تعريف ميزان المدفوعات. ميزان مدفوعات الدولة. الطرق الأساسية لتجميع ميزان المدفوعات

رصيد المدفوعات

يعكس ميزان المدفوعات النطاق الكامل للتجارة الدولية والمعاملات المالية لبلد ما مع البلدان الأخرى وهو السجل النهائي لجميع المعاملات الاقتصادية (المعاملات) بين بلد معين والبلدان الأخرى خلال العام. يميز النسبة بين أرباح النقد الأجنبي في الدولة والمدفوعات التي تقدمها الدولة إلى البلدان الأخرى.

يستخدم ميزان المدفوعات مبدأ القيد المزدوج ، لأن أي معاملة لها جانبان - الخصم والائتمان. يعكس المدين تدفق القيم (الأصول الحقيقية والمالية) إلى البلد ، والتي يجب أن تدفع الدولة مقابلها بالعملة الأجنبية ، لذلك يتم تسجيل معاملات الخصم بعلامة ناقص ، لأنها تزيد من المعروض من العملة الوطنية وتخلق الطلب على العملات الأجنبية (هذه معاملات شبيهة بالاستيراد). المعاملات التي تعكس التدفق الخارج للقيم (الأصول الحقيقية والمالية) من الدولة ، والتي يجب على الأجانب الدفع مقابلها ، يتم تسجيلها بعلامة الجمع وتكون شبيهة بالتصدير. أنها تخلق الطلب على العملة الوطنية وتزيد من المعروض من العملات الأجنبية.

ميزان المدفوعات هو الأساس لتطوير السياسة النقدية والمالية ، وسياسة الصرف الأجنبي والتجارة الخارجية للبلاد وإدارة الدين الخارجي العام.

يشتمل ميزان المدفوعات على ثلاثة أقسام:

الحساب الجاري ، الذي يعكس مجموع جميع معاملات بلد معين مع البلدان الأخرى المتعلقة بالتجارة في السلع والخدمات والتحويلات ، وبالتالي يشمل:

أ) تصدير واستيراد البضائع (المرئية)

يتم تسجيل تصدير البضائع بعلامة "+" ، أي الائتمان لأنه يزيد من احتياطيات النقد الأجنبي. الاستيراد مكتوب بعلامة "-" ، أي المدين ، لأنه يقلل من مخزون العملات الأجنبية. يشكل تصدير واستيراد البضائع الميزان التجاري.

ب) تصدير واستيراد الخدمات (غير المرئية) ، على سبيل المثال ، السياحة الدولية. هذا القسم مع ذلك يستثني خدمات الائتمان.

ج) صافي الدخل من الاستثمارات (يسمى بخلاف ذلك صافي دخل العامل أو صافي الدخل من خدمات الائتمان) ، وهو الفرق بين الفوائد وأرباح الأسهم التي يتلقاها مواطنو الدولة من الاستثمارات الأجنبية ، والفوائد والأرباح التي يتلقاها الأجانب من الاستثمارات في هذه الدولة.

د) صافي التحويلات وتشمل المساعدات الخارجية والمعاشات والهبات والمنح والتحويلات

ينعكس رصيد الحساب الجاري في نماذج الاقتصاد الكلي كصافي الصادرات:

مثال - Im \ u003d Xn \ u003d Y - (C + I + G)

حيث Ex هو الصادرات ، Im هو الواردات ، Xn هو صافي الصادرات ، Y هو الناتج المحلي الإجمالي للبلد ، ومجموع الإنفاق الاستهلاكي والإنفاق الاستثماري والمشتريات الحكومية (C + I + G) يسمى الامتصاص ويمثل الجزء من الناتج المحلي الإجمالي المباع إلى وكلاء الاقتصاد الكلي المحلي - الأسر والشركات والحكومة.

يمكن أن يكون رصيد الحساب الجاري إما موجبًا ، والذي يتوافق مع فائض الحساب الجاري ، أو سلبيًا ، والذي يتوافق مع عجز الحساب الجاري. إذا كان هناك عجز ، يتم تمويله إما من خلال القروض الخارجية أو من خلال بيع الأصول المالية ، وهو ما ينعكس في القسم الثاني من ميزان المدفوعات - حساب رأس المال.

حساب رأس المال الذي يعكس جميع المعاملات الدولية مع الأصول ، أي التدفقات الداخلة والخارجة لرأس المال (تدفقات رأس المال الداخلة والخارجة) للعمليات طويلة الأجل والعمليات قصيرة الأجل (بيع وشراء الأوراق المالية ، وشراء العقارات ، والاستثمارات المباشرة ، والحسابات الجارية للأجانب في بلد معين ، والقروض من الأجانب ومن الاجانب اذون الخزانة ... الخ).

يمكن أن يكون رصيد حساب رأس المال إما موجبًا (صافي تدفق رأس المال إلى الدولة) أو سلبيًا (صافي تدفق رأس المال من الدولة).

حساب احتياطي رسمي يتضمن مقتنيات العملات الأجنبية والذهب وأموال الحساب الدولية مثل حقوق السحب الخاصة (حقوق السحب الخاصة). حقوق السحب الخاصة (تسمى الذهب الورقي) هي احتياطيات على شكل حسابات لدى صندوق النقد الدولي (صندوق النقد الدولي). في حالة وجود عجز في ميزان المدفوعات ، يمكن لأي بلد أن يأخذ احتياطيات من حساب صندوق النقد الدولي ، وفي حالة وجود فائض ، زيادة احتياطياته في صندوق النقد الدولي.

إذا كان ميزان المدفوعات سلبيًا ، أي هناك عجز ، يجب تمويله. في هذه الحالة ، يقلل البنك المركزي من الاحتياطيات الرسمية ، أي هناك تدخل (تدخل - تدخل) من البنك المركزي. التدخل هو بيع وشراء العملات الأجنبية من قبل البنك المركزي مقابل العملة الوطنية. مع وجود عجز في ميزان المدفوعات نتيجة تدخل البنك المركزي ، يزداد المعروض من العملات الأجنبية في السوق المحلية ، وينخفض ​​المعروض من العملة الوطنية. هذه العملية شبيهة بالتصدير وتؤخذ في الاعتبار بعلامة "+" ، أي إنه قرض. منذ انخفاض كمية العملة الوطنية في السوق المحلية ، يرتفع سعر الصرف ، وهذا له تأثير مقيد على الاقتصاد.

إذا كان ميزان المدفوعات موجبًا ، أي هناك فائض ، هناك زيادة في الاحتياطيات الرسمية في البنك المركزي. ينعكس هذا بعلامة "-" ، أي هذه معاملة مدين (صفقة شبيهة بالاستيراد) ، حيث يتم تقليل المعروض من العملات الأجنبية في السوق المحلية ، ويزداد المعروض من العملة الوطنية ، وبالتالي ينخفض ​​سعر الصرف ، وهذا له تأثير محفز على الاقتصاد.

نتيجة لهذه العمليات ، يصبح ميزان المدفوعات مساوياً للصفر.

ВР = Xn + CF - ∆R = 0

BP = Xn + CF = ∆R

تُستخدم العمليات ذات الاحتياطيات الرسمية بموجب نظام أسعار الصرف الثابتة بحيث يظل سعر الصرف دون تغيير. إذا كان سعر الصرف عائمًا ، فعندئذٍ يتم تعويض العجز في ميزان المدفوعات عن طريق تدفق رأس المال إلى الدولة (والعكس صحيح) ، ويتم تسوية ميزان المدفوعات (بدون تدخل ، أي تدخل البنك المركزي).

دعونا نثبت ذلك من هوية الاقتصاد الكلي.

ص = C + I + G + Xn

نطرح القيمة (C + G) من جزأي الهوية ، نحصل على:

Y - C - G \ u003d C + I + G + Xn - (C + G)

على الجانب الأيسر من المعادلة ، حصلنا على قيمة المدخرات الوطنية ، من هنا: S = I + Xn أو إعادة التجميع ، نحصل على: (I - S) + Xn = 0

تمثل القيمة (I - S) فائض الاستثمار المحلي على المدخرات المحلية وليست أكثر من رصيد حساب رأس المال ، و Xn هو رصيد الحساب الجاري. دعنا نعيد كتابة المعادلة الأخيرة:

هذا يعني أن رصيد الحساب الجاري الإيجابي يتوافق مع تدفق رأس المال الخارج (رصيد حساب رأس مال سلبي) ، نظرًا لأن المدخرات الوطنية تتجاوز الاستثمار المحلي ، فإنها تذهب إلى الخارج ، وتعمل الدولة كدائن. إذا كان رصيد الحساب الجاري سلبيًا ، فلا توجد مدخرات وطنية كافية لدعم الاستثمار المحلي ، لذلك من الضروري تدفق رأس المال من الخارج ، وتعمل الدولة كمقترض. إذا كان هناك تدفق لرأس المال إلى البلاد ، فإن العملة الوطنية تصبح أكثر تكلفة ، وإذا كان هناك تدفق لرأس المال من الدولة ، تصبح العملة الوطنية أرخص. تدخل البنك المركزي في ظل نظام سعر الصرف العائم غير مطلوب.

لاشتقاق منحنى ميزان المدفوعات (منحنى BP) ، من الضروري مراعاة جميع العوامل التي تؤثر على مكونات ميزان المدفوعات: 1) صافي الصادرات (أي رصيد الحساب الجاري) و 2) تدفقات رأس المال (رصيد حساب رأس المال) .

العوامل المؤثرة على صافي الصادرات. صافي التصدير هو الفرق بين الصادرات والواردات (Xn = Ex - Im) وهو أحد مكونات إجمالي الطلب. يمكن أن يكون صافي الصادرات إما موجبًا (إذا تجاوزت الصادرات الواردات ، أي Ex> Im) أو سلبيًا (إذا تجاوزت الواردات الصادرات ، أي المثال 0 ، فهذا يعني عجز الحساب العمليات الجارية ؛ إذا كان صافي الصادرات

ضع في اعتبارك العوامل التي تؤثر على صافي الصادرات. وفقًا لنموذج IS-LM ، فإن صيغة صافي الصادرات هي:

Xn \ u003d Ex (R) - Im (Y)

وهو ما يعني التصدير:

تعتمد سلبًا على سعر الفائدة (R) ،

لا يعتمد على مستوى الدخل لبلد معين (Y) (أي أنه مستقل ، لأنه يعتمد على مستوى الدخل في البلدان الأخرى ، وليس على مستوى الدخل المحلي).

تذكر أن التغيير في سعر الفائدة يؤثر على قيمة الصادرات من خلال سعر الصرف. تعني الزيادة في سعر الفائدة لدولة ما أن أصولها المالية (مثل السندات) تصبح أكثر ربحية (أي أنها تدفع دخل فائدة أعلى). الأجانب ، الذين يرغبون في شراء الأوراق المالية في هذا البلد (التي سيحصلون عليها على دخل فائدة أعلى من الأوراق المالية في بلدهم) ، يزيدون الطلب على عملتهم الوطنية ، مما يؤدي إلى زيادة سعر صرف العملة الوطنية. تؤدي الزيادة في سعر الصرف إلى زيادة تكلفة صادرات بلد ما للأجانب ، حيث يتعين على الأجانب استبدال المزيد من عملتهم من أجل الحصول على نفس عدد وحدات عملة البلد ، وبالتالي شراء نفس الكمية من السلع كما كانت من قبل. لذلك ، فإن الزيادة في سعر الفائدة تعني زيادة في سعر الصرف وانخفاض في الصادرات.

الاستيراد ليس قيمة قائمة بذاتها لأنه:

يعتمد بشكل إيجابي على مستوى الدخل في الدولة (Y)

أيضا ، استيراد:

يعتمد بشكل إيجابي على سعر الفائدة (R) ، وبالتالي ، نظرًا لأن العلاقة بين سعر الفائدة وسعر الصرف مباشرة:

يعتمد بشكل إيجابي على سعر الصرف (كلما ارتفع سعر صرف العملة الوطنية ، زاد عدد وحدات العملة الأجنبية التي يمكن لمواطني بلد معين الحصول عليها مقابل وحدة واحدة من عملتهم ، وبالتالي ، كلما زاد عدد السلع المستوردة التي يمكنهم شراؤها ، أي أن السلع المستوردة أصبحت أرخص نسبيًا بالنسبة لمواطني الدولة - فبالنسبة لنفس العدد من وحدات عملتهم ، فإنهم يتلقون وحدات من العملات الأجنبية أكثر من ذي قبل ، وبالتالي يمكنهم شراء سلع مستوردة أكثر من ذي قبل).

بالإضافة إلى العوامل الداخلية (قيمة الدخل المحلي Y وسعر الصرف هـ) ، يتأثر صافي الصادرات (صعودًا وهبوطًا) أيضًا بعامل خارجي - مقدار الدخل في البلدان الأخرى. كلما كان أعلى ، أي. كلما زادت ثراء البلدان الأخرى ، زاد الطلب على سلع هذا البلد ، أي فكلما ارتفعت الصادرات ، وبالتالي زاد صافي الصادرات.

لذلك ، يمكن كتابة صيغة صافي التصدير على النحو التالي:

Xn \ u003d Xn (Y ، YF ، هـ)

يتأثر صافي الصادرات بتأثيرين:

1) تأثير الدخل

نظرًا لأن دخل بلد معين يؤثر على الواردات ، يمكن كتابة معادلة صافي الصادرات على النحو التالي: Xn = Xn - mpm Y ، حيث Xn هو صافي الصادرات المستقلة (الفرق بين الصادرات والواردات المستقلة) ، أي التي لا تعتمد على الدخل داخل البلد ، mpm هو الميل الهامشي للاستيراد ، ويوضح مقدار الواردات التي ستزيد (تنقص) مع زيادة (نقص) الدخل لكل وحدة ، أي mpm = Im / ΔY ، Y هي قيمة إجمالي الدخل داخل البلد. عندما ينمو Y (على سبيل المثال ، أثناء الارتفاع الدوري) ، ينخفض ​​Xn مع زيادة الواردات ، أي الطلب على البضائع المستوردة. عندما ينخفض ​​Y (على سبيل المثال ، أثناء الانكماش الدوري) ، يرتفع Xn مع انخفاض الواردات.

2) تأثير سعر الصرف

كما لوحظ بالفعل ، فإن التغيرات في سعر الصرف لها تأثير على الصادرات والواردات المستقلة. إذا ارتفع سعر العملة الوطنية ، أي مع زيادة قيمتها مقارنة بالعملات الأخرى ، تنخفض الصادرات وتزداد الواردات. والعكس صحيح.

عند النظر في العوامل التي تؤثر على صافي الصادرات ، من المهم التمييز بين أسعار الصرف الاسمية والحقيقية.

أسعار الصرف الاسمية والحقيقية. كل مناقشاتنا السابقة تتعلق بسعر الصرف الاسمي. سعر الصرف الاسمي هو سعر العملة الوطنية ، معبراً عنه بعدد معين من وحدات العملة الأجنبية ، أي هذه هي نسبة أسعار عملتين ، السعر النسبي لعملتي البلدين. يتم تحديد سعر الصرف الاسمي في سوق الصرف الأجنبي ، والذي يتكون من موظفي البنوك حول العالم الذين يبيعون ويشترون العملات الأجنبية عبر الهاتف. عندما يرتفع الطلب على عملة دولة ما بالنسبة إلى المعروض منها ، فإن تجار الصرف الأجنبي هؤلاء يرفعون السعر وترتفع العملة. والعكس صحيح. إذا أراد الأجانب شراء سلع هذا البلد ، فإن الطلب على عملتها الوطنية يرتفع ، ويقدمها موظفو البنوك مقابل عملات البلدان الأخرى ، وبالتالي يرتفع سعر الصرف (والعكس صحيح).

من أجل الحصول على سعر الصرف الحقيقي ، كما هو الحال في الحصول على أي قيمة حقيقية (الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي ، والأجور الحقيقية ، وسعر الفائدة الحقيقي) ، من الضروري "مسح" القيمة الاسمية المقابلة من تأثير التغيرات في مستوى السعر ، أي من تأثير التضخم.

لذلك ، فإن سعر الصرف الحقيقي هو سعر الصرف الاسمي المعدل لنسبة مستويات الأسعار في بلد معين وفي بلدان أخرى (البلدان - الشركاء التجاريون) ، أي هو سعر الوحدة النسبي للسلع والخدمات المنتجة في بلدين: ε = e x P / PF ،

حيث ε هو سعر الصرف الحقيقي ، و e هو سعر الصرف الاسمي ، و Р هو مستوى السعر داخل البلد ، و РF هو مستوى السعر في الخارج.

يمكن حساب النسبة المئوية للتغير في سعر الصرف الحقيقي (معدل التغيير) باستخدام الصيغة: Δε = Δе (٪) + (π - πF) ،

حيث Δε هي النسبة المئوية للتغير في سعر الصرف الحقيقي ، وهي النسبة المئوية للتغير في سعر الصرف الاسمي ، هي معدل التضخم في الدولة ، و هي معدل التضخم في الخارج. وبالتالي ، فإن سعر الصرف الحقيقي هو سعر الصرف الاسمي المعدل لنسبة معدلات التضخم في البلدين.

يُطلق على سعر الصرف الحقيقي ε شروط التبادل التجاري (شروط التجارة) ، لأنه يحدد القدرة التنافسية للسلع في بلد معين في التجارة الدولية. كلما انخفض سعر الصرف الحقيقي (أي كلما انخفض سعر الصرف الاسمي ، انخفض معدل التضخم المحلي ، وارتفع معدل التضخم الأجنبي) ، كانت شروط التبادل التجاري أفضل.

من الواضح أن صافي الصادرات لا يتحدد بسعر الصرف الاسمي ، ولكن بسعر الصرف الحقيقي ، أي شروط التبادل التجاري ، وبالتالي فإن صيغة الصادرات الصافية هي: Хn = Хn - mpm Y - ،

حيث η هي معلمة توضح مقدار تغير صافي الصادرات عندما يتغير سعر الصرف الحقيقي بوحدة واحدة وتميز حساسية صافي الصادرات للتغيرات في سعر الصرف الحقيقي ، أي ∆Xn / ∆.

تزداد القدرة التنافسية لسلع بلد معين ، أي سيكون الطلب على سلع بلد ما أكبر ، وبالتالي صافي الصادرات أعلى ، إذا:

1. تبدأ الدولة في إنتاج سلع جديدة
2. سلع هذا البلد ذات جودة أفضل
3. معدل التضخم في البلاد أقل
4. معدل التضخم في الخارج أعلى

لذلك ، فإن دالة التصدير الصافي هي:

Xn = Xn (Y، YF، ε)

العوامل المؤثرة على حركة رأس المال.

القسم الثاني من ميزان المدفوعات هو حساب رأس المال.

ضع في اعتبارك العوامل التي تؤثر على تدفقات رأس المال الدولية - CF (تدفقات رأس المال). نظرًا لأن حركة رأس المال بين البلدان تحدث نتيجة شراء وبيع الأصول المالية من قبل البلدان عن بعضها البعض ، فإنها تؤثر أيضًا على سعر الصرف. إذا كان الطلب على الأوراق المالية لبلد معين كبيرًا ، فإن الطلب على العملة الوطنية ينمو ، وسعر الصرف يرتفع. يتم تحديد الطلب على الأوراق المالية من خلال عائدها ، أي سعر الفائدة. كلما ارتفع معدل الفائدة (أي كلما زاد دخل الفائدة على الأوراق المالية) في بلد ما ، أصبحت أصوله المالية أكثر جاذبية للمستثمرين. لا يهتم المستثمر في أي بلد يشتري الأصول المالية أو يستثمر رأس المال داخل البلد أو في البلدان الأخرى. الدافع الرئيسي لشراء الأوراق المالية للمستثمر هو ربحيتها. وبالتالي ، فإن العامل الرئيسي الذي يحدد الطلب على الأصول المالية هو الاختلاف في مستويات العائد على الأوراق المالية في بلد معين وفي بلدان أخرى ، أي الفرق بين سعر الفائدة في بلد معين (R) وسعر الفائدة في الخارج (RF) ، والذي يسمى فرق سعر الفائدة. لذلك ، فإن صيغة تدفقات رأس المال هي: CF = CF + c (R - RF) ،

حيث CF هي تدفقات رأس المال المستقلة ، R هو معدل الفائدة في بلد معين ، RF هو معدل الفائدة في الخارج ، c هي حساسية التغيير في قيمة تدفق رأس المال للتغيير في الفرق بين سعر الفائدة المحلي و معدل الفائدة في الخارج ، أي إلى تغيير في فرق سعر الفائدة.

لذلك ، نظرًا لأن صيغة ميزان المدفوعات في ظل نظام سعر الصرف العائم هي: BP = Xn + CF = 0 ،

بعد ذلك ، مع الأخذ في الاعتبار العوامل التي تؤثر على صافي الصادرات (رصيد الحساب الجاري) وتدفقات رأس المال (رصيد حساب رأس المال) ، نحصل على:

BP \ u003d Ex - Im - mpm Y + CF + c (R - RF) \ u003d 0

دعونا نشتق منحنى ميزان المدفوعات - منحنى BP. نظرًا لأنه في حالة التوازن BP = 0 ، فإن جميع النقاط على منحنى BP تظهر مثل هذه المجموعات المزدوجة (مجموعات) الدخل Y ومعدل الفائدة R ، والتي توفر ميزان مدفوعات صفري.

بناء منحنى ميزان المدفوعات

يمكن الحصول على مخطط لمنحنى BP في إحداثيات Y و R (الربع الأول) من خلال رسم منحنى صافي التصدير Xn ومنحنى تدفق رأس المال CF.

يُظهر الربع الثاني مخططًا لمنحنى تدفق رأس المال. منحنى CF (منحنى صافي تصدير رأس المال ، أي صافي تدفق رأس المال الخارج) له ميل سلبي ، حيث أنه كلما ارتفع معدل الفائدة في الدولة ، زاد تدفق رأس المال إلى الدولة ، أي استيراد رأس المال ، نظرًا لأن الأصول المالية للبلاد مربحة للغاية وجذابة للمستثمرين ، يرتفع الطلب على الأوراق المالية للبلاد ، ويتدفق رأس المال إلى البلاد. والعكس صحيح ، إذا انخفض سعر الفائدة في الدولة ، تصبح أصولها المالية أقل ربحية ، وأقل جاذبية للمستثمرين ، بما في ذلك المستثمرين المحليين ، فهم يفضلون شراء الأوراق المالية في الخارج ، ونتيجة لذلك يحدث تدفق رأس المال من الدولة. وبالتالي ، كلما انخفض سعر الفائدة الداخلي ، زاد تدفق رأس المال إلى الخارج. من الواضح أن ميل منحنى CF يتم تحديده بواسطة المعامل c - حساسية تدفقات رأس المال للتغيرات في فرق سعر الفائدة (الفرق بين أسعار الفائدة المحلية والأجنبية). ظل منحدر منحنى CF هو c. كلما زادت قيمة المعامل c ، زاد انحدار منحنى CF. وكلما كان منحنى CF أكثر انحدارًا ، كانت تدفقات رأس المال الأقل حساسية للتغيرات في فرق سعر الفائدة. هذا يعني أن الزيادة في فرق سعر الفائدة يجب أن تكون كبيرة جدًا لتغيير مقدار تدفق رأس المال أو التدفق الخارج. وبالتالي ، إذا كانت c كبيرة وكان منحنى CF شديد الانحدار ، فإن حركة رأس المال تكون منخفضة. وبالتالي ، فإن المعامل c يميز درجة تنقل رأس المال. كلما زاد حجمها ، انخفضت درجة تنقل رأس المال.

يُظهر الربع الثالث منحنى توازن ميزان المدفوعات (ВР = Хn + CF = 0). هذا منصف (سطر عند 450) لأنه لكي يكون ميزان المدفوعات 0 ، يجب أن يكون رصيد الحساب الجاري (Xn) مساويًا لرصيد حساب رأس المال مع العلامة المعاكسة (-CF).

الربع الرابع هو رسم بياني لمنحنى صافي الصادرات (البضائع). منحنى Xn مائل سلبًا لأنه كلما ارتفع إجمالي الدخل للبلد (Y) ، زاد استيراد السلع ، وبالتالي انخفض صافي الصادرات. يتم تحديد منحدر منحنى Xn بواسطة المعامل mpm ، والميل الهامشي للاستيراد (ظل منحدر منحنى Xn هو mpm). كلما زاد عدد وحدات القياس في الدقيقة ، كان منحنى Xn أكثر انحدارًا. وهذا يعني أنه إذا كانت حساسية صافي الصادرات للتغيرات في سعر الفائدة كبيرة ، فإن أي تغيير طفيف في الدخل يؤدي إلى تغيير كبير في قيمة الواردات ، وبالتالي صافي الصادرات.

لنشتق منحنى VR (الربع الأول). بسعر فائدة R1 ، سيكون تدفق رأس المال الخارج (رصيد حساب رأس المال السلبي) هو CF1. لكي يكون ميزان المدفوعات صفراً ، من الضروري أن يكون صافي الصادرات (رصيد الحساب الجاري الإيجابي) مساوياً لـ Xn1 ، والذي يتوافق مع الدخل Y1. نحصل على النقطة A ، حيث يكون مقدار الدخل مساويًا لـ Y1 ، وسعر الفائدة R1 ،. عند معدل فائدة R2 ، فإن تدفق رأس المال الخارج يساوي CF2 ، لذلك يجب أن يكون صافي الصادرات مساويًا لـ Xn2 ، والذي يتوافق مع مستوى دخل Y2. نحصل على النقطة B ، حيث يكون مقدار الدخل Y2 ، وسعر الفائدة R2. كلتا النقطتين تتوافق مع ميزان مدفوعات صفري. من خلال ربط هذه النقاط ، نحصل على منحنى BP ، حيث تعطي التوليفات المزدوجة لقيمة الدخل المحلي (Y) وسعر الفائدة المحلي (R) في كل نقطة ميزان مدفوعات صفريًا.

يتم تحديد منحدر منحنى BP بواسطة منحدرات منحنيات CF و Xn ويعتمد على قيم المعاملين c و mpm. كلما زاد عددهم ، أي كلما كان منحنيات CF و Xn أكثر انحدارًا ، كان منحنى BP أكثر انحدارًا.

إذا تغيرت قيمة الدخل الداخلي Y أو معدل الفائدة الداخلي R ، فإننا ننتقل من نقطة واحدة من منحنى BP إلى نقطة أخرى ، أي تتحرك على طول المنحنى.

يتحول منحنى BP إذا تغيرت منحنيات CF و / أو Xn ، وفي نفس الاتجاه.

يحدث التحول في منحنى CF عندما: 1) يتغير سعر الصرف و 2) سعر الفائدة في البلدان الأخرى. تؤدي الزيادة في سعر الصرف إلى تقدير نسبي للأصول المالية للبلد ، حيث يحتاج الأجانب إلى تغيير المزيد من عملتهم لشراء نفس الكمية من الأوراق المالية كما كان من قبل ، وإلى تخفيض نسبي للأصول المالية الأجنبية ، نظرًا لأن المستثمرين في دولة ما سيتعين على دولة معينة استبدال مبلغ أصغر من عملتها الخاصة لشراء نفس الكمية من الأوراق المالية الأجنبية كما كانت من قبل ، وبالتالي تزداد تدفقات رأس المال الخارجة عند كل قيمة لسعر الفائدة المحلي ، وبالتالي يتحول منحنى CF إلى اليسار. وبالمثل ، تؤدي زيادة سعر الفائدة في الخارج إلى زيادة عائد الأوراق المالية الأجنبية ، مما يزيد من الطلب عليها ويؤدي أيضًا إلى تدفق رأس المال من الدولة ، مما يؤدي إلى تحويل منحنى CF إلى اليسار.

يتحول منحنى Xn مع التغيرات في: 1) مقدار الدخل في البلدان الأخرى و 2) سعر الصرف الحقيقي. تؤدي الزيادة في الدخل في البلدان الأخرى إلى زيادة الطلب الأجنبي على سلع الدولة وتؤدي إلى زيادة الصادرات ، مما يؤدي إلى زيادة صافي الصادرات وتحويل منحنى Xn إلى اليمين. يؤدي ارتفاع سعر الصرف الحقيقي إلى تقليل القدرة التنافسية لسلع الدولة وتفاقم شروط التبادل التجاري ، وبالتالي ينخفض ​​صافي صادراتها ، مما يتسبب في تحول منحنى Xn إلى اليسار.

وبالتالي ، يتحول منحنى BP إلى اليسار إذا:

• ارتفاع سعر الصرف الاسمي
• زيادة سعر الصرف الحقيقي
• ارتفاع أسعار الفائدة في البلدان الأخرى
• انخفاض الدخل في البلدان الأخرى.

نقاط خارج منحنى VR. نظرًا لأن كل نقطة على منحنى BP تتوافق مع رصيد مدفوعات صفري ، فمن الواضح أن النقاط خارج منحنى BP (أعلى أو أسفل المنحنى) تتوافق مع عدم التوازن في ميزان المدفوعات ، أي إما رصيد سلبي (عجز) أو رصيد إيجابي (فائض) لميزان المدفوعات.

خذ نقطة أعلى منحنى BP ، على سبيل المثال ، النقطة C. في هذه المرحلة ، يكون مقدار الدخل هو Y2 ، وهو ما يتوافق مع مقدار صافي الصادرات Xn2 ، وسعر الفائدة هو R1 ، والذي يتوافق مع مبلغ تدفق رأس المال CF1. قيمة Xn2 (رصيد الحساب الجاري الإيجابي) أكبر من CF1 (رصيد حساب رأس المال السلبي) ، وبالتالي ، يكون ميزان المدفوعات موجبًا ، أي يوجد فائض في ميزان المدفوعات. وبالتالي ، فإن جميع النقاط التي تقع فوق منحنى BP تتوافق مع فائض في ميزان المدفوعات.

ضع في اعتبارك نقطة أسفل منحنى BP ، على سبيل المثال النقطة D. في هذه المرحلة ، يكون الدخل Y1 ، وهو ما يتوافق مع صافي الصادرات Xn1 ، وسعر الفائدة هو R2 ، والذي يتوافق مع تدفق رأس المال الخارج CF2. قيمة Xn1 (رصيد الحساب الجاري الإيجابي) أقل من CF2 (رصيد حساب رأس المال السلبي) ، وبالتالي ، يكون ميزان المدفوعات سالبًا ، أي هناك عجز في ميزان المدفوعات. وبالتالي ، فإن جميع النقاط التي تقع أسفل منحنى BP تتوافق مع عجز في ميزان المدفوعات.

1. المفهوم العام والخصائص ومبدأ بناء ميزان المدفوعات.

تتم موازنة حركة السلع والخدمات عبر الحدود الوطنية ، كما كانت ، بالحركة في الاتجاه المعاكس للتدفقات المالية ، وهي مدفوعات للسلع والخدمات. يتم تسجيل هذه التدفقات وتلخيصها في بنود ميزان المدفوعات.

يُفهم ميزان المدفوعات على أنه سجل إحصائي لجميع المعاملات أو الالتزامات الاقتصادية المنفذة خلال فترة زمنية معينة بين المقيمين في بلد معين والمقيمين في أي دولة أخرى في العالم.

يسجل ميزان المدفوعات حالة المدفوعات والإيصالات لبلد معين. يصف صندوق النقد الدولي ميزان المدفوعات بأنه "سجل إحصائي لجميع المعاملات الاقتصادية خلال فترة معينة بين المقيمين في البلدان المبلغة".

هذه الصياغة تحتاج إلى بعض الإيضاح. أولاً ، اعتبر بونتيوس "مقيمًا". الدبلوماسيون والجنود والسياح ، حتى لو كانوا خارج أراضي بلدهم ، يعملون كمقيمين في الدولة التي هم من مواطنيها. هذا ينطبق أيضا على الشركة. تعمل كمقيمة في الولاية التي تم تسجيلها فيها ، ولكن ليس في المكان الذي تعمل فيه.

الاستثناء هو المنظمات الدولية التي ليست مقيمة في البلد الذي توجد فيه.

ثانيًا ، من الضروري توضيح أن الرصيد لا يعكس معاملات فردية ، بل معاملات مجمعة بين دولة معينة ودول أخرى. المدة أو الفترة المعتادة التي يغطيها ميزان المدفوعات هي سنة واحدة.

يشير مصطلح "معاملة" إلى أي تبادل تنتقل فيه سلعة أو خدمة اقتصادية أو ملكية أحد الأصول من مقيم في بلد ما إلى مقيم في بلد آخر.

أساس ميزان المدفوعات هو تجميع لجميع أنواع المعاملات ، ترتبط نتائجها بزيادة الطلب على السلع والخدمات أو تدفق العملات الأجنبية.

الجمع بين الصادرات والواردات من السلع والخدمات والفوائد والأرباح ، والتحويلات والتحويلات من جانب واحد ، والقروض طويلة الأجل وقصيرة الأجل المستلمة والمقدمة ، وكذلك التدفق الداخلي والخارجي للاحتياطيات الحكومية ، نحصل على وثيقة تسمى في الاقتصاد الدولي الأدب "ميزان المدفوعات".

يمكن تصنيف أنواع المعاملات تقليديًا في ثلاث مجموعات: معاملات الحساب الجاري ، والتي تشمل في المقام الأول معاملات التصدير والاستيراد ؛ المعاملات المتعلقة بحركة رأس المال ؛ حسابات الاحتياطي الرسمية.

المجموعة الأولى من المعاملات تسجل المعاملات المتعلقة بنقل ملكية السلع والخدمات ، المجموعة الثانية - مع نقل ملكية رأس المال ؛ المجموعة الثالثة تسجل شراء الاحتياطيات الرسمية في بنك الدولة المركزي للبلاد. بالنسبة لتلك الدول التي تشكل عملاتها نفسها جزءًا من الاحتياطيات الحكومية للدول الأخرى ، تعكس المجموعة الثالثة استحواذ الدول الأخرى على العملات.

هيكل ميزان المدفوعات.

تعود المحاولات الأولى لمراعاة حجم المعاملات الاقتصادية الدولية وتقييم نتائجها إلى نهاية القرن الرابع عشر. بحلول بداية القرن العشرين. تم تطوير طرق تجميع ميزان المدفوعات بشكل كامل في الولايات المتحدة الأمريكية وإنجلترا. تم إعداد أول إصدار رسمي لميزان المدفوعات في عام 1923 على أساس أرقام عام 1922.

وفقًا لطبيعة المعاملات ، تشتمل أرصدة المدفوعات المنشورة على قسمين رئيسيين:

أولاً - "ميزان المدفوعات للعمليات الجارية":

أ) المدفوعات والإيرادات على عمليات التجارة الخارجية أو الميزان التجاري ؛

ب) ميزان الخدمات (النقل الدولي والشحن والتأمين وما إلى ذلك) والدخل والمدفوعات على الاستثمارات ؛

ثانيًا. "ميزان تحركات رأس المال (العمليات قصيرة الأجل وطويلة الأجل) والائتمانات".

ويتبع رصيد تدفقات رأس المال والائتمان بند "الأخطاء والسهو" ، والذي يوضح الحركة غير المسجلة لرأس المال قصير الأجل. يعكس التغيير في احتياطيات النقد الأجنبي عمليات الصرف الأجنبي الدولية للبنوك المركزية المرتبطة بمعادلة ميزان المدفوعات والحفاظ على العملة الوطنية.

تم إنشاء مخطط ميزان المدفوعات في عام 1947 ، وتم نشره كوثيقة للأمم المتحدة كانت بمثابة الأساس لصندوق النقد الدولي لتطوير شكل ومبادئ لتجميع ميزان المدفوعات. واصل صندوق النقد الدولي ، بنشر دليل ميزان المدفوعات ، تطوير توحيد مخططه ، والذي يكرر بشكل عام نظام إنشاء بنود ميزان المدفوعات في البلدان المتقدمة المتقدمة مع بعض التغييرات. هذه التغييرات تجعل المخطط أكثر عالمية ، مما يجعل من الممكن مقارنة الميزانيات العمومية للبلدان المتقدمة والنامية.

تصنيف بنود ميزان المدفوعات وفق منهجية صندوق النقد الدولي.

أ. العمليات الحالية

دخل الاستثمار

خدمات ودخل أخرى

تحويلات خاصة باتجاه واحد

المجموع أ: رصيد الحساب الجاري

ب. الاستثمار المباشر ورؤوس الأموال الأخرى طويلة الأجل

الاستثمارات المباشرة

استثمارات المحفظة

رأس مال آخر طويل الأجل

المجموع: أ + ب (يتوافق مع مفهوم التوازن الأساسي في الولايات المتحدة ، ساري المفعول حتى عام 1958)

ج- رأس المال الجاري الآخر

D. الأخطاء والسهو

المجموع: أ + ب + ج + د (يتوافق مع مفهوم السيولة في الولايات المتحدة ، الذي تم تقديمه منذ عام 1958)

E. موازنة البنود

إعادة تقييم احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية وتوزيع واستخدام حقوق السحب الخاصة

حركة احتياطي الذهب والعملات الأجنبية

مصادر غير عادية لتغطية الرصيد

الخصوم التي تشكل احتياطيات النقد الأجنبي للسلطات الأجنبية

المجموع: A + B + C + D + E (يتوافق مع مفهوم المستوطنات الرسمية في الولايات المتحدة منذ عام 1965)

و. مجموع التغير في الاحتياطيات

موقف الاحتياطي في صندوق النقد الدولي

عملة أجنبية

متطلبات اخرى

قروض صندوق النقد الدولي

مبادئ بناء ميزان المدفوعات.

وفقًا للممارسة المقبولة ، يتم تجميع ميزان المدفوعات على أساس مبدأ الحساب المزدوج. يتمثل الأخير في حقيقة أن كل معاملة يتم تسجيلها في وقت واحد على حسابين: أحدهما مدين ، والذي يشير إلى استلام البضائع أو الأموال إلى هذا الحساب ، والآخر الائتماني ، الذي يميز توفير السلع أو دفع الأموال من هذا حساب.

تتضمن كل عملية يتم تنفيذها طرفين ، على سبيل المثال ، استلام البضائع ودفعها. بعد استلام البضاعة ، عليك أن تدفع ثمنها. تقليديا ، يتم إدخال إدخالات الخصم في الميزانية العمومية المعدة بعلامة ناقص ("-") ، وإدخالاتها الائتمانية بعلامة الجمع ("+").

لحل مشكلة الحساب أو الخصم أو الائتمان ، يجب أن تُنسب معاملة معينة إليه ، يجب أن يؤخذ في الاعتبار: إدخالات الائتمان التي تحمل علامة "+" تتعلق بالمعاملات ، ونتيجة لذلك تدخل الأموال إلى البلد الذي يقوم بإجراء فوق الميزان إدخالات المدين بعلامة "-" تتعلق بالمعاملات التي ينفق فيها البلد العملة.

تصدير السلع والخدمات والهدايا. تدفقات رأس المال - يتم تسجيل كل هذا في الحساب الدائن لميزان المدفوعات بعلامة "+". واردات السلع أو الاستثمارات الأجنبية ، والقروض والائتمانات المرسلة إلى الخارج ، والهدايا والمعاشات التقاعدية المحولة من قبل الأجانب - كل هذا ينعكس في الحساب المدين بعلامة "-".

هناك مفهوم خاطئ شائع مفاده أن تصدير البضائع وتصدير رأس المال يعتبران نوعين متجانسين من المعاملات. ومع ذلك ، في الجوهر هم عكس ذلك. تصدير البضائع يعني تدفق العملات الأجنبية إلى الدولة التي تزود الدولة بالسلع في الخارج ، ويسجل بعلامة "+". على العكس من ذلك ، فإن تصدير رأس المال يعني تدفق الأموال إلى الخارج ويجب تسجيله بعلامة "-" ، لأنه يستلزم تدفق العملة من حسابات المقيمين.

مبدأ العد المزدوج يعني المساواة أو التوازن الصفري. هناك منطق معين هنا. المحاسبة لجميع المعاملات كحركة للسلع أو كحركة لرأس المال تعطي نتيجة مساوية للصفر.

إذا كان مالك الشركة أو الدولة ينفق أكثر مما يكسب ، فيجب أن يؤخذ الفائض في الأموال المستهلكة في الاعتبار بطريقة أو بأخرى. للقيام بذلك ، يتم استخدام المدخرات ، أو يتم أخذ قرض من الأصدقاء أو من أحد البنوك. يجب أن يكون رصيد النفقات والدخل دائمًا مساويًا للصفر.

يشير الرصيد السلبي (المطلوب) أو الموجب (الأصول) إلى وجود خلل في أحد الأقسام التالية من ميزان المدفوعات:

- التجارة "المرئية" المرتبطة ببيع البضائع ؛

- التجارة "غير المرئية" ، والتي تشمل على وجه الخصوص مختلف الخدمات والمواصلات ؛

حركة رأس المال من دولة إلى أخرى.

يتضمن مبدأ الحساب المزدوج المستخدم في ميزان المدفوعات إجراءين (معاملات) يتوافقان مع الإدخالات. عمل واحد يكمل أو يكون نتيجة لعمل آخر. على سبيل المثال ، عند شراء منتج ، يدفع المشتري ثمنه بالمال. في الوقت نفسه ، من المهم أن يكون القرار الأساسي هو شراء البضائع ، ونتيجة لذلك ، يتم تحويل الأموال إلى البائع ، وليس العكس. وبالمثل ، عند استيراد السلع أو الخدمات ، سيكون الأساسي هو الرغبة في استخدام الخدمات والثانوي سيكون الدفع مقابل الخدمات.

هذا يتوافق مع تقسيم جميع المواد إلى مستقلة وتعويضية. النقطة الرئيسية التي تحدد نوع المعاملة هي أسبقية أو اشتقاق حدوثها.

أفضل قاعدة للإشارة إلى أي نوع من المعاملات هي تحديد دوافعها. من المستحيل عمليا القيام بذلك.

تشمل العناصر الرئيسية (المستقلة) العناصر التي تعكس حركة السلع أو رأس المال ، والتي يتم شرحها من خلال الاعتبارات التجارية العادية ؛ إلى الموازنة (التعويض) - البنود التي تعكس تحويل الأموال لضمان حركة البضائع ورأس المال.

تشمل البنود الرئيسية الصادرات والواردات من السلع والخدمات ، حيث إنها عمليات أولية تتم على أساس المفاوضات وتقييم جودة السلع. وبالمثل ، فإن الاستثمارات في إنشاء فروع الإنتاج ستكون أولية (رئيسية). يمكن الاستنتاج أن العناصر الرئيسية تسجل العمليات الحالية وحركة رأس المال طويل الأجل.

رصيد العناصر الرئيسية ، الذي يشير إلى تدفق الأموال الأجنبية ورأس المال إلى البلد ("+") ، وعلى العكس من ذلك ، تدفقها الخارجي ("-") ، أي "ميزان المدفوعات" ، والذي يتم اعتباره في المؤلفات الاقتصادية والوثائق الرسمية.

تعكس بنود الموازنة طرق ومصادر تسوية ميزان المدفوعات ، بما في ذلك حركة احتياطيات النقد الأجنبي ، والتغيرات في حجم الأصول قصيرة الأجل ، والمساعدة الحكومية ، والقروض الحكومية والائتمانات من المنظمات المالية الدولية.

بمعنى آخر ، يشمل ميزان المدفوعات المعاملات التي لا تستلزم تعويضًا مناسبًا بشكل أو بآخر (مثل السلع أو الخدمات أو الأصول). يتم تصنيف هذه المعاملات على أنها تحويلات ، أي التحويلات والإيصالات من جانب واحد.

في هذه الحالة ، سيتم تسجيل جانب واحد فقط من المعاملة تلقائيًا ، ومن أجل الحصول على التعويض اللازم في ميزان المدفوعات ، يجب إجراء الإدخالات تحت بند التحويلات. يتم عرض التحويلات كرصيد عندما تكون الإدخالات التي تلغيها عبارة عن ديون وكخصم عندما تكون هذه الإدخالات بمثابة ائتمانات.

على سبيل المثال ، تنعكس المساعدات الإنسانية التي يتلقاها بلد ما في ميزان المدفوعات على النحو التالي:

	ائتمان	دَين
استيراد (مساعدات انسانية)	-
التحويلات (التحويلات الجارية)		-

وتجدر الإشارة إلى أن تقسيم المواد إلى مواد رئيسية ومتوازنة ، على الرغم من المعايير الواضحة ظاهريًا ، قد لا يكون كذلك في الممارسة. على سبيل المثال ، قد تثير الحكومة مسألة الحصول على قرض طويل الأجل فيما يتعلق بميزان المدفوعات السلبي. في هذه الحالة ، سيتم التعامل مع القرض طويل الأجل ، في جوهره ، كبند موازنة. وبالمثل ، فإن إدخال "نظام ضمان" من قبل الحكومة الوطنية لدفع ثمن السلع يعني الإقراض قصير الأجل ، والذي سيكون في البنود الرئيسية في ميزان المدفوعات.

في الممارسة العملية ، قد يعكس بند الميزانية العمومية كلاً من المعاملات المستقلة والمعاملات المقاصة. أخيرًا ، يمكن اعتبار المقالات نفسها مقالات رئيسية وموازنة ، اعتمادًا على الأهداف التي يتم تحديدها عند الموازنة.

1. ميزان المدفوعات هو تقرير إحصائي عن جميع المعاملات الدولية للمقيمين في بلد ما مع غير المقيمين لفترة زمنية معينة. يعكس النسبة بين حجم السلع والخدمات التي يتلقاها بلد معين من الخارج والمقدمة في الخارج ، وكذلك التغيرات في المركز المالي للبلد فيما يتعلق بالخارج. تعتبر ديناميكيات ميزان المدفوعات مؤشرا هاما لحكومة أي بلد في تسيير السياسة الاقتصادية ، وخاصة في مجالات العملة والنقد والضرائب.

2. وفقًا لمبادئ بناء ميزان المدفوعات ، فهو دائمًا متوازن. لا ينطبق مفهوم التوازن السلبي أو الإيجابي إلا على أجزائه الفردية. عادة ، يتم تخصيص الميزان التجاري وميزان العمليات الجارية وميزان تحركات رأس المال وميزان التسويات الرسمية ضمن الميزان العام للمدفوعات.

2. خصائص المواد وأنواع العمليات الاقتصادية لميزان المدفوعات.

تنشأ علاقات العملات عند شراء وبيع العملات لتصدير واستيراد السلع والخدمات ، والاستثمارات ، والتحويلات المالية إلى الخارج ، وما إلى ذلك. يتم إجراء المحاسبة الإحصائية لأنواع مختلفة من المعاملات للمقيمين في بلد معين مع جميع البلدان الأخرى باستخدام الحسابات المحاسبية لميزان المدفوعات. المبدأ الرئيسي في بنائها هو انعكاس جميع مصادر الأموال واتجاه استخدامها وفقًا للعناصر القياسية.

يميز ميزان المدفوعات النسبة بين أرباح النقد الأجنبي في الدولة والمدفوعات التي تقوم بها الكيانات الاقتصادية في الخارج لفترة زمنية معينة. في هذه الحالة ، فإن أصعب مهمة هي حساب جميع العمليات دون استثناء. تؤثر حالة ميزان المدفوعات بشكل فعال على سعر الصرف الحالي في السوق للعملة الوطنية ، والذي يؤثر ، من خلال التغذية الراجعة ، على تدفقات الصادرات والواردات ، وحركة رأس المال ، وهيكل الاقتصاد ككل.

هناك ثلاثة أجزاء لميزان المدفوعات:

1. رصيد (حساب) العمليات الجارية.

2. حساب العمليات مع رأس المال والأدوات المالية.

3. رصيد (حساب) حركة الأصول الاحتياطية.

العمليات في السوق الأجنبية ، التي تؤدي إلى تدفق الأموال إلى سوق الصرف الأجنبي للبلد ، يتم حسابها بعلامة "زائد" ، في الحالة المعاكسة - بعلامة "ناقص". النتيجة النهائية للأجزاء الثلاثة من ميزان المدفوعات تضيف ما يصل إلى الصفر. هذا يرجع إلى حقيقة أن كل اتجاه من أموال الإنفاق يجب أن يتوافق مع المصدر.

يعكس الحساب الجاري معاملات أموال النقد الأجنبي المرتبطة بالحركة الحالية أو السابقة للأصول الملموسة وغير الملموسة. أولاً ، تؤخذ صادرات وواردات السلع في الاعتبار. ثانياً ، يسجل الحساب الجاري المعاملات غير التجارية - الصادرات والواردات من مختلف أنواع الخدمات. وتشمل هذه السياحة والتأمين والشحن ونقل الركاب والاتصالات والاتصالات والبناء والخدمات المالية والدفع مقابل الإجازات ورحلات العمل للمقيمين في الخارج. الاتجاه الثالث للمحاسبة عن الأموال في الحساب الجاري يشمل المقبوضات النقدية أو نفقات المدفوعات في الخارج - الدخل من الاستثمارات والأجور ، والتحويلات الجارية. يتكون دخل الاستثمار من توزيعات الأرباح والأرباح من المشاركة في رأس المال المصرح به ، والفوائد على الودائع والأوراق المالية ، والفوائد على القروض التي تجتذبها الهيئات الحكومية والقطاع المصرفي. يعكس رصيد التحويلات الجارية مقدار المساعدة الإنسانية المتلقاة والمقدمة ، والمساهمات والمدفوعات من وإلى المنظمات الدولية.

صافي دخل الاستثمار هو الزيادة في الفوائد وأرباح الأسهم التي يدفعها الأجانب على رأس المال المستثمر من قبل المقيمين في الخارج على المدفوعات المقابلة المدفوعة في الدولة للمستثمرين الأجانب. وبالتالي ، فإن حجم الرصيد بموجب هذه المادة يعتمد على المبلغ الإجمالي لرأس المال المصدر واستثمارات الأجانب.

إذا قمنا بتلخيص جميع العمليات على الحساب الجاري ، فإننا نحصل على ميزان المدفوعات الحالي لعمليات التجارة الخارجية. يعني رصيدها الإيجابي أن واردات الحساب الجاري قد خلقت طلبًا على أقل مما يمكن أن يوفره قطاع التصدير في الاقتصاد.

يعكس حساب رأس المال والأدوات المالية المعاملات النقدية المتعلقة بشراء وبيع الأصول المالية واستلام القروض والسلفيات. يُظهر حساب رأس المال التحويلات المستلمة والمدفوعة المتعلقة بخدمات الهجرة والإسكان. تنقسم العمليات التي تستخدم الأدوات المالية إلى استثمارات مباشرة واستثمارات حافظة في القطاع المصرفي والمؤسسات غير المالية ، واستثمارات أخرى: شراء وبيع العملات الأجنبية ، والإقراض التجاري ، والقروض من قبل السلطات الحكومية ، والقطاع المصرفي والشركات غير المالية ، والتأخر في السداد دَين.

وفقًا لوقت وضع الأصول ، يمكن التمييز بين تدفقات رأس المال قصيرة الأجل وطويلة الأجل. يشمل الاتجاه الأول الحسابات الجارية للأجانب في بلد معين ، فضلاً عن الأصول عالية السيولة الخاصة بهم. والثاني هو شراء الأوراق المالية للشركات والمؤسسات الوطنية والقروض طويلة الأجل والاستثمارات المباشرة واستثمارات المحافظ. تدفقات رأس المال إلى الداخل يشار إليها بعلامة زائد وتشير إلى حيازة الأجانب للأصول المالية الوطنية. إنه مطابق لتدفق العملات الأجنبية. تدفق رأس المال هو عملية الاستحواذ على الأصول الأجنبية من قبل الشركات والأسر. يؤدي إلى تسرب العملة من الدولة. يحدث الفائض في ميزان تحركات رأس المال عندما تتجاوز تدفقات رأس المال تدفقات رأس المال الخارجة. هذا يؤدي إلى تدفق العملة.

عادة ما تكون الأرقام المطلقة لحساب رأس المال الموضحة في ميزان مدفوعات الدولة أصغر بكثير من المبالغ المنسوبة إلى العمليات الجارية. ويفسر ذلك حقيقة أن مؤشرات الحساب الجاري تُحسب على أساس الاستحقاق ، وتعطى المعاملات المتعلقة بحركة رأس المال في وحدات صافية. حجم هذه العمليات كبير. يمكن أن يكون لتدفق رأس المال المضارب تأثير قوي على سعر الصرف.

الجزء الثالث من ميزان المدفوعات هو حساب الاحتياطي الرسمي. وفقًا لمنهجية ميزان المدفوعات الحالي ، تظهر الأصول الاحتياطية كحساب منفصل في العرض التحليلي وبنود في حساب رأس المال والأدوات المالية في الاتجاه المحايد. على أي حال ، فإن الأهمية الاقتصادية لهذه المقالة تختلف عن غيرها من المقالات.

تشمل الأصول الاحتياطية الذهب النقدي وحقوق السحب الخاصة والمركز الاحتياطي في صندوق النقد الدولي وأصول الصرف الأجنبي الأخرى.

يعكس حساب الأصول الاحتياطية معاملات بيع وشراء العملات الأجنبية والذهب والأصول الأخرى التي يقوم بها البنك المركزي والهيئات الحكومية. الغرض من هذه العمليات ليس تحقيق ربح ، ولكن لتسوية الاختلالات في ميزان المدفوعات ، والحفاظ على أسعار صرف عملات معينة ، ولأغراض أخرى. على حساب الاحتياطيات الرسمية ، يتم تغطية العجز أو الرصيد السلبي من خلال البندين السابقين لميزان المدفوعات - الحساب الجاري وحركة رأس المال. يحدث هذا من خلال بيع البنك المركزي للاحتياطيات المتراكمة للأصول الاحتياطية أو استلام الدولة قروضًا بالعملة الأجنبية من البنوك الأخرى. يؤدي الانخفاض في احتياطيات البنك المركزي إلى زيادة المعروض من العملات الأجنبية في السوق وينعكس في الميزانية العمومية بعلامة زائد. يؤدي الفائض في الحسابات الجارية والرأسمالية إلى زيادة احتياطيات النقد الأجنبي الرسمية ويتم عرضه في الميزانية العمومية بعلامة ناقص.

دائمًا ما يساوي إجمالي رصيد الحساب الجاري لعمليات التجارة الخارجية وحركات رؤوس الأموال والتسويات على حسابات الاحتياطي الرسمية للبنك المركزي صفرًا. الفرق بين جميع التدفقات المسجلة للداخل والخارج للأموال يشكل تناقضًا إحصائيًا. ينشأ نتيجة حقيقة أنه لم يتم تسجيل جميع تدفقات الأموال رسميًا. يعكس المستوى المرتفع نسبياً من "الأخطاء والسهو" الحجم الكبير لهروب رأس المال ومعاملات الحساب الجاري غير المسجلة (التهريب). يرجع جزء من التناقض الإحصائي إلى عدم الدقة والأخطاء في مجموعات البيانات الأصلية.

في الحياة الواقعية ، غالبًا ما يتحدث الاقتصاديون والسياسيون عن حقيقة أن ميزان المدفوعات يرتبط برصيد إيجابي أو سلبي. تشير هذه النتيجة إلى رصيد حسابين: الحساب الجاري وحركة رأس المال. يوضح اتجاه حركة العملة (داخل أو خارج الدولة) من إجراء التجارة الدولية والمعاملات المالية. إذا كان ميزان المدفوعات في حالة عجز ، فإن الدولة تتلقى عملة أجنبية أقل مما أنفقته. حجم العجز يساوي الانخفاض في الاحتياطيات الرسمية. يعني الفائض أن الحكومة كسبت عملة أكثر مما أنفقته ، مما أدى إلى زيادة احتياطيات النقد الأجنبي.

أنواع المعاملات الاقتصادية.

الأنواع الرئيسية من إجراءات الكيانات الاقتصادية التي يمكن العثور عليها في الميزانية العمومية ليست المدفوعات ، على الرغم من اسم الميزانية العمومية ، ولكن المعاملات الاقتصادية أو المعاملات التي قد لا تكون مصحوبة بدفع نقدي على الإطلاق. يعتبر حساب مثل هذه العمليات في نظام ميزان المدفوعات هو الاختلاف الرئيسي بينه وبين ميزان المدفوعات الدولية للبلد. يميز صندوق النقد الدولي الأنواع التالية من المعاملات الاقتصادية التي تنعكس في ميزان المدفوعات:

1) الصرف. عادة ما تشكل هذه المعاملات غالبية المعاملات المسجلة في ميزان المدفوعات. تتكون معاملة التبادل من توفير القيمة الاقتصادية من قبل طرف مقابل لآخر مقابل قيمة معادلة في شكل آخر. في الوقت نفسه ، تُعرّف القيمة الاقتصادية بالمعنى الواسع على أنها موارد حقيقية (سلع ، خدمات ، دخل) أو أدوات مالية ، عملات وأسواق مالية.

2) التحويلات.وهي تختلف عن المعاملات التبادلية من حيث أن الطرف المقابل لا يقدم ما يعادله مقابل القيمة المستلمة.

3) الهجرة.تحدث الهجرة عندما تنتقل الأسرة لفترة طويلة إلى بلد آخر. هذه الظاهرة مهمة لميزان المدفوعات بسبب حقيقة أن بعض أنواع الأصول تتحرك أيضًا جنبًا إلى جنب مع الأسرة ، والتي ، كما كانت ، يتم استيرادها إلى البلد الذي ينتقل فيه الكيان الاقتصادي.

4) العمليات "المنسوبة".في بعض الحالات ، قد يأخذ ميزان المدفوعات في الاعتبار ما يسمى بالمعاملات الاقتصادية "المنسوبة" التي لا تصاحبها حركة للقيمة من مقيم إلى غير مقيم والعكس صحيح. مثال على ذلك هو إعادة استثمار الأرباح التي حققها مساهم أجنبي في مؤسسة.

في الختام ، بالنظر إلى المبادئ الأساسية لتجميع ميزان المدفوعات ، من الضروري التركيز على الوحدات النقدية التي يتم فيها الاحتفاظ بالسجلات. من وجهة نظر صندوق النقد الدولي ، يجب أن تكون وحدة الحساب القياسية مستقرة بدرجة كافية بحيث لا تنعكس التغييرات في سعر الصرف خلال الفترة المحاسبية في المجاميع ، ويجب أن تكون وحدة الحساب مستقرة على مدار العديد من الفترات المحاسبية ممكن لضمان المقارنة وتحليل دينامياتهم. وبالتالي ، لا توجد وحدة حساب مثالية ، ومن أجل تقديم تقرير إلى صندوق النقد الدولي ، يتعين على البلدان إعداد ميزان مدفوعات في تلك الوحدات التي تمت الموافقة عليها في الدولة لهذا الغرض. ولكن تجدر الإشارة إلى أنه في معظم البلدان ، تتم المحاسبة ونشر مؤشرات ميزان المدفوعات بالعملة الأمريكية.

وهكذا ، في الوقت الحاضر ، تقوم معظم دول العالم بتجميع ميزان مدفوعاتها وفقًا للمنهجية والمبادئ التي وضعها صندوق النقد الدولي. يسهل هذا النهج إلى حد كبير مقارنة وتحليل ميزان مدفوعات البلدان المختلفة لفترات زمنية مختلفة ، كما يسمح لك بتوحيد عملية تجميع ميزان المدفوعات.

3. اختلالات في ميزان المدفوعات وأسباب ظهورها.

الأقسام الرئيسية الثلاثة لميزان المدفوعات ، كما أشرنا سابقًا ، هي: العمليات الجارية ، وحركات رأس المال ، والاحتياطيات الرسمية. يعطي مجموع أرصدة الحساب الجاري وتدفقات رأس المال رصيد الاحتياطيات الرسمية.

نظرًا لحقيقة أن ميزان المدفوعات مبني على مبدأ الحساب المزدوج ، فهو دائمًا متوازن. هذا لا يعني أن أرصدة الحساب الجاري وتدفقات رأس المال لا يمكن أن تحدث عجزًا.

يشير وجود رصيد موجب أو سلبي إلى بعض الاختلالات في ميزان المدفوعات.

وبدرجة معينة من التوافق ، يمكن تقسيمها إلى 4 مجموعات: تغيرات الأسعار ؛ اختلالات هيكلية تغيير في مستوى الدخل ؛ حركة مستقلة لجماهير كبيرة من رأس المال.

ترتبط التغيرات في الأسعار وتفاوت الأسعار في الغالب بزيادة التكاليف التضخمية وزيادة تكلفة عوامل الإنتاج (العمالة ورأس المال والأرض).

يمكن أن يؤدي عدم التوازن الناجم عن الاختلالات الهيكلية في الإنتاج العالمي إلى انخفاض الصادرات. والسبب أن هيكل الإنتاج الصناعي لا يلبي احتياجات السوق العالمية. هذا هو الحال بالنسبة للبلدان النامية عندما. على سبيل المثال ، تحل المنافسة على المنتجات الاصطناعية محل إنتاج المواد الخام الطبيعية ، مما يؤدي إلى انخفاض عائدات الصادرات في البلدان التي تنتج هذه المواد الخام.

يتمثل الاختلال الشائع في المدفوعات الخارجية في التغيير في مستوى الدخل ، والأولويات الوطنية متعددة الاتجاهات للبلدان الفردية ، عندما تحاول قيادة الدولة حل المشاكل الداخلية والخارجية في آن واحد.

ميزان المدفوعات في عدد من الحالات "يضحي" بسياسة النمو الاقتصادي والتوسع في العمالة. إن البرنامج التضخمي الذي يضمن نمو الإنتاج والتوظيف سيؤدي في نفس الوقت إلى زيادة الاختلالات في ميزان مدفوعات الدولة.

نادرًا ما يكون هناك موقف مرتبط بالتوازن السلبي للحركة المستقلة لرأس المال. على سبيل المثال ، عندما يتم دفع تعويضات كبيرة عن الحرب أو يتم دفع نفقات صيانة القواعد العسكرية في الخارج.

تقليديا ، تسعى جميع البلدان جاهدة لضمان توازن إيجابي ، مما يعكس نهجًا تجاريًا لتقييم التوازن الإيجابي كوسيلة لتراكم الأشياء الثمينة ، وخاصة الذهب. في الأساس ، يعني ميزان المدفوعات الإيجابي تسليم بضائع خارج الحدود الوطنية أكثر من إيصالها ، بينما في المقابل ، تتراكم الالتزامات النقدية بالعملة الأجنبية.

من الضروري هنا تحديد مقدار الالتزامات الخارجية التي ستحتاجها الدولة بشكل عاجل لتحقيق الاستقرار في وضعها في حالة الكوارث الطبيعية ، وفشل المحاصيل المؤقت ، وانخفاض الإنتاج ، وما إلى ذلك. يمكن مقارنة هذا الوضع بالوضع الذي يعاني فيه طالب يتلقى منحة دراسية صغيرة من عدة عشرات من الروبلات من سوء التغذية ، بل إنه يعطي نصف أمواله لشركة تأمين لتلقي مليون قسط تأمين في حالة الطوارئ.

تصبح مثل هذه الظواهر غير مرغوب فيها بشكل خاص عندما تنخفض قيمة العملة المتراكمة في الخارج القريب ، على سبيل المثال ، الروبل الروسي ، بسبب السياسة التضخمية للحكومة. تقرض روسيا باستمرار لجيرانها ، وتتلقى في المقابل التزامات مالية مخفضة.

دفع عدم الرغبة في الحفاظ على فوائض النقد الأجنبي لفترة طويلة عددًا من البلدان إلى التحول إلى برنامج إنفاق الأموال الفائضة المتراكمة.

ميزان المدفوعات السلبي ، بحكم التعريف ، يُنظر إليه بشكل سلبي. والنتيجة المباشرة للوضع الذي يعيش فيه البلد "على أساس الائتمان" هي ظواهر مثل إجمالي الدين ، ونقص المخزون الآمن المطلوب من العملات الأجنبية ، وانخفاض قيمة العملة الوطنية ، والانخفاض العام في مستويات المعيشة.

في معظم الحالات ، يعني العجز أن الدولة تستورد سلعًا وخدمات أكثر مما تصدر ، وتدفع ثمنها بالتزامات مالية ، مثل مالك مهمل يعيش على الديون.

كقاعدة عامة ، تسعى الحكومات الوطنية ، بعد اكتشاف العجز ، إلى القضاء عليه بسرعة ، باستخدام جميع الوسائل المتاحة. في هذا الصدد ، تبدو محاولات روسيا للتخلص من العجز من خلال جذب قروض ضخمة ، ولا سيما من صندوق النقد الدولي ، واعدة.

في الآونة الأخيرة ، فقد تنظيم ميزان المدفوعات أهميته باعتباره مهمة ذات أولوية بالنسبة للحكومات الغربية. ساهم عدد من الظروف في ذلك.

أولاً ، كفل إدخال أسعار الصرف العائمة "تجانس" التفاوتات الناشئة في المدفوعات الدولية. في اقتصاد شديد التدويل ، يفضل قادة جميع البلدان الاحتفاظ بمبالغ كبيرة من المال بجميع العملات الرئيسية. فكرة أن الدولار هو العملة المفضلة على وسائل الدفع الأخرى تتلاشى تدريجياً في الماضي.

ثانيًا ، كان لتوزيع المفهوم النقدي لميزان المدفوعات ، والذي بموجبه يمكن للدولة أن تزيد الالتزامات قصيرة الأجل عن عمد بهدف استخدامها كموجودات نقدية ، تأثير مهم بنفس القدر. وبالتالي ، فإن الزيادة في الأصول الرسمية على شكل مطالبات أمريكية هي إلى حد كبير نتيجة رغبة الحكومات الأجنبية في زيادة أصولها بالدولار. وكان من بين الأسباب ارتفاع أسعار عقود النفط المحسوبة بالدولار.

وبالتالي ، من الضروري إجراء تقييم شامل للوضع في كل حالة محددة من أجل التأكد من أسباب التغييرات في الاحتياطيات والأصول النقدية الأخرى. من المهم جدًا مراعاة جميع المعايير الاجتماعية والسياسية. على أساس مثل هذا التحليل ، يمكن تحديد نظام الإجراءات الذي يهدف إلى القضاء على عجز ميزان المدفوعات أو الحد منه أو الحفاظ عليه بشكل نهائي ، اعتمادًا على حل المهام البديلة لضمان النمو الاقتصادي ، وزيادة التوظيف ، ومكافحة التضخم ، إلخ. .

4. الأساليب الأساسية لتنظيم ميزان المدفوعات.

لطالما كان ميزان المدفوعات أحد أهداف تنظيم الدولة. هذا يرجع إلى الأسباب التالية.

أولاً ، أرصدة المدفوعات غير متوازنة بطبيعتها ، وتتجلى في عجز طويل وكبير في بعض البلدان وفوائض مفرطة في بلدان أخرى. عدم استقرار ميزان المدفوعات الدولية على ديناميكيات سعر الصرف ، وهجرة رأس المال ، وحالة الاقتصاد. على سبيل المثال ، من خلال تغطية عجز الحساب الجاري بالعملة الوطنية ، ساهمت الولايات المتحدة في تصدير التضخم إلى بلدان أخرى ، وخلق فائض من الدولارات في التداول الدولي ، مما قوض نظام بريتون وودز في منتصف السبعينيات.

ثانيًا ، بعد إلغاء معيار الذهب في الثلاثينيات. القرن ال 20 الآلية العفوية لمعادلة ميزان المدفوعات من خلال تنظيم الأسعار ضعيفة. لذلك ، تتطلب مواءمة ميزان المدفوعات إجراءات حكومية مستهدفة.

ثالثًا ، في سياق تدويل العلاقات الاقتصادية ، ازدادت أهمية ميزان المدفوعات في نظام تنظيم الدولة للاقتصاد. تندرج أهمية موازنتها في دائرة المهام الأساسية للسياسة الاقتصادية للدولة ، إلى جانب ضمان وتيرة النمو الاقتصادي ، والحد من التضخم والبطالة.

الأساس المادي لتنظيم ميزان المدفوعات هو:

· ممتلكات الدولة ، بما في ذلك الذهب الرسمي واحتياطيات النقد الأجنبي.

· زيادة نصيب (حتى 40-50٪) من الدخل القومي المعاد توزيعه من خلال ميزانية الدولة.

· المشاركة المباشرة للدولة في العلاقات الاقتصادية الدولية كمصدر لرأس مال الدائن والضامن والمقترض.

· تنظيم العمليات الاقتصادية الأجنبية بمساعدة الأنظمة وأجهزة الرقابة الحكومية.

تنظيم الدولة لميزان المدفوعات هو مجموعة من التدابير الاقتصادية ، بما في ذلك الصرف الأجنبي ، والتدابير المالية والنقدية والائتمانية للدولة التي تهدف إلى تكوين البنود الرئيسية لميزان المدفوعات ، وكذلك تغطية الرصيد الجاري. هناك ترسانة متنوعة من الأساليب لتنظيم ميزان المدفوعات ، تهدف إما إلى تحفيز الصادرات أو تقييد العمليات الاقتصادية الخارجية ، اعتمادًا على الوضع النقدي والاقتصادي وحالة التسويات الدولية في البلاد.

عادة ما تتخذ البلدان التي تعاني من عجز في ميزان المدفوعات الإجراءات التالية لتحفيز الصادرات ، والحد من استيراد السلع ، وجذب رأس المال الأجنبي ، والحد من تصدير رأس المال:

1. سياسة الانكماش. مثل هذه السياسة التي تهدف إلى خفض الطلب المحلي تشمل الحد من الإنفاق في الميزانية للأغراض المدنية بشكل أساسي ، وتجميد الأسعار والأجور. من أهم أدواته التدابير المالية والنقدية: تقليل عجز الميزانية ، تغيير معدل الخصم للبنك المركزي (سياسة الخصم) ، قيود الائتمان ، وضع حدود لنمو المعروض النقدي. في حالة الانكماش الاقتصادي ، مع وجود جيش كبير من العاطلين عن العمل واحتياطيات الطاقة الإنتاجية غير المستخدمة ، تؤدي سياسة الانكماش إلى مزيد من الانخفاض في الإنتاج والتوظيف. وهو يرتبط بالاعتداء على مستويات المعيشة ويهدد بتفاقم الصراعات الاجتماعية إذا لم يتم اتخاذ تدابير تعويضية.

2. التخفيض. يهدف انخفاض قيمة العملة الوطنية إلى تحفيز الصادرات ودعم واردات السلع. يحفز تخفيض قيمة العملة على تصدير السلع فقط إذا كانت هناك إمكانية لتصدير سلع وخدمات تنافسية وحالة مواتية في السوق العالمية.

إن رفع تكلفة الواردات ، يمكن أن يؤدي تخفيض قيمة العملة إلى زيادة تكاليف إنتاج السلع المستوردة ، وزيادة الأسعار في البلاد وما يتبعها من خسارة للمزايا التنافسية المكتسبة من خلال مساعدتها في الأسواق الخارجية. لذلك ، على الرغم من أنه قد يمنح دولة ما مزايا مؤقتة ، إلا أنه في كثير من الحالات لا يقضي على أسباب عجز ميزان المدفوعات.

3. قيود العملة. يهدف منع عائدات المصدرين من النقد الأجنبي ، والترخيص ببيع العملات الأجنبية للمستوردين ، وتركيز معاملات الصرف الأجنبي في البنوك المرخصة إلى القضاء على عجز ميزان المدفوعات عن طريق الحد من تصدير رأس المال وتحفيز تدفقه ، والحد من استيراد السلع.

4. السياسة المالية والنقدية. لتقليل عجز ميزان المدفوعات ، يتم استخدام دعم الميزانية للمصدرين ، وزيادة حمائية في رسوم الاستيراد ، وإلغاء الضريبة على الفوائد المدفوعة لحاملي الأوراق المالية الأجانب من أجل تدفق رأس المال إلى البلاد ، والسياسة النقدية.

5. التدابير الخاصة لنفوذ الدولةعلى ميزان المدفوعات أثناء تكوين عناصره الرئيسية - الميزان التجاري ، المعاملات "غير المرئية" ، تدفقات رأس المال.

الميزان التجاري. في الظروف الحديثة ، لا يغطي تنظيم الدولة مجال التداول فحسب ، بل يشمل أيضًا إنتاج سلع التصدير. يتم تحفيز الصادرات في مرحلة بيع البضائع من خلال التأثير على الأسعار (توفير مزايا ضريبية وائتمانية للمصدرين ، وتغيير سعر الصرف ، وما إلى ذلك). لخلق مصلحة طويلة الأجل للمصدرين في تصدير السلع وتنمية الأسواق الخارجية ، تقدم الدولة قروض التصدير المستهدفة ، وتؤمنها ضد المخاطر الاقتصادية والسياسية ، وتدخل نظامًا تفضيليًا لاستهلاك رأس المال الثابت ، وتوفر لهم المزايا المالية والائتمانية الأخرى مقابل الالتزام بتنفيذ برنامج تصدير معين.

من أجل تنظيم المدفوعات والإيصالات على العمليات "غير المرئية" لميزان المدفوعات ، يتم اتخاذ التدابير التالية:

تقييد معدل تصدير العملة من قبل السياح في بلد معين ؛

· المشاركة المباشرة أو غير المباشرة للدولة في إنشاء البنية التحتية للسياحة من أجل جذب السياح الأجانب.

· تعزيز بناء السفن البحرية على حساب أموال الميزانية لتقليل تكلفة البند "النقل".

· التوسع في الإنفاق العام على البحث والتطوير من أجل زيادة عائدات التجارة في براءات الاختراع والتراخيص والمعرفة العلمية والتقنية وما إلى ذلك ؛

تنظيم هجرة اليد العاملة. على وجه الخصوص ، تقييد دخول المهاجرين للحد من تحويلات العمال الأجانب.

يهدف تنظيم حركة رأس المال ، من ناحية ، إلى تشجيع التوسع الاقتصادي الأجنبي للاحتكارات الوطنية ، ومن ناحية أخرى ، إلى موازنة ميزان المدفوعات عن طريق تحفيز تدفق رأس المال الأجنبي إلى الوطن وإعادة توطينه. يخضع هذا الهدف لنشاط الدولة كمصدر لرأس المال ، مما يخلق ظروفًا مواتية للاستثمار الأجنبي الخاص وتصدير السلع. توفر ضمانات الاستثمار الحكومية تأمينًا ضد المخاطر التجارية والسياسية.

بحثًا عن مصادر سداد عجز ميزان المدفوعات ، تقوم البلدان الصناعية بتعبئة الأموال في سوق رأس المال العالمي في شكل قروض من اتحادات مصرفية وإصدارات سندات. في هذا الصدد ، تشارك البنوك التجارية (وخاصة البنوك الأوروبية) بنشاط في تغطية عجز ميزان المدفوعات. تتمثل ميزة القروض المصرفية مقارنة بالقروض من المؤسسات النقدية والمالية الدولية في توفرها بشكل أكبر وعدم اشتراط برامج التثبيت. ومع ذلك ، فإن القروض المصرفية باهظة الثمن نسبيًا ويصعب الوصول إليها بالنسبة للبلدان ذات الديون الخارجية الكبيرة.

تشمل الطرق المؤقتة لتغطية عجز ميزان المدفوعات أيضًا القروض الميسرة التي تتلقاها الدولة من خلال المساعدات الخارجية.

الطريقة الأخيرة لموازنة ميزان المدفوعات هي استخدام احتياطيات النقد الأجنبي الرسمية.

في ظل ظروف الشيطنة الجزئية ، يتم استخدام الذهب كوسيلة عامة للدفع: أولاً ، بكمية محدودة وأخيراً فقط ، عندما يتم استنفاد جميع الاحتمالات الأخرى ؛ ثانيًا ، بشكل غير مباشر عن طريق البيع الأولي في أسواق الذهب العالمية مقابل أموال الائتمان الوطنية ، حيث من المعتاد إبرام اتفاقيات التجارة والائتمان وتنفيذ التسويات الدولية.

الوسيلة الرئيسية للموازنة النهائية لميزان المدفوعات هي احتياطيات العملات الأجنبية القابلة للتحويل.

المساعدات الخارجية في شكل إعانات وهدايا أيضا بمثابة وسيلة نهائية لسداد عجز ميزان المدفوعات. على سبيل المثال ، في عام 1947 ، تمت تغطية 75٪ من إجمالي العجز في ميزان مدفوعات دول أوروبا الغربية بالمساعدات الأمريكية على حساب الامتيازات الاقتصادية والسياسية. في الظروف الحديثة ، يعتبر جذب المساعدة سمة خاصة لمعظم البلدان النامية ، التي يعاني ميزان مدفوعاتها ، كقاعدة عامة ، من عجز.

مع وجود فائض ، تهدف اللوائح الحكومية إلى القضاء على الفائض غير المرغوب فيه من الفائض. تحقيقا لهذه الغاية ، يتم استخدام الأساليب التي تمت مناقشتها أعلاه - المالية والائتمانية والعملة وغيرها ، وكذلك إعادة تقييم العملات لتوسيع الواردات والحد من تصدير السلع ، وزيادة تصدير رأس المال (بما في ذلك القروض والمساعدات للبلدان النامية) والحد من استيراد رأس المال. عادة ما يتم تطبيق التنظيم التعويضي لميزان المدفوعات ، بناءً على مجموعة من مجموعتين متعارضتين من التدابير: التقييد (قيود الائتمان ، بما في ذلك رفع أسعار الفائدة ، والحد من نمو المعروض النقدي ، وواردات السلع ، وما إلى ذلك) والتوسعية ( تحفيز تصدير السلع والخدمات وتحركات رأس المال وتخفيض قيمة العملة وما إلى ذلك). لا تنظم الدولة المواد الفردية فحسب ، بل تنظم أيضًا ميزان المدفوعات.

تستخدم الدولة فائض ميزان المدفوعات لسداد (بما في ذلك مبكرًا) الدين الخارجي للبلاد ، وتقديم قروض للدول الأجنبية ، وزيادة احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية الرسمية ، وتصدير رأس المال من أجل إنشاء اقتصاد ثانٍ في الخارج.

ظهرت ظاهرة جديدة تتمثل في التنظيم المشترك بين الولايات لميزان المدفوعات منذ منتصف السبعينيات. لقد نشأ نتيجة لتدويل العلاقات الاقتصادية والفعالية غير الكافية للتنظيم الوطني. مع تزايد دور العوامل الخارجية للتكاثر ، يؤدي عدم التوازن طويل الأجل في ميزان المدفوعات إلى زيادة التفاوتات في اقتصادات البلدان الفردية وفي الاقتصاد العالمي. لذلك ، تعمل الدول الرائدة على تطوير أساليب التنظيم الجماعي لميزان المدفوعات. تشمل الوسائل المشتركة بين الولايات لتنظيم ميزان المدفوعات ما يلي: مواءمة شروط ائتمان الدولة للصادرات ؛ القروض الحكومية الثنائية والقروض المتبادلة قصيرة الأجل للبنوك المركزية بالعملات الوطنية بموجب اتفاقيات المبادلة ؛ قروض من المنظمات النقدية والمالية الدولية ، ولا سيما صندوق النقد الدولي.

تشير التجربة العالمية في تنظيم ميزان المدفوعات إلى صعوبة تحقيق التوازن الخارجي والداخلي للاقتصاد الوطني في آن واحد. وهذا يعزز اتجاهين - الشراكة والاختلاف - في علاقة البلدان التي لديها ميزان مدفوعات نشط وسلبي.

المستعمرة هي دولة أو إقليم يخضع لحكم دولة أجنبية ، محروم من الاستقلال السياسي أو الاقتصادي ويحكم على أساس نظام خاص. اعتبارًا من بداية عام 2003 ، امتلكت بريطانيا العظمى عشر مستعمرات ، والولايات المتحدة ست ، وهولندا اثنتان ، وما إلى ذلك.

التخصص هو تطوير إنتاج معين.

التدخل في العملات الأجنبية هو عملية يقوم بها البنك المركزي في أسواق الصرف الأجنبي لشراء وبيع العملة الوطنية مقابل العملات الرئيسية الرئيسية.

التحوط هو إبرام صفقة آجلة لضمان السعر أو الربح.

بدأ استخدام مفهوم "ميزان المدفوعات" لأول مرة في منتصف القرن السابع عشر ، عندما نشر جيمس ستيوارت عام 1767 عمله "دراسة حول مبادئ الاقتصاد السياسي". تم تضمين مصطلح ميزان المدفوعات في الأصل فقط ميزان التجارة الخارجيةوما يتصل بها حركات الذهب.

رصيد المدفوعاتهو نظام إحصائي يعكس جميع المعاملات الاقتصادية الأجنبية بين اقتصاد بلد معين واقتصاد البلدان الأخرى التي حدثت خلال فترة زمنية معينة (شهر أو ربع أو سنة).

رصيد المدفوعاتهو تقرير عن جميع المعاملات الدولية للمقيمين في بلد معين مع غير المقيمين لفترة معينة (عادة ربع سنة وسنة). بدوره ، مقيمهو [[وكيل اقتصادي لديه إقامة دائمة في الدولة.

في روسيا ، يتم جمع البيانات الأولية لميزان المدفوعات بشكل أساسي من قبل دائرة الإحصاءات الحكومية الفيدرالية ، ويتم تجميعها ونشرها من قبل البنك المركزي في النشرة الدورية لبنك روسيا.

يميز ميزان المدفوعات تطور التجارة الخارجية ومستوى الإنتاج والعمالة والاستهلاك. تتيح بياناته تتبع الأشكال التي يتم جذب الاستثمار الأجنبي بها ، وسداد الدين الخارجي للبلد ، والتغيرات في الاحتياطيات الدولية ، وحالة المالية العامة ، وتنظيم السوق المحلية و. يعمل ميزان المدفوعات كأحد مصادر البيانات ويستخدم بشكل مباشر في الحساب.

الجدول 5.13. محاسبة معاملات ميزان المدفوعات

عمليات
أولا الحساب الجاري أ.بضائع وخدمات ب. الدخل (التعويضات والدخل من الاستثمارات) ب.التحويلات (الجارية والرأسمالية)	دخل إيصال	إذاعة
ثانيًا. حساب رأس المال والأدوات المالية أ. حساب رأس المال: تحويلات رأس المال اقتناء / بيع الأصول غير المالية غير المنتجة ب. حساب مالي الاستثمارات الأصول الاحتياطية	بيع الأصول إيصال	اقتناء الأصول إذاعة

يجب أن يتطابق مجموع جميع معاملات الحسابات الدائنة مع مجموع الحسابات المستحقة القبض ، ويجب أن يكون إجمالي الرصيد دائمًا صفرًا. ومع ذلك ، من الناحية العملية ، لا يتحقق التوازن أبدًا. وذلك لأن البيانات التي تميز الجوانب المختلفة لنفس المعاملات مأخوذة من عدة مصادر. غالبًا ما يشار إلى هذه التناقضات على أنها أخطاء صافية وسهو.

يتم بناء ميزان المدفوعات على أساس المبادئ المحاسبية: تنعكس كل معاملة مرتين - على ائتمان أحد الحسابات والخصم من حساب آخر. قواعد تسجيل المعاملات في BOP للخصم والائتمان هي كما يلي:

تحتوي المكونات القياسية لميزان المدفوعات على الحسابات التالية: الحساب الجاري (السلع والخدمات ، الدخل ، التحويلات الجارية) ؛ حساب رأس المال (تحويلات رأس المال ، شراء / بيع الأصول غير المالية غير المنتجة) ؛ الحساب المالي (الاستثمار المباشر ، استثمارات الحافظة ، الاستثمارات الأخرى ، الأصول الاحتياطية).

من أهم المفاهيم في ميزان المدفوعات مفهوم الإقامة. بحكم التعريف ، فإن الوحدة الاقتصادية مقيمة في الاقتصاد إذا كان لها مركز مصلحة اقتصادية في المنطقة الاقتصادية لبلد ما. من المهم معرفة ذلك من أجل تحديد درجة تكامل وحدة معينة في اقتصاد بلد معين.

تنعكس جميع المعاملات في ميزان المدفوعات في أسعار السوق، وهي المبالغ المالية التي يرغب المشترون في دفعها لشراء شيء ما من البائعين الذين يرغبون في البيع بهذا المبلغ ، بشرط أن يكون الطرفان مستقلين وأن تستند المعاملة فقط على اعتبارات تجارية.

يسجل ميزان المدفوعات بوضوح وقت تسجيل المعاملة ، والذي قد يختلف عن وقت الدفع الفعلي. نظرًا لأن الأنظمة الإحصائية تعمل كمصدر للبيانات لنظام الحسابات القومية ، يتم تجميعها في العملة الوطنية. ومع ذلك ، إذا كان سعر صرف العملة الوطنية خاضعًا لتخفيض مستمر لقيمة العملة الأجنبية ، فمن المستحسن وضع ميزان المدفوعات بعملة مستقرة ، على سبيل المثال ، باليورو ، والدولار الأمريكي ، وما إلى ذلك.

ميزان المدفوعات

أحد المفاهيم الرئيسية لميزان المدفوعات هو ميزان المدفوعاتأو الميزان العام للمدفوعات. يمثل هذا المفهوم رصيد مجموعة معينة من الحسابات في ميزان المدفوعات ، ومن وجهة نظر اقتصادية ، إذا تحدثنا بالمعنى الأكثر عمومية ، يجب أن يُظهر رصيد تلك المعاملات الأولية أو المستقلة أو المستقلة أو التي تعكس في وقت مبكر ، اتجاهات مستقرة. جميع المعاملات الأخرى ، بحكم تعريفها ، تتم لتمويل هذا الرصيد وهي ثانوية ، تابعة ، وعادة ما تكون قصيرة الأجل وغالبًا ما ترتبط بالتأثيرات التنظيمية أو الحكومة.

كل بلد يسعى لامتلاكه نشط أو صفر ميزان المدفوعات. في حال كان ميزان المدفوعات سلبيًا لفترة طويلة من الزمن ، تبدأ احتياطيات البنك المركزي من الذهب والعملات الأجنبية في الانخفاض ، وعلى المدى الطويل قد يؤدي ذلك إلى انخفاض قيمة عملة البلاد. يساهم تخفيض قيمة العملة في نمو هذا البلد ، ولكنه في الوقت نفسه عامل عدم استقرار اقتصادي يؤثر سلباً على التنمية الاقتصادية ، حيث يزداد عدم اليقين في الاقتصاد ، وهو دائماً عامل يقلل من جاذبية الاستثمار في هذا البلد.

ميزان المدفوعات الإيجابييعني أن غير المقيمين يجب أن يدفعوا لهذا البلد أكثر من هذا البلد لغير المقيمين. لو عجز ميزان المدفوعات، هذا يعني أن هذا البلد يجب أن يدفع لغير المقيمين أكثر مما يجب عليهم دفعه لهذا البلد. يبيع البنك المركزي للبلاد العملات الأجنبية لتغطية الفرق في المدفوعات عندما يكون هناك عجز في ميزان المدفوعات ويشتري العملة الزائدة عندما يكون هناك فائض في ميزان المدفوعات.

أساسيات ميزان المدفوعات

ميزان المدفوعات له طرق التجميع الخاصة به ومخطط البناء.

الطرق الأساسية لتجميع ميزان المدفوعات

هذه في المقام الأول طريقة محاسبية للقيد المزدوج ، أي تقسيم معاملات المقيمين مع غير المقيمين في عمودين يسمى "دائن" و "مدين" ، والفرق بينهما يسمى "الرصيد". قواعد عكس العمليات في ميزان المدفوعات للائتمان والمدين هي كما يلي (الجدول 40.1).

وبالتالي ، يتم تسجيل تصدير السلع والخدمات والمعرفة ، وكذلك استلام الدخل من تصدير رأس المال والعمالة إلى البلاد في ميزان مدفوعات القرض ، أي بعلامة "+" ، ويتم تسجيل استيراد السلع والخدمات والمعرفة وتحويل الدخل إلى الخارج من استيراد رأس المال والعمالة في الخصم ، أي بعلامة "-". سيُخصم من حيازة المقيمين لرأس المال الحقيقي في الخارج ، ويقيد بيعهم لرأس المال الحقيقي المكتسب سابقًا في الخارج. تدفق رأس المال المالي إلى البلاد من الخارج (يُعتبر زيادة في التزامات الدولة تجاه غير المقيمين) ، وتدفق رأس المال المالي المحلي من الخارج ، فضلاً عن شطب المدينين - غير المقيمين في بلدهم. ستذهب الديون على قرض. تصدير رأس المال المالي من البلاد إلى الخارج (يعتبر زيادة في المطالبات على غير المقيمين) ، سيتم خصم تدفق رأس المال الأجنبي من البلاد ، وزيادة الديون لغير المقيمين.

الجدول 40.1. قواعد تسجيل المعاملات في ميزان المدفوعات

عملية	الائتمان زائد (+)	الخصم ، ناقص (-)
بضائع وخدمات دخل الاستثمار والأجور التحويلات اقتناء أو بيع الأصول غير المالية المعاملات مع الأصول أو الخصوم المالية	تصدير السلع والخدمات إيصالات من غير المقيمين استلام الأموال بيع الأصول زيادة الخصوم لغير المقيمين أو تقليل المطالبات لغير المقيمين	مدفوعات استيراد السلع والخدمات لغير المقيمين تحويل الأموال اقتناء الأصول زيادة المطالبات على غير المقيمين أو تخفيض الالتزامات على غير المقيمين

ميزان المدفوعات هو وثيقة إحصائية عن العلاقات الاقتصادية الخارجية للبلد ، وبالتالي يتم تجميعها عادة بالدولار - العملة الدولية الرئيسية. عند تجميع ميزان المدفوعات ، يبدأ من وقت المعاملة ، على الرغم من إمكانية السداد لاحقًا. على سبيل المثال ، يتم تصدير سلعة ، وبالتالي يتم تسجيل قيمتها في ميزان المدفوعات في عمود الائتمان. ومع ذلك ، سيتم الدفع مقابل هذا المنتج لاحقًا ، حيث يتم تسليم المنتج على أقساط ، وبالتالي يتم تسجيل قيمة البضائع المصدرة في وقت واحد كائتمان تصدير في عمود "الخصم". في حالة تسليم هذا المنتج إلى الخارج مجانًا (على سبيل المثال ، كجزء من المساعدة الإنسانية) ، سيتم تسجيله كتصدير للسلع وفي نفس الوقت كتحويل في عمود "الخصم". يشير التحويل في ميزان المدفوعات إلى التحويلات غير المبررة في شكل سلع وخدمات وأموال.

ظهر مصطلح "ميزان المدفوعات" في وقت مبكر من عام 1767 في كتاب من تأليف سميث المعاصر والاسكتلندي جيمس ستيوارت ، ولكن تم تجميع أول ميزان رسمي للمدفوعات في الولايات المتحدة في عام 1923. عصبة الأمم قبل الحرب ، و بعد الحرب ، قدم صندوق النقد الدولي مساهمة كبيرة في أساليب وخطط تطوير ميزان المدفوعات. يتم تصنيف ميزان المدفوعات في جميع أنحاء العالم وفقًا للإصدار الخامس لصندوق النقد الدولي من دليل ميزان المدفوعات ، الساري منذ عام 1993.

ميزان المدفوعات

يتم دائمًا تقليل الميزانية العمومية بشروط محايدة إلى الصفر. لكن كيف يتم تحقيق ذلك - من خلال جهود الدولة أم من خلال تقليص احتياطيات الذهب والنقد الأجنبي ونمو الدين الخارجي؟ هل يجب تقدير حالة ميزان المدفوعات على الفور لجميع أقسامه أم لحالة أحد أقسامه؟

في الممارسة العملية ، عادة ما يتم تحديد ميزان المدفوعات مع رصيد الحساب الجاري. لذلك ، عند استخدام مصطلح "ميزان المدفوعات" في المنشورات الاقتصادية ، فهذا يعني رصيد الحساب الجاري. وهكذا ، بلغ فائض ميزان مدفوعات روسيا في عام 2003 ما قيمته 35.9 مليار دولار. وهذا التحديد منطقي لأن العمليات الحالية ، من ناحية ، لها تأثير سريع (حالي) على اقتصاد البلاد ، ومن ناحية أخرى ، تحدد إلى حد كبير حالة حساب رأس المال والأدوات المالية. على سبيل المثال ، دفع رصيد الحساب الجاري السلبي بالفعل في الربع الأول من عام 199S إلى انخفاض قيمة الروبل الروسي في وقت قريب من ذلك العام والحكومة الروسية إلى الاقتراض بكثافة من صندوق النقد الدولي. عند تحليل هذا الرصيد ، يتم إيلاء اهتمام خاص للميزان التجاري.

في كثير من الأحيان ، يتم استخدام ميزان المدفوعات في عرض تحليلي. يطلق عليه ميزان التمويل الرسمي (التسويات الرسمية) لأنه يشرح أسباب استلام المدفوعات من احتياطيات الذهب والنقد الأجنبي الرسمية وغالبًا التسويات الأخرى لحكومة الدولة مع العالم الخارجي ، والتي تنشأ نتيجة لخلل في ميزان مدفوعات الدولة. في عام 2003 ، بلغ هذا الرصيد في روسيا قيمة موجبة قدرها 26.4 مليار دولار.

العجز والفائض في ميزان المدفوعات

يثير كل من العجز والفائض في ميزان المدفوعات تساؤلات حول كيفية تمويل الرصيد السلبي وكيفية استخدام الفائض.

في حالة وجود عجز في الحساب الجاري ، تموله الدولة بفائض في حساب رأس المال. لذا فإن السؤال هو بالأحرى ، ما هو رأس المال الذي سيتم تمويل هذا العجز - من خلال ريادة الأعمال الأجنبية أو رأس مال القروض؟ يعتبر رأس المال الريادي أكثر تفضيلاً ، لأن تدفقه إلى البلاد ، على عكس تدفق قبطان القرض ، لا يعني تدفقًا خارجيًا إلزاميًا لاحقًا إلى جانب الفائدة ، وإلى جانب ذلك ، فإنه يجلب معه عوامل مثل ريادة الأعمال و

معرفة. تمويل العجز من خلال احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية الرسمية أقل سهولة ، خاصة إذا كانت صغيرة. أخيرًا ، يلجأون إلى تخفيض قيمة العملة الوطنية ، الأمر الذي يستلزم عادةً تحسين ميزان الحساب الجاري (انظر أدناه).

في حالة وجود فائض في الحساب الجاري ، تنفقه الدولة لتمويل رصيد حساب رأس المال السلبي الناشئ تلقائيًا ولتمويل بند "صافي الأخطاء والسهو" (إذا كان الأخير يحمل علامة سلبية). كما يتضح من الجدول. 40.2 ، ذهب الرصيد الإيجابي لميزان الحساب الجاري لروسيا في عام 2003 والبالغ 35.9 مليار دولار لزيادة الاحتياطيات الرسمية من الذهب والعملات الأجنبية بمقدار 26.4 مليار دولار وسداد الرصيد السلبي على البنود الأخرى (بما في ذلك البند ") صافي الأخطاء والسهو ") بقيمة إجمالية قدرها 9.4 مليار دولار.

لذلك ، فإن رصيد الحساب الجاري السلبي بشكل منهجي لا يشير دائمًا إلى أزمة في ميزان مدفوعات الدولة. لأنه يمكن أيضًا تغطيتها بشكل منهجي من خلال صافي حركة رأس المال الريادي. ومع ذلك ، يكون هذا ممكنًا عندما تتمتع الدولة بمناخ استثماري ممتاز لأصحاب المشاريع المحليين والأجانب ، وبالتالي يستثمرون بنشاط في اقتصاد هذا البلد.

لذلك ، يمكننا القول أن أزمة ميزان المدفوعات تحدث عندما يتم تغطية ميزان مدفوعات سلبي كبير بشكل منهجي باحتياطيات الذهب والعملات الأجنبية وجذب رأس مال القروض الأجنبية.

نظريات ومعنى وتنظيم ميزان المدفوعات

ميزان المدفوعات له تأثير كبير على الاقتصاد الوطني بأكمله.

نظريات ميزان المدفوعات

لقد قطعت هذه النظريات شوطا طويلا. سادت في القرن التاسع عشر وأوائل القرن العشرين. في ظل النظرية الكلاسيكية للمعيار الذهبي التوازن التلقائيثم تراجع صديق سكوتسمان وسميث والمؤرخ والاقتصادي ديفيد هيوم (1711-1776) إلى الماضي جنبًا إلى جنب مع معيار الذهب ، الذي حدد بالفعل أسعار الصرف (انظر الفقرة 41.1). ومع ذلك ، في العقود الأخيرة ، ازداد الاهتمام بهذه النظرية مرة أخرى. إذا كان دور المنظم التلقائي في الظروف السابقة قد اتخذ من خلال بند "الأصول الاحتياطية" ، الآن ، في ظروف أسعار الصرف العائمة ، سعر الصرف العائم للعملة الوطنية ، والذي ينخفض ​​عندما تكون حالة ميزان المدفوعات يتدهور ويزداد عندما يتحسن ، يصبح منظمًا تلقائيًا ، والذي يؤدي تلقائيًا إلى تغييرات في العديد من العمليات الحالية وجزئيًا في العمليات الرأسمالية.

ثم جاءت الكلاسيكية الجديدة نهج مرنتم تطويره بشكل أساسي بواسطة J.Robinson، A. Lerner، L. Metzler. يشير هذا النهج إلى أن جوهر ميزان المدفوعات هو التجارة الخارجية ويتم تحديد الميزان التجاري بشكل أساسي من خلال نسبة مستوى السعر للسلع المصدرة ص هإلى مستوى أسعار البضائع المستوردة بايمضروبة في سعر الصرف صأولئك. (بي / بي) . ص. ومن هنا يتم التوصل إلى الاستنتاج: أنجع وسيلة لضمان توازن ميزان المدفوعات هو تغيير سعر الصرف.

بعد كل شيء ، خفض قيمة العملة الوطنية يقلل من أسعار التصدير بالعملة الأجنبية ، وإعادة التقييم يجعل شراء البضائع من هذا البلد أكثر تكلفة بالنسبة للمشترين الأجانب ويجعل من الأرخص بالنسبة لسكانها استيراد البضائع الأجنبية.

شكلت أعمال S. Alexander القائمة على أفكار J. Mead و J. Tinbergen الأساس نهج الامتصاصوالتي تعتمد بشكل عام على النظرية الكينزية. يسعى هذا النهج إلى ربط ميزان المدفوعات (بشكل أساسي الميزان التجاري) بالعناصر الرئيسية للناتج المحلي الإجمالي ، وبشكل أساسي مع إجمالي الطلب المحلي (يُستخدم مصطلح "الاستيعاب" لتسميته). يشير نهج الاستيعاب إلى أن التحسن في حالة ميزان المدفوعات (بما في ذلك من خلال تخفيض قيمة العملة الوطنية) يزيد من دخل الدولة ، ونتيجة لذلك ، الاستيعاب بشكل عام ، أي كل من الاستهلاك والاستثمار. من هذا ، استنتج الكينزيون: من الضروري تحفيز الصادرات ، وتقييد الواردات ، وقبل كل شيء من خلال زيادة القدرة التنافسية للسلع والخدمات المحلية بشكل عام (وليس فقط من خلال خفض قيمة العملة الوطنية).

نهج Monetaristلميزان المدفوعات تم دمجها في أعمال العديد من المؤلفين ، وخاصة X. Johnson و J. Pollak. يتم إيلاء الاهتمام الرئيسي هنا ، بالطبع ، للعوامل النقدية ، في المقام الأول تأثير ميزان المدفوعات على تداول الأموال في البلاد. يعتقد علماء النقد أن عدم التوازن في سوق المال في البلاد هو الذي يحدد عدم توازن ميزان المدفوعات ككل.

ومن هنا جاءت توصيتهم الرئيسية للحكومة: عدم التدخل بشكل جذري ليس فقط في التداول النقدي ، ولكن أيضًا في التسويات الدولية للبلاد. بعد كل شيء ، إذا كان هناك أموال متداولة أكثر من اللازم ، فإنهم يحاولون التخلص منها ، بما في ذلك شراء المزيد من السلع والخدمات والممتلكات الأجنبية والأصول الأخرى. للقضاء على عجز ميزان المدفوعات ، لا يتطلب الأمر سوى رقابة صارمة على المعروض النقدي.

أهمية الاقتصاد الكلي لميزان المدفوعات

في فصل نظام الحسابات القومية (انظر الفقرة 22.3) ، تم وصف هوية الاقتصاد الكلي الأساسية:

V = C + I + NX, (40.1)

• ص- الدخل القومي (الناتج المحلي الإجمالي) ؛
• مع- استهلاك؛
• أنا- الاستثمارات ؛
• NX- صافي الصادرات من السلع والخدمات.

يمكن تحويل هذه الهوية إلى عدد من الهوية الأخرى التي ستظهر أهمية ميزان المدفوعات للاقتصاد الوطني والعلاقة بين ميزان المدفوعات ومؤشرات الاقتصاد الوطني الأخرى.

في معظم دول العالم ، يتم تحديد ميزان الحساب الجاري حسب حجم الميزان التجاري ، وبالتالي يمكن تعديل هوية الاقتصاد الكلي الرئيسية (وإن كان ذلك مع تحفظات كبيرة) على النحو التالي:

ص = C + أنا + كاب. (40.2)

سيارة أجرة- رصيد الحساب الجاري (من رصيد الحساب الجاري الانجليزي). ثم يمكن تحويل الهوية 40.2 على النحو التالي:

CAB \ u003d Y - (C + I). (40.3)

من الهوية 40.3 ، يتضح أنه مع وجود رصيد حساب جاري إيجابي ، فإن الدولة تنتج سلعًا وخدمات أكثر مما تستهلكه وتستثمره ، وبتوازن سلبي ، تنتج الدولة سلعًا وخدمات أقل مما تستهلكه وتستثمره. لذلك ، فإن وجود فائض كبير في الحساب الجاري لا يشير بأي حال من الأحوال إلى النجاح الاقتصادي لروسيا ، على الرغم من أنه مفضل على التوازن السلبي.

ثم تذكر أن الدخل القومي هو مجموع الاستهلاك والادخار:

ص = ج + س, (40.4)

أين س- مدخرات. بمقارنة الهويات 40.2 و 40.4 ، يمكننا تكوين هوية جديدة:

S = I + CAB, (40.5)

مما يلي:

CAB = S-I. (40.6)

وبالتالي ، يتم تحديد رصيد الحساب الجاري من خلال الفرق بين مدخراتها واستثماراتها. إذا تجاوزت مدخرات البلد الاستثمار (S> I) ، فسيكون رصيد الحساب الجاري موجبًا ، والعكس صحيح إذا كان S< I, то сальдо будет отрицательным. Россия с ее стабильным превышением сбережений над инвестициями и большим положительным сальдо текущего платежного баланса демонстрирует справедливость этого вывода.

يرتبط رصيد الحساب الجاري أيضًا بميزانية الدولة. عجز الموازنة العامة للدولة دعادة ما تمول من المدخرات س، وبالتالي يمكن تعديل Identity 40.6 على النحو التالي:

CAB = S-I-D, (40.7)

ويترتب على ذلك أن قيمة رصيد الحساب الجاري لا تعتمد فقط على كيفية ارتباط مدخرات الدولة باستثماراتها ، ولكن أيضًا على عجز الموازنة العامة للدولة (في حالة وجود مثل هذا العجز).

أخيرًا ، يؤثر رصيد الحساب الجاري على حجم المعروض النقدي في الدولة. مع وجود ميزان مدفوعات إيجابي كبير ، فإن كمية العملات الأجنبية التي يستوردها المصدرون إلى البلاد تتجاوز حجم احتياجات المستوردين من هذه العملة. لذلك ، تبقى كمية كبيرة من العملات الأجنبية في أيدي المصدرين ، ويقومون بتغييرها في البنك المركزي للعملة الوطنية ، والتي يضطر البنك المركزي إلى إصدارها خصيصًا لشراء أرصدة العملات الأجنبية الخاصة بهم من المصدرين. نتيجة لذلك ، من ناحية ، تنمو احتياطيات الذهب الرسمية والعملات الأجنبية بشكل سريع ، ومن ناحية أخرى ، فإن المعروض النقدي ينمو بسرعة ، وهو أمر محفوف بالتضخم. يخلق رصيد الحساب الجاري السلبي الكبير أيضًا خطر التضخم. وبالتالي ، فإن النقص في العملات الأجنبية بين المستوردين يؤدي إلى انخفاض الأصول الاحتياطية للبلاد ، ونتيجة لذلك ، تزداد نسبة الأصول الاحتياطية إلى العرض النقدي سوءًا ، وهو أمر خطير - بعد كل شيء ، تربط الدول وحدتها النقدية باحتياطيها. أصول. لتجنب انخفاض قيمة عملتها ، تبدأ الدولة في تقليل (أو إيقاف زيادة) المعروض النقدي ، وهذا يمكن أن يبطئ النمو الاقتصادي.

تنظيم ميزان المدفوعات

خوفًا من أزمة ميزان المدفوعات ، تهدف العديد من البلدان إلى تحقيق فائض في الحساب الجاري. للقيام بذلك ، ينظمون ، أولاً وقبل كل شيء ، أساسه - الميزان التجاري. في الوقت نفسه ، يستخدمون كلاً من تدابير التجارة الخارجية (تدابير في المقام الأول لتقييد الواردات وتشجيع الصادرات - انظر البند 37.2) ، والعملات الأجنبية (هذا هو ، أولاً وقبل كل شيء ، تخفيض قيمة العملة الوطنية ، والذي عادة ما يعيق الواردات ويحفز الصادرات - انظر الفقرة 41.3). ولكن في ظروف تحرير الاقتصاد الأجنبي ، يكون الاستخدام النشط لإجراءات التجارة الخارجية أمرًا صعبًا ، وبالتالي تصبح تدابير الصرف الأجنبي هي التدابير الرئيسية.

ومع ذلك ، فإن فائض الحساب الجاري الكبير بشكل منهجي يشير أيضًا إلى لحظات غير مرغوب فيها في الاقتصاد. بعد كل شيء ، في نفس الوقت ، ينتج ميزان مدفوعات البلد من السلع والخدمات أكثر مما يستهلكه ويستثمره.

الوضع المثالي هو عندما يكون ميزان المدفوعات في حالة توازن على المدى الطويل. ومع ذلك ، ليس من السهل تحقيق هذا الوضع لأنه قد يتعارض مع أهداف السياسة الاقتصادية المحلية (انظر الفقرة 43.1).

الاستنتاجات

ميزان المدفوعات هو تقرير عن جميع المعاملات الدولية للمقيمين في بلد ما مع غير المقيمين لفترة معينة (عادة ربع سنة وسنة). لها طرق التجميع الخاصة بها.

هذه في المقام الأول طريقة محاسبية للقيد المزدوج ، أي تقسيم معاملات المقيمين مع غير المقيمين في عمودين يسمى "دائن" و "مدين" ، والفرق بينهما يسمى "الرصيد".

يتكون ميزان المدفوعات في الواقع من أقسام الخطيئة - الحساب الجاري ، وحساب العمليات مع رأس المال والأدوات المالية ، والسهو والأخطاء. يغطي الحساب الجاري (الحساب الجاري) حركة السلع والخدمات والمعرفة وكذلك الدخل من حركة رأس المال والعمالة وما يسمى بالتحويلات الجارية ، والتي تعتبر بمثابة إعادة توزيع للدخل. يغطي حساب رأس المال وحساب الأدوات المالية حركة رأس المال المالي ، ويجب أن يكون رصيده متساويًا في القيمة المطلقة والعكس في إشارة إلى رصيد الحساب الجاري. ومع ذلك ، من الناحية العملية ، نادرًا ما يصل كلا الرصيدين إلى مبلغ الصفر المطلوب للميزانية العمومية ، وبالتالي فإن ميزان المدفوعات يحتوي على عنصر يسمى "صافي الأخطاء والسهو" ، وهو القسم الثالث من ميزان المدفوعات ، الفرق بين الحساب الجاري وحساب رأس المال.

عادةً ما يتم تقليص الحساب الجاري في ميزان المدفوعات الروسي إلى رصيد إيجابي ، وهو كبير جدًا حتى بالمعايير العالمية. يتم توفيره من خلال الأسعار العالمية المرتفعة لأهم سلع الصادرات الروسية ، والتأخر الكبير في حجم الواردات الروسية من واردات الحقبة السوفيتية. ويرجع السبب الأخير في المقام الأول إلى انخفاض واردات السلع الاستثمارية نظرًا لحقيقة أن الحاجة إليها صغيرة ، حيث أن حجم الاستثمار المحلي في روسيا ، حتى في منتصف هذا العقد ، لا يزال أقل بمرتين مما كان عليه في نهاية الثمانينيات.

تحدث أزمة ميزان المدفوعات عندما يتم تغطية ميزان مدفوعات سلبي كبير بشكل منهجي باحتياطيات الذهب والعملات الأجنبية وجذب رأس مال القروض الأجنبية.

النظريات الرئيسية لميزان المدفوعات هي نظرية التوازن التلقائي ، وكذلك المناهج المرنة والامتصاصية والنقدية. ويترتب على ذلك أنه مع وجود رصيد حساب جاري إيجابي ، فإن الدولة تنتج سلعًا وخدمات أكثر مما تستهلكه وتستثمره ، وبتوازن سلبي ، تنتج الدولة سلعًا وخدمات أقل مما تستهلكه وتستثمره. الاستنتاج النظري الآخر هو أن رصيد الحساب الجاري يتحدد بالفرق بين مدخراتها واستثماراتها. بالإضافة إلى ذلك ، فإن حجم رصيد الحساب الجاري لا يعتمد فقط على كيفية ارتباط مدخرات الدولة باستثماراتها ، ولكن أيضًا على عجز الموازنة العامة للدولة (إن وجد).

خوفًا من أزمة ميزان المدفوعات ، تهدف العديد من البلدان إلى تحقيق فائض في الحساب الجاري. ومع ذلك ، فإن فائض الحساب الجاري الكبير بشكل منهجي يشير أيضًا إلى لحظات غير مرغوب فيها في الاقتصاد. لذلك ، فإن الوضع المثالي هو عندما يكون ميزان المدفوعات في حالة توازن على المدى الطويل. ومع ذلك ، فإن هذا الوضع ليس من السهل تحقيقه ، لأنه قد يتعارض أيضًا مع أهداف السياسة الاقتصادية المحلية. يتضح هذا من خلال نموذج التوازن الداخلي والخارجي.

إذا كان ميزان مدفوعات الدولة عبارة عن بيان لحركة أصولها وخصومها الخارجية ، فإن وضع الاستثمار الدولي للبلد هو بيان إحصائي لمقدار الأصول والخصوم الأجنبية المتراكمة من قبل سكان البلد. وضع الاستثمار الدولي الصافي لروسيا إيجابي. يتم ضمان ذلك من خلال الاحتياطيات الكبيرة من الذهب والعملات الأجنبية والأصول الكبيرة في الخارج ، سواء في شكل استثمار خاص أو ديون خارجية لدول روسية أخرى.

لا تزال مشكلة الديون الخارجية حادة في روسيا ، على الرغم من أن محتواها قد تغير في السنوات الأخيرة: إذا كانت مشكلة الدين الخارجي العام في العقد الماضي ، فهي الآن مشكلة ديون خارجية خاصة.

يتكون ميزان المدفوعات بالفعل من ثلاثة أقسام - الحساب الجاري ، وحساب العمليات مع رأس المال والأدوات المالية ، والسهو والأخطاء.

الحساب الجاري (الحساب الجاري)يغطي حركة السلع والخدمات والمعرفة وكذلك الدخل من حركة رأس المال والعمالة وما يسمى بالتحويلات الجارية ، والتي تعتبر بمثابة إعادة توزيع للدخل. يعتبر ميزان المدفوعات الجاري حسابًا يعكس حركة جميع العوامل والدخل منها ، باستثناء رأس المال المالي. يعكس هذا النهج مخطط الدورة الاقتصادية ، حيث تتحرك العوامل والدخول منها بشكل منفصل ، وتتحرك الأموال بشكل منفصل.

يغطي حساب رأس المال والأدوات المالية (حساب رأس المال وحساب رأس المال وميزان المدفوعات الرأسمالي) حركة رأس المال المالي. يجب أن يكون رصيد العمليات الرأسمالية متساويًا في القيمة المطلقة والعكس في إشارة إلى ميزان العمليات الحالية. ومع ذلك ، من الناحية العملية ، نادرًا ما يعطي كلا الرصيدين مبلغًا يساوي الصفر ، وهو مطلوب لتحقيق التوازن.

لذلك ، يحتوي ميزان المدفوعات على بند "صافي الأخطاء والسهو" ، وهو في الواقع القسم الثالث من ميزان المدفوعات ويمثل الفرق بين الحساب الجاري وحساب رأس المال. هذا العنصر كبير بشكل خاص في البلدان التي بها هروب كبير لرأس المال ، والذي ، بسبب الطبيعة غير القانونية لهذه الرحلة ، ينعكس بشكل سيء في حساب رأس المال. مصطلح "صافي" يعني في ميزان المدفوعات ونظام الحسابات القومية ما يسمى بمصطلح "صافي" في المحاسبة.

يتم تقليل ميزان المدفوعات في ما يسمى بالتمثيل المحايد التقليدي إلى الصفر. ومع ذلك ، يمكن بناء ميزان المدفوعات بطريقة مختلفة قليلاً - في عرض تحليلي. بعد ذلك ، لا يتم تضمين التغيير في احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية (الأصول الاحتياطية) للبلد في حساب رأس المال ، ولكن يتم نقلها إلى نهاية الميزانية العمومية ، بحيث يمكن رؤية ميزان المدفوعات الفعلي تم تخفيض ميزان المدفوعات - إذا زادت الاحتياطيات ، ثم بميزان إيجابي ، وإذا انخفضت - فحينئذٍ انخفض بالسالب. إذا لجأ بلد ما إلى قروض خارجية لتغطية ميزان المدفوعات والمدفوعات المتأخرة لخدمة الدين الخارجي ، يتم وضع هذه البنود أيضًا في نهاية ميزان المدفوعات في العرض التحليلي.

هيكل ميزان المدفوعات وفق منهجية صندوق النقد الدولي

حاليًا ، يتم تجميع معظم البلدان وفقًا للنظام الذي أوصى به صندوق النقد الدولي. بالنسبة لميزان مدفوعات الدولة ، يتم استخدام وحدة الحساب ، والتي تُستخدم في الحسابات الداخلية والمحاسبة. في الإحصاءات الدولية ، عادة ما يتم حساب ميزان مدفوعات البلدان المختلفة بالدولار الأمريكي. للتحويل إلى الدولار الأمريكي ، يتم استخدام سعر الصرف الفعلي للدولار مقابل العملات المعنية في تاريخ الميزانية العمومية.

يتكون المعيار من الأقسام التالية (تسمى أيضًا المقالات) ، والتي تم سردها أدناه.

هيكل ميزان المدفوعات المجمع (حسب منهجية صندوق النقد الدولي)

حساب (رصيد) العمليات الجارية (الحساب الجاري باللغة الإنجليزية)- جزء لا يتجزأ من ميزان مدفوعات الدولة ، مما يعكس العمليات الاقتصادية الخارجية للدولة بموارد حقيقية. ميزان العمليات الجارية هو الجزء الأكثر نشرًا وتحليلًا من ميزان المدفوعات ، والذي يحتل مكانة رائدة فيه ويحدد حالته ككل. يشمل الحساب الجاري: الميزان التجاري ، وميزان الصادرات والواردات من الخدمات ، وميزان التحويلات الدولية الجارية ، وصافي الدخل من عوامل الإنتاج من الخارج.

الميزان التجارييعكس قيمة السلع ، التي انتقلت الملكية إليها خلال فترة التقرير المعينة من المقيمين إلى غير المقيمين (الصادرات) ومن غير المقيمين إلى المقيمين (الواردات). يتم تسجيل الصادرات والواردات من السلع بأسعار FOB. حرعلىسبورة), والتي بموجبها يشمل سعر البضاعة تكلفتها وتكاليف تسليم البضائع وتحميلها على ظهر السفينة في ميناء المغادرة.

ميزان صادرات وواردات الخدماتتشمل المدفوعات والإيصالات للخدمات التي يقدمها المقيمون لغير المقيمين والتي يقدمها غير المقيمين للمقيمين (خدمات النقل ، وخدمات السفر ، وخدمات الاتصالات ، والبناء ، والمالية ، والتأمين ، والكمبيوتر ، وخدمات المعلومات ، وما إلى ذلك).

ميزان الدخل من الاستثماريعكس الدخل من ملكية الأصول المالية الأجنبية التي يتلقاها المقيمون من غير المقيمين (الفوائد والأرباح وغيرها من أشكال الدخل المماثلة) أو العكس.

ميزان التحويلات الدولية الجارية.التحويلات هي معاملات اقتصادية حيث تقوم وحدة مؤسسية واحدة بتزويد وحدة أخرى بسلعة أو خدمة أو أصل أو حق ملكية ، دون الحصول على سلعة أو خدمة أو أصل أو حق ملكية في المقابل. يعكس رصيد التحويلات الجارية الفرق بين تحويلات الأموال الخاصة والعامة وهبات الدولة المُصدرة إلى دول أخرى (بدون تعويض مماثل) والتدفق المقابل للأموال والهدايا المماثلة من الخارج.

حساب (الميزانية العمومية) للعمليات برأس المال والأدوات المالية(إنجليزي) عاصمةحساب) - جزء لا يتجزأ من ميزان مدفوعات الدولة ، يعكس حركة رأس المال في الخارج ومن الخارج ، ويتكون من جزأين: حساب رأس المال والحساب المالي.

حساب رأس الماليعكس تحويلات رأس المال ، التي يعرّفها صندوق النقد الدولي على أنها تحويلات تؤدي إلى تغيير كبير في مقدار الأصول والخصوم للمانح أو المتلقي (النقل المجاني لملكية الأصول الثابتة ، وإعفاء الديون).

حساب ماليتشمل المعاملات مع الأصول والخصوم المالية للمقيمين فيما يتعلق بغير المقيمين. يشبه هذا الحساب ، في معناه الاقتصادي وشكل بنائه ، "تسوية الرصيد لفترة زمنية معينة". يُظهر رصيد الحساب المالي السلبي زيادة صافية في الأصول الأجنبية للمقيمين و / أو انخفاض صاف في التزاماتهم الأجنبية نتيجة للمعاملات. على العكس من ذلك ، يعني الرصيد الإيجابي انخفاضًا صافًا في الأصول الأجنبية للمقيمين و / أو زيادة في التزاماتهم الخارجية.

في الحساب المالي ، يتم تصنيف الموجودات والمطلوبات بشكل أساسي على أساس وظيفي: الاستثمار المباشر ، واستثمار المحفظة والاستثمارات الأخرى. الاستثمارات المباشرةهي شكل من أشكال الاستثمار الأجنبي الذي يقوم به مقيم في بلد ما في بلد آخر من أجل الحصول على تأثير مستدام على أنشطة مؤسسة تقع في بلد آخر. وفقًا لمنهجية صندوق النقد الدولي ، تكون الاستثمارات في طبيعة الاستثمارات المباشرة إذا كان المستثمر يمتلك 10٪ أو أكثر من الأسهم العادية للشركة. استثمارات المحفظةهي استثمارات في أوراق مالية يتم الحصول عليها بشكل أساسي لتوليد الدخل. في "استثمارات أخرى"تشمل جميع المعاملات مع الأدوات المالية التي لا تعتبر معاملات مع الاستثمارات المباشرة واستثمارات المحفظة والموجودات الاحتياطية. يتم تصنيف الأصول والخصوم تحت بند "الاستثمارات الأخرى" حسب نوع الأداة المالية: الودائع والائتمانات التجارية والقروض والاقتراضات والعملة النقدية وما إلى ذلك.

صافي الأخطاء والسهو -يوازن هذا العنصر ، الذي يُطلق عليه أحيانًا عنصر موازنة أو تناقض إحصائي ، الرصيد الموجب أو السالب المتكون بعد تجميع المعاملات المسجلة في ميزان المدفوعات.

الأصول الاحتياطيةتعكس التغيرات في الأصول السائلة للدولة. تتكون الاحتياطيات الدولية من الأصول الأجنبية السائلة للبنك المركزي بالعملات الأجنبية القابلة للتحويل والذهب النقدي. وهي تشمل العملات الأجنبية في النقد ، والأرصدة لدى المراسل ، والحسابات الجارية والودائع قصيرة الأجل في البنوك غير المقيمة والمقيمة ، والأوراق المالية السائلة للحكومات الأجنبية ، والأصول في صندوق النقد الدولي (حقوق السحب الخاصة ، والمركز الاحتياطي في صندوق النقد الدولي) ، إلخ. تستخدم الأصول الاحتياطية لمعادلة ميزان مدفوعات الدولة (على سبيل المثال ، من خلال التدخل في سوق الصرف الأجنبي).

عجز ميزان المدفوعات.نظرًا لأن ميزان المدفوعات يتم تجميعه على أساس طريقة المحاسبة ، يجب أن يكون رصيده الإجمالي صفرًا. لذلك ، يجب النظر في ميزان المدفوعات فيما يتعلق بأقسامه الرئيسية ، وخاصة القسم الخاص بالعمليات الجارية. عجز الموازنة للعمليات الجاريةيعني أن مبلغ الأموال المتلقاة من تصدير السلع والخدمات غير كافٍ لدفع ثمن استيراد السلع والخدمات. يمكن تمويل هذا العجز إما عن طريق الاقتراض من الخارج أو عن طريق بيع الأصول المادية والمالية للبلد للأجانب ، والتي ستنعكس في الرصيد الإيجابي لحساب رأس المال والأدوات المالية. على العكس من ذلك ، فإن رصيد الحساب الجاري الإيجابي مصحوب بشراء الأصول المادية والمالية الأجنبية ، أي التدفق النقدي الخارج (عجز) حسب ميزان حركات رأس المال. يتم تنظيم اختلال ميزان المدفوعات للعمليات الجارية وميزان تحركات رأس المال من خلال التغيرات في الذهب الرسمي واحتياطيات النقد الأجنبي.

تشكيل وهيكل ميزان المدفوعات

ميزان المدفوعات هو عنصر من عناصر نظام أرصدة المدفوعات الدولية. أرصدة التسويات الدولية -هذه هي نسبة المطالبات والمطلوبات النقدية والإيصالات والمدفوعات الخاصة بدولة واحدة فيما يتعلق بالدول الأخرى. الأنواع الرئيسية لهذه الأرصدة هي التسوية والديون الدولية والدفع.

الميزان يقدر -هذه هي نسبة مطالبات والتزامات بلد معين (في أي تاريخ أو لفترة) فيما يتعلق بالدول الأخرى ، بغض النظر عن توقيت المدفوعات. يعكس الرصيد المقدر موقف الدولة من الاستثمار الدولي في تاريخ معين. يميز وضع الاستثمار الدولي حجم وهيكل الأصول الأجنبية للمقيمين ، أي مطالبات المقيمين ضد غير المقيمين ، وكذلك حجم وهيكل الالتزامات الأجنبية للمقيمين. بناءً على مقارنة الأصول والخصوم ، يمكن للمرء الحصول على وضع الاستثمار الصافي لبلد ما ، وهو ما يعادل حصة الثروة الوطنية المقدمة أو المقترضة من العالم الخارجي (غير المقيمين). يظهر الرصيد المقدر لفترة معينة فقط ديناميكيات مطالبات والتزامات دولة واحدة فيما يتعلق بالدول الأخرى ، لكنه لا يكشف عن الوضع النقدي والمالي للبلد ككل. الرصيد في تاريخ معين يميز موقف التسوية الدولية للبلد. يميز الفائض الوضع الذي يقدم فيه بلد ما قروضًا واستثمارات أكثر مما اجتذبها. يميز الرصيد السلبي وضع الدولة كمدين صاف ويظهر حجم مدفوعاتها المستقبلية للدول الأجنبية.

رصيد الدين الدولييستخدم في ممارسة الاحصاءات المالية للدول الاجنبية وهو قريب في طبيعة المعلومات ينعكس على الرصيد المقدر.

- هي نسبة المدفوعات الفعلية التي يقوم بها بلد معين إلى دول أخرى ، والإيصالات التي يتلقاها من البلدان الأخرى لفترة زمنية معينة. يختلف ميزان المدفوعات أيضًا في تاريخ معين. إنه موجود في شكل معدل متغير يومي للمدفوعات والإيصالات ويؤثر على سعر صرف العملة الوطنية. يكون ميزان المدفوعات نشطًا إذا تجاوزت إيصالات النقد الأجنبي المدفوعات ، وبشكل سلبي إذا تجاوزت المدفوعات الإيصالات. أساس تجميع ميزان مدفوعات معظم البلدان هو توصيات صندوق النقد الدولي ، والتي ستعطي المؤشرات طابعًا عالميًا وتتيح مقارنتها.

أساسي لإعداد ميزان المدفوعات طريقة الدخول المزدوجالمعاملات الدولية ، حيث تنعكس كل معاملة مرتين - على أساس ائتمان مادة واحدة وعلى الخصم من الأخرى. هذه القاعدة لها تفسير اقتصادي بسيط: معظم المدخلات في ميزان المدفوعات تتعلق بالمعاملات المتعلقة بتبادل القيم الاقتصادية. يجب أن يتطابق مجموع جميع المعاملات الائتمانية مع مجموع معاملات الخصم. في الممارسة العملية ، مثل هذه الحالة غير قابلة للتحقيق بسبب تعقيد التغطية الكاملة لجميع المعاملات ، وعدم تجانس الأسعار ، والاختلاف في وقت تسجيل المعاملات ، وأسباب أخرى. وهذا هو سبب إدخال بند خاص "أخطاء وسهو" في ميزان المدفوعات. كقاعدة ، المبلغ تحت هذا البند صغير ومستقر ، لكنه يرتفع بشكل حاد ويمكن أن يصل إلى مبلغ مثير للإعجاب في البلدان ذات الرقابة الضعيفة على تقارير النشاط الاقتصادي الأجنبي لإحصاءات ميزان المدفوعات. في هذه الحالة ، يعطي حجم الإغفالات والأخطاء فكرة عن التدفق الخارج غير المسجل (أو التدفق الداخلي) لرأس المال.

هيكل ميزان المدفوعات

وفقًا لتصنيف البنود المستخدم من قبل صندوق النقد الدولي ، يتكون ميزان المدفوعات من قسمين كبيرين: ميزان العمليات الجارية وميزان العمليات برأس المال والأدوات المالية.

العمليات الحالية -هذه معاملات مع السلع والخدمات والدخل. ميزان المعاملات في السلع والخدمات هو أحد مكونات الناتج المحلي الإجمالي المحسوب باستخدام طريقة الاستخدام. ترتبط المعاملات الرأسمالية بأنشطة الاستثمار وتمثل المعاملات مع الأصول والخصوم.

وفقًا لمبادئ البناء ، يكون ميزان المدفوعات دائمًا متوازنًا. لا ينطبق مفهوم التوازن السلبي أو الإيجابي إلا على أجزائه الفردية. في الوقت نفسه ، تجدر الإشارة إلى أن الميزانية العمومية نفسها لا يمكن أن يكون لها تفسير لا لبس فيه من وجهة نظر تأثيرها على الاقتصاد الوطني. اعتمادًا على أهداف السياسة الاقتصادية ، يمكن اعتبار كل من الأرصدة السلبية والإيجابية للبنود الفردية إيجابًا وسلبًا.

رصيد حسابك الحالييتكون من الميزان التجاري وميزان الخدمات والدخل من الاستثمار الأجنبي والمدفوعات عليها والأجور والتحويلات الجارية.

الميزان التجاريتتشكل كنسبة بين الصادرات والواردات من السلع ، باستثناء الخدمات. يعتمد التغيير في الميزان التجاري على العوامل التي تسببت في ذلك. على سبيل المثال ، إذا تم تكوين رصيد سلبي نتيجة انخفاض الصادرات ، فقد يشير ذلك إلى انخفاض القدرة التنافسية لسلع هذا البلد في السوق العالمية ويعتبر ظاهرة سلبية. ولكن إذا كان هذا الوضع ناتجًا عن زيادة الواردات نتيجة لتدفق الاستثمار المباشر إلى البلاد ، فلا يمكن بأي حال من الأحوال اعتبار ذلك بمثابة إضعاف للاقتصاد الوطني.

بشكل عام ، تعتمد حالة الميزان التجاري على الوضع الاقتصادي للبلد ، وبالتالي يكون له تأثير كبير عليه ، لا سيما على سعر صرف العملة الوطنية. لذلك ، عندما تتجاوز الصادرات واردات n & c ، يزداد الطلب على العملة المحلية ، وعندما تنعكس النسبة ، تنخفض ، مما يؤثر بالتالي على سعر الصرف.

تخضع بنود الميزان التجاري لأكثر الحسابات دقة ، لأنها تستند إلى إحصاءات الجمارك. يتم تسجيل الصادرات والواردات من السلع في وقت نقل الملكية من غير المقيمين إلى المقيمين (أو العكس) بأسعار السوق. عادة ، يتم تقييم المعاملات باستخدام أسعار العقود أو الأسعار التي حدثت بالفعل أثناء المعاملات. في ميزان المدفوعات ، يتم تقييم الصادرات والواردات من السلع بنفس الطريقة - بأسعار FOB. يؤدي التصدير إلى تدفق العملات الأجنبية إلى البلاد ويتم تسجيله في حساب الائتمان الخاص بالحساب التجاري ، بينما يؤدي الاستيراد إلى تدفق العملة من الدولة ، وبالتالي ينعكس في الخصم من الحساب التجاري.

رصيد الخدمةتشمل المدفوعات والإيصالات من الخدمات التي يقدمها المقيمون لغير المقيمين والعكس صحيح. ميزان الخدمات هو رصيد ما يسمى بالخدمات غير العاملية ، أي لا تتعلق بالدخل من عوامل الإنتاج. يعكس قسم اليود (الحساب الفرعي) لميزان المدفوعات الخدمات التي يقدمها المقيمون لغير المقيمين والخدمات التي يقدمها غير المقيمين للمقيمين. وفقًا لمنهجية ميزان المدفوعات ، تتم محاسبة الخدمات على أساس إجمالي بالكامل ، بما في ذلك ضريبة القيمة المضافة. في الإحصائيات المصرفية الأولية ، يتم ترميز جميع الخدمات وفقًا للمصنف المطور وقائمة الأعمال والخدمات ونتائج النشاط الفكري.

تنقسم الخدمات غير التوليفية إلى الأنواع التالية:

• خدمات النقل ، بما في ذلك الشحن وتأمين النقل ؛
• السياحة ، بما في ذلك جميع نفقات المقيمين في الدولة أثناء إقامتهم في البلدان الأخرى ؛
• خدمات الأعمال: خدمات منظمات التصميم ، والاستشاريين ، والمدفوعات مقابل المشاركة في المؤتمرات والندوات والمؤتمرات والاجتماعات الدولية الأخرى ، والمدفوعات مقابل المشاركة في المعارض والأسواق الدولية ؛
• الإتاوات ورسوم الترخيص: مدفوعات للاستخدام في بلد آخر للتراخيص ، وحقوق إعادة إنتاج المنتجات المطبوعة أو الصوتية أو المرئية ؛
• خدمات الاتصالات والمعلومات ؛
• خدمات البناء؛
• التأمين والخدمات المالية ؛
• الترفيه والفعاليات الثقافية والاستجمام ؛
• خدمات مؤسسات الدولة.

رصيد "الدخل من الاستثمار والأجور"تعكس الدخل من توفير المقيمين لعوامل الإنتاج (العمالة ورأس المال) لغير المقيمين أو العكس. يتكون من بندين - الأجور (المقبوضة / المدفوعة) ، دخل الاستثمار (الذمم المدينة / المستحقة الدفع).

يعكس بند "الدفع" مزايا الموظفين المتلقاة من المقيمين في اقتصاد آخر ، في حين يتم إظهار الإيصالات فقط من الموظفين العاملين في الخارج لمدة لا تزيد عن 183 يومًا في السنة ، أي. المقيمين المعتبرين قانونيا. خارج هذه الفترة ، يجب معاملة تحويلاتهم إلى حساب Current Transfers في روسيا على أنها تحويلات من أجانب. يعكس بند "الدخل من الاستثمارات" الدخل من ملكية الأصول المالية الأجنبية التي يدفعها غير المقيمين للمقيمين أو العكس (الفوائد وأرباح الأسهم وأشكال الدخل المماثلة الأخرى).

التحويلات الجاريةتعكس التحويلات من وإلى دولة ذات طبيعة غير قابلة للتداول (التحويلات المالية ، والمعاشات التقاعدية ، والمساهمات في المنظمات الدولية ، والمساعدات الإنسانية في شكل سلع وخدمات استهلاكية ، وهدايا ، وإعانات حكومية).

الخدمات المدرجة ، حركة الدخل ، التحويلات الجارية تسمى العمليات "غير المرئية". يؤثر ميزان العمليات "غير المرئية" ، والذي يمثل في المتوسط ​​ثلث العمليات الحالية لميزان المدفوعات ، على النتيجة النهائية.

ميزان العمليات مع رأس المال والأدوات الماليةيتضمن قسمين رئيسيين: حساب رأس المال والحساب المالي. المكونات الرئيسية لحساب رأس المال هي تحويلات رأس المال وامتلاك / التخلص من الأصول غير المالية. من أمثلة عمليات نقل رأس المال النقل المجاني لملكية الأصول الثابتة ، وإعفاء الديون ، وما إلى ذلك.

يعكس الحساب المالي المعاملات مع الأصول والخصوم للمقيمين فيما يتعلق بغير المقيمين التي حدثت في الفترة المشمولة بالتقرير. أصليتم استدعاء أي شكل من أشكال الاستثمار للأموال المجانية مؤقتًا ، مما يسمح بالاحتفاظ بها لفترة زمنية معينة ، والتي يتم تأجيل الطلب عليها. في الحساب المالي ، يتم تمييز المجموعات الوظيفية التالية للموجودات والمطلوبات: الاستثمارات المباشرة ، استثمارات المحفظة ، المشتقات المالية والاستثمارات الأخرى. تتضمن الاستثمارات المباشرة معاملات مع غير المقيمين للاستثمار في الشركات أو في شكل استثمارات في رأس المال ، وإعادة استثمار الأرباح من الشركات التابعة ، وما إلى ذلك.

تشمل استثمارات المحفظة المعاملات مع غير المقيمين بشأن الاستثمارات في الأوراق المالية في شكل أسهم أو سندات الشركات ، والأدوات المالية المشتقة (العقود الآجلة ، والخيارات ، وما إلى ذلك).

يتم استخدام المعيار التالي للتمييز بين الاستثمارات المباشرة واستثمارات المحفظة: إذا كان المستثمر يمتلك 10٪ أو أكثر من الأسهم العادية ، فيعتبر أن الأموال المستثمرة هي من طبيعة الاستثمارات المباشرة.

تشمل المشتقات المالية الموجودات والمطلوبات للأدوات المالية مثل العقود الآجلة والخيارات والمبادلات. يُعزى تخصيص قسم فرعي مستقل من الحساب المالي في ميزان المدفوعات إلى التطور النشط لسوق المشتقات الدولية كوسيلة لجذب رأس مال القروض بشكل فعال ، مما يقلل من مستوى مخاطر العملة ومعدلات الفائدة ، ويقلل من خدمة الدين التكاليف. تعكس الاستثمارات الأخرى المعاملات الرأسمالية الأخرى مع غير المقيمين: القروض التجارية والمالية والودائع والقروض والاقتراضات ، إلخ.

تعكس البنود النهائية لميزان المدفوعات العمليات التي تتم باستخدام أصول النقد الأجنبي السائلة. يوفر القسم الفرعي "الاحتياطيات" بيانات عن الذهب النقدي ، ووضع احتياطي الدولة في صندوق النقد الدولي ، والعملات الأجنبية ، ومتطلبات أخرى.

يعكس التمثيل المحايد لبناء ميزان المدفوعات المخطط الموضح في الشكل. 1.

أرز. 1- هيكل ميزان المدفوعات (عرض محايد)

الغرض من العرض التحليلي لميزان المدفوعات هو تحديد المعاملات التي تعكس تفاصيل ميزان مدفوعات البلد ، والتي لا يمكن تحديدها على أساس الميزانية العمومية التي يتم وضعها في عرض محايد. يسمح لك الحساب المالي للميزانية العمومية في العرض التحليلي بتحليل:

• الحجم الإجمالي للموارد المالية التي يتم جذبها من غير المقيمين أو تدفق الاستثمارات الأجنبية إلى الاقتصاد ؛
• صافي الزيادة في جميع الأصول الأجنبية للمقيمين في الاتحاد الروسي أو صافي تدفق رأس المال إلى الخارج ؛
• هيكل الأصول والخصوم حسب قطاعات الاقتصاد. تتميز القطاعات التالية في ميزان المدفوعات: "السلطات الفيدرالية" ، "الموضوعات التابعة للاتحاد الروسي" ، "السلطات النقدية" ، "البنوك" ، "المؤسسات والأسر غير المالية" ؛
• تأثير مختلف قطاعات الاقتصاد على حالة ميزان المدفوعات.

يعكس العرض التحليلي لميزان المدفوعات المخطط الموضح في الشكل. 2.

أرز. 2- هيكل ميزان المدفوعات (عرض تحليلي)

يتكون المعيار من ثلاثة أقسام:

الجزء الاول- حساب جاري يوضح الحركة الدولية لقيم مادية حقيقية (سلع وخدمات).

القسم الثاني- حساب المعاملات الرأسمالية والمعاملات المالية ، ويوضح مصادر تمويل حركة القيم الحقيقية (الحساب المالي).

القسم الثالث - محض الاخطاء والسهو. هذا قسم من ميزان المدفوعات يعكس إغفال المدفوعات التي لم يتم تسجيلها لسبب ما في بنود أخرى من ميزان المدفوعات ، وأخطاء في تسجيل المدفوعات الفردية.

لأغراض التحليل ، يمكن تقسيم جميع بنود ميزان المدفوعات إلى:

• فوقالخط- فوق الخط ، والتي تُظهر حركة القيم الحقيقية وكل حركة رأس المال ، باستثناء التغيرات في الاحتياطيات الدولية ؛
• أقلالخط- تحت الخط الذي يشمل فقط التغيير في مخزون الاحتياطيات الدولية للحكومة والبنك المركزي.

يرد الهيكل القياسي لميزان المدفوعات في الجدول. 1.

الجدول 1. المكونات القياسية لميزان المدفوعات

الحساب الجاري (الحساب الجاري) هو مفهوم رئيسي. يظهر الحساب ، من جهة ، نتيجة تفاعل الدولة مع بقية العالم خلال فترة معينة ، ومن جهة أخرى ، ميزان المدخرات والاستثمارات المحلية. تتكون العمليات الحالية لميزان المدفوعات من أربع مجموعات:

• المعاملات مع البضائع ؛
• خدمات؛
• حركة الدخل
• التحويلات الحالية.

مجموعة من المقالات في المعاملات مع البضائعيعكس بشكل رئيسي الصادرات والواردات. هذه البنود من ميزان المدفوعات ، وتسجيل الأسعار فوب(حرعلىسبورة) تصدير واستيراد السلع الجاهزة العادية ، والسلع لمزيد من المعالجة ، وإصلاح البضائع ، وما إلى ذلك ، وكذلك الذهب غير النقدي.

العلامة الرئيسية للتصدير والاستيراد هي تغيير مالك البضاعة. إذا لم يتغير حق الملكية عند عبور الحدود ، فهذا لا يعني التصدير ولا الاستيراد (تجارة الترانزيت المباشرة ، البضائع في البعثات الدبلوماسية ، عناصر العرض ، العينات). لا تشمل هذه المجموعة التأجير التمويلي والتداول بين الشركات الشقيقة.

مجموعة من المقالات تعكس خدمات، بما في ذلك خدمات النقل والسفر والمالية والتأمين والمعلومات والوسيط والخدمات الأخرى. أهم عنصر هو خدمات النقل. الخدمات مدرجة أيضا في الأسعار فوب. إذا تم حساب الخدمات في C / F (التكلفة ، تأمين, فريغت), ثم يتم أخذ تكلفة النقل والتأمين في الاعتبار بشكل منفصل - اعتمادًا على من يدفع ثمنها.

مجموعة بنود الحساب الجاري "دخل"يشمل المدفوعات بين المقيمين وغير المقيمين لمكافآت غير المقيمين وتحويل الدخل إلى الاستثمارات.

التحويلات الجارية -هذه تحويلات لا تعني نقل ملكية رأس المال الثابت ، ولا تتعلق باكتساب أو استخدام رأس المال الثابت ولا تنص على إلغاء الدين الرئيسي من قبل الدائن ، أي هذه تحويلات ليست رأسمالية وليست مرتبطة بإعفاء الديون الخارجية.

يجب تمويل الحركة الدولية للسلع والخدمات المسجلة في الحساب الجاري بطريقة ما. ينعكس هذا التمويل في عدة مجموعات من بنود ميزان المدفوعات ، والتي تسمى ببساطة ميزان تدفقات رأس المال.

حساب رأس المال والمعاملات المالية (الحساب المالي) -هذه مجموعة من البنود في ميزان المدفوعات تسجل الحركة الدولية لرأس المال ، والتي تمول تصدير واستيراد السلع والخدمات. الحسابات لديها الهيكل التالي:

• حساب رأس المال - مجموعة من البنود التي تسجل تحويلات رأس المال وشراء / بيع الأصول غير المالية غير المنتجة ؛
• الحساب المالي - مجموعة من البنود التي تشمل جميع العمليات. ينتج عن ذلك نقل ملكية الأصول والخصوم المالية الخارجية لبلد معين.

تحويلات رأس المالهي عمليات نقل تتضمن نقل ملكية رأس المال الأساسي ، فيما يتعلق باكتساب أو استخدام رأس المال الأساسي ، أو التي تنطوي على إلغاء الدين من قبل الدائن. تنقسم تحويلات رأس المال إلى:

• تحويلات القطاع العام. العنصر الأكبر هو إلغاء الدين من قبل الدائن. إذا وافق الدائن والمدين على شطب الدين كليًا أو جزئيًا وتوقيع الاتفاقية المقابلة ، فإن مبلغ الدين الملغى ينعكس في ميزان المدفوعات كتحويل رأس مال من الدائن إلى المدين (ناقص في الائتمان زائد المدين). على سبيل المثال ، شطب الدين العام للدول النامية أو تحويل روسيا للمباني والهياكل إلى دول كانت أعضاء سابقين في حلف وارسو أثناء انسحاب القوات ؛
• التحويلات من القطاعات الأخرى. وتشمل هذه التحويلات المتعلقة بالهجرة (تحويل الأموال ، ونقل الممتلكات) ، وإلغاء الديون ، وما إلى ذلك. تتكون عمليات النقل أثناء الهجرة من تقييم بسيط لقيمة الممتلكات التي يأخذها المهاجرون. تحويلات إلغاء الديون هي إعفاء من الديون من قبل البنوك والكيانات الأخرى غير الحكومية. تشمل التحويلات الأخرى التبرعات الخاصة ، ونقل الميراث لتمويل البناء ، وما إلى ذلك.

شراء / بيع الأصول غير المالية غير المنتجة هو دفعة لاقتناء / بيع الأصول الملموسة التي ليست نتيجة الإنتاج (الأرض وباطن الأرض) والأصول غير الملموسة (الحقوق ، براءات الاختراع ، العلامات التجارية ، إلخ).

حساب ماليتشمل الاستثمارات المباشرة والمحافظ.

استثمارات مباشرة -مجموعة من بنود ميزان المدفوعات تعكس التأثير الثابت لمقيم في بلد ما (مستثمر مباشر) على مقيم في بلد آخر (هدف استثمار مباشر). التأثير المستدام يعني أن المستثمر المباشر يمتلك ما لا يقل عن 10٪ من رأس مال الشركة المستثمر بها (المؤسسة) أو ما يعادل هذه المشاركة.

تشمل مؤسسات الاستثمار المباشر:

• الشركات التابعة (يمتلك المستثمر غير المقيم أكثر من 50٪ من الأسهم) ؛
• الشركات الزميلة (حصة أقل من 50٪) ؛
• الفروع ( الفروع) - الشركات غير المسجلة المملوكة كليًا أو مشتركًا للمستثمرين والمملوكة بشكل مباشر أو غير مباشر لمستثمر مباشر.

تنعكس الاستثمارات المباشرة في ميزان المدفوعات كتدفقات للسنة (ربع ، نصف سنة) بأسعار السوق ، مقسمة إلى استثمارات في الأسهم ، والأرباح المعاد استثمارها ورأس المال الآخر.

استثمارات المحفظة- مجموعة بنود في ميزان المدفوعات تبين العلاقة المالية بين المقيمين وغير المقيمين فيما يتعلق بالتجارة في الأدوات المالية التي لا تعطي حق السيطرة على الشركة المستثمر فيها.

من وجهة نظر ميزان المدفوعات ، فإن استثمارات الحافظة من نوعين:

• الأوراق المالية التي تمنح الحق في المشاركة في رأس المال - الأسهم والأسهم و ADRs (إيصالات الإيداع الأمريكية) ؛
• التزامات الديون - السندات وأدوات سوق المال والمشتقات المالية ، التي تؤكد حق الدائن في تحصيل الدين من المدين.

الاستثمارات الأخرى - جميع الاستثمارات الدولية الأخرى غير المدرجة في الاستثمارات المباشرة والمحافظ:

• قروض تجارية
• قروض؛
• النقد والودائع.

ومع ذلك ، بالإضافة إلى الميزانية العمومية "المحايدة" ، تقوم معظم البلدان بالتجميع والنشر ميزان المدفوعات من وجهة النظر التحليلية.في الميزانية العمومية التحليلية ، يتم تجميع البنود بطريقة تسليط الضوء على أهم المعاملات على وجه التحديد لميزان مدفوعات بلد معين والتي لا يمكن تمييزها بوضوح في عرض محايد تم تجميعه في إطار المعايير الدولية دون مراعاة حساب خصوصيات بلد معين. يرد ميزان مدفوعات الاتحاد الروسي في العرض التحليلي في الجدول. 6.4.

بالإضافة إلى ذلك ، يمكن تعديل ميزان المدفوعات لضمان دقة أكبر واكتمال الإحصائيات. يمكن إجراء تعديلات على البيانات المنشورة بالفعل لعدد من الأسباب: التغييرات والتوضيحات لبيانات التقارير المستخدمة في إعداد الميزانية العمومية ؛ توضيح منهجية الميزانية العمومية. ظهور مصادر جديدة للمعلومات بشأن المعاملات التي لم يتم تسجيلها من قبل مع غير المقيمين ؛ ظهور أشكال جديدة من العلاقات مع غير المقيمين ؛ التعديلات الأخرى المتعلقة بأخطاء التجميع وظهور بيانات جديدة عن الفترات الماضية.

تصنيف بنود ميزان المدفوعات

تتكون أقسام ميزان المدفوعات من عناصر رئيسية (مجاميع) ، والتي يتم تقسيمها إلى عدد من العناصر الكبيرة ، وتلك إلى عناصر أصغر. للنظر في هذه البنود وغيرها ، دعونا ننتقل إلى ميزان مدفوعات روسيا في عرض محايد (الجدول 2).

الجدول 2 للفترة 1994-2003 (عرض محايد): الركام الرئيسي ، مليون دولار أمريكي

الحساب الحاليفي ميزان المدفوعات الروسي عادة ما يتم تخفيضه إلى رصيد إيجابي ، كان الاستثناء الوحيد هو 1997 (-0.1 مليار دولار) ، ولكن بعد ذلك وصل الرصيد الإيجابي إلى مقياس كان كبيرًا جدًا حتى بالمعايير العالمية - من 25 إلى 58 مليار دولار في 1999-2004 تم توفير الحجم الهائل لميزان الحساب الجاري من خلال نمو الأسعار العالمية لأهم سلع الصادرات الروسية ، والتأخر الكبير في حجم الواردات الروسية من واردات الحقبة السوفيتية. يفسر هذا الأخير في المقام الأول من خلال انخفاض واردات السلع الاستثمارية بسبب حقيقة أن الحاجة إليها صغيرة - ففي النهاية ، لا يزال حجم الاستثمار المحلي في روسيا ، حتى في منتصف هذا العقد ، أقل مرتين من في أواخر الثمانينيات.

المادة "السلع والخدمات"في معظم دول العالم أمر حاسم للحساب الجاري. يختلف حجمه في ميزان المدفوعات عن حجم التجارة الخارجية المودعة بواسطة إحصاءات الجمارك. يحدث هذا لسببين؛ أولاً ، يتم تقييم واردات البضائع في ميزان المدفوعات بأسعار FOB ، أي دون مراعاة تكلفة النقل والتخزين والتأمين (في إحصاءات الجمارك ، يتم تقييم واردات السلع بأسعار CIF) ، وثانيًا ، في ميزان المدفوعات ، تشمل تكلفة الصادرات والواردات تقديرات تصدير واستيراد البضائع التي يستخدمها السائحون و "تجار المكوك" وما إلى ذلك.

عادة ما يتم تقليل البنود المتبقية من ميزان المدفوعات الحالي لروسيا إلى سالب. يتكون الرصيد السلبي في بند "الخدمات" بشكل أساسي من الرصيد السلبي في بند "السفر" (- 8.4 مليار دولار في عام 2003). يفسر الرصيد السلبي في بند "الدفع" (يعكس دخل الموظفين من العمل في بلد آخر) بحقيقة أنه حتى رسميًا عدد العمال الأجانب المؤقتين في روسيا يتجاوز بكثير عدد المقيمين الروس الذين يعملون مؤقتًا في الخارج (وفقًا لـ تقديرات غير رسمية ، بل هي أعلى). يتكون الرصيد السلبي تحت بند "الدخل من الاستثمارات" بسبب مدفوعات الفوائد الكبيرة لروسيا على ديونها الخارجية ، وأيضًا بسبب حقيقة أنه على الرغم من أن الاستثمارات الروسية في الخارج تتجاوز الاستثمارات الأجنبية في روسيا ، فإن المقيمين الروس ينقلون القليل من الدخل من أصولهم الخارجية . يتم تقليل عنصر "التحويلات الجارية" بعلامة زائد أو ناقص ، اعتمادًا على كيفية تدفقات المساعدة الفنية والإنسانية المستلمة والمقدمة ، والتحويلات المالية الخاصة ، والمساهمات في المنظمات الدولية ، ونفقات إعالة موظفي الخدمة المدنية في الخارج (السفارات ، والعسكريين. القواعد وما إلى ذلك).

حساب رأس المال والأدوات الماليةتقليديا في ميزان المدفوعات الروسي برصيد سلبي. يتكون من مجموعين - حساب رأس المال والحساب المالي.

حساب رأس الماليغطي في المقام الأول تحويلات رأس المال ، والتي تشمل الإعفاء من الديون والممتلكات وأموال المهاجرين ، فضلاً عن النقل غير المبرر لملكية الأصول الثابتة (على سبيل المثال ، الأشياء المبنية في الخارج والتبرع بها لغير المقيمين).

حساب مالي(العمليات باستخدام الأدوات المالية) تتكون من العديد من المقالات التي تم تجميعها في عدة مقالات كبيرة - "الاستثمارات المباشرة" ، "استثمارات المحفظة" ، "الاستثمارات الأخرى" ، "الأصول الاحتياطية".

نظرًا لمناخ الاستثمار غير المواتي بشكل كافٍ ، تأتي الاستثمارات المباشرة إلى روسيا بمبالغ صغيرة (فقط بضعة مليارات من الدولارات من الاستثمار الأجنبي المباشر سنويًا) ، بينما تتزايد الاستثمارات الأجنبية المباشرة السنوية للمقيمين الروس.

تزداد استثمارات الحافظة في روسيا في بعض السنوات ، وفي بعض السنوات تنخفض ، على سبيل المثال ، في عام 2003 بمقدار 2.7 مليار دولار ، وهو ما يرتبط باسترداد غير المقيمين للأوراق المالية الحكومية الروسية التي اشتروها سابقًا ، والتي كانت مدتها وقد انتهى ، وضعف الإصدار في روسيا بعد 1998 من الأوراق المالية الحكومية الجديدة.

المادة "استثمارات أخرى"يعكس بشكل رئيسي حركة رأس مال القرض. ينقسم إلى عدة عناصر أكثر تفصيلاً ، والتي يتم اعتبارها تقليديًا أولاً من جانب أصولها ثم من جانب التزاماتها.

دعونا أولاً ننظر في أصول البند "استثمارات أخرى". الزيادة في كمية النقد الأجنبي في أيدي المقيمين الروس تكون بعلامة "+" (والانخفاض مع علامة "-") ، أي ضمني. أن هذه استثمارات في اقتصاد أجنبي ، حيث تم استلام العملات الأجنبية من المقيمين مقابل أصول روسية ، لكنها لم تتحول إلى واردات من السلع والخدمات الأجنبية. تعكس الأصول تحت بند "أرصدة الحسابات الجارية والودائع" حركة الأرصدة في حسابات المقيمين في البنوك غير المقيمة. فيما يتعلق بالبندين التاليين ، يتم تزويد غير المقيمين باستمرار بائتمانات تجارية جديدة وسلف وقروض وقروض ، وفي نفس الوقت يقوم غير المقيمين بسداد الاعتمادات التجارية الممنوحة سابقًا والسلف والقروض والاقتراضات ، وبالتالي تعكس الأصول حركة ديون غير المقيمين تحت هذه البنود (في عام 2003 ذهبت مع علامة "-" ، أي زيادة). تعكس أصول بند "الديون المتأخرة" النمو أو الانخفاض في ديون غير المقيمين فيما يتعلق بالمقيمين (في عام 2003 زادت بمقدار 2.7 مليار دولار) ، ويرجع ذلك أساسًا إلى عدم سداد الدول الأجنبية للقروض المستلمة من الاتحاد السوفيتي والقروض. أخيرًا ، تعكس مقالة "أرباح التصدير التي لم يتم استلامها في الوقت المناسب والسلع والخدمات التي لم يتم استلامها على حساب تحويلات الأموال بموجب عقود الاستيراد والتحويلات على معاملات الأوراق المالية الوهمية" هروب القبطان ، الذي يستخدم نماذج مثل ترك عائدات التصدير لتحويل الأصول من روسيا إلى الخارج والمعاملات الوهمية بالأوراق المالية. كما يتضح من الجدول. 40.2 ، حجم هروب رأس المال بهذه الأشكال من روسيا لا يتناقص ، بل يتزايد.

لننظر الآن في الالتزامات الواردة في المادة "استثمارات أخرى". البند "العملة الوطنية النقدية" يعكس شراء وبيع الروبلات النقدية من قبل غير المقيمين ، والفائدة ، كما يتضح من الجدول. 40.2 ، زيادات ، لا سيما في بلدان رابطة الدول المستقلة. كما تنمو أرصدة الأموال لغير المقيمين في البنوك الروسية تحت بند "أرصدة الحسابات الجارية والودائع". تزايدت الخصوم تحت بند "جذب القروض والاقتراضات" بشكل سريع في السنوات الماضية بسبب نمو القروض في الخارج من قبل الدولة ، ومنذ أواخر التسعينيات. تراجع بسبب السداد السريع للديون الخارجية للدولة ، في العقد الحالي تنمو مرة أخرى بسرعة بسبب جاذبية العديد من الشركات الروسية للبنوك الأجنبية بسبب ضعف النظام المصرفي المحلي ورخص القروض الغربية (في عام 2003) ، تلقت الشركات الروسية ثلث إجمالي القروض التي تلقاها الأجانب). يعكس بند "الديون المتأخرة" الانخفاض الحاد في الديون المتأخرة للمقيمين الروس في السنوات الأخيرة.

مقالة "تنظيف الأخطاء والسهو"ليس فقط كبيرًا جدًا في ميزان المدفوعات الروسي ، ولكنه أيضًا يتماشى بثبات مع علامة "-" ، والتي ، وفقًا لمعظم المحللين ، تعني تصديرًا خفيًا وغير مسجل لرأس المال من الدولة. يتم تحديد حجم هذا العنصر بناءً على معادلة ميزان المدفوعات: ميزان المدفوعات الحالي + ميزان المدفوعات الرأسمالي + صافي الأخطاء والسهو = التغيير في الأصول الاحتياطية. بمعرفة حجم الأرصدة الجارية والرأسمالية وحجم التغيرات في الذهب الرسمي واحتياطيات النقد الأجنبي ، يمكن حساب حجم صافي الأخطاء والسهو.

مادة "الأصول الاحتياطية"يعكس حركة الدولة (الرسمية) من الذهب واحتياطيات النقد الأجنبي. بالقياس مع تحول العملة النقدية ، فإن نمو هذه الاحتياطيات يتماشى مع علامة "-" ، والتخفيض - بعلامة "+". كما يتضح من الجدول. 40.2 ، منذ أواخر التسعينيات. يميلون إلى الزيادة. إذا في أوائل التسعينيات لقد بلغت بضعة مليارات من الدولارات فقط ، ثم وصلت في بداية عام 2005 إلى 135 مليار دولار ، لتصبح واحدة من أكبر الشركات في العالم. هذا هو نتيجة الزيادة الحادة في فائض الحساب الجاري لروسيا في بداية القرن الحادي والعشرين.

علاقة ميزان المدفوعات بالاقتصاد المحلي

تنبع أهمية النظام المحاسبي وإحصاءات ميزان المدفوعات ووضع الاستثمار الدولي ، الذي يعكس المعاملات الدولية للدولة ، بالدرجة الأولى من علاقة هذه المعاملات بالاقتصاد المحلي. تتطور هذه الروابط في اتجاهين: 1) من العالم الخارجي إلى الاقتصاد المحلي ، و 2) من التغيرات في الظروف الاقتصادية في الاقتصاد المحلي إلى التغيرات في المعاملات الدولية للبلد مع بقية العالم. من حيث نظام الحسابات القومية والميزانية العمومية للحساب الجاري ، توضح هذه العلاقة أن رصيد الحساب الجاري ( سيارة أجرة) يساوي الفرق بين إجمالي المدخرات المحلية ( س) والاستثمارات ( أنا):

CAB \ u003d X - M + NY + NCT \ u003d S - I (6.1.)

• X - تصدير السلع والخدمات ؛
• م - استيراد السلع والخدمات ؛
• NY - صافي الدخل من الخارج ؛
• NCT - صافي التحويلات الجارية.

وهكذا فإن رصيد الحساب الجاري يعكس حركة المدخرات والاستثمار في الاقتصاد المحلي. عند تحليل التغييرات في وضع الحساب الجاري لبلد ما ، من المهم فهم كيف تعكس هذه التغييرات حركة المدخرات والاستثمار. على سبيل المثال ، فإن الزيادة غير المتوقعة في الاستثمار المحلي بالنسبة للادخار المحلي سيكون لها نفس التأثير على الحساب الجاري (على الأقل في المدى القصير) مثل الانخفاض في الادخار بالنسبة إلى الاستثمار. ومع ذلك ، على المدى الطويل ، يمكن أن تكون العواقب على الوضع الخارجي لبلد ما مختلفة تمامًا. على نطاق أوسع ، تُظهر المساواة (6.1) أن أي تغيير في وضع الحساب الجاري لبلد ما (على سبيل المثال ، زيادة في الفائض أو انخفاض في العجز) يجب أن يتوافق حتمًا مع زيادة في المدخرات المحلية مقارنة بالاستثمار. وهذا يسلط الضوء على أهمية تحديد إلى أي مدى ستؤثر أي إجراءات سياسية مستخدمة لتغيير ميزان الحساب الجاري بشكل مباشر (على سبيل المثال ، التغييرات في التعريفات والحصص وأسعار الصرف) على سلوك المدخرات والاستثمارات المحلية بطريقة تؤدي إلى الحصول على الهدف المقصود. تأثير التدابير المتخذة على القطاع الخارجي.

يمكن التعبير عن العلاقة بين قطاعي الاقتصاد المحلي والأجنبي بدلاً من ذلك ، من خلال الفرق بين الدخل القومي الإجمالي المتاح () وإنفاق السكان المحليين على السلع والخدمات (). يتم تعريف هذين المتغيرين على النحو التالي:

GNDY = C + I + G + CAB (6.2.)

• ج - نفقات الاستهلاك الخاص.
• ز- الإنفاق على الاستهلاك العام.

الاستهلاك المحلي - الإنفاق (أ) يتحدد بالصيغة

أ \ u003d C + I + G (6.3.)

يستنتج من المساواة (6.2 و 6.3) أن رصيد السلع والخدمات وصافي الدخل زائد صافي التحويلات الجارية يساوي الفرق بين الدخل القومي الإجمالي المتاح (الدخل القومي الإجمالي للتوزيع) والجزء المستخدم من هذا الدخل:

CAB = GNDY - A (6.4.)

وجوهر هذه العلاقة هو أن تحسين الحساب الجاري للبلد يتطلب الإفراج عن الموارد عن طريق تقليل الاستهلاك المحلي (أي تخفيض نسبي في الإنفاق بالنسبة للدخل). من ناحية أخرى ، قد يعني هذا أن التحسن في وضع الحساب الجاري يمكن تحقيقه من خلال زيادة معدل نمو الدخل القومي بمعدل نمو منخفض نسبيًا للاستهلاك المحلي. لتحقيق تحسين في الحساب الجاري ، من الضروري تطبيق تدابير هيكلية تهدف إلى تقليل الاختلالات وزيادة كفاءة الاقتصاد.

لا تشير المساواة (6.4) بحد ذاتها إلى العوامل التي تحدد ديناميكيات الحساب الجاري. على سبيل المثال ، يؤثر الدخل المتاح (GNDY) على إجمالي إنفاق السكان على السلع والخدمات (أ) جزئيًا - يستهلك المقيمون سلعًا وخدمات إضافية من خلال الواردات. لذلك ، يحتاج التحليل إلى فهم ومراعاة ميل السكان للإنفاق.

يمكن رؤية العلاقة بين قطاعي الاقتصاد الداخلي والخارجي بمزيد من التفصيل من خلال الفصل بين القطاعين العام والخاص. لنفترض أن S p و I p مدخرات واستثمارات خاصة ، و S g و I g مدخرات واستثمارات عامة. ثم

S - I = S p + S g - I p - I g (6.5)

باستخدام الصيغة (6.1) نحصل عليها

CAB = (S p - I p) + (S g - I g) = S - I (6.6)

توضح المساواة (6.6) أنه إذا لم يتم تعويض الزيادة في الإنفاق الحكومي على الإيرادات من خلال صافي مدخرات القطاع الخاص ، فإن الحساب الجاري سيعاني من عجز. وبشكل أكثر تحديدًا ، يترتب على المساواة أن حالة ميزانية الدولة (S g - I g) يمكن أن تؤثر بشكل كبير على رصيد الحساب الجاري. قد يعكس عجز الحساب الجاري المطول زيادة مستمرة في الإنفاق الحكومي على الإيرادات ، ويشير هذا الإنفاق المفرط إلى الحاجة إلى إدارة ضريبية أقوى كجزء من السياسة الاقتصادية.

ومع ذلك ، لا يمكن استخدام المساواة فقط (6.6) لتحليل الاتجاهات في تنمية القطاع الأجنبي من حيث الاستثمارات والمدخرات في القطاعين الخاص والعام ، حيث أن هذه المتغيرات مترابطة. على سبيل المثال ، يمكن النظر إلى رفع الضرائب على أنه إجراء للسياسة الاقتصادية يزيد من المدخرات الحكومية (يقلل العجز) ويحسن وضع الحساب الجاري للبلد. ومع ذلك ، فإن آمال الحكومات المتفائلة للغاية يجب أن تأخذ في الاعتبار استجابة استثمارات ومدخرات القطاع الخاص. يمكن أن تؤثر الزيادات الضريبية على الاستثمار الخاص سلباً وإيجاباً. "سيعتمد التأثير على ما إذا كان الاستهلاك أو الدخل على رأس المال يخضع للضريبة. إذا زادت الضرائب على الاستهلاك ، يتم تقليل الاستهلاك المحلي ، وتحرير الموارد المحلية وزيادة الاستثمار المحلي. بالإضافة إلى ذلك ، تميل المدخرات الخاصة إلى الانخفاض بسبب انخفاض الدخل المتاح في من أجل استخلاص استنتاجات حول التأثير المستقبلي لبعض تدابير السياسة النقدية على وضع الحساب الجاري ، من الضروري الحصول على معلومات حول العوامل التي تحدد سلوك كل من القطاع الخاص والحكومة.

بالإضافة إلى المعاملات الجارية (أي المعاملات التي تنطوي على تغييرات في السلع ، وتوفير الخدمات ، واستلام ودفع الدخل ، والتحويلات) ، تحتاج تدفقات المعاملات المالية (أي المعاملات التي تنطوي على تغييرات في المطالبات والالتزامات المالية لبقية العالم) للنظر. تتكون هذه الوحدات من عنصرين رئيسيين: 1) معاملات مالية محددة جيدًا في فئات الاستثمار المباشر واستثمار المحفظة والاستثمارات الأخرى (بما في ذلك الائتمانات التجارية والقروض والودائع) ؛ 2) العمليات ذات الأصول الاحتياطية. هناك صلة مباشرة بين هذه المكونات للعمليات الدولية لبلد ما. وبالتالي ، غالبًا ما يتم تمويل استيراد السلع من قبل موردين غير مقيمين (في شكل قرض - دفع مؤجل) ، بحيث يتم عادة معادلة نمو الواردات من خلال تدفق الموارد المالية. في تاريخ التسوية (تاريخ انتهاء صلاحية القرض التجاري) ، سيمثل الدفع للمورد غير المقيم إما تخفيضًا في الأصول الأجنبية (على سبيل المثال ، الودائع الأجنبية للبنوك المحلية في الخارج) ، أو استبدال الالتزام تجاه غير المقيم مورد مع التزام آخر لغير المقيمين. هناك العديد من العلاقات الوثيقة الأخرى بين الحسابات المالية. على سبيل المثال ، يمكن استثمار الدخل من بيع السندات في أسواق رأس المال الأجنبية (تدفقات التمويل) مؤقتًا في الأصول المالية قصيرة الأجل في الخارج (تدفقات التمويل الخارجة).

المبدأ الأساسي لبناء ميزان المدفوعات هو مبدأ المساواة إلى الصفر ، أي مجموع جميع المعاملات المدينة يساوي مجموع جميع المعاملات الائتمانية. ومع ذلك ، نظرًا لحقيقة أن البنود في ميزان المدفوعات غالبًا ما يتم ملؤها بشكل مستقل عن بعضها البعض من مصادر مختلفة ، فإن نظام القيد المزدوج يظل غير كامل. والنتيجة هي إما صافي الخصم أو صافي الائتمان. ومع ذلك ، إذا افترضنا أنه لا توجد أخطاء في تجميع ميزان المدفوعات ، فإن رصيد الحساب الجاري يساوي مجموع رصيد حساب رأس المال والمعاملات المالية ومجموع التغيير في الأصول الاحتياطية:

CAB = NKA + RT (6.7)

• NKA - رصيد حساب رأس المال والحساب المالي ؛
• RT - العمليات ذات الأصول الاحتياطية (الرصيد).

تشير المعادلة (6.7) إلى أن صافي المخزونات ، وفقًا لقياس رصيد الحساب الجاري ، يساوي التغير في صافي المطالبات في بقية العالم إذا كان التغيير في الأصول الاحتياطية صفرًا. على سبيل المثال ، ينعكس فائض الحساب الجاري في زيادة في صافي المطالبات ، والتي قد تكون في شكل مطالبات رسمية أو خاصة على غير المقيمين ، أو في شكل زيادة في الأصول الاحتياطية للسلطات النقدية. على النقيض من ذلك ، يشير عجز الحساب الجاري إلى أنه يجب سداد صافي تدفق الموارد من بقية العالم إما عن طريق تخفيض الأصول الأجنبية أو عن طريق زيادة الخصوم لغير المقيمين. من وجهة النظر هذه ، فإن هوية ميزان المدفوعات تخلق قيودًا على الميزانية للاقتصاد ككل.

يتم تطبيق هذا المخطط لتحليل علاقات ميزان المدفوعات بغض النظر عن نظام سعر الصرف المعتمد من قبل الدولة. على سبيل المثال ، إذا كان لدى الدولة سعر صرف ثابت (مرتبط ببعض العملات الأجنبية) ، فسيتم تحديد المعاملات مع الأصول الاحتياطية من خلال صافي الطلب أو المعروض من العملات الأجنبية بسعر الصرف المحدد (RT = CAB - NKA). إذا تم استخدام سعر صرف عائم حر في حالة عدم وجود تدخلات في أسعار الصرف الأجنبي ، فعندئذٍ CAB = NKA. في الإصدارات الوسيطة من التعويم المُدار ، عادةً ما يتم استخدام بيع وشراء الأصول الاحتياطية لتحقيق سعر الصرف المطلوب للعملة الوطنية مقابل عملة أجنبية واحدة أو أكثر. سعر الصرف أداة مهمة لتنظيم ميزان المدفوعات.

يقيس حساب رأس المال والحساب المالي صافي الاستثمار الأجنبي أو صافي الإقراض / الاقتراض لبلد معين مقابل بقية العالم. هذا الحساب هو القناة الأولى التي من خلالها يستثمر بلد ما صافي مدخراته. القناة الأخرى هي في الغالب رأس مال محلي حقيقي. نظرًا لأن الحساب الجاري هو الفرق بين إجمالي المدخرات المحلية والاستثمار (المعادلة 6.6) ، يمكن رؤية وظيفة محاسبة الثروة المتراكمة للبلد في رأس المال والحساب المالي بشكل أكثر وضوحًا إذا تم التعبير عن المعادلة (6.7) على النحو التالي:

S - I = NKA + RT (6.8)

وبالتالي ، إلى الحد الذي لا يتم فيه تغطية المدخرات المحلية من خلال تراكم مماثل لرأس المال المحلي ، تزداد الأصول الخارجية الخاصة أو الرسمية للبلد.

تصف المساواة (6.8) تدفقات الموارد ورأس المال بمرور الوقت. يوضح مجموع مدخرات الدولة خلال فترة زمنية معينة مخزون ثروتها الإجمالية (الموارد). تتكون الممتلكات الوطنية من أصول غير مالية ومالية. نظرًا لأن الأصول والخصوم المالية المحلية تلغي بعضها البعض ، فإن الميزانية العمومية للبلد تتضمن مخزونها من الأصول غير المالية المحلية وصافي مركز استثمارها (مخزون الأصول المالية الخارجية مطروحًا منه رصيد الخصوم المالية الخارجية). لا يعكس مركز الاستثمار الصافي لبلد ما في نهاية فترة معينة التدفقات النقدية المعروضة على الجانب الأيمن من المعادلة (6.8) فحسب ، بل يعكس أيضًا إعادة التقييم والتعديلات الأخرى خلال نفس الفترة التي تؤثر على القيمة الحالية لإجمالي مطالباتها (الخاصة والعامة) على غير المقيمين والتزاماتها العامة تجاه غير المقيمين.

هناك علاقة أخرى بين حساب رأس المال والحساب المالي والحساب الجاري. تؤدي التدفقات المالية إلى تغييرات في المطالبات والالتزامات الأجنبية. في جميع الحالات تقريبًا ، تولد الأسهم المالية دخلاً (فوائد وأرباحًا وأرباحًا) ، وهو ما ينعكس في الحساب الجاري كدخل استثماري. تعتبر هذه العلاقة بين الحسابات مهمة بشكل خاص عندما يكون لدى بلد ما عجز مستمر في الحساب الجاري: يرتبط العجز الحالي بالوضع المستقبلي للحساب الجاري. يجب تمويل عجز الحساب الجاري من خلال مجموعة من الالتزامات المتزايدة لغير المقيمين والمطالبات المخفضة على غير المقيمين بحيث تؤدي النتيجة الصافية إلى تقليل صافي الأصول الأجنبية. ونتيجة لذلك ، سيكون هناك انخفاض في صافي دخل الاستثمار ، وسيؤدي هذا الانخفاض إلى زيادة عجز الحساب الجاري. يمكن أن يؤدي هذا التأثير المتبادل للحساب الجاري وحساب رأس المال والحساب المالي إلى زعزعة الاستقرار ، حيث سيزداد تدهور الحساب الجاري حتى يتم حظر هذا التدهور بسبب التغييرات في السياسة الاقتصادية أو تنظيم بعض المتغيرات (على سبيل المثال ، الصرف معدل).

تتأثر التدفقات المالية التي تحدد حالة الحساب الجاري بأسعار الفائدة ، وربحية الاستثمارات المباشرة وغيرها ، والتغيرات المتوقعة في أسعار الصرف ، والفروق الضريبية. يتم دمج هذه العوامل في الدخل الحقيقي المتوقع (النقد الأجنبي والتضخم المعدل) بعد الضريبة على حيازات الأصول الأجنبية التي يحتفظ بها المقيمون وممتلكات المطالبات التي يحتفظ بها غير المقيمين. يخضع المقيمون وغير المقيمين لمحاسبة قانونية وضريبية مختلفة ، مما يؤثر على الدخل من أصولهم. ومع ذلك ، يتأثر كل من المقيمين وغير المقيمين بالظروف الاقتصادية الخارجية للبلد الذي يقيمون فيه. علاوة على ذلك ، فإن هذه الظروف الخارجية خارجية بالنسبة لكل بلد. يتأثر المستثمرون المحليون والأجانب بنفس مجموعة العوامل التي تؤثر على عائد الاستثمار المحلي. هذا يعني ما يلي. بغض النظر عما إذا كان المستثمر مقيمًا في هذا البلد أو غيره ، فإن قرار الاستثمار يعتمد على العائد المتوقع على الأصول المحلية.