhez folyamodott a fizetési mérleg és a lejárt fizetések fedezésére a külső adósság kezelésére, akkor ezek a tételek is a fizetési mérleg végére kerülnek az analitikus bemutatásban.

A fizetési mérleg szerkezete a Nemzetközi Valutaalap módszertana szerint

Jelenleg a legtöbb ország a Nemzetközi Valutaalap által javasolt rendszer szerint van csoportosítva. Az ország fizetési mérlegéhez az elszámolási egységet használják, amelyet a belső számításokban és könyvelésben használnak. A nemzetközi statisztikákban a különböző országok fizetési mérlegét általában amerikai dollárban számítják ki. Az USA-dollárra történő átváltáshoz a dollárnak a mérlegkészítés napján érvényes valutához viszonyított aktuális árfolyamát kell használni.

A szabvány a következő szakaszokból (cikkeknek is nevezik) áll, amelyeket alább sorolunk fel.

Az összesített fizetési mérleg szerkezete (IMF módszertan szerint)

Folyó műveletek számla (egyenlege) (angol folyószámla)- az ország fizetési mérlegének szerves része, amely reálforrásokkal tükrözi az ország külgazdasági működését. A folyó műveletek egyenlege a fizetési mérleg leggyakrabban publikált és elemzett része, amely vezető helyet foglal el, és egészében meghatározza annak állapotát. A folyó fizetési mérleg tartalmazza: külkereskedelmi mérleg, a szolgáltatások export-import egyenlege, folyó nemzetközi transzferek egyenlege, külföldről származó nettó tényezőjövedelem.

Kereskedelmi mérleg azon áruk értékét tükrözi, amelyek jogcíme az adott beszámolási időszakban rezidensről nem rezidensre (export) és nem rezidensről rezidensre (import) szállt át. Az áruk exportját és importját FOB áron tartják nyilván. IngyenestovábbTábla), mely szerint az áru ára tartalmazza annak költségét, valamint az áruk kiszállításának és a hajóra rakodásának költségeit az indulási kikötőben.

A szolgáltatások export és import mérlege magában foglalja a rezidensek által nem rezidenseknek nyújtott és a nem rezidensek által rezidenseknek nyújtott szolgáltatások kifizetéseit és bevételeit (szállítási szolgáltatások, utazási szolgáltatások, kommunikációs szolgáltatások, építőipari, pénzügyi, biztosítási, számítástechnikai, információs szolgáltatások stb.).

A befektetésből származó bevétel egyenlege tükrözi a külföldi pénzügyi eszközök tulajdonlásából származó jövedelmet, amelyet a rezidensek kapnak nem rezidensektől (kamatok, osztalékok és más hasonló bevételi formák), vagy fordítva.

A folyó nemzetközi átutalások egyenlege. Az átruházások olyan gazdasági tranzakciók, amelyek során egy intézményi egység árut, szolgáltatást, eszközt vagy tulajdonjogot biztosít egy másik egységnek anélkül, hogy cserébe egyenértékű árut, szolgáltatást, eszközt vagy tulajdonjogot kapna. A folyó transzferek egyenlege tükrözi a magán- és állami pénzeszközök, illetve a kibocsátott ország más országokba irányuló ajándékainak (egyenértékű ellentételezés nélkül) átutalása és a külföldről érkező hasonló pénzeszközök és ajándékok ellenáramának különbségét.

Tőkével és pénzügyi eszközökkel végzett műveletek elszámolása (mérleg).(Angol) fővárosfiókot) - az ország fizetési mérlegének szerves része, amely tükrözi a külföldi és a külföldről érkező tőkemozgást, és két részből áll: a tőkemérlegből és a pénzügyi mérlegből.

Tőkeszámla tőketranszfereket tükröz, amelyeket az IMF olyan transzferként határoz meg, amely az adományozó vagy a címzett eszközeinek és kötelezettségeinek nagyságrendjében jelentős változást eredményez (ingatlan tulajdonjog átruházása, adósság elengedése).

pénzügyi számla magában foglalja a rezidensek pénzügyi eszközeivel és kötelezettségeivel végzett tranzakciókat a nem rezidensekkel szemben. Ez a számla gazdasági jelentését és felépítési formáját tekintve hasonlít a klasszikus „Egyenleg elszámolásra bizonyos időre”. A negatív pénzügyi mérleg egyenleg a rezidensek külföldi követeléseinek nettó növekedését és/vagy külföldi kötelezettségeinek tranzakciók eredményeként történő nettó csökkenését mutatja. Ezzel szemben a pozitív egyenleg a rezidensek külföldi követeléseinek nettó csökkenését és/vagy külföldi kötelezettségeik növekedését jelenti.

A pénzügyi számlán az eszközöket és kötelezettségeket elsősorban funkcionális alapon csoportosítják: közvetlen befektetések, portfólióbefektetések és egyéb befektetések. Közvetlen befektetések a külföldi befektetés olyan formája, amelyet az egyik ország rezidense egy másik országban hajt végre annak érdekében, hogy fenntartható befolyást szerezzen egy másik országban található vállalkozás tevékenységére. Az IMF módszertana szerint a befektetés akkor minősül közvetlen befektetésnek, ha a befektető a társaság törzsrészvényeinek legalább 10 százalékával rendelkezik. Portfólió befektetés olyan értékpapírokba történő befektetések, amelyeket elsősorban bevételszerzés céljából szereznek be. BAN BEN "Egyéb befektetések" ide tartozik minden olyan pénzügyi eszközzel végzett tranzakció, amely nem minősül közvetlen, portfólióbefektetéssel és tartalékeszközökkel folytatott ügyletnek. Az „Egyéb befektetések” tétel alatti eszközök és források a pénzügyi eszköz típusa szerint vannak besorolva: betétek, kereskedelmi hitelek, kölcsönök és kölcsönök, készpénz deviza stb.

Nettó hibák és kihagyások - ez a tétel, amelyet néha egyenlegező tételnek vagy statisztikai eltérésnek is neveznek, a fizetési mérlegben rögzített tranzakciók összegzése után keletkezett pozitív vagy negatív egyenleget egyenlíti ki.

Tartalékeszközök tükrözik az állam likvid eszközeinek változásait. A nemzetközi tartalékok a jegybank likvid külföldi eszközeiből, szabadon átváltható devizában és monetáris aranyból állnak. Ide tartoznak a készpénzben lévő deviza, levelező egyenlegek, folyószámlák és rövid lejáratú betétek nem rezidens és rezidens bankokban, külföldi kormányok likvid értékpapírjai, az IMF-ben lévő eszközök (speciális lehívási jogok, tartalék pozíció az IMF-ben) stb. A tartalékeszközöket az ország fizetési mérlegének kiegyenlítésére használják (például devizapiaci beavatkozással).

fizetési mérleg hiánya. Mivel a fizetési mérleg összeállítása a számviteli módszer alapján történik, a teljes egyenlegének nullának kell lennie. Ezért a fizetési mérleget annak fő szakaszaihoz, különösen a folyó műveletekre vonatkozó részéhez viszonyítva kell megvizsgálni. A jelenlegi műveletek költségvetési hiánya azt jelenti, hogy az áruk és szolgáltatások exportjából befolyt pénzeszközök összege nem elegendő az áruk és szolgáltatások importjának kifizetésére. Ezt a hiányt akár külföldi hitelfelvétellel, akár saját ország anyagi és pénzügyi javainak külföldieknek történő eladásával lehet finanszírozni, ami a tőkemérleg és a pénzügyi eszközök pozitív egyenlegében is meg fog jelenni. Ezzel szemben a pozitív folyó fizetési mérleg egyenleghez külföldi tárgyi eszközök és pénzügyi eszközök vásárlása is társul, pl. pénzkiáramlás (hiány) a tőkemozgások egyenlege szerint. A folyó műveletek fizetési mérlegének és a tőkemozgások mérlegének egyensúlytalanságát a hivatalos arany- és devizatartalékok változása szabályozza.

A fizetési mérleg kialakulása és szerkezete

A fizetési mérleg a nemzetközi fizetési mérleg rendszer eleme. Nemzetközi elszámolások egyenlege - ez az egyik ország monetáris követeléseinek és kötelezettségeinek, bevételeinek és kifizetéseinek aránya a többi országhoz viszonyítva. Az ilyen egyenlegek fő típusai az elszámolás, a nemzetközi adósság, a fizetés.

Becsült egyenleg - ez egy adott ország követeléseinek és kötelezettségeinek (bármely időpontban vagy időszakra) aránya a többi országhoz viszonyítva, függetlenül a kifizetések időpontjától. A becsült egyenleg az ország adott időpontban fennálló nemzetközi befektetési pozícióját tükrözi. A nemzetközi befektetési pozíció a rezidensek külföldi eszközeinek volumenét és szerkezetét jellemzi, azaz. a rezidensek nem rezidensekkel szembeni követelései, valamint a rezidensek külföldi kötelezettségeinek volumene és szerkezete. Az eszközök és források összehasonlítása alapján meg lehet kapni egy ország nettó befektetési pozícióját, amely megegyezik a külvilágtól (nem rezidensek) biztosított vagy felvett nemzeti vagyon hányadával. Az egy adott időszakra vonatkozó becsült egyenleg csak egy ország követeléseinek és kötelezettségeinek dinamikáját mutatja a többi országhoz viszonyítva, de nem árulja el az ország egészének monetáris és pénzügyi helyzetét. Az adott időpontban fennálló egyenleg jellemzi az ország nemzetközi elszámolási pozícióját. A többlet azt a helyzetet jellemzi, amikor egy ország több hitelt és befektetést nyújtott, mint amennyit vonzott. A passzív egyenleg az ország nettó adós helyzetét jellemzi, és megmutatja, mekkora jövőbeni kifizetései lesznek külföldre.

Nemzetközi adósságegyenleg a külföldi országok pénzügyi statisztikájának gyakorlatában használatos, és a tükrözött információ jellegében közel áll a becsült egyenleghez.

- egy adott ország által más államok felé teljesített tényleges befizetések, illetve az általa más országokból egy bizonyos ideig kapott bevételek aránya. A fizetési mérleg egy adott időpontban is eltér. A kifizetések és bevételek naponta változó aránya formájában létezik, és befolyásolja a nemzeti valuta árfolyamát. A fizetési mérleg egyenleg aktív, ha a devizabevételek meghaladják a kifizetéseket, és passzív, ha a kifizetések meghaladják a bevételeket. A legtöbb ország fizetési mérlegének összeállításának alapját az IMF ajánlásai képezik, amelyek egyetemes jelleget adnak a mutatóknak, és lehetővé teszik azok összehasonlítását.

A fizetési mérleg elkészítésének alapvető feltétele kettős bejegyzés módszere nemzetközi tranzakciók, amelyekben minden tranzakció kétszer jelenik meg - az egyik cikk jóváírásán és a másik terhelésén. Ennek a szabálynak egyszerű közgazdasági értelmezése van: a fizetési mérleg tételeinek többsége gazdasági értékek cseréjéhez kapcsolódó ügyletekre vonatkozik. Az összes jóváírási tranzakció összegének meg kell egyeznie a terhelési tranzakciók összegével. A gyakorlatban ez az állapot elérhetetlen az összes ügylet teljes lefedettségének összetettsége, az árak heterogenitása, a tranzakciók nyilvántartásba vételi idejének eltérése és egyéb okok miatt. Ez az oka a „Hibák és hiányosságok” speciális tétel bevezetésének a fizetési mérlegben. Az e tétel alatti összeg általában kicsi és stabil, de meredeken emelkedik, és lenyűgöző összeget érhet el azokban az országokban, ahol a fizetésimérleg-statisztikában a külgazdasági tevékenységről szóló jelentések ellenőrzése gyenge. Ebben az esetben a kihagyások és hibák nagysága képet ad a tőke nem regisztrált kiáramlásáról (vagy beáramlásáról).

A fizetési mérleg szerkezete

A Nemzetközi Valutaalap által alkalmazott tételosztályozásnak megfelelően a fizetési mérleg két nagy részből áll: a folyó műveletek egyenlegéből és a tőkével és pénzügyi eszközökkel végzett műveletek mérlegéből.

Jelenlegi műveletek - Ezek árukkal, szolgáltatásokkal és bevételekkel kapcsolatos tranzakciók. Az áru- és szolgáltatástranzakciók egyenlege a felhasználási módszerrel számított bruttó hazai termék egyik összetevője. A tőketranzakciók befektetési tevékenységhez kapcsolódnak, és eszközökkel és kötelezettségekkel kapcsolatos tranzakciókat jelentenek.

A konstrukciós elveknek megfelelően a fizetési mérleg mindig kiegyensúlyozott. A negatív vagy pozitív egyenleg fogalma csak az egyes részeire vonatkozik. Ugyanakkor megjegyzendő, hogy a mérleg önmagában nem értelmezhető egyértelműen a nemzetgazdasági hatás szempontjából. A gazdaságpolitikai céloktól függően az egyes tételek negatív és pozitív egyenlege egyaránt pozitívan és negatívan értékelhető.

Folyó fizetési mérleg a kereskedelmi mérlegből, a szolgáltatások egyenlegéből, a külföldi befektetésekből származó bevételekből és az azokra vonatkozó kifizetésekből, a bérekből és a folyó transzferekből áll.

Kereskedelmi mérleg az áruexport és -import (szolgáltatások nélkül) arányaként alakul ki. A kereskedelmi mérleg változása attól függ, hogy milyen tényezők okozták. Például, ha az export csökkenése következtében negatív egyenleg alakult ki, akkor ez az ország áruinak versenyképességének csökkenését jelezheti a világpiacon, és negatív jelenségnek tekinthető. De ha egy ilyen helyzet az import növekedésének eredményeként jött létre az országba irányuló közvetlen befektetések következtében, akkor ez semmiképpen sem tekinthető a nemzetgazdaság gyengülésének.

Általánosságban elmondható, hogy a kereskedelmi mérleg állapota az ország gazdasági helyzetétől függ, és jelentős hatással van arra, különösen a nemzeti valuta árfolyamára. Tehát amikor az export meghaladja az n&c importot, a hazai valuta iránti kereslet növekszik, az arány megfordulásakor pedig csökken, ami ennek megfelelően befolyásolja az árfolyamot.

A kereskedelmi mérlegtételek a legpontosabb elszámolást teszik lehetővé, mivel vámstatisztikákon alapulnak. Az áruexportot és -importot a tulajdonjog nem rezidensekről rezidensekre történő átruházásakor (vagy fordítva) piaci áron kell elszámolni. A tranzakciókat jellemzően szerződéses árak vagy a tranzakciók során ténylegesen bekövetkezett árak alapján értékelik. A fizetési mérlegben az áruk exportja és importja azonos módon – FOB áron – kerül értékelésre. Az export deviza beáramlásához vezet az országba, és a kereskedelmi számla jóváírásán szerepel, míg az import az országból valuta kiáramlásához vezet, és ennek megfelelően megjelenik a kereskedelmi számla terhelésén.

Szolgáltatási egyenleg magában foglalja a rezidensek által nem rezidenseknek nyújtott szolgáltatásokból származó kifizetéseket és bevételeket és fordítva. A szolgáltatások egyenlege az úgynevezett nem faktorális szolgáltatások egyenlege, azaz. nem kapcsolódik a termelési tényezőkből származó jövedelemhez. A fizetési mérleg ezen jódrésze (alszámla) a rezidensek által nem rezidenseknek nyújtott szolgáltatásokat és a nem rezidensek által rezidenseknek nyújtott szolgáltatásokat tükrözi. A fizetési mérleg módszertana szerint a szolgáltatások elszámolása bruttó módon, teljes körűen, áfával együtt történik. Az elsődleges banki statisztikában minden szolgáltatás a kidolgozott osztályozó, valamint a szellemi tevékenység munkáinak, szolgáltatásainak és eredményeinek jegyzéke szerint kódolásra kerül.

A nem gyári szolgáltatások a következő típusokra oszthatók:

• Szállítási szolgáltatások, beleértve a fuvar- és szállítási biztosítást;
• turizmus, beleértve az ország lakosainak más országokban való tartózkodásuk során felmerülő összes költségét;
• üzleti szolgáltatások: tervezőszervezetek, tanácsadók szolgáltatásai, nemzetközi kongresszusokon, szimpóziumokon, konferenciákon és egyéb nemzetközi találkozókon való részvétel kifizetése, nemzetközi kiállításokon és vásárokon való részvétel kifizetése;
• jogdíjak és licencdíjak: licencek, nyomtatott, audio- vagy videotermékek más országokban történő felhasználásáért járó kifizetések, sokszorosítási jogok;
• Kommunikációs és információs szolgáltatások;
• Építőipari szolgáltatások;
• biztosítási, pénzügyi szolgáltatások;
• szórakoztatás, kulturális események és kikapcsolódás;
• állami intézmények szolgáltatásai.

Egyenleg "Befektetésből származó bevétel és bér" tükrözik a rezidensek által termelési tényezőkkel (munka és tőke) nem rezidenseknek nyújtott jövedelmet, vagy fordítva. Két tételből áll - bérek (kapott / fizetett), befektetési bevételek (követelés / fizetendő).

A „Kifizetés” tételben a más gazdaság rezidenseitől kapott munkavállalói juttatások szerepelnek, míg csak az évi 183 napnál nem hosszabb ideig külföldön foglalkoztatott munkavállalóktól kapott bevételek szerepelnek, i.е. jogilag lakosnak tekintendő. Ezen az időszakon kívül az oroszországi Folyó utalások számlára történő átutalásaikat külföldiek átutalásaként kell kezelni. A „Befektetésekből származó bevétel” tétel a külföldi pénzügyi eszközök tulajdonlásából származó jövedelmet tükrözi, amelyet a nem rezidensek fizetnek a rezidenseknek (kamatok, osztalékok és más hasonló bevételi formák).

Folyó átutalások nem kereskedelmi jellegű országokba irányuló és onnan érkező transzfereket tükröznek (átutalások, nyugdíjak, nemzetközi szervezeteknek nyújtott hozzájárulások, humanitárius segítségnyújtás fogyasztási cikkek és szolgáltatások formájában, ajándékok és állami támogatások).

A felsorolt ​​szolgáltatásokat, a jövedelem mozgását, folyó transzfereket "láthatatlan" műveleteknek nevezzük. A „láthatatlan” műveletek egyenlege, amely átlagosan a fizetési mérleg aktuális műveleteinek 1/3-a, befolyásolja a végeredményt.

Tőkével és pénzügyi eszközökkel végzett műveletek egyensúlya két fő részből áll: a tőkemérlegből és a pénzügyi mérlegből. A tőkeszámla fő összetevői a tőketranszferek és a nem pénzügyi eszközök beszerzése/eladása. A tőketranszferek példái az állóeszközök tulajdonjogának ingyenes átruházása, a tartozások elengedése stb.

A pénzügyi számla a rezidensek nem rezidensekkel kapcsolatos eszközeivel és kötelezettségeivel a jelentési időszakban lezajlott tranzakciókat tükrözi. Eszköz Az ideiglenesen szabad pénzeszközök bármilyen befektetési formáját nevezik, amely lehetővé teszi azok egy bizonyos ideig történő megtartását, amelyre a kereslet elhalasztható. A pénzügyi mérlegben az eszközök és kötelezettségek következő funkcionális csoportjait különböztetjük meg: közvetlen befektetések, portfólióbefektetések, származékos pénzügyi eszközök és egyéb befektetések. A közvetlen befektetések nem rezidensekkel folytatott tranzakciókat foglalnak magukban, amelyek célja a vállalatokba történő befektetés vagy részvénybefektetések, a leányvállalatok nyereségének újrabefektetése stb.

A portfólióbefektetések közé tartoznak a nem rezidensekkel folytatott, vállalati részvények vagy kötvények, származékos pénzügyi instrumentumok (határidős ügyletek, opciók stb.) formájában megvalósuló értékpapír-befektetésekkel kapcsolatos ügyletek.

A közvetlen és a portfólióbefektetések megkülönböztetésére a következő kritérium szolgál: ha egy befektető 10%-os vagy annál több törzsrészvénnyel rendelkezik, akkor a befektetett pénzeszközök közvetlen befektetésnek minősülnek.

A pénzügyi derivatívák olyan pénzügyi eszközökkel kapcsolatos eszközöket és kötelezettségeket tartalmaznak, mint a határidős ügyletek, opciók, swapok. A pénzügyi mérleg önálló alszakaszának felosztása a fizetési mérlegben a nemzetközi származékos piac aktív fejlődésének köszönhető, amely a hatékony hiteltőke-vonzás eszköze, amely csökkenti a deviza- és kamatkockázati szintet, valamint az adósságszolgálatot. költségeket. Az egyéb befektetések a nem rezidensekkel folytatott egyéb tőketranzakciókat tükrözik: kereskedelmi és pénzügyi hitelek, betétek, kölcsönök és kölcsönök stb.

A fizetési mérleg végső tételei a likvid devizaeszközökkel végzett műveleteket tükrözik. A „Tartalékok” alszakasz a monetáris aranyra, az ország Nemzetközi Valutaalapban fennálló tartalékpozíciójára, devizára és egyéb követelményekre vonatkozó adatokat tartalmaz.

A fizetési mérleg felépítésének semleges ábrázolása az ábrán látható sémát tükrözi. 1.

Rizs. 1. A fizetési mérleg szerkezete (semleges nézet)

A fizetési mérleg elemző bemutatásának célja az ország fizetési mérlegének sajátosságait tükröző ügyletek azonosítása, amelyek semleges prezentációval készült mérleg alapján nem azonosíthatók. A mérleg pénzügyi számlája az elemző nézetben lehetővé teszi a következők elemzését:

• a nem rezidensektől vonzott pénzügyi források teljes volumene vagy a külföldi befektetések gazdaságba beáramlása;
• az Orosz Föderáció rezidenseinek összes külföldi eszközének nettó növekedése vagy nettó tőkekiáramlás külföldre;
• az eszközök és források szerkezete a gazdaság ágazatai szerint. A fizetési mérlegben a következő szektorokat különböztetik meg: "Szövetségi hatóságok", "Az Orosz Föderáció alanyai", "Monetáris hatóságok", "Bankok", "Nem pénzügyi vállalkozások és háztartások";
• a gazdaság különböző ágazatainak hatása a fizetési mérleg állapotára.

A fizetési mérleg elemző bemutatása az ábrán látható sémát tükrözi. 2.

Rizs. 2. A fizetési mérleg szerkezete (analitikus bemutatás)

A szabvány három részből áll:

I. szakasz- folyószámla, amely a valós anyagi értékek (áruk és szolgáltatások) nemzetközi mozgását mutatja.

II szakasz- tőketranzakciók és pénzügyi tranzakciók számla, amely a reálértékek mozgásának finanszírozási forrásait mutatja (pénzügyi számla).

III. rész – tiszta hibák és kihagyások. Ez a fizetési mérleg azon része, amely a fizetési mérleg egyéb tételei között valamilyen okból kifolyólag nem rögzített fizetési mulasztásokat, illetve az egyes kifizetések rögzítésének hibáit tükrözi.

Analitikai célból az összes fizetési mérleg tétel felosztható:

• felettavonal- a vonal felett, amelyek a reálértékek mozgását és a tőke teljes mozgását mutatják, kivéve a nemzetközi tartalékok változásait;
• lentavonal- sor alatt, amely csak a Kormány és a Jegybank nemzetközi tartalékainak állományának változását tartalmazza.

A fizetési mérleg standard szerkezetét a táblázat tartalmazza. 1.

1. táblázat: A fizetési mérleg standard összetevői

A folyószámla (folyószámla) kulcsfogalom. A számla egyrészt az ország külfölddel való interakciójának eredményét mutatja egy bizonyos időszak alatt, másrészt a hazai megtakarítások és befektetések egyenlegét. A fizetési mérleg jelenlegi műveletei négy csoportból állnak:

• árukkal végzett tranzakciók;
• szolgáltatások;
• jövedelemmozgás;
• folyó transzferek.

Cikkcsoport erről árukkal végzett tranzakciók elsősorban az exportot és az importot tükrözi. Ezek a fizetési mérleg tételei, árakon nyilvántartva FOB(IngyenesTovábbTábla) közönséges késztermékek, további feldolgozásra, árujavításra szánt áruk stb., valamint nem monetáris arany kivitele és importja.

Az export és import fő jele az áru tulajdonosának megváltozása. Ha a tulajdonjog a határátlépéskor nem változik, akkor sem exportról, sem importról van szó (közvetlen tranzitkereskedelem, diplomáciai képviseleteken lévő áruk, kiállítási cikkek, minták). Ez a csoport nem tartalmazza a pénzügyi lízinget és a vállalatközi kereskedést.

Cikkek csoportja tükrözi szolgáltatások, magában foglalja a szállítási, utazási, pénzügyi, biztosítási, információs, közvetítői és egyéb szolgáltatásokat. A legjelentősebb tétel a szállítási szolgáltatások. A szolgáltatásokat is az árak tartalmazzák FOB. Ha a szolgáltatásokat C/F(költség, Biztosítás, rémület), akkor a szállítás és a biztosítás költségét külön számolják el - attól függően, hogy ki fizeti.

Folyószámla tételeinek csoportja "Jövedelem" magában foglalja a rezidensek és nem rezidensek közötti kifizetéseket a nem rezidensek díjazására és a jövedelem befektetésekre történő átcsoportosítására.

Folyó átutalások - olyan átruházásokról van szó, amelyek nem jelentik az állótőke tulajdonjogának átruházását, nem kapcsolódnak az alaptőke megszerzéséhez vagy felhasználásához, és nem rendelkeznek a tőketartozás hitelező általi elengedéséről, pl. ezek nem tőketranszferek, és nem kapcsolódnak külső adósság-elengedéshez.

A folyó fizetési mérlegben nyilvántartott áruk és szolgáltatások nemzetközi mozgását valamilyen módon finanszírozni kell. Ez a finanszírozás a fizetési mérleg tételeinek több csoportjában is megjelenik, amelyeket egyszerűen tőkeáramlási mérlegnek nevezünk.

Tőke- és pénzügyi tranzakciók számla (pénzügyi számla) - Ez a nemzetközi tőkemozgást rögzítő fizetési mérleg tételcsoport, amely az áruk és szolgáltatások exportját és importját finanszírozza. A fiókok felépítése a következő:

• tőkeszámla - a tőketranszfereket és a nem termelő nem pénzügyi eszközök vételét/eladását rögzítő tételek csoportja;
• pénzügyi számla - tételek csoportja, amely magában foglalja az összes műveletet. amelynek eredményeként egy adott ország külső pénzügyi eszközei és kötelezettségei tulajdonjogának átruházása következik be.

Tőketranszferek olyan átruházások, amelyek a mögöttes tőke tulajdonjogának átruházásával, a mögöttes tőke megszerzésével vagy felhasználásával kapcsolatosak, vagy egy adósság hitelező általi elengedésével járnak. A tőketranszferek a következőkre oszlanak:

• közszféra transzferek. A legnagyobb tétel a tartozás hitelező általi elengedése. Ha a hitelező és az adós megállapodnak abban, hogy az adósságot részben vagy egészben leírják, és aláírják a megfelelő megállapodást, akkor az elengedett tartozás összege a hitelezőtől az adós felé történő tőketranszferként jelenik meg a fizetési mérlegben (mínusz jóváírás, plusz terhelés). Például a fejlődő országok államadósságának leírása vagy az épületek és építmények Oroszország által olyan országokba történő átruházása, amelyek a csapatok kivonása során a Varsói Szerződés korábbi tagjai voltak;
• más ágazatokból származó transzferek. Ide tartoznak a migrációval kapcsolatos átutalások (pénzátutalás, ingatlanszállítás), adósságelengedés stb. A migráció során az átruházás a migránsok által kivett ingatlan értékének egyszerű felméréséből áll. Az adósságtörlési átutalások a bankok és más nem állami szervezetek adósságelengedése. Az egyéb átruházások közé tartoznak a magánadományok, az örökség átruházása az építkezés finanszírozására stb.

A nem termelő nem pénzügyi eszközök vétele/eladása nem termelésből származó tárgyi eszközök (föld és altalaj) és immateriális javak (jogok, szabadalmak, védjegyek stb.) beszerzéséért/eladásáért fizetendő.

pénzügyi számla magában foglalja a közvetlen és portfólióbefektetéseket.

Közvetlen befektetések - fizetési mérlegtételek csoportja, amely az egyik ország rezidensének (közvetlen befektetőnek) egy másik ország rezidensére gyakorolt ​​folyamatos befolyását tükrözi (közvetlen befektetés tárgya). Fenntartható befolyás azt jelenti, hogy a közvetlen befektető a befektetést befogadó (vállalkozás) részvénytőkéjének legalább 10%-ával vagy az ilyen részesedéssel egyenértékű részesedéssel rendelkezik.

A közvetlen befektetési vállalkozások közé tartoznak:

• leányvállalatok (egy nem rezidens befektető a részvények több mint 50%-ával rendelkezik);
• társult vállalkozások (50%-nál kisebb részesedés);
• ágak ( ágak) - olyan jogi személyiséggel nem rendelkező vállalkozások, amelyek teljes egészében vagy közösen befektetők tulajdonában vannak, és közvetlenül vagy közvetve egy közvetlen befektető tulajdonában vannak.

A közvetlen befektetések a fizetési mérlegben az év (negyedév, félév) piaci áron történő áramlásaként jelennek meg, részvénybefektetésekre, újrabefektetett jövedelemre és egyéb tőkére bontva.

Portfólió befektetés- a fizetési mérleg tételeinek csoportja, amely a rezidensek és a nem rezidensek közötti pénzügyi kapcsolatokat mutatja be olyan pénzügyi eszközök kereskedelmében, amelyek nem biztosítanak ellenőrzési jogot a befektetést befogadó felett.

A portfólióbefektetések fizetési mérleg szempontjából kétféle típusra oszthatók:

• tőkében való részvételre jogosító értékpapírok - részvények, részvények, ADR-ek (amerikai letéti jegyek);
• adósságkötelezettségek - kötvények, pénzpiaci eszközök és származékos pénzügyi eszközök, amelyek megerősítik a hitelező azon jogát, hogy behajtsák a tartozást az adóstól.

Egyéb befektetések - minden egyéb nemzetközi befektetés, amely nem tartozik a közvetlen és portfólióbefektetések közé:

• kereskedelmi kölcsönök;
• kölcsönök;
• készpénz és betétek.

A „semleges” mérleg mellett azonban a legtöbb ország összeállít és publikál fizetési mérleg elemzési nézetben. Az analitikus mérlegben a tételek úgy vannak csoportosítva, hogy kiemeljék az adott ország fizetési mérlege szempontjából legjelentősebb tranzakciókat, amelyek a nemzetközi standardok keretei között összeállított, semleges bemutatásban egyértelműen nem különböztethetők meg anélkül, hogy figyelembe vennénk. figyelembe veszi egy adott ország sajátosságait. Az Orosz Föderáció fizetési mérlegét az analitikus bemutatásban a táblázat tartalmazza. 6.4.

Ezen túlmenően a fizetési mérleg módosítható a statisztikák nagyobb pontosságának és teljességének biztosítása érdekében. A már közzétett adatok korrekciója számos okból történhet: a mérlegkészítés során felhasznált beszámolási adatok módosítása, pontosítása; a mérlegkészítés módszertanának tisztázása; új információforrások megjelenése a nem rezidensekkel folytatott korábban nem nyilvántartott tranzakciókra vonatkozóan; a nem rezidensekkel való kapcsolat új formáinak megjelenése; az összeállítási hibákkal és az elmúlt időszakokra vonatkozó új adatok megjelenésével kapcsolatos egyéb kiigazítások.

A fizetési mérleg tételeinek osztályozása

A fizetési mérleg szekciói fő tételekből (aggregátumokból) állnak, amelyek több nagy tételre, ezek pedig kisebb tételekre bonthatók. Ezen és más tételek vizsgálatához térjünk át Oroszország fizetési mérlegére semleges bemutatásban (2. táblázat).

2. táblázat az 1994-2003 (semleges megjelenítés): fő aggregátumok, millió USD

Jelenlegi fiók az orosz fizetési mérlegben általában pozitív egyenlegre redukálódnak, az egyetlen kivétel 1997 volt (-0,1 milliárd dollár), de akkor a pozitív egyenleg elérte a világviszonylatban is igen nagy léptéket - 25-ről 58 milliárd dollárra. 1999-2004 A folyó fizetési mérleg óriási méretét az orosz export legfontosabb áruinak világpiaci árának növekedése és az orosz import nagymértékű elmaradása a szovjet kori importtól egyaránt biztosította. Utóbbit elsősorban a befektetési javak importjának visszaesése magyarázza, aminek az az oka, hogy kicsi az igény rájuk – elvégre Oroszországban a hazai beruházások volumene még az évtized közepén is kétszerese a az 1980-as évek végén.

"Áruk és szolgáltatások" cikk a világ legtöbb országában meghatározó a folyó fizetési mérleg szempontjából. Fizetési mérlegbeli nagysága eltér a vámstatisztika által nyilvántartott külkereskedelem nagyságától. Ez két okból történik; Először is, a fizetési mérlegben szereplő áruimportot FOB áron értékelik, azaz. a szállítási, raktározási és biztosítási költségek figyelembevétele nélkül (a vámstatisztikában az áruimportot CIF-árakon értékelik), másodszor, a fizetési mérlegben az export és import költsége tartalmazza az export és import becsléseit. turisták árui, "shuttle kereskedők" stb.

Oroszország folyó fizetési mérlegének fennmaradó tételei általában mínuszra csökkennek. A "Szolgáltatások" tétel negatív egyenlege elsősorban az "Utazás" tétel negatív egyenlege miatt alakul ki (-8,4 milliárd USD 2003-ban). A "Kifizetés" tétel negatív egyenlege (az alkalmazottak más országban végzett munkából származó jövedelmét tükrözi) azzal magyarázható, hogy még hivatalosan is Oroszországban az ideiglenesen külföldi munkavállalók száma messze meghaladja az ideiglenesen külföldön dolgozó orosz lakosok számát (a nem hivatalos becslések szerint még magasabb). A „Befektetésekből származó bevételek” tétel negatív egyenlege az orosz külső adósság után fizetett jelentős kamatokból, valamint abból a tényből adódik, hogy bár az orosz befektetések külföldön meghaladják az oroszországi külföldi befektetéseket, az orosz lakosok kevés bevételt utalnak át tengerentúli eszközeikből. . A „Folyó átutalások” tétel plusz vagy mínusz ponttal csökken, attól függően, hogy a kapott és nyújtott technikai és humanitárius segítségnyújtás, magánpénzátutalások, nemzetközi szervezeteknek nyújtott hozzájárulások és a külföldön dolgozó köztisztviselők (nagykövetségek, katonaság) eltartásának költségei hogyan alakultak. alapok stb.).

Tőke- és pénzügyi eszközök számla az orosz fizetési mérlegben hagyományosan negatív egyenleggel csökkent. Két aggregátumból áll – a tőkemérlegből és a pénzügyi mérlegből.

Tőkeszámla elsősorban a tőketranszferekre terjed ki, amelyek magukban foglalják az adósságelengedést, a migránsok tulajdonát és pénzeszközeit, valamint az állóeszközök (például külföldön épített és nem rezidenseknek adományozott tárgyak) térítésmentes tulajdonjogát.

pénzügyi számla(műveletek pénzügyi eszközökkel) számos cikkből áll, amelyek több nagy cikkbe vannak csoportosítva - "Közvetlen befektetések", "Portfólióbefektetések", "Egyéb befektetések", "Tartalékeszközök".

A nem kellően kedvező befektetési környezet miatt Oroszországba csekély mennyiségben érkeznek közvetlen befektetések (évente mindössze néhány milliárd dollárnyi külföldi működőtőke), miközben az orosz lakosok éves külföldi működőtőke-befektetései nőnek.

Az oroszországi portfólióbefektetések egyes években nőnek, néhány évben pedig csökkennek, mint például 2003-ban 2,7 milliárd dollárral, ami a nem rezidensek által korábban vásárolt orosz állampapírok visszaváltásával függ össze, amelyek futamideje lejárt, és 1998 után gyenge új állampapír-kibocsátás történt Oroszországban.

"Egyéb befektetések" cikk elsősorban a kölcsöntőke mozgását tükrözi. Több részletesebb tételre bomlik, amelyeket hagyományosan először eszközeik, majd kötelezettségeik oldaláról vesznek figyelembe.

Nézzük először az „Egyéb befektetések” tétel eszközeit. Az orosz lakosok kezében lévő készpénz deviza mennyiségének növekedése a „+” jellel (a csökkenés pedig a „-” jellel), i.e. hallgatólagos. hogy ezek külföldi gazdaságba történő befektetések, mivel devizát kaptak a rezidensektől orosz eszközökért cserébe, de nem vált be külföldi áruk és szolgáltatások importjává. A „Folyószámlák és betétek egyenlege” tétel alatti eszközök a rezidensek nem rezidens bankokban lévő számláinak mozgását tükrözik. A következő két tétel tekintetében a külföldiek folyamatosan új kereskedelmi hitelekkel, előlegekkel, kölcsönökkel és kölcsönökkel rendelkeznek, ugyanakkor a külföldiek visszafizetik a korábban nyújtott kereskedelmi hiteleket, előlegeket, kölcsönöket és kölcsönöket, így a vagyon tükrözi a nem rezidensek adósságának mozgása e tételek alatt (2003-ban "-" jellel ment, azaz nőtt). A „Lejárt adósság” tétel eszközei a nem rezidensek rezidensekhez viszonyított adósságállományának növekedését, illetve csökkenését tükrözik (2003-ban 2,7 milliárd dollárral nőtt), főként azért, mert a külföldiek nem fizették vissza a külföldiek által felvett hiteleket. Szovjetunió és kölcsönök. Végül az „Időben be nem érkezett exportbevételek, valamint az importszerződések szerinti pénzátutalások, fiktív értékpapír-tranzakciók miatt nem kapott áruk és szolgáltatások” című cikk a kapitány menekülését tükrözi, aki olyan formákat használ, mint az exportbevételek elhagyása. Oroszországból származó eszközök külföldre átvitelére és értékpapírokkal való fiktív tranzakciókra. Amint az a táblázatból látható. 40,2, az Oroszországból ilyen formájú tőkemenekülés mértéke nem csökken, hanem még nő is.

Fontolja meg most az „Egyéb befektetések” cikk kötelezettségeit. A „Készpénz nemzeti valuta” tétel a nem rezidensek készpénzes rubel vásárlását és eladását tükrözi, amelynek érdeklődése, amint az a táblázatból látható. 40,2, nő, főleg a FÁK-országokban. A „Folyószámlák és betétek egyenlege” tétel alatt a nem rezidensek orosz bankokban lévő pénzeszközállománya is nő. A „Felvett kölcsönök és kölcsönök” soron szereplő kötelezettségek az elmúlt években az állam külföldre felvett hiteleinek növekedése miatt rohamosan növekedtek, majd a 90-es évek végétől. az állam külső adósságállományának gyors törlesztése miatt csökkenő, a jelenlegi évtizedben ismét gyorsan nőnek, mivel számos orosz cég vonzotta a külföldi bankokat a hazai bankrendszer gyengesége és a nyugati hitelek olcsósága miatt (2003-ban , az orosz cégek a külföldiek által felvett hitelek egyharmadát kapták). A „Lejárt adósság” tétel az orosz lakosok lejárt adósságállományának az elmúlt években tapasztalt meredeken csökkenését tükrözi.

Cikk "Tiszta hibák és kihagyások" nemcsak nagyon nagy az orosz fizetési mérlegben, hanem folyamatosan jár a „-” jellel is, ami a legtöbb elemző szerint rejtett, nem regisztrált tőkeexportot jelent az országból. A tétel nagysága a fizetési mérleg képlet alapján kerül meghatározásra: folyó fizetési mérleg + tőkefizetési mérleg + nettó hibák és kihagyások = tartalékeszközök változása. A folyó- és tőkeegyenleg nagyságának, valamint a hivatalos arany- és devizatartalékok változásának nagyságrendjének ismeretében kiszámolható a nettó hibák és kihagyások nagysága.

"Tartalékeszközök" cikk az állami (hivatalos) arany- és devizatartalékok mozgását tükrözi. A készpénz deviza eltolódásához hasonlóan ezeknek a tartalékoknak a növekedése a "-" jellel, a csökkenés pedig a "+" jellel történik. Amint az a táblázatból látható. 40,2, a 90-es évek vége óta. növekedni szoktak. Ha az 1990-es évek elején mindössze néhány milliárd dollárt tettek ki, majd 2005 elején elérték a 135 milliárd dollárt, ezzel a világ egyik legnagyobbja lett. Ez az orosz folyó fizetési mérleg többletének a 21. század elején bekövetkezett meredek növekedésének az eredménye.

A fizetési mérleg kapcsolata a hazai gazdasággal

Az ország nemzetközi tranzakcióit tükröző fizetési mérleg és nemzetközi befektetési pozíció számviteli rendszerének és statisztikájának jelentősége elsősorban e tranzakciók hazai gazdasággal való kapcsolatából következik. Ezek a kapcsolatok két irányban fejlődnek: 1) a külvilágtól a hazai gazdaság felé, és 2) a hazai gazdaság gazdasági feltételeinek változásától az ország külfölddel folytatott nemzetközi tranzakcióinak változásáig. A nemzeti számlák rendszerében és a folyó fizetési mérlegben kifejezve ez az összefüggés azt mutatja, hogy a folyó fizetési mérleg ( TAXI) egyenlő az összes hazai megtakarítás különbségével ( S) és befektetések ( én):

CAB \u003d X - M + NY + NCT \u003d S - I (6.1.)

• X - áruk és szolgáltatások exportja;
• M - áruk és szolgáltatások importja;
• NY - külföldről származó nettó jövedelem;
• NCT – nettó folyó transzferek.

A folyó fizetési mérleg tehát a megtakarítások és beruházások mozgását tükrözi a hazai gazdaságban. Egy ország folyó fizetési mérlegének helyzetében bekövetkezett változások elemzésekor fontos megérteni, hogy ezek a változások hogyan tükrözik a megtakarítások és a befektetések mozgását. Például a belföldi beruházások belföldi megtakarításokhoz viszonyított gyorsabb növekedése ugyanolyan hatással lesz a folyó fizetési mérlegre (legalábbis rövid távon), mint a megtakarítások befektetésekhez viszonyított csökkenése. Hosszú távon azonban egy ország külső pozíciójára nézve egészen eltérőek lehetnek a következmények. Tágabb értelemben az egyenlőség (6.1) azt mutatja, hogy egy ország folyó fizetési mérlegének bármely változása (például a többlet növekedése vagy a hiány csökkenése) elkerülhetetlenül megfelel a hazai megtakarítások beruházáshoz viszonyított növekedésének. Ez rávilágít annak meghatározására, hogy a folyó fizetési mérleg egyenlegének közvetlen megváltoztatására alkalmazott szakpolitikai intézkedések (pl. vámok, kvóták, árfolyamok változása) milyen mértékben befolyásolják a hazai megtakarítások és befektetések viselkedését oly módon, hogy elérjék a kívánt célt. a megtett intézkedések hatása a külső szektorra.

A gazdaság belföldi és külföldi szektora közötti kapcsolat alternatív módon, a rendelkezésre álló bruttó nemzeti jövedelem () és a belföldi lakosok árukra és szolgáltatásokra fordított kiadásai () különbségén keresztül fejezhető ki. Ezt a két változót a következőképpen határozzuk meg:

GNDY = C + I + G + CAB (6.2.)

• C - magánfogyasztási kiadások;
• G - állami fogyasztásra fordított kiadások.

A belföldi fogyasztást - kiadást (A) a képlet határozza meg

A \u003d C + I + G (6.3.)

A (6.2. és 6.3.) egyenletekből az következik, hogy az áruk, szolgáltatások és nettó jövedelem plusz nettó folyó transzferek egyenlege megegyezik a rendelkezésre álló bruttó nemzeti jövedelem (GNI az elosztásig) és e jövedelem felhasznált része közötti különbséggel:

CAB = GNDY - A (6.4.)

Ennek az összefüggésnek az a lényege, hogy egy ország folyó fizetési mérlegének javításához a források felszabadítása a belső fogyasztás csökkentésével (azaz a kiadások jövedelemhez viszonyított relatív csökkentésével) szükséges. Másrészt ez azt jelentheti, hogy a folyó fizetési mérleg helyzetének javulása a nemzeti jövedelem növekedési ütemének növelésével érhető el a belföldi fogyasztás viszonylag alacsonyabb növekedési üteme mellett. A folyó fizetési mérleg javulása érdekében olyan strukturális intézkedésekre van szükség, amelyek az egyensúlytalanságok csökkentését és a gazdaság hatékonyságának növelését célozzák.

Az egyenlőség (6.4) önmagában nem jelzi a folyó fizetési mérleg dinamikáját meghatározó tényezőket. Például a rendelkezésre álló jövedelem (GNDY) részben befolyásolja a rezidensek árukra és szolgáltatásokra fordított összes kiadását (A) – a rezidensek további árukat és szolgáltatásokat fogyasztanak import révén. Ezért az elemzésnek meg kell értenie és figyelembe kell vennie a lakosok költési hajlandóságát.

A gazdaság belső és külső szektorának kapcsolata a magán- és a közszféra szétválasztásán keresztül látható részletesebben. Legyen S p és I p magánmegtakarítások és befektetések, S g és I g állami megtakarítások és befektetések. Akkor

S - I = S p + S g - I p - I g (6,5)

A (6.1) képlet segítségével megkapjuk

CAB = (S p - I p) + (S g - I g) = S - I (6,6)

Az egyenlőség (6,6) azt mutatja, hogy ha az állami kiadások bevételek feletti többletét nem ellensúlyozza a magánszektor nettó megtakarítása, akkor a folyó fizetési mérleg deficites lesz. Pontosabban az egyenlőségből következik, hogy az államháztartás állapota (S g - I g) jelentősen befolyásolhatja a folyó fizetési mérleg egyenlegét. A folyó fizetési mérleg elhúzódó hiánya azt tükrözheti, hogy az állami kiadások tartósan túllépik a bevételeket, és az ilyen túlzott kiadások azt sugallják, hogy a gazdaságpolitika részeként erősebb adóigazgatásra van szükség.

Csak az egyenlőség (6,6) segítségével azonban nem elemezhető a külföldi szektor fejlődési tendenciái a magán- és az állami szektor beruházásai és megtakarításai tekintetében, mivel ezek a változók összefüggenek egymással. Például az adóemelés egyszerre tekinthető gazdaságpolitikai intézkedésnek, amely növeli az állami megtakarításokat (a hiányt csökkenti), és javítja az ország folyó fizetési mérlegének helyzetét. A kormányok ilyen optimista reményeinek azonban figyelembe kell venniük a magánszektor befektetéseinek és megtakarításainak reakcióit. Az adóemelések pozitívan és negatívan is érinthetik a magánberuházásokat. "A hatás attól függ, hogy a fogyasztást vagy a tőkéből származó jövedelmet adóztatják-e. Ha a fogyasztás adóztatását növelik, akkor csökken a belföldi fogyasztás, felszabadulnak a hazai források és nőnek a belföldi beruházások. Ráadásul a rendelkezésre álló jövedelem csökkenése miatt a magánmegtakarítások is csökkennek. Ahhoz, hogy következtetéseket lehessen levonni egyes monetáris politikai intézkedéseknek a folyó fizetési mérleg helyzetére gyakorolt ​​jövőbeni hatásairól, mind a versenyszféra, mind a kormányzat magatartását meghatározó tényezőkről ismeretekkel kell rendelkezni.

A folyó tranzakciókon (azaz áruk változásával, szolgáltatásnyújtással, bevételek átvételével és kifizetésével, valamint átutalással járó tranzakciók) mellett a pénzügyi tranzakciók (azaz a külföld felé fennálló pénzügyi követelések és kötelezettségek változását jelentő tranzakciók) mellett szükség van figyelembe kell venni. Ezek az egységek két fő összetevőből állnak: 1) jól meghatározott pénzügyi tranzakciók a közvetlen befektetések, portfólióbefektetések és egyéb befektetések (ideértve a kereskedelmi hiteleket, kölcsönöket és betéteket) kategóriájában; 2) műveletek tartalékeszközökkel. Közvetlen kapcsolat van egy ország nemzetközi műveleteinek ezen összetevői között. Így az áruimportot gyakran nem rezidens beszállítók finanszírozzák (hitel - halasztott fizetés formájában), így az import növekedését általában a pénzügyi források beáramlása fogja kiegyenlíteni. Az elszámolás napján (kereskedelmi hitel lejárata) a nem rezidens szállítónak történő kifizetés vagy a külföldi eszközök (például belföldi bankok külföldi betétei külföldön) csökkenését, vagy a nem rezidenssel szembeni kötelezettség pótlását jelenti. szállító más kötelezettséggel nem rezidensekkel szemben. A pénzügyi számlák között sok más szoros kapcsolat is van. Például a kötvények külföldi tőkepiacokon történő értékesítéséből származó bevétel (finanszírozási beáramlás) átmenetileg külföldi rövid lejáratú pénzügyi eszközökbe fektethető be (finanszírozási kiáramlás).

A fizetési mérleg megalkotásának alapelve a nullához való egyenlőség elve, i.e. az összes terhelési tranzakció összege egyenlő az összes jóváírási tranzakció összegével. Tekintettel azonban arra, hogy a fizetési mérleg tételeit gyakran egymástól függetlenül töltik ki különböző forrásokból, a kettős könyvvitel rendszere továbbra is tökéletlen. Az eredmény nettó terhelés vagy nettó jóváírás. Ha azonban feltételezzük, hogy a fizetési mérleg összeállítása során nincs hiba, akkor a folyó fizetési mérleg egyenlege megegyezik a tőkemérleg és a pénzügyi tranzakciók egyenlege és a tartalékeszközök változásának összegével:

CAB = NKA + RT (6,7)

• NKA - a tőkemérleg és a pénzügyi mérleg egyenlege;
• RT - műveletek tartalékeszközökkel (egyenleg).

A (6.7) egyenlet azt jelenti, hogy a nettó állomány a folyó fizetési mérleg egyenlegével mérve megegyezik a külfölddel szembeni nettó követelések változásával, ha a tartalékeszközök változása nulla. Például a folyó fizetési mérleg többlete a nettó követelések növekedésében tükröződik, amely lehet hivatalos vagy magánkövetelések nem rezidensekkel szemben, vagy a monetáris hatóságok tartalékeszközeinek növekedése formájában. Ezzel szemben a folyó fizetési mérleg hiánya azt jelenti, hogy a külföldről származó nettó forrásbeáramlást vagy a külföldi eszközök csökkentésével vagy a nem rezidensekkel szembeni kötelezettségek növekedésével kell fizetni. Ebből a szempontból a fizetési mérleg azonossága költségvetési korlátot jelent a gazdaság egésze számára.

A fizetésimérleg-viszonyok elemzésére szolgáló sémát az ország által elfogadott árfolyamrendszertől függetlenül alkalmazzák. Például, ha az ország fix árfolyammal rendelkezik (valamilyen devizához kötött), akkor a tartalékeszközökkel végzett tranzakciókat az adott árfolyamon (RT = CAB - NKA) a deviza nettó kereslete vagy kínálata határozza meg. Ha szabadon lebegő árfolyamot használunk, amikor nincs devizaintervenció, akkor CAB = NKA. A kezelt lebegtetés közbenső változataiban általában a tartalékeszközök vételét és eladását használják a nemzeti valuta egy vagy több devizával szembeni kívánt árfolyamának eléréséhez. Az árfolyam a fizetési mérleg szabályozásának fontos eszköze.

A tőke- és pénzügyi mérleg egy adott ország nettó külföldi befektetését vagy nettó hitelnyújtását/kölcsönfelvételét méri a világ többi részéhez képest. Ez a számla az első csatorna, amelyen keresztül egy ország befekteti nettó megtakarításait. a másik csatorna túlnyomórészt a valódi hazai tőke. Mivel a folyó fizetési mérleg a teljes belföldi megtakarítás és a beruházás különbsége (6.6. egyenlet), az ország felhalmozott vagyonának a tőke- és pénzügyi számlán való elszámolásának funkciója jobban látható, ha a (6.7) egyenletet a következőképpen fejezzük ki:

S - I = NKA + RT (6,8)

Következésképpen, amennyiben a hazai megtakarításokat nem fedezi a hazai tőke megfelelő felhalmozása, az ország külső magán- vagy hivatali vagyona nő.

Az egyenlőség (6.8) az erőforrások és a tőke időbeli áramlását írja le. Az adott ország megtakarításainak összege egy adott időszak alatt a teljes vagyonának (erőforrásainak) állományát mutatja. A nemzeti részesedések nem pénzügyi és pénzügyi eszközökből állnak. Mivel a belföldi pénzügyi eszközök és kötelezettségek kioltják egymást, egy ország mérlege tartalmazza a belföldi nem pénzügyi eszközök állományát és a nettó befektetési pozícióját (a külső pénzügyi eszközök állománya mínusz a külső pénzügyi kötelezettségek állománya). Egy ország nettó befektetési pozíciója egy adott időszak végén nem csak a (6.8) egyenlet jobb oldalán bemutatott cash flow-kat tükrözi, hanem az ugyanazon időszak alatti átértékelést és egyéb kiigazításokat is, amelyek befolyásolják az összes követelés jelenértékét. (magán és állami) a nem rezidensekkel és a nem rezidensekkel szembeni általános kötelezettségeivel kapcsolatban.

Van egy másik kapcsolat a tőke- és pénzügyi mérleg, valamint a folyó fizetési mérleg között. A pénzügyi folyamatok a külföldi követelések és kötelezettségek változásához vezetnek. A pénzügyi részvények szinte minden esetben bevételt (kamatot, osztalékot, nyereséget) termelnek, ami a folyó fizetési mérlegben befektetési bevételként jelenik meg. Ez a számlák közötti kapcsolat különösen fontos, ha egy országban tartósan fennáll a folyó fizetési mérleg hiánya: a jelenlegi hiány a folyó fizetési mérleg jövőbeli helyzetéhez kapcsolódik. A folyó fizetési mérleg hiányát a nem rezidensekkel szembeni megnövekedett kötelezettségek és a nem rezidensekkel szembeni csökkent követelések kombinációjával kell finanszírozni, hogy a nettó eredmény csökkentse a nettó külföldi követeléseket. Ennek következtében csökken a nettó befektetési bevétel, és ez a csökkenés növeli a folyó fizetési mérleg hiányát. A folyó fizetési mérleg és a tőke- és pénzügyi mérleg ezen kölcsönös befolyása destabilizációhoz vezethet, amelyben a folyó fizetési mérleg romlása mindaddig fokozódik, amíg ezt a romlást a gazdaságpolitika változásai vagy bizonyos változók szabályozása (pl. árfolyam) .

A folyó fizetési mérleg állapotát meghatározó pénzügyi folyamatokat befolyásolják a kamatok, a közvetlen és egyéb befektetések jövedelmezősége, az árfolyamok várható változásai és az adókülönbözetek. Ezeket a tényezőket a rezidensek birtokában lévő külföldi eszközökből és a nem rezidensek által birtokolt követelésekből származó várható (devizaárfolyam- és inflációval korrigált) reáljövedelembe vonják be. A rezidensekre és a nem rezidensekre eltérő jogi és adózási elszámolás vonatkozik, ami befolyásolja vagyonukból származó jövedelmüket. Mindazonáltal mind a rezidensekre, mind a nem rezidensekre hatással vannak a rezidens országon kívüli gazdasági feltételek. Ráadásul ezek a külső feltételek az egyes országokon kívüliek. A hazai és a külföldi befektetőket ugyanazok a tényezők érintik, amelyek a hazai befektetések megtérülését befolyásolják. Ez a következőket jelenti. Függetlenül attól, hogy a befektető ebben az országban vagy más országban rezidens, a befektetési döntés a hazai eszközök várható megtérülésétől függ.